20221120-中信期货-基建实物工作量高频数据跟踪.pdf

单击此处编辑母版标题样式基建实物工作量高频数据跟踪研究所工业组2022年11月20日郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。9月基建投资数据再创年内新高，1-9月，全国基础设施投资（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.6%。其中，水利管理业投资增长15.5%，公共设施管理业投资增长12.8%，道路运输业投资增长2.5%，铁路运输业投资下降3.1%。前三季度，新开工项目计划总投资同比增长20.8%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长21.3%，有利于投资持续稳定增长。据发改委公布，1-10月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目97个，总投资14233亿元，其中审批72个，核准25个，主要集中在能源、交通、水利等行业。其中，10月份审批核准固定资产投资项目8个，总投资90亿元，主要在高技术和水利等领域。考虑到前期交通投资整体受限，进入年底南方赶工需求有一定提升，看好交通投资增速有所回升。高频数据方面，不同行业相关的工业品需求持续一定分化。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周持续回落；本周受疫情散发严重、北方项目逐渐收工的影响，与铁路、道路投资相关度较高的水泥出货率、螺纹表观消费量等数据均出现持续下滑；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量等高频数据均出现一定回落。核心观点：前10月审核固定资产项目总投资1.4万亿，本周道路实物工作量有所反弹aZ8YaUxXpPsR8OcM8OtRnNtRpNeRrQrQkPsQtQ6MpPyRxNsQqQNZrQtO2重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。电力投资有效跟踪指标一览电线电缆开工率与电力投资有较强相关性电线电缆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率与电力投资有较强相关性资料来源：SMM，Wind，中信期货研究所-30-20-10010203040502019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07%电线电缆月度开工率同比电力投资当月同比（右轴）-50-40-30-20-100102030402019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07%电解铜制杆月度开工率同比电力投资当月同比（右轴）0510152025303540304050607080902021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/10%电解铜制杆周度开工率电力投资当月同比（右轴）-10-505101520253035404045505560657075802020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/062022/10%铝线缆开工率电力投资当月同比（右轴）3重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。交通投资有效跟踪指标一览钢材表观消费量与基建投资有较强相关性钢材表观消费量与基建投资有较强相关性水泥产量与基建投资有较强相关性水泥产量与基建投资有较强相关性大小螺纹价差与交通投资有较强相关性大小螺纹价差与交通投资有较强相关性镀锌板卷成交量与交通投资有较强相关性镀锌板卷成交量与交通投资有较强相关性资料来源：Mysteel，Wind，中信期货研究所-20-1001020304050602005/062007/062009/062011/062013/062015/062017/062019/062021/06%固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比表观消费量:钢材:当月值:12月移动平均:同比-40-30-20-100102030405060702007/012009/012011/012013/012015/012017/012019/012021/01%固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比产量:水泥:累计同比-15-10-505101520-200-190-180-170-160-150-140-1302018/012018/092019/052020/012020/092021/052022/012022/09%元元/吨吨大小螺纹价差交通投资当月同比-15-10-5051015201000015000200002500030000350002018/042018/112019/062020/012020/082021/032021/102022/05%吨吨镀锌板卷成交量交通投资当月同比4重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。道路投资有效跟踪指标一览沥青出货量与道路投资有较强相关性沥青出货量与道路投资有较强相关性沥青开工率与道路投资有较强相关性沥青开工率与道路投资有较强相关性资料来源：Mysteel，Wind，中信期货研究所-20-15-10-505101520253020304050607080902015/062016/062017/062018/062019/062020/062021/062022/06%沥青开工率道路投资累计同比（右轴）-6-4-20246810051015202530354045502020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/07%万吨万吨沥青出货量道路投资累计同比（右轴）5重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。