重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。主要观点：娱乐消费需求分化，付费用户持续增长。一季度以来，泛娱乐产业继续呈现需求多元化趋势，行业整体发展平稳。受移动网络用户碎片化娱乐需求影响，细分领域不断出现局部热点，短视频/直播、在线视频、小程序等细分赛道发展迅速。新一代95/00后为代表的用户付费意识与意愿大幅提升，包括腾讯、爱奇艺、哔哩哔哩等平台的付费用户规模在一季度继续保持增长。预计2019年全国付费视频会员人数将超过3亿。用户对视频内容需求将更加多元化，影视内容市场将加速细分，进入精品化时代。5G网络、4K超高清带来广电发展机遇。《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》出台，超高清视频是继视频数字化、高清化之后的新一轮重大技术革新，预计2022年产业总体规模有望超过4万亿元，超高清视频用户数达到2亿。随着5G网络的建设普及，各地方广电单位也已经开始在诸多业务积极布局，如超高清视频、融媒体中心建设、智慧广电等。国内手游市场进入新游密集上线期，出海收入持续增长。国内手游市场Q2-Q3有望进入新游密集上线期，腾讯系厂商近期计划上线产品量、质均优，有望带动板块业绩回暖；游戏出海收入持续增长，成功进军发达国家市场，各品类新游戏不断涌现。关注少儿、教育出版及足球产业事件催化。出版行业重点关注少儿图书及教育出版；关注西班牙人进军欧战进展。投资建议：评级未来十二个月内，传媒行业评级“增持”。关注光线传媒、东方明珠、万达电影、吉比特、中文传媒、完美世界、游族网络。数据预测与估值：重点关注股票业绩预测和市盈率公司名称股票代码股价EPSPEPBR投资评级18A19E20E18A19E20E光线传媒3002516.730.470.280.3314.3823.9320.392.30谨慎增持东方明珠60063710.040.590.620.6417.1016.1215.691.20谨慎增持万达电影00273918.550.620.780.8829.7823.9321.082.97谨慎增持吉比特603444196.0910.111.413.219.5017.1714.864.51增持游族网络00217418.001.151.371.815.6513.1410.003.38增持完美世界00262424.601.31.661.9118.9214.8212.883.64增持中文传媒60037313.331.181.31.4611.3010.259.131.33谨慎增持资料来源：上海证券研究所；股价数据为2019年5月24日收盘价增持——维持日期：2019年5月27日行业：传媒行业分析师：滕文飞Tel:021-53686151E-mail:tengwenfei@shzq.comSAC证书编号：S0870510120025分析师：胡纯青Tel:021-53686150E-mail:huchunqing@shzq.comSAC证书编号：S0...
