2019Q1商贸零售行业基金重仓数据分析：百货行业头部企业的重仓持股数量显著提升-20190423-光大证券-16页 (2).pdf

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2019 年 4 月 23 日 批发和零售贸易 百货行业头部企业的重仓持股数量显著提升 2019Q1 商贸零售行业基金重仓数据分析 行业动态 2019Q1 零售行业基金重仓市值占比为零售行业基金重仓市值占比为 1.91%，高配，高配 0.39 个百分点个百分点 从重仓股数量来看，2019Q1 商贸零售行业共有 38 只个股成为基金重仓股，较 2018Q4 增加 4 只。从重仓持股市值来看，2019Q1 商贸零售行业的基金重仓持股总市值为 184.13 亿元，占全市场基金重仓持股总市值的 1.91%，占比在 29 个中信一级行业中排名第 16。2019Q1 商贸零售行业总市值占 A 股总市值的 1.53%，基金整体高配 0.39 个百分点。从季度变化来看，2019Q1 零售行业的基金重仓持股占比较 2018Q4 下降 0.02个百分点。基金重仓集中度继续提升，前基金重仓集中度继续提升，前 5 名个股的重仓市值占全行业的名个股的重仓市值占全行业的 85%从基金重仓市值来看，2019Q1 商贸零售行业基金重仓市值居前的个股分别为永辉超市、南极电商、苏宁易购、天虹股份和周大生，基金重仓市值分别为 76.03、47.35、13.56、11.63 和 7.82 亿元。前 5 名个股的重仓市值合计为 156.39 亿元，占商贸零售行业总重仓市值的 84.94%，占比较 2018Q4 上升 2.03 个百分点。从重仓市值的变动来看，2019Q1 商贸零售行业基金重仓市值增加量居前的个股分别为南极电商、永辉超市、天虹股份、周大生和大商股份，重仓市值分别增加 17.49、14.20、5.49、2.99 和 2.45 亿元。永辉超市的重仓持有基金数居首，王府井的重仓持有基金数增加最多永辉超市的重仓持有基金数居首，王府井的重仓持有基金数增加最多 从重仓基金数来看，2019Q1 商贸零售行业重仓基金数居前的个股分别为永辉超市、南极电商、苏宁易购、天虹股份和王府井，重仓的基金数分别为 85、71、53、35 和 31 个。从重仓基金数变动来看，2019Q1 商贸零售行业重仓基金数增加量居前的个股分别为王府井、重庆百货、南极电商、天虹股份和周大生，重仓的基金数分别增加 23、15、13、11 和 7个。细分行业中，百货行业头部企业的基金重仓持股数量显著提升细分行业中，百货行业头部企业的基金重仓持股数量显著提升 在百货行业中，2019Q1 天虹股份的持有基金数较 2018Q4 增加 11个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 2364.36 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 5.49 亿元。2019Q1 王府井的持有基金数较 2018Q4增加 23 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 825.93 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 1.71 亿元。2019Q1 重庆百货的持有基金数较 2018Q4 增加 15 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 92.88 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 1.15 亿元。风险提示：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业营收增速，人工费用上涨速度高于预期。增持（维持）分析师 唐佳睿 CFA CAIA FRM(执业证书编号：S0930516050001)021-52523866 邬亮(执业证书编号：S0930518040003)010-58452047 孙路(执业证书编号：S0930518060005)021-52523868 行业主要数据图 0%2%4%6%8%10%12%02-1806-1809-1812-18社会消费品零售总额当月同比增速限额以上企业商品零售总额当月同比增速行业与上证指数对比图-40%-28%-15%-3%10%04-1807-1810-1801-19批发和零售贸易沪深300资料来源：Wind 相关研报基金重仓占比略有上升，超市和金饰龙头重仓市值增量居前2018Q4 商贸零售行业基金持仓数据分析 2019-01-23 机构重仓占比略有上升，集中度显著提升2018Q3 零售行业基金持仓数据分析 2018-11-16 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 目目 录录 1、2019Q1 商贸零售行业基金重仓市值占比为 1.93%，高配 0.39 个百分点.4 2、2019Q1 基金重仓集中度继续提升，前 5 名个股的重仓市值占全行业的 85%.5 3、永辉超市的重仓持有基金数居首，王府井的重仓持有基金数增加最多.7 4、细分行业中，百货行业头部企业的基金重仓持股数量显著提升.8 5、风险提示.12 