研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]2019年电力行业年度策略：抓住火电投资主线，布局高股息和确定性成长标的方正证券研究所证券研究报告年度行业策略报告行业研究电力行业2018.12.22/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]环保公用事业首席分析师郭丽丽执业证书编号：S1220513070001TEL:010-68584885E-mail：guolili@foundersc.com[Table_Author]联系人：杨阳TEL：010-68684809E-mail：yangyang0@foundersc.com重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数68总股本(亿股)2506.90销售收入(亿元)7520.31利润总额(亿元)869.72行业平均PE84.45平均股价(元)5.47行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]0100020003000400050006000700080009000-24%-17%-10%-3%4%成交金额(百万)电力沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《10月电力数据点评：用电量增速环比回落1.3个百分点，火电发电增速回落至3%》2018.11.18《发电量和电价下降致第三季度业绩同比下滑32%》2018.10.31《2018Q3扭亏为盈，盈利能力有望继续修复》2018.10.30《量价齐升推动公司2018Q3业绩超预期》2018.10.292018年回顾：电力行业跑赢大盘，火电行业利润实现反弹行情方面，截至2018年11月30日，申万二级电力板块下跌19.27%，电力板块跑赢上证综指2.47个百分点，同其他申万一级行业相比，排名第六。业绩方面，截至2018年9月30日，电力板块实现归母净利润575.13亿元，同比增长8.81%，板块中有38家归母净利润实现了正增长，超过电力行业公司的一半。其中，火电板块实现归母净利润190.36亿元，同比增长35.47%。核心观点：需求端：2018年用电增速超预期增长，2019年全社会用电量增速有望达5.8%2018年1-10月用电量增速达8.7%，增速创近6年新高，我们认为第三产业和居民用电需求的快速增长、产业结构调整导致的新旧动能转换、电能替代的持续推进以及房地产行业向好导致2018年用电量超预期增长。明年国家经济下行压力较大，国家已出台部分政策对基建加大投资，但我们认为房地产开工的高增长无法维持，将对用电需求造成一定影响，预计2019年用电量增速在乐观、中性和悲观假设条件下分别为6.59%、5.81%和4.74%供给端：装机供给将保持低位，电力供需改善具有持续性截至2018年10月底，全国规模以上电厂发电装机容量达17.66亿千瓦，同比增长5.2%，比上年同期下降2.1个百分点。自2016年进行供给侧改革以来，电源装机容量的增速持续下滑，我们预计到2020...
