2019年一季度全市场基金绩效分析：全球权益市场普涨各类型基金业绩齐上扬-20190410-上海证券-14页(1).pdf

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。基础市场分析 基础市场分析 股票市场概况：股票市场概况：2019 年一季度，A 股整体上行，各指数收益率超二十个百分点，上证综指和深成指收益率分别为 23.93%和36.84%，深市表现更优；沪深 300 指数收益率为 28.62%，创业板指 2 月一路走高，全季上扬 33.43%。债券市场概况：债券市场概况：2019 年一季度，债市整体处于震荡下跌行情。从债券指数表现来看，中证全债、中证国债、中证企业债一季度分别上行 1.42%、1.48%、1.60%。全球金融市场：全球金融市场：2019 年一季度，海外主要股票市场全线上扬，欧美市场表现优于新兴市场。美股持续上行，欧洲各主要市场指数伴随美股一同上涨，一季度法国领涨，主要市场指数上涨13.10%，美国标普 500 指数紧随其后，季度收益率为 13.07%。基金绩效分析 基金绩效分析 基金概况基金概况：一季度A股市场全线上扬，交易量明显增加，各板块热点轮番上阵。资金面流动性宽松，债券市场整体上行。海外权益市场普涨，欧美发达市场涨幅靠前。从收益率来看，一季度各类产品均录得正收益。主动投资股票、主动投资混合和指数型股票基金平均净值收益率分别为27.82%、22.83%和27.44%；主动投资债券基金季度平均收益率录得1.66%；QDII基金平均净值收益率录得9.32%。上海证券基金评价研究中心 上海证券基金评价研究中心 高云鹏 执业证书编号：S0870112010002 邮箱： 电话：（021）53686112 高云鹏 执业证书编号：S0870112010002 邮箱： 电话：（021）53686112 谢忆 执业证书编号：S0870117070013 邮箱： 电话：（021）53686103 谢忆 执业证书编号：S0870117070013 邮箱： 电话：（021）53686103 李柯柯 执业证书编号：S0870118080010 邮箱： 电话：（021）53686122 李柯柯 执业证书编号：S0870118080010 邮箱： 电话：（021）53686122 全球全球权益市场普涨权益市场普涨 各类型基金业绩齐上扬各类型基金业绩齐上扬 -2012019 9 年年一一季度季度基金市场绩效分析基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告/基金基金报告报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金基金月月报报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。一、基础市场分析一、基础市场分析 1 1、股票市场概况、股票市场概况 2019年一季度，A股市场大幅反弹，尤其是1、2月，单日涨幅多次创新高，3月上证综指成功站上3000点，其后开启估值修复，沪指整体震荡上行。国内政策端持续发力、资金面流动性宽松以及中美贸易一步步向好等国内外因素共振，市场风险偏好显著抬升，两市季度平均成交量较上季度和上年同期平均水平明显增加。总体来看，A股一季度上涨幅度较大，各指数涨幅均在20%以上，上证综指和深成指收益率分别为23.93%和36.84%，深市表现更优；沪深300指数收益率为28.62%，创业板指2月一路走高，全季上扬33.43%。表 1、股票市场代表性指数最近一年季度涨跌幅 主要指数主要指数 20182018-2Q2Q 20182018-3Q3Q 20182018-4Q4Q 20192019-1Q1Q 上证综指上证综指 -10.14%-0.92%-11.64%23.93%深成指深成指 -13.70%-10.43%-13.82%36.84%沪深沪深 300300 -9.94%-2.05%-12.45%28.62%创业板创业板 -14.83%-11.84%-11.30%33.43%数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2019 年 3 月 31 日（下同）具体来看，一季度市场整体呈现小牛行情，大中小盘指数连续上攻。代表中小盘股的指数中证500本期上行33.10%，代表大盘股的中证100指数本期收益率为26.43%。一季度A股各风格走势差异化程度缩小，从估值的角度上，高估值指数表现好于中低估值指数，低市盈率指数和中市盈率指数本期分别上涨24.07%和31.10%；高市盈率指数本期净值上涨35.94%；从市值的角度上，中盘指数收益领先，本期收益率为34.48%，小市值个股收益水平次之，小盘指数上涨33.72%，大盘指数收益率为28.38%。板块方面，本期申万一级子行业呈现普涨态势。一季度市场情绪高涨，板块热点频现。1月受政策面刺激影响，大消费板块成为市场热点，家用电器全月领涨；2月5G概念持续发酵，TMT板块行情火爆，电子、计算机、通信、传媒行业涨幅居前；3月在猪价上涨的带动下，农林牧渔成为表现最佳的行业板块。全季来看，计算机、农林牧渔和食品饮料行业涨幅居前三，指数收益率分别为48.46%、48.42%和43.58%。