水利投资有效跟踪指标一览球墨铸管加工费与水利投资有较强相关性球墨铸管加工费与水利投资有较强相关性镀锌管成交量与水利投资有较强相关性镀锌管成交量与水利投资有较强相关性焊管成交量与水利投资有较强相关性焊管成交量与水利投资有较强相关性PE管材开工率管材开工率 与水利投资有较强相关性与水利投资有较强相关性资料来源：Mysteel，Wind，中信期货研究所-40-30-20-1001020300500100015002000250030002019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07%元元/吨吨球墨铸管加工费水利投资累计同比（右轴）-10-505101520253050007000900011000130001500017000190002021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/08%吨吨镀锌管成交量水利投资当月同比-10-50510152025300100020003000400050006000700080002021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/08%吨吨焊管成交量水利投资当月同比-40-30-20-100102030010203040506070802019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/08%PE管材开工率水利投资累计同比（右轴）6重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。基建高频跟踪数据一览一级行业一级行业二级行业二级行业具体项目具体项目二级行业占基二级行业占基建投资比重建投资比重具体跟踪指标具体跟踪指标电力、热力、燃气电力、热力、燃气及水生产和供应业及水生产和供应业（占比（占比18%18%）电力、热力水生产和供应业电力生产包括火电、水电、核电、风电、光伏发电；电力供应指的是电网设备，如特高压电网（属于新基建）12%12%电线电缆开工率电线电缆开工率电解铜制杆开工率电解铜制杆开工率铝线缆开工率铝线缆开工率燃气生产和供应业-2%-水生产和供应业-4%-交通运输、仓储和交通运输、仓储和邮政业邮政业（占比（占比36%36%）铁路运输业包括干线铁路和城际铁路4%水泥出货率水泥出货率螺纹表观消费量螺纹表观消费量大小螺纹价差大小螺纹价差镀锌卷板成交量镀锌卷板成交量石油沥青装置开工率石油沥青装置开工率/出货量出货量道路运输业包括高速公路、国道省道、城市轨道交通（地铁、轻轨等，不含城际交通）25%25%水上运输业包括码头及内河1%-管道运输业包括运输水和天然气等气体和液体1%-航空运输业-1%-装卸搬运和仓储业-4%-邮政业-1%-水利、环境和公共水利、环境和公共设施管理业设施管理业（占比（占比46%46%）水利管理业包括防洪设施、水源工程、水利时空分配工程等6%球墨铸管加工费球墨铸管加工费镀锌管成交量镀锌管成交量焊管成交量焊管成交量PEPE管材开工率管材开工率公共设施管理业包括市政设施管理（指污水排放、雨水排放、路灯、道路、桥梁等城乡公共设施的抢险、紧急处理、管理等）；环境卫生管理；城乡市容管理；绿化管理；城市公园管理；游览景区管理36%36%生态保护和环境治理业-4%-7重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。电力生产和供应业本周实物工作量连续四周下滑预计预计11月份电线电缆开工率有所回落月份电线电缆开工率有所回落预计预计11月份电解铜制杆开工率低于去年同期月份电解铜制杆开工率低于去年同期本周电解铜制杆周度开工率持续回落本周电解铜制杆周度开工率持续回落本周铝线缆开工率基本持平本周铝线缆开工率基本持平与电力行业密切相关的行业有电网工程、电源工程、电气设备制造等，其成本主要是铜和铝，通过观察铜与铝的开工情况可以了解当前电力投资的实物工作量情况。本周因华南地区电解铜现货紧张，当地铜杆企业生产积极性大降，致使周度开工率出现大幅回落。单从消费来看，本周精铜杆开工率较上周将呈现小幅回升的态势。11月预计的电解铜制杆开工率相比10月有所下滑，预计11月电力投资或进一步回落。资料来源：SMM，中信期货研究所（11月为预测值）304050607080901001101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%电线电缆月度开工率电线电缆月度开工率2018201920202021202220304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%电解铜制杆月度开工率电解铜制杆月度开工率2018201920202021202230405060708090W1 W3 W5 W7 W9 W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51%电解铜制杆周度开工率电解铜制杆周度开工率20212022304050607080W1 W3 W5 W7 W9 W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49%铝线缆开工率铝线缆开工率2020202120228重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。