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 图表图表目录目录 图表 1：商贸零售行业基金重仓股数量（2015Q1-2019Q1）.4 图表 2：商贸零售行业基金重仓市值占比（2015Q1-2019Q1）.4 图表 3：29 个中信一级行业的总市值占比和基金重仓持股市值占比（2019Q1）.5 图表 4：商贸零售行业前 5 名和前 10 名的基金重仓市值占比（2015Q1-2019Q1）.5 图表 5：零售行业基金重仓持股总市值 TOP10（2018Q3-2019Q1）.6 图表 6：2019Q1 零售行业基金重仓市值增加量 TOP10.6 图表 7：2019Q1 零售行业基金重仓市值减少量 TOP10.6 图表 8：2019Q1 零售行业重仓持有基金数 TOP10.7 图表 9：2019Q1 零售行业重仓持有基金数增加量 TOP10.7 图表 10：2019Q1 零售行业重仓持有基金数减少量 TOP10.8 图表 11：天虹股份的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）.9 图表 12：天虹股份的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）.9 图表 13：王府井的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）.9 图表 14：王府井的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）.9 图表 15：重庆百货的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）.9 图表 16：重庆百货的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）.9 图表 17：永辉超市的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）.10 图表 18：永辉超市的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）.10 图表 19：家家悦的重仓基金数（2016Q4-2019Q1）.10 图表 20：家家悦的基金重仓持股总量和总市值（2016Q4-2019Q1）.10 图表 21：苏宁易购的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）.10 图表 22：苏宁易购的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）.10 图表 23：老凤祥的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）.11 图表 24：老凤祥的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）.11 图表 25：周大生的重仓基金数（2017Q2-2019Q1）.11 图表 26：周大生的基金重仓持股总量和总市值（2017Q2-2019Q1）.11 图表 27：美凯龙的重仓基金数（2018Q1-2019Q1）.11 图表 28：美凯龙的基金重仓持股总量和总市值（2018Q1-2019Q1）.11 图表 29：2019Q1 商贸零售行业的基金重仓持股情况.13 图表 30：2018Q4 商贸零售行业的基金重仓持股情况.14 图表 31：2018Q3 商贸零售行业的基金重仓持股情况.15 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 截至 2019 年 4 月 22 日，公募基金 2019 年一季报披露完毕，我们对商贸零售行业的基金重仓情况进行了统计。纳入统计的个股包括商贸零售行业（中信一级）当前的成份股，并根据相关公司的主营业务变化进行微调：剔除 主 营 业 务 已 经 显 著 转 型 的 芒 果 超 媒（300413.SZ）和 国 际 医 学（000516.SZ），补充以珠宝连锁零售为主营业务的周大生（002867.SZ）和爱迪尔（002740.SZ）。纳入统计的基金包括全部公募基金。1、2019Q1 商贸零售行业基金重仓商贸零售行业基金重仓市值市值占比为占比为1.91%，高配，高配 0.39 个百分点个百分点 从重仓股数量来看，2019Q1 商贸零售行业共有 38 只个股成为基金重仓股，较 2018Q4 增加 4 只。从重仓持股市值来看，2019Q1 商贸零售行业的基金重仓持股总市值为184.13 亿元，占全市场基金重仓持股总市值的 1.91%，占比在 29 个中信一级行业中排名第 16。2019Q1 商贸零售行业总市值占 A 股总市值的 1.53%，基金整体高配 0.39 个百分点。从季度变化来看，2019Q1 零售行业的基金重仓持股占比较 2018Q4 下降 0.02 个百分点。