图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%）基金基金月月报报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类）2 2、债券市场概况、债券市场概况 2019年一季度，债市整体处于震荡下跌，在经历了2018年债市走牛阶段后，债券收益率下行空间有限，叠加权益市场投资者风险偏好提升，债券市场整体走出震荡行情。从债券指数表现来看，中证全债、中证国债、中证企业债一季度分别上行1.42%、1.48%、1.60%。利率债各期限到期收益率呈不同幅度下行，但幅度较上期有所收窄。利率债各期限到期收益率呈不同幅度下行，但幅度较上期有所收窄。中债国债一年期、五年期、十年期中债国债到期收益率分别下行16.23BP、0.99BP和15.82BP28.38 34.48 33.72 35.94 31.10 24.07 0.005.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00大盘指数中盘指数小盘指数高市盈率指数中市盈率指数低市盈率指数48.46 48.42 43.58 42.66 41.06 38.11 34.41 34.39 34.14 33.26 32.88 32.12 31.47 31.32 31.21 29.81 28.00 27.67 25.67 25.47 23.81 23.43 21.72 20.96 19.55 18.28 17.80 16.85 0102030405060基金基金月月报报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。至2.44%、2.96%和3.07%。2018年以来债市持续升温，各期限券种月末到期收益率已低于2013年以来平均水平，一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下53.21BP、41.04BP和48.28BP。图3、中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2018.1.1-2019.3.31（下同）信用债方面，各等级券种收益率中短端表现信用债方面，各等级券种收益率中短端表现下行，长期品种较上期末有所上行。下行，长期品种较上期末有所上行。AAA级一年期、五年期分别下行38.01BP、9.19BP至3.21%、3.96%，十年期品种上行6.28BP至4.39%。与AAA级中债企业债相比，AA评级中债企业债各期限收益率走势基本相似，AA级一年期、五年期和十年期分别下行56.01BP、7.19BP和-10.28BP至3.57%、4.96%和5.52%。各评级各期限券种当前收益率水平均低于2013年以来平均水平。2.002.503.003.504.004.50中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年基金基金月月报报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA)中债企业债到期收益率曲线(AA)数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 AAAAAA级企业债和级企业债和AAAA级企业债信用利差中短期收窄、长期走阔。级企业债信用利差中短期收窄、长期走阔。当前AAA企业债与国债一年期、五年期利差分别维持在77.07BP、100.56BP的水平，较上季度末分别收窄21.78BP、8.20BP；十年期利差维持在132.26BP，较上季末走阔22.10BP。AA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别为113.07BP、200.56BP和245.26BP，一年期、五年期品种分别较上季度末下降39.78BP、6.20BP，十年期品种较上季末增加26.10BP。图5、2013年以来AAA级企业债信用利差变化情况 2013年以来AA级企业债信用利差变化情况 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2013.1.12019.3.31 3 3、全球金融市场、全球金融市场 2019年一季度，海外主要股票市场全线上扬，欧美市场表现优于新兴市场。美国方面国际贸易紧张形势缓和、美联储议息会议“鸽声嘹亮”等利好因素推动美股3.00003.50004.00004.50005.00005.50006.00002018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-02中债企业债到期收益率(AAA):1年中债企业债到期收益率(AAA):5年中债企业债到期收益率(AAA):10年3.00004.00005.00006.00007.00002018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-02中债企业债到期收益率(AA):1年中债企业债到期收益率(AA):5年中债企业债到期收益率(AA):10年0501001502002502013-01-042013-05-172013-09-262014-02-122014-06-252014-11-062015-03-202015-07-312015-12-152016-04-282016-09-072017-01-192017-06-062017-10-182018-02-272018-07-102018-11-211年5年10年0501001502002503003504002013-01-2013-05-2013-09-2014-02-2014-06-2014-11-2015-03-2015-07-2015-12-2016-04-2016-09-2017-01-2017-06-2017-10-2018-02-2018-07-2018-11-1年5年10年基金基金月月报报 6 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。