铁路、道路运输业本周实物工作量小幅趋弱本周全国水泥出货率持续下跌本周全国水泥出货率持续下跌本周螺纹表观消费量小幅回落本周螺纹表观消费量小幅回落本周大小螺纹价差企稳反弹本周大小螺纹价差企稳反弹本周镀锌板卷成交量涨幅放缓本周镀锌板卷成交量涨幅放缓水泥需求的30-40%，钢材需求的15-20%，锌需求的33%都是由基建贡献的。基建中的铁路和道路运输业是使用水泥、钢材和镀锌板卷的主要领域。近期受（1）北方市场逐步进入项目收工阶段以及（2）部分地区疫情反复需求严重受挫等因素影响，水泥出货率、螺纹表观消费量均有所回落；受天气与资金因素，预计四季度交通投资将呈现南强北弱。资料来源：Mysteel，数字水泥网，中信期货研究所0%20%40%60%80%100%W1 W3 W5 W7 W9 W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49全国水泥出货率全国水泥出货率20182019202020212022100150200250300350400450500W1 W3 W5 W7 W9 W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53万吨万吨螺纹表观消费量螺纹表观消费量20182019202020212022-210-190-170-150-130D1D31D61D91D121D151D181D211D241元元/吨吨大小螺纹价差大小螺纹价差201820192020202120221000015000200002500030000350001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月吨吨镀锌板卷成交量镀锌板卷成交量201820192020202120229重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。道路运输业本周实物工作量小幅反弹本周沥青开工率环比小幅回升本周沥青开工率环比小幅回升本周沥青出货量出现反弹本周沥青出货量出现反弹山东地区沥青出货量逆季节性上涨山东地区沥青出货量逆季节性上涨华南地区沥青出货量小幅反弹华南地区沥青出货量小幅反弹由于石油价格有所回落，来自成本端对沥青开工率的抑制作用逐渐减弱，因此四季度沥青开工率相比去年有所提升。近期气温下降后，北方部分市场项目逐步进入收工阶段，需求下滑；疫情反复导致局部市场水泥停发；部分市场资金回款一般，赶工率下降，带动沥青出货量回归往年平均水平，本周受疫情放松管控影响，出货量有所反弹。考虑到疫情对施工影响的情况逐渐趋弱，预计未来天气因素将成为限制开工的重要因素，本周山东沥青出货量出现逆季节性上涨，华南沥青出货量小幅反弹。资料来源：Wind，Mysteel，中信期货研究所2025303540455055606570W1 W4 W7 W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52%全国全国20182019202020212022101520253035404550W1 W4 W7 W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨万吨沥青出货量沥青出货量-全国全国20202021202202468101214161820W1 W4 W7 W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨万吨沥青出货量沥青出货量-山东山东2020202120220123456789W1 W4 W7 W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨万吨沥青出货量沥青出货量-华南华南20202021202210重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。水利、环境和公共设施管理业本周实物工作量小幅下滑本周球磨铸管加工费没有明显变化本周球磨铸管加工费没有明显变化本周镀锌管成交量小幅回落本周镀锌管成交量小幅回落本周焊管成交量小幅下滑本周焊管成交量小幅下滑本周本周PE管材开工率基本持平管材开工率基本持平发改委将把水利工程作为适度超前开展基础设施投资的重要领域，多措并举扩大水利工程投资力度。根据水利部的发言，要确保全年完成水利建设投资1万亿以上，当前水利局公布的投资数据，10月已完成水利建设投资9211亿元，预计水利项目赶工诉求有所下滑。本周市政工程相关的实物工作量如镀锌管、焊管成交量小幅下滑，预计11月份市政投资增速或缺乏进一步上涨的动力。资料来源：Wind，Mysteel，中信期货研究所100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元元/吨吨球墨铸管与铸造生铁价差球墨铸管与铸造生铁价差201920202021202220004000600080001000012000140001600018000D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221吨吨镀锌管成交量镀锌管成交量20212022010002000300040005000600070008000D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221D241吨吨焊管成交量焊管成交量2021202201020304050607080W1W4W7W10 W13 W16 W19 W22 W25 W28 W31 W34 W37 W40 W43 W46 W49 W52%PEPE管材开工率管材开工率2019202020212022除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任 何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。免责声明中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层邮编：518048电话：400-990-8826