图表图表 1：商贸商贸零售行业基金重仓零售行业基金重仓股数量股数量（2015Q1-2019Q1）0 10 20 30 40 50 60 15Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q1商贸零售行业基金重仓个股数量 资料来源：Wind 图表图表 2：商贸商贸零售行业基金重仓零售行业基金重仓市值占比市值占比（2015Q1-2019Q1）0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 15Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q1商贸零售行业 基金重仓市值占比%商贸零售行业 总市值占比%资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 图表图表 3：29 个个中信中信一级一级行业的行业的总总市值占市值占比和基金重仓比和基金重仓持股市值持股市值占比占比（2019Q1）0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 食品饮料医药非银行金融银行电子元器件房地产计算机家电农林牧渔机械传媒汽车电力设备国防军工通信商贸零售基础化工交通运输建材轻工制造建筑石油石化餐饮旅游电力及公用有色金属纺织服装煤炭钢铁综合总市值占比（%）基金重仓持股市值占比（%）资料来源：Wind，芒果超媒改为传媒行业，国际医学改为医药行业，周大生和爱迪尔改为商贸零售行业。2、2019Q1 基金重仓基金重仓集中度继续提升集中度继续提升，前前 5 名个名个股的重仓市值股的重仓市值占全行业的占全行业的 85%从基金重仓市值来看，2019Q1 商贸零售行业基金重仓市值居前的个股分别为永辉超市、南极电商、苏宁易购、天虹股份和周大生，基金重仓市值分别为 76.03、47.35、13.56、11.63 和 7.82 亿元。前 5 名个股的重仓市值合计为 156.39 亿元，占商贸零售行业总重仓市值的 84.94%，占比较 2018Q4上升 2.03 个百分点。从重仓市值的变动来看，2019Q1 商贸零售行业基金重仓市值增加量居前的个股分别为南极电商、永辉超市、天虹股份、周大生和大商股份，重仓市值分别增加 17.49、14.20、5.49、2.99 和 2.45 亿元，重仓市值减少量居前的个股分别为老凤祥、跨境通、北京城乡、豫园股份和红旗连锁，重仓市值分别减少 2.94、1.77、0.80、0.48 和 0.43 亿元。图表图表 4：商贸商贸零售行业零售行业前前 5 名和前名和前 10 名的名的基金重仓基金重仓市值占比市值占比（2015Q1-2019Q1）0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 15Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q1前五名个股的基金重仓市值占比（%）前十名个股的基金重仓市值占比（%）资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 图表图表 5：零售行业基金重仓零售行业基金重仓持股持股总市值总市值 TOP10（2018Q3-2019Q1）排序排序 公司简称公司简称 2018Q3基金重仓基金重仓市值（市值（亿亿元）元）公司简称公司简称 2018Q4基金重仓基金重仓市值（市值（亿亿元）元）公司简称公司简称 2019Q1基金重仓基金重仓市值（市值（亿亿元）元）1 永辉超市 28.61 永辉超市 61.83 永辉超市 76.03 2 苏宁易购 28.56 南极电商 29.86 南极电商 47.35 3 南极电商 27.60 苏宁易购 12.90 苏宁易购 13.56 4 家家悦 6.69 老凤祥 7.39 天虹股份 11.63 5 跨境通 5.72 家家悦 6.94 周大生 7.82 6 天虹股份 5.61 天虹股份 6.15 家家悦 7.17 7 周大生 4.20 跨境通 5.92 老凤祥 4.45 8 老凤祥 3.63 周大生 4.83 跨境通 4.15 9 重庆百货 3.08 重庆百货 2.56 重庆百货 3.71 10 王府井 1.03 北京城乡 1.14 大商股份 2.49 资料来源：Wind 图表图表 6：2019Q1 零售行业零售行业基金重仓基金重仓市值市值增增加加量量 TOP10 排序排序 证券证券代码代码 公司简称公司简称 2018Q3基金重仓基金重仓市值（万元）市值（万元）2018Q4基金重仓基金重仓市值（万元）市值（万元）2019Q1基金重仓基金重仓市值（万元）市值（万元）基金重仓基金重仓市值市值 变动（万元）变动（万元）1 002127.SZ 南极电商 276034.21 298627.28 473534.04 174906.76 2 601933.SH 永辉超市 286060.00 618271.54 760288.23 142016.69 3 002419.SZ 天虹股份 56149.36 61466.10 116335.88 54869.78 4 002867.SZ 周大生 42027.12 48269.88 78169.40 29899.52 5 600694.SH 大商股份 40.18 404.46 24949.57 24545.12 6 600859.SH 王府井 10349.20 3978.76 21099.63 17120.87 7 601828.SH 美凯龙 9229.03 1050.79 15968.15 14917.36 8 600729.SH 重庆百货 30838.37 25645.76 