证券研究报告分析师：余小丽兴业证券经济与金融研究院yuxiaoli@xyzq.com.cnSFC：AXK331SAC：S0190518020003天然气下游需求仍强劲，陆上油服已经复苏---2019年兴业证券海外春季策略会天然气及油服行业报告报告日期：2019年4月22日20466592/36139/2019042310:182KEYPOINTS投资要点天然气：下游需求仍强劲1.燃气行业2018年业绩综述2.预计未来几年中国天然气消费增速维持双位数3.中国天然气进口占比持续提升4.2018年政策继续助力天然气市场发展5.城燃公司2019年销气量增长依然迅速，但购气成本有上涨压力6.国家管道公司成立将促进气源多元化7.拥有较好的成本管控及气源能力企业竞争力更强8.LNG进口及中国加大储气能力建设促进设备商需求9.天然气行业估值表20466592/36139/2019042310:183•2018年港股燃气板块业绩表现强劲。中国2018年天然气表观消费量2803亿立方米，同比增长18.1%，实际消费增速约16%左右，香港上市的六大城燃公司2018年零售气量占中国天然气消费量的比重约为36.5%，同比零售气量增长21.2%，高于行业增速，2018年行业售气毛差基本平稳，接驳用户数也处于持续增长中，因此2018年燃气板块上市公司业绩同比增长强劲，香港上市的城燃公司2018年经调整的归属股东的净利润同比增长19.8%。资料来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理，中国燃气财报截止到3月31日1.1港股天然气板块业绩综述2018年报2017年报2018年报2017年报0003.HK香港中华煤气33,448,83227,801,83320.3%7,972,3167,041,35013.2%1083.HK港华燃气10,090,3817,719,21830.7%1,037,288978,5746.0%2688.HK新奥能源59,538,27949,565,68020.1%4,471,0003,732,00019.8%0392.HK北京控股59,179,20449,716,67119.0%6,486,6945,890,01610.1%1193.HK华润燃气44,207,28934,441,69428.4%3,809,5533,128,03821.8%135.HK昆仑能源105,925,00089,160,00018.8%5,885,0004,760,00023.6%0956.HK新天绿色能源9,781,7457,236,15835.2%1,239,349962,26628.8%3633.HK中裕燃气6,563,0424,359,32150.6%531,343477,64611.2%1600.HK天伦燃气4,996,9423,189,73156.7%556,060413,99534.3%1635.HK大众公用4,946,0144,872,3211.5%467,491485,562-3.7%0384.HK中国燃气44,799,43327,747,84861.5%5,109,0383,489,26546.4%代码证券简称总收入（千元人民币）经调整净利润（千元人民同比增速同比增速港股燃气板块2018年业绩表现20466592/36139/2019042310:184•2018年中国天然气占一次能源比重约为8%左右，2020、203...
