20220930-华泰期货-饲料日报：供应矛盾凸显豆粕菜粕震荡上涨.pdf

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粕类粕类观点观点 市场分析市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕 2301 合约 4141 元/吨，较前日上涨 81 元，涨幅 2.00%；菜粕 2301 合约 3239 元/吨，较前日上涨 70 元，涨幅 2.21%。现货方面，天津地区豆粕现货价格 5118 元/吨，较前日下跌 7 元，现货基差 M01+977，较前日下跌 88；江苏地区豆粕现货价格 5175 元/吨，较前日上涨 8 元，现货基差 M01+1034，较前日下跌73；广东地区豆粕现货价格 5204 元/吨，较前日上涨 36 元，现货基差 M01+1063，较前日下跌 45。福建地区菜粕现货今日无报价。国外方面，虽然 9 月 USDA 报告已经超预期下调新作单产，但是由于当前美豆主产区仍处于高温干旱状态，因此 10 月报告预计仍有可能对美豆产量继续进行下调，需持续关注，市场也将延续供需偏紧逻辑交易。出口方面，由于上半年拉尼娜气候造成的南美大豆减产，反应在目前旧作大豆的出口尾声阶段，南美大豆出口略有不足，全球进口将会主要依赖于美豆。而 9 月报告中给出的美豆结转库存偏低，对 CBOT 美豆的价格也形成了一定支撑。南美新作大豆方面扩种预期较强，但仍具有不确定性，根据最新情况来看今年有可能遭遇”三峰“拉尼娜，可能仍会对南美新作大豆产量造成影响，因此今年全球大豆平衡表仍会维持紧平衡的状态。国内方面，下游养殖利润较高，养殖场对于饲料采购积极性良好；但进口大豆到港量不足，目前现货价格大幅升水于期货盘面，同时高基差也支撑着盘面价格。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美新作出现预期差，将会抬升供需矛盾，使得大豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。策略策略 单边谨慎看涨 风险风险 产区降雨改善 玉米玉米观点观点 市场分析市场分析 期货方面，昨日收盘玉米 2301 合约 2766 元/吨，较前日上涨 11 元，涨幅 0.40%；玉米淀粉 2211 合约 2873 元/吨，较前日下跌 5 元，跌幅 0.17%。现货方面，北良港玉米现货价格 2810 元/吨，较前日持平，现货基差 C01+44，较前日下跌 11；吉林地区玉期货研究报告期货研究报告|饲料日报饲料日报 20222022-0 09 9-3030 供应供应矛盾矛盾凸显凸显，豆粕，豆粕菜粕菜粕震荡震荡上涨上涨 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 饲料日报丨 2022/09/30 8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 米淀粉现货价格 3100 元，较前日持平，现货基差 CS11+227，较前日上涨 5。国外方面，由于高温干旱天气的影响，USDA 9 月报告下调了新季玉米产量，其中美国下调了 2975 万吨至 3.5 亿吨，欧盟下调了 1200 万吨至 5900 万吨。而其替代品小麦也受到天气端的影响造成了减产，这也导致了全球玉米连续三年的库存下降，供应端的紧俏也对国际玉米谷物价格形成了有利的支撑。此外，由于俄乌冲突的进一步演化，促使乌克兰粮食出口蒙上了阴影，而此前的报告中也提到，由于地缘冲突，已经影响了今年的乌克兰小麦春播，造成了一定减产，而目前的形势升级无疑也会加剧全球玉米谷物的出口短缺。国内方面，玉米东北主产区种植面积转为油料的情况明显，前期玉米生长季时又受到了阴雨的影响，导致最终产量较去年或有小幅下滑。目前来看新粮开秤价格较高，黑龙江部分深加工企业陆续开秤价格同比提高 180330 元/吨，新粮价格高位也提振了陈粮市场价格。需求方面，由于下游养殖利润的提高和国庆假期临近，饲料企业积极开展备货工作，需求有所增加，玉米或将延续偏强震荡运行。策略策略 单边谨慎看涨 风险风险 饲料需求持续走弱 bYcUfZPBnNtQaQ9R7NpNrRnPnPfQoPrReRmMnO9PrQtMwMmRrRxNmRtM饲料日报丨 2022/09/30 8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/6 目录目录 粕类观点.1 玉米观点.1 市场要闻及动态.4 图表图表 图 1:全球大豆库销比丨单位：%.5 图 2:全球菜籽库销比丨单位：%.5 图 3:进口大豆库存丨单位：万吨.5 图 4:豆粕库存丨单位：万吨.5 图 5:美国玉米平衡表丨单位：千吨.5 图 6:中国玉米平衡表丨单位：千吨.5 饲料日报丨 2022/09/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4/6 市场市场要闻及动态要闻及动态 1.Anec：基于船运计划数据预测，9 月 25 日-10 月 1 日期间，巴西大豆出口量为130.67 万吨，上周为 84.72 万吨；豆粕出口量为 57.28 万吨，上周为 57.38 万吨；玉米出口量为 175.67 万吨，上周为 193.78 万吨。2.布宜诺斯艾利斯谷物交易所：预计阿根廷 2022/23 年度大豆种植面积为 1670 万公顷，产量为 4800 万吨；预计 2022/23 年度阿根廷玉米种植面积维持 750 万公顷不变，产量为 5000 万吨。3.咨询机构 APK-Inform 表示，过去两周，乌克兰在多瑙河和敖德萨港口玉米价格一直上涨，与其他作物相比，乌克兰玉米出口更快恢复；由于欧盟玉米遭受干旱而减产，贸易商的需求更加稳定，从而支撑玉米价格上涨。4.巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，预计 9 月份巴西玉米出口量 713.2 万吨，低于上周预估的 761.8 万吨，但仍然远高于去年 9 月份的出口量 254.7 万吨，预计今年 1-9 月玉米出口量将达 2604 万吨，高于 2021 年全年的出口量 2061 万吨，预计2022 年巴西玉米出口量将超过 4000 万吨。饲料日报丨 2022/09/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5/6 图图 1 1:全球大豆全球大豆库销比库销比丨单位：丨单位：%图图 2 2:全球菜籽全球菜籽库销比库销比丨单位：丨单位：%数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图图 3 3:进口进口大豆库存大豆库存丨单位：万吨丨单位：万吨 图图 4 4:豆粕库存丨单位：万吨豆粕库存丨单位：万吨 数据来源：中国粮油商务网 华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网 华泰期货研究院 图图 5 5:美国玉米美国玉米平衡表平衡表丨单位：千吨丨单位：千吨 图图 6 6:中国中国玉米平衡表玉米平衡表丨单位：千吨丨单位：千吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%25%2001/02 2004/05 2007/08 2010/11 2013/14 2016/17 2019/20 2022/235%6%7%8%9%10%11%12%13%2001/02 2004/05 2007/08 2010/11 2013/14 2016/17 2019/20 2022/230100200300400500600700800900100014710 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 522018201920202021202202040608010012014016014710 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%0500001000001500002000002500003000003500004000004500001961/1962 1972/1973 1983/1984 1994/1995 2005/2006 2016/2017玉米产量玉米消费量期末库存库存使用比（右轴）0%20%40%60%80%100%120%0500001000001500002000002500003000003500001961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014玉米产量玉米消费量期末库存库存使用比（右轴）饲料日报丨 2022/09/30 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部公司总部 广州市天河区临江大道 1 号之一 2101-2106 单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：