37146.17 11500.41 9 002024.SZ 苏宁易购 285612.80 128987.99 135573.62 6585.63 10 603708.SH 家家悦 66865.93 69373.27 71717.51 2344.24 资料来源：Wind 图表图表 7：2019Q1 零售行业基金重仓零售行业基金重仓市值减少量市值减少量 TOP10 排序排序 证券证券代码代码 公司简称公司简称 2018Q3基金重仓基金重仓市值（万元）市值（万元）2018Q4基金重仓基金重仓市值（万元）市值（万元）2019Q1基金重仓基金重仓市值（万元）市值（万元）基金重仓市值基金重仓市值 变动（万元）变动（万元）1 600612.SH 老凤祥 36316.01 73922.32 44473.07 -29449.25 2 002640.SZ 跨境通 57239.10 59208.12 41466.95 -17741.18 3 600861.SH 北京城乡 2347.23 11395.58 3351.93 -8043.65 4 600655.SH 豫园股份 0.00 5266.37 507.64 -4758.73 5 002697.SZ 红旗连锁 3390.44 5326.15 1042.70 -4283.45 6 600755.SH 厦门国贸 5000.50 5034.81 1263.07 -3771.74 7 002344.SZ 海宁皮城 4105.24 3370.27 0.00 -3370.27 8 600827.SH 百联股份 230.75 1835.87 0.00 -1835.87 9 600738.SH 兰州民百 4068.37 1369.70 121.88 -1247.82 10 603123.SH 翠微股份 608.02 454.67 0.00 -454.67 资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 3、永辉超市永辉超市的的重仓重仓持有持有基金基金数数居首，王府井的居首，王府井的重重仓持有基金数仓持有基金数增增加加最最多多 从重仓基金数来看，2019Q1 商贸零售行业重仓基金数居前的个股分别为永辉超市、南极电商、苏宁易购、天虹股份和王府井，重仓的基金数分别为 85、71、53、35 和 31 个。从重仓基金数变动来看，2019Q1 商贸零售行业重仓基金数增加量居前的个股分别为王府井、重庆百货、南极电商、天虹股份和周大生，重仓的基金数分别增加 23、15、13、11 和 7 个。重仓基金数下降量居前的个股分别为老凤祥、永辉超市、跨境通、厦门国贸和北京城乡，重仓的基金数分别减少 35、26、24、8 和 6 个。图表图表 8：2019Q1 零售行业零售行业重仓重仓持有基金数持有基金数 TOP10 排序排序 公司简称公司简称 2018Q3 持有基金数持有基金数（个）（个）公司简称公司简称 2018Q4 持有基金数持有基金数（个）（个）公司公司简称简称 2019Q1 持有基金数持有基金数（个）（个）1 苏宁易购 115 永辉超市 111 永辉超市 85 2 永辉超市 69 南极电商 58 南极电商 71 3 南极电商 46 苏宁易购 57 苏宁易购 53 4 家家悦 35 老凤祥 50 天虹股份 35 5 跨境通 24 跨境通 32 王府井 31 6 天虹股份 21 家家悦 28 家家悦 30 7 周大生 16 天虹股份 24 重庆百货 26 8 老凤祥 15 周大生 13 周大生 20 9 王府井 11 重庆百货 11 老凤祥 15 10 重庆百货 9 北京城乡 10 跨境通 8 10 厦门国贸 9 美凯龙 8 资料来源：Wind 图表图表 9：2019Q1 零售行业重仓零售行业重仓持有基金数增加持有基金数增加量量 TOP10 排序排序 证券证券代码代码 公司简称公司简称 2018Q3 持有持有 基金数基金数（个）（个）2018Q4 持有持有 基金数基金数（个）（个）2019Q1 持有持有 基金数基金数（个）（个）持有基金数持有基金数 变动（个）变动（个）1 600859.SH 王府井 11 8 31 23 2 600729.SH 重庆百货 9 11 26 15 3 002127.SZ 南极电商 46 58 71 13 4 002419.SZ 天虹股份 21 24 35 11 5 002867.SZ 周大生 16 13 20 7 6 000560.SZ 我爱我家 0 0 6 6 7 000501.SZ 鄂武商 A 3 2 5 3 7 601828.SH 美凯龙 4 5 8 3 9 603708.SH 家家悦 35 28 30 2 9 002345.SZ 潮宏基 0 0 2 2 9 600682.SH 南京新百 0 0 2 2 资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 图表图表 10：2019Q1 零售行业重仓零售行业重仓持有基金持有基金数数减少减少量量 TOP10 排序排序 证券证券代码代码 公司简称公司简称 2018Q3 持有持有 基金数基金数（个）（个）2018Q4 持有持有 基金数基金数（个）（个）2019Q1 持有持有 基金数基金数（个）（个）持有基金数持有基金数 变动（个）变动（个）1 600612.SH 老凤祥 15 50 15-35 2 601933.SH 永辉超市 