继续上行，欧洲各主要市场指数伴随美股一同上涨，一季度法国领涨，主要市场指数上涨13.10%，美国标普500指数紧随其后，季度收益率为13.07%，荷兰、瑞士和加拿大市场指数亦涨幅靠前。本期表现后三位的国家分别为泰国、印度尼西亚和墨西哥，主要市场代表指数收益率为4.78%、4.43%和3.94%。美国市场方面，1-2月美股延续上行趋势，三大股指纷纷上涨，3月美国国债收益率倒挂引发市场对美国经济增速放缓的担忧，美国三大股指走势分化，纳指月度收益率为-3.96%，道指和标普500指数分别上涨0.05%和1.79%。整季来看，纳指、道指和标普500指数分别上涨7.82%、11.15%和13.07%。港股方面，国内外利好因素共振推动港股持续上行，恒生指数走势与上证综指走势相似：1-2月连续上攻，3月走出震荡行情，一季度恒生指数上涨12.40%。图 6、全球主要股指涨跌幅（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 商品方面，各类商品涨跌参半。商品方面，各类商品涨跌参半。具体来看，美国对委内瑞拉和伊朗实施制裁，叠加OPEC减产，推动油价上涨，IPE布油和NYMEX原油本期上涨25.56%和32.53%；DCE铁矿石亦表现不俗，一季度上涨28.22%；金属商品方面，LME铝和LME铜本期取得正收益，收益率分别为3.52%和8.52%。农作物商品本期整体表现不佳，CBOT大豆、CBOT玉米和CBOT小麦分别下跌1.23%、4.80%和8.74%。此外，在QDII基金主要的业绩基准中，以美元计价的MSCI金龙指数上涨15.25%；MSCI亚太区（不包括日本）指数涨幅录得10.93%;MSCI新兴市场指数上涨9.57%；MSCI基金基金月月报报 7 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。全球（除美国）以及MSCI美国指数收益率分别为9.55%和13.34%。表 2、大宗商品代表性产品最近两期涨跌幅 大宗商品大宗商品 本期本期 上期上期 LME 铝 3.52-10.14 LME 铜 8.52-5.53 CBOT 玉米-4.80 5.26 CBOT 小麦-8.74-1.18 CBOT 大豆-1.23 5.74 COMEX 黄金 1.23 7.40 COMEX 白银-2.83 5.76 DCE 铁矿石 28.22 0.30 IPE 布油 25.56-34.55 NYMEX 原油 32.53-37.46 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 基金基金月月报报 8 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。二、全市场基金绩效分析二、全市场基金绩效分析 1 1、基金概况、基金概况 一季度A股市场全线上扬，交易量明显增加，各板块热点轮番上阵。资金面流动性宽松，债券市场整体上行。海外权益市场普涨，欧美发达市场涨幅靠前；美国市场方面，整体延续上行趋势，纳指、道指和标普500指数分别上涨7.82%、11.15%和13.07%；香港市场方面，恒生指数走势与上证综指走势相似，一季度恒生指数上涨12.40%。从收益率来看，一季度各类产品均录得正收益。主动投资股票、主动投资混合和指数型股票基金平均净值收益率分别为27.82%、22.83%和27.44%；主动投资债券基金季度平均收益率录得1.66%；QDII基金平均净值收益率录得9.32%。图 7、本期各类型基金净值表现（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2019.1.1-2019.3.31（下同）2 2、股票基金、股票基金 根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金，为使绩效分析内容具有代表性，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。1)1)主动主动投资股票基金投资股票基金 本期全本期全市场主动投资股票基金指数收益率为市场主动投资股票基金指数收益率为27.82%27.82%，从绝对收益率来看，349只本期完整运作的主动投资股票基金全部成功取得正收益，收益率分布区间为1.95%27.8222.8327.441.669.320.05.010.015.020.025.030.0主动投资股票基金主动投资混合基金指数型股票基金主动投资债券基金QDII基金基金基金月月报报 9 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。到53.63%。相对收益方面，226只主动投资股票基金收益率超过自身业绩比较基准，占比超六成。