20221116-国盛证券-家用电器行业清洁电器数据点评：10月线上扫地机销量高增洗地机延续亮眼增长.pdf

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业点评 2022 年 11 月 16 日 家用电器家用电器 清洁电器数据点评清洁电器数据点评：10 月线上扫地机销量高增，洗地机延续亮眼增长月线上扫地机销量高增，洗地机延续亮眼增长 降价效应体现降价效应体现&双十一预售催化需求，扫地机双十一预售催化需求，扫地机 10 月线上销售高增月线上销售高增。据奥维数据，扫地机销量同比、环比均大幅转正，yoy 近 70%，销额同比翻倍。我们判断主要系品牌降价效应开始充分体现（8 月底开始降价），叠加双 11 预售进一步催化需求。洗地机延续亮眼增长，销量、销额同增 200%以上。扫地机：扫地机：降价效应充分体现，降价效应充分体现，行业线上行业线上销售同比、环比显著改善销售同比、环比显著改善。行业行业来看，来看，线上线上销售同比、环比均显著改善销售同比、环比均显著改善。扫地机 10 月线上销额、销量同比126.1%/69.1%至 12.23 亿元/36.86 万台（环比+119.0%/大幅转正），均价同增、环增 837 元/318 元至 3319 元，3500 元以上产品销量占比 56.1%；线下销额、销量同比-1.0%/-16.2%，均价 4460 元。品牌来看，品牌来看，科沃斯、石头仍为前二品牌，云鲸、追觅预售表现亮眼科沃斯、石头仍为前二品牌，云鲸、追觅预售表现亮眼。线上科沃斯额份额、量份额同比-8.1pct/+0.2pct 至 42.4%/38.2%，石头额份额、量份额份额同比+0.2pct/+2.5pct 至 19.4%/16.1%。云鲸、追觅表现亮眼，额份额同比+13.6%/7.4%至 14.8%/10.4%，主要系其新品份额快速提升。畅销机型以高均价自清洁机型为主。畅销机型以高均价自清洁机型为主。销额排名前五的机型中，科沃斯占据 2 款T10 OMNI（占比 19.3%）、X1 OMNI（占比 13.1%）。石头 G10S（占比 14.2%）、云鲸 J3（占比 9.9%）、追觅 S10（占比 6.3%）位列第 2、4、5 位。以上机型延续 8月以来降价趋势。洗地机：行业保持高增，添可仍为龙头洗地机：行业保持高增，添可仍为龙头，追觅份额快速提升，追觅份额快速提升。行业行业来看，销额保持高速增长来看，销额保持高速增长，2500-2999 元为主流价格带元为主流价格带。洗地机 10 月线上销额、销量同比+205.1%/+210.2%至 9.27 亿元/32.11 万台，均价同降仅 48 元至 2886元，2500-2999 元区间为主流价格带，销量占比 38.7%；线下销额、销量同比+26.4%/+25.7%，均价 3406 元。品牌来看，添可仍为龙头，追觅份额快速提升。品牌来看，添可仍为龙头，追觅份额快速提升。添可（均价 3023 元）份额同比-4.3pct至 56.3%，仍为行业龙头；追觅（均价 3234 元）份额同比+16.6pct 至 17.3%，主要系追觅近期推出M13等多款5000元以上洗地机新品。石头、米博份额3.2%/2.6%，位列行业份额第 3、第 4。畅销机型前五均为添可、追觅产品。畅销机型前五均为添可、追觅产品。销额排名前五的机型中，3 款为添可产品，2 款为追觅产品。分别为添可 2.0（占比 18.8%）、添可 3.0（占比 14.7%）、添可 SLIM（占比 11.0%）、追觅 M13（占比 5.4%）、追觅 H12S(占比 4.2%)。其中，添可3.0 和追觅 M13 售价 4500 元以上，份额环比上升。投资建议投资建议：建议自上而下关注产业链下游品牌科沃斯、石头科技的投资机会，同时建议关注产业链中游布局洗地机代工业务的富佳股份（代工客户为米博）、春光科技（代工客户为追觅）。风险提示风险提示：清洁电器消费景气下滑、第三方数据统计存在误差。注：畅销机型份额均为线上份额数据，数据来源为奥维云网。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 徐程颖徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱： 分析师分析师 杨凡仪杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱： 研究助理研究助理 陈思琪陈思琪 执业证书编号：S0680122070003 邮箱： 相关研究相关研究 1、家用电器：厨电 10 月奥维数据点评：线上明显回暖，线下表现低迷2022-11-15 2、家用电器：厨房小电 9 月魔镜数据点评：新兴品类增速亮眼，可视化空炸占比提升2022-10-17 3、家用电器：清洁电器 9 月数据点评：扫地机延续价增量价减、洗地机保持高增2022-10-16 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）P E 代码代码 名称名称 评级评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688169.SH 石头科技 增持 14.97 12.60 14.72 16.85 18.17 21.59 18.48 16.14 603486.SH 科沃斯 增持 3.51 3.04 3.54 4.24 21.42 24.73 21.24 17.73 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%2021-112022-032022-072022-11家用电器 沪深300 2022 年 11 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所国盛证券研究所 北京北京 上海上海 地址：北京市西城区平安里西大街 26 号楼 3 层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱： 地址：上海市浦明路 868 号保利 One56 1 号楼 10 层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱： 南昌南昌 深圳深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱： 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编：518033 邮箱：