69 111 85-26 3 002640.SZ 跨境通 24 32 8-24 4 600755.SH 厦门国贸 9 9 1-8 5 600861.SH 北京城乡 2 10 4-6 6 600655.SH 豫园股份 0 8 4-4 6 002024.SZ 苏宁易购 115 57 53-4 8 002344.SZ 海宁皮城 3 3 0-3 8 002091.SZ 江苏国泰 0 3 0-3 10 600827.SH 百联股份 1 2 0-2 10 600738.SH 兰州民百 4 3 1-2 资料来源：Wind 4、细分细分行业中，行业中，百货百货行业行业头部企业头部企业的的基金基金重仓重仓持持股数量显著提升股数量显著提升 在百货行业中，2019Q1 天虹股份的持有基金数较 2018Q4 增加 11 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 2364.36 万股，基金重仓持股总市值较2018Q4 增加 5.49 亿元。2019Q1 王府井的持有基金数较 2018Q4 增加 23个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 825.93 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 1.71 亿元。2019Q1 重庆百货的持有基金数较 2018Q4 增加15 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 92.88 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 1.15 亿元。超市行业中，2019Q1 永辉超市的持有基金数较 2018Q4 减少 26 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 9435.77 万股，基金重仓持股总市值较2018Q4 增加 14.20 亿元。2019Q1 家家悦的持有基金数较 2018Q4 增加 2个，基金重仓持股数量较 2018Q4 减少 541.33 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 2344.24 万元。家电 3C 连锁行业中，2019Q1 苏宁易购的持有基金数较 2018Q4 减少 4个，基金重仓持股数量较 2018Q4 减少 2292.55 万股，基金重仓持股总市值较 2018Q4 增加 6585.63 万元。黄金珠宝行业中，2019Q1 老凤祥的持有基金数较 2018Q4 减少 35 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 减少 661.49 万股，基金重仓持股总市值较2018Q4 减少 2.94 亿元。2019Q1 周大生的持有基金数较 2018Q4 增加 7 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 478.24 万股，基金重仓持股总市值较2018Q4 增加 2.99 亿元。家居市场行业中，2019Q1 美凯龙的持有基金数较 2018Q4 增加 3 个，基金重仓持股数量较 2018Q4 增加 1175.62 万股，基金重仓持股总市值较2018Q4 增加 1.49 亿元。2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 图表图表 11：天虹股份的重仓基金数（：天虹股份的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）图表图表 12：天虹股份的基金重仓持股总量和总市值：天虹股份的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4天虹股份的重仓基金数(个)0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 2 4 6 8 10 12 14 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4天虹股份的基金重仓持股总市值（亿元）天虹股份的基金重仓持股总量(亿股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表图表 13：王府井王府井的重仓基金数（的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）图表图表 14：王府井王府井的基金重仓持股总量和总市值的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）0 5 10 15 20 25 30 35 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4王府井的重仓基金数(个)0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4王府井的基金重仓持股总市值（万元）王府井的基金重仓持股总量(万股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表图表 