从最近一年的平均季度收益率来看，2018年全年A股市场处于持续调整状态，二、三季度基础权益市场跌跌不休，主动投资股票型基金指数分别下跌6.84%和6.88%；四季度市场跌幅扩大，平均下跌12.27%；今年一季度市场迎来大涨行情，全季指数上行26.95%。主动投资股票基主动投资股票基金最近一年季度累计收益为金最近一年季度累计收益为-3.39%3.39%。图8、主动投资股票基金最近一年季度及累积收益率（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 从具体基金来看，本期收益领先的基金为：前海开源再融资主题精选、银华农业产业和诺安高端制造，本期净值收益率分别为53.63%、51.16%和46.29%。本期收益率排名居后的基金为：财通集成电路产业C、上投摩根核心精选和华夏智胜价值成长C，净值收益率分别为3.18%、2.53%和1.95%。2)2)指数型指数型股票基金股票基金 本期全市场指数型股票基金平均收益率为本期全市场指数型股票基金平均收益率为27.44%27.44%。从绝对收益率来看，731只运作完整的产品中仅1只产品未成功取得正收益。具体来看，指数型股票基金的收益率分布区间为-1.37%到57.08%。相对收益方面，143只指数型股票基金份额季度收益率跑赢自身业绩比较基准，占比不足两成。从最近一年的平均季度收益率来看，2018年受权益市场下行影响指数型股票基金平均收益率表现为负；二季度与四季度跌幅较深，分别下跌10.81%和11.49%；2019年一季度指数型基金跟随权益市场大涨27.44%。最近一年指数型股票基金平最近一年指数型股票基金平均累计收益率为均累计收益率为-3.24%3.24%。-6.84-6.88-12.2726.95-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.002018-2Q2018-3Q2018-4Q2019-1Q季度收益率累计收益率(右轴）基金基金月月报报 10 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。图9、指数型股票基金最近一年季度及累积收益率（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 本期收益率居前三位的基金是招商中证白酒、南方中证 500 信息技术 ETF 和南方中证全指证券公司 ETF，分别上涨 57.08%、49.86%和 49.02%。收益率居后三位的指数型股票基金分别为信达澳银沪港深高股息、建信港股通恒生中国企业 ETF 和华润元大中创 100，收益率分别为 3.18%、3.13%和-1.37%。2 2、主动投资混合基金、主动投资混合基金 本期全本期全市场主动投资混合基金指数平均收益率为市场主动投资混合基金指数平均收益率为 22.83%22.83%。纳入统计的 2703 只主动投资混合基金份额中，2665 只基金成功录得正收益，收益率分布区间为-2.91%到 56.44%。相对收益方面，有 1664 只主动投资混合基金份额本期收益率跑赢自身业绩比较基准，占比超六成。与主动投资股票基金类似，主动投资混合型基金指数 2018 年二、三季度持续调整，收益率分别为-4.33%、-3.84%；四季度深跌 9.09%；2019 年一季度大涨 18.48%。最近一年主动投资混合基金平均累计收益率为最近一年主动投资混合基金平均累计收益率为-0.91%0.91%。-10.81-3.82-11.4927.44-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.002018-2Q2018-3Q2018-4Q2019-1Q季度收益率累计收益率(右轴）基金基金月月报报 11 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。图10、主动投资混合基金最近一年季度及累积收益率（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 本期收益率领先的主动投资混合基金有：国泰融安多策略、前海开源恒远和富国消费主题，净值收益率分别为 56.44%、54.29%和 53.02%；收益排名落后的主动投资混合基金为诺德新享和中邮景泰 A/C，净值收益率分别为-2.52%、-2.91%和-2.80%。3 3、主动投资债券基金、主动投资债券基金 一季度主动投资债券基金指数平均收益率为一季度主动投资债券基金指数平均收益率为 1.66%1.66%。从绝对收益率来看，1445只纳入统计的产品份额中，超过九成产品（1412 只）录得正收益，收益分布区间为-32.88%到 23.39%。从相对收益率来看，有 1022 只主动投资债券基金份额跑赢自身业绩比较基准。根据主动投资债券基金细分分类来看，普通债券基金、纯债基金和可转债基金平均收益率分别为 3.72%、1.10%和 14.76%（未剔除由于赎回费并入等其他异常情况短期收益出现大幅增长和下降的基金），数量分别为 710 只、684 只和 51 只。最近一年主动投资债券型基金表现较为稳定，2018 年二季度主动投资债券型基金季度平均收益率录得 0.21%，三季度在市场风险偏好下移的背景下录得 1.20%收益率，四季度持续上扬，净值上涨 1.54%。从最近一年季度累积收益来看，主动投从最近一年季度累积收益来看，主动投资债券基金累计收益率为资债券基金累计收益率为 5.93%5.93%。