20221024-东亚前海证券-食品饮料行业周报：需求复苏持续韧性表现支撑确定性.pdf

请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报行业周报2022年10月24日需求复苏持续，韧性表现支撑确定性需求复苏持续，韧性表现支撑确定性食品饮料行业周报食品饮料行业周报行情回顾行情回顾2022 年 10 月 17 日-10 月 21 日，食品饮料板块（申万）下跌5.87%，上证综指下跌 1.08%，深证成指下跌 1.82%，沪深 300 下跌2.59%，食品饮料板块跑输上证综指 4.79 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 30 位。核心观点核心观点白酒：白酒：高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖。高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖。中秋和国庆双节受到疫情散发影响，使得宴席、聚餐等消费场景的旺季表现较为平缓，但高端和次高端名酒的消费需求依然较旺。价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。10 月 21 日飞天茅台整箱批价为 3010 元/瓶，环比下降20 元/瓶，自 9 月中旬以来呈下降趋势。2022 年 9 月全国名酒批价的环比指数为 100.17，自年初以来保持着环比上涨趋势，但环比涨势趋弱。同时，全国地方酒 9 月批价的环比指数为 99.88，自 7 月以来连续出现价格指数下滑。贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等均发布 2022Q3 业绩预增公告。多数次高端白酒在 2022 单 Q3 的归母净利润增速预计出现较大幅度反弹，而高端白酒各季度业绩增速较为平稳，展现出较强的韧性。全年来看，高端白酒的韧性有望凸显。旺季需求回补虽有所延缓，但次高端和区域龙头多数实现较大反弹。随终端需求的不断好转，白酒板块基本面好转逻辑有望逐步得到验证。啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行。啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行。根据天猫啤酒趋势白皮书，按价格带划分，2021 年奢华、超高端、高端、中端及低端的销售金额增速分别为 40%、15%、20%、10%、5%。其中奢华品类增速最快，奢华品类指每 500ml 到手价为 12 元以上的啤酒，进一步表明行业高端化趋势明确。10 月 18 日上午，青岛啤酒鞍山公司负责人表示，现在企业已经全面恢复生产，在做好疫情防控的同时，全力生产经营。上周啤酒板块密集披露三季报，Q3 啤酒板块业绩旺季，叠加高温天际及低基数效应，预计啤酒板块三季报业绩弹性有望释放。展望 Q4，卡塔尔世界杯将至，叠加当前上游原材料成本价格有所下行，预计啤酒板块盈利能力有望上行。速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出。速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出。根据天眼查，内蒙古伊利实业集团股份有限公司申请注册多枚“伊知牛”商标，“伊知牛”是伊利推出的预制牛排品牌。公司曾于 2020 年 10 月申请注册 4 枚“伊知牛”商标，其中食品、餐饮住宿类商标于去年 7 月注册成功。根据中国食品工业协会，烟熏鲅鱼预制菜团体标准立项计划正在征求意见，团标将对烟熏鲅鱼预制菜中可能使用的防腐剂、甜味剂等的限量进行规定。伴随我国预制菜质量管理规范不断完善，预制菜发展有望迈向新台阶。投资建议投资建议板块配置：板块配置：白酒啤酒乳制品休闲食品调味品；白酒：白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示风险提示行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级评级推荐（维持）推荐（维持）报告作者报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱股价走势股价走势相关研究相关研究【食品饮料】三季报行情显现，基本面有望持续转好_202210172022.10.17【食品饮料】旺季复苏延续，龙头引领回暖_202210092022.10.09【食品饮料】白酒经营韧性较强，大众品业绩回升可期_202209272022.09.30【食品饮料】线下消费持续修复，看好中长期业绩改善_202209292022.09.29【食品饮料】消费需求回暖，关注旺季表现_202209262022.09.26行行业业研研究究食食品品饮饮料料证证券券研研究究报报告告 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录正文目录1.1.