15：重庆百货的重仓基金数（：重庆百货的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）图表图表 16：重庆百货的基金重仓持股总量和总市值：重庆百货的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）0 5 10 15 20 25 30 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4重庆百货的重仓基金数(个)0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4重庆百货的基金重仓持股总市值（万元）重庆百货的基金重仓持股总量(万股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 图表图表 17：永辉超市的重仓基金数（：永辉超市的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）图表图表 18：永辉超市的基金重仓持股总量：永辉超市的基金重仓持股总量和总市值和总市值（2015Q4-2019Q1）0 20 40 60 80 100 120 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4永辉超市的重仓基金数(个)0 2 4 6 8 10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4永辉超市的基金重仓持股总市值（亿元）永辉超市的基金重仓持股总量(亿股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表图表 19：家家悦家家悦的重仓基金数（的重仓基金数（2016Q4-2019Q1）图表图表 20：家家悦家家悦的基金重仓持股总量和总市值的基金重仓持股总量和总市值（2016Q4-2019Q1）0 5 10 15 20 25 30 35 40 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1家家悦的重仓基金数(个)0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 16Q417Q217Q418Q218Q4家家悦的基金重仓持股总市值（万元）家家悦的基金重仓持股总量(万股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表图表 21：苏宁易购的重仓基金数（：苏宁易购的重仓基金数（2015Q4-2019Q1）图表图表 22：苏宁易购的基金重仓持股总量和总市值：苏宁易购的基金重仓持股总量和总市值（2015Q4-2019Q1）0 20 40 60 80 100 120 140 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4苏宁易购的重仓基金数(个)0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 0 5 10 15 20 25 30 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4苏宁易购的基金重仓持股总市值（亿元）苏宁易购的基金重仓持股总量(亿股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 图表图表 23：老凤祥的：老凤祥的重仓基金数重仓基金数（2015Q4-2019Q1）图表图表 24：老凤祥的基金重仓持股：老凤祥的基金重仓持股总量和总量和总市值总市值（2015Q4-2019Q1）0 10 20 30 40 50 60 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4老凤祥的重仓基金数(个)0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 15Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q4老凤祥的基金重仓持股总市值（万元）老凤祥的基金重仓持股总量(万股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表图表 25：周大生的重仓基金数（：周大生的重仓基金数（2017Q2-2019Q1）图表图表 26：周大生的基金重仓持股总量和总市值：周大生的基金重仓持股总量和总市值（2017Q2-2019Q1）0 5 10 15 20 25 17Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q1周大生的重仓基金数(个)0 500 1000 1500 2000 2500 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 17Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q1周大生的基金重仓持股总市值（万元）周大生的基金重仓持股总量(万股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表图表 