-4.33-3.84-9.0918.48-20.00-15.00-10.00-5.000.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-2Q2018-3Q2018-4Q2019-1Q季度收益率累计收益率(右轴）基金基金月月报报 12 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。图11、主动投资债券基金最近一年季度及累积收益率（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 主动投资债券基金中净值收益率居前三位的基金份额分别是华富可转债和富安达增强收益 A/C，本期收益率分别为 23.39%、23.20%和 23.11%；收益排名靠后的主动投资债券基金为：东吴鼎元双债 C、东吴鼎利和信达澳银纯债，收益率分别是-4.70%、-6.17%和-32.88%。4 4、QDIIQDII基金基金 本期本期 QDIIQDII 平均涨幅为平均涨幅为 10.24%10.24%，159159 只运作完整季度的只运作完整季度的 QDIIQDII（按投资组合计）（按投资组合计）中中 154154 只录得正收益，只录得正收益，收益分布区间-1.83%到 24.04%。2019 年一季度，全球权益市场普涨，欧美发达国家主要市场指数涨幅好于新兴市场，中国香港恒生指数在 A股的带动下亦取得不错涨势，受益于此，本期各类别 QDII 基金平均收益率均成功翻红，亚太区（日本除外）股票类、大中华区股票类和欧美市场股票类 QDII 涨超十个点，此外原油大涨提振商品类 QDII 基金业绩表现，季度平均收益率为 11.57%。2018 年二、三季度 QDII 基金平均净值维持上行趋势，三季度涨幅略有收窄，但仍录得正收益；四季度受美股持续下行，大类资产走势疲软，QDII 基金跌幅较深，收益率录得-10.53%。从最近一年季度累积收益来看，从最近一年季度累积收益来看，QDIIQDII 基金累计收益率为基金累计收益率为 5.27%5.27%。0.211.201.542.870.001.002.003.004.005.006.007.000.000.501.001.502.002.503.003.502018-2Q2018-3Q2018-4Q2019-1Q季度收益率累计收益率(右轴）基金基金月月报报 13 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。图12、QDII型基金最近一年季度及累积收益率（%）数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 表 3、QDII 分类别净值表现（%）分类分类 一一季度季度 基金数量基金数量 总计 10.24 159 欧美市场股票 11.24 19 商品 11.57 11 债券 3.35 23 全球市场股票 10.48 10 另类以及主题 12.19 39 混合 9.51 15 新兴市场股票 8.61 5 亚太区（日本除外）股票 12.35 5 大中华区股票 12.44 30 其他 4.83 2 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 注：基金数量按投资组合计，多币种单一投资组合 QDII 仅计人民币 本期 QDII 基金中表现优异的产品分别为国泰大宗商品、华夏移动互联人民币和易方达原油 A 人民币，净值分别上涨 24.04%、23.29%和 22.55%；收益率居后三位的 QDII 基金分别为嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、汇添富黄金及贵金属和易方达黄金主题，收益率分别为-1.26%、-1.47%和-1.83%。4.951.70-10.5310.24-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00(15.00)(10.00)(5.00)0.005.0010.0015.002018-2Q2018-3Q2018-4Q2019-1Q季度收益率累计收益率(右轴）14 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。分析师承诺分析师承诺 分析师 高云鹏 谢忆 李柯柯 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。重要声明重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。业绩表现数据仅代表过去的表现，不保证未来结果。投资收益和本金将随市场波动，当出售证券资产时可能发生损益。当前的表现可能会高于或低于那时引用的数据。本报告版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如遵循原文本意地引用、刊发，需注明出处为“上海证券基金评价研究中心”。上海证券基金评级定义上海证券基金评级定义 类别类别 分级及定义分级及定义 综合评级综合评级 最低 最高 选证评级选证评级 最低 最高 择时评级择时评级 最低 最高 夏普比率夏普比率 最低 最高 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料