27：美凯龙美凯龙的重仓基金数（的重仓基金数（2018Q1-2019Q1）图表图表 28：美凯龙美凯龙的基金重仓持股总量和总市值的基金重仓持股总量和总市值（2018Q1-2019Q1）0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 18Q118Q218Q318Q419Q1美凯龙的重仓基金数(个)0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 18Q118Q218Q318Q419Q1美凯龙的基金重仓持股总市值（万元）美凯龙的基金重仓持股总量(万股，右轴)资料来源：Wind 资料来源：Wind 2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 5、风险提示风险提示 1）宏观经济增速和居民收入增速未达预期。宏观经济的增长、居民收入的提高是社会消费品零售额提升的根本原因。零售行业作为消费品销售的渠道，其营收增速在很大程度上由宏观经济增速、居民收入增速所决定。2）地产后周期影响部分子行业营收增速。家电、家居用品等消费品的销售额与地产周期关系较大，我国地产销售的高峰已经过去，与家电、家居用品销售密切相关的家电专业连锁、商业地产经营行业可能受到较大影响。3）人工费用增速高于预期。由于房租上涨、社保缴纳方式调整等因素，零售企业的人工费用增速可能高于预期。2 0 4 7 6 3 4 8/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 3 1 7:1 32019-04-23 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告 附录附录：图表图表 29：2019Q1 商贸商贸零售行业零售行业的基金的基金重仓重仓持股情况持股情况 排序排序 证券代码证券代码 公司简称公司简称 持有基金数持有基金数（个）（个）持股总量持股总量(万股万股)较上季度末较上季度末 持股总量变动持股总量变动(万股万股)持股占流通股持股占流通股比比(%)持股总市值持股总市值(万元万元)1 601933.SH 永辉超市 85 87996.32 9435.77 11.04 760288.23 2 002127.SZ 南极电商 71 41389.90 1678.82 22.12 473534.04 3 002024.SZ 苏宁易购 53 10802.68-2292.55 1.85 135573.62 4 002419.SZ 天虹股份 35 7968.21 2364.36 6.64 116335.88 5 002867.SZ 周大生 20 2228.95 478.24 13.67 78169.40 6 603708.SH 家家悦 30 2911.80-541.33 18.55 71717.51 7 600612.SH 老凤祥 15 1001.65-661.49 3.16 44473.07 8 002640.SZ 跨境通 8 3624.73-1864.30 3.55 41466.95 9 600729.SH 重庆百货 26 999.09 92.88 2.46 37146.17 10 600694.SH 大商股份 2 803.27 786.55 2.73 24949.57 11 600859.SH 王府井 31 1119.34 825.92 2.84 21099.63 12 601828.SH 美凯龙 8 1220.81 1175.62 3.08 15968.15 13 000501.SZ 鄂武商 A 5 630.77-136.67 0.93 7575.53 14 600861.SH 北京城乡 4 409.27-1230.38 1.29 3351.93 15 600811.SH 东方集团 6 492.17-6.67 0.15 2067.10 16 000560.SZ 我爱我家 6 179.11 179.11 0.10 1303.89 17 600755.SH 厦门国贸 1 137.44-583.88 0.08 1263.07 18 002697.SZ 红旗连锁 6 182.29-855.95 0.18 1042.70 19 600655.SH 豫园股份 4 53.04-670.15 0.04 507.64 20 603214.SH 爱婴室 2 10.12-12.88 0.40 397.82 21 000882.SZ 华联股份 1 123.12-0.91 0.05 357.05 22 002345.SZ 潮宏基 2 68.67 68.67 0.08 356.40 23 600858.SH 银座股份 2 58.01-42.00 0.11 331.80 24 600981.SH 汇鸿集团 1 51.01 51.01 0.07 277.49 25 002818.SZ 富森美 1 10.00 8.38 0.11 262.60 26 600361.SH 华联综超 1 51.00 39.70 0.08 234.09 27 000759.SZ 中百集团 1 32.00 11.42 0.05 232.00 28 600682.SH 南京新百 2 13.04 13.04 0.01 210.21 29 600697.SH 欧亚集团 1 8.56 8.56 0.06 189.95 30 6007