核心观点核心观点.41.1.1.1.白酒：白酒：高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖.41.2.1.2.啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行.41.3.1.3.乳制品乳制品：瞄准高端细分赛道，头部企业加快布局：瞄准高端细分赛道，头部企业加快布局.51.4.1.4.速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出.51.5.1.5.调味品：成本压力促格局优化，需求恢复拉动基本面好转调味品：成本压力促格局优化，需求恢复拉动基本面好转.52.2.板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧.62.1.2.1.板块总体行情板块总体行情.62.2.2.2.子板块行情子板块行情.62.3.2.3.个股行情个股行情.82.4.2.4.板块估值水平板块估值水平.83.3.板块沪深港通活跃个股情况板块沪深港通活跃个股情况.94.4.行业上游表现情况行业上游表现情况.104.1.4.1.原奶及牛奶价格原奶及牛奶价格.104.2.4.2.生猪及猪肉价格生猪及猪肉价格.114.3.4.3.大豆及豆粕价格大豆及豆粕价格.114.4.4.4.白砂糖及柳糖价格白砂糖及柳糖价格.124.5.4.5.白条鸡及毛鸭价格白条鸡及毛鸭价格.125.5.重点白酒价格情况重点白酒价格情况.136.6.行业新闻及重点公司动态行业新闻及重点公司动态.146.1.6.1.行业新闻动态行业新闻动态.146.2.6.2.上周重点公司动态上周重点公司动态.157.7.风险提示风险提示.17图表目录图表目录图表图表 1.上周上周食品饮料板块跑食品饮料板块跑输上证指数、深证成指和沪深输上证指数、深证成指和沪深 300(单位单位:%).6图表图表 2.上周（上周（10.17-10.21）食品饮料板块在申万行业涨跌幅中排名）食品饮料板块在申万行业涨跌幅中排名 30/31.6图表图表 3.软饮料、其他酒类、保健品、烘焙食品、肉制品、调味发酵品、啤酒、零食跑赢食品饮料板块指数软饮料、其他酒类、保健品、烘焙食品、肉制品、调味发酵品、啤酒、零食跑赢食品饮料板块指数.7图表图表 4.上周主要子板块全周呈现震荡调整的趋势上周主要子板块全周呈现震荡调整的趋势.8图表图表 5.上周东鹏饮料、来伊份、古井贡上周东鹏饮料、来伊份、古井贡 B 涨幅居前涨幅居前.8图表图表 6.上周华统股份、古井贡酒、洽洽食品跌幅居前上周华统股份、古井贡酒、洽洽食品跌幅居前.8图表图表 7.板块整体估值为历史分位数的板块整体估值为历史分位数的 35.63%.9图表图表 8.白酒整体估值为历史分位数的白酒整体估值为历史分位数的 50.03%.9图表图表 9.上周食品饮料板块沪深港通活跃个股整周交易情况上周食品饮料板块沪深港通活跃个股整周交易情况.9图表图表 10.上周食品饮料板块沪深港通活跃个股每日交易情况上周食品饮料板块沪深港通活跃个股每日交易情况.10图表图表 11.2022.10.12 生鲜乳主产区均价为生鲜乳主产区均价为 4.14 元元/公斤公斤.11图表图表 12.2022.09.23 牛奶零售价为牛奶零售价为 13.04 元元/升升.11图表图表 13.2022.10.07 生猪平均价格为生猪平均价格为 26.07 元元/公斤公斤.11图表图表 14.2022.10.07 猪肉平均价格为猪肉平均价格为 34.06 元元/公斤公斤.11图表图表 15.2022.10.21 大豆现货价为大豆现货价为 5,589.47 元元/吨吨.12图表图表 16.2022.10.21 豆粕现货价为豆粕现货价为 5,497.71 元元/吨吨.12图表图表 17.2022.09.23 白砂糖零售价为白砂糖零售价为 11.42 元元/公斤公斤.12图表图表 18.2022.10.21 柳糖现货合同价为柳糖现货合同价为 5,660.00 元元/吨吨.12图表图表 19.2022.10.21 白条鸡平均批价为白条鸡平均批价为 19.16 元元/公斤公斤.13图表图表 20.2022.10.21 毛鸭主产区均价为毛鸭主产区均价为 10.77 元元/公斤公斤.13 eVcUbVzVpPtQ9P9RbRmOpPnPsQlOoPnNkPnPnRaQoMnNxNmNvNNZtPtN请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明3食品饮料图表图表 21.重点白酒价格情况（元重点白酒价格情况（元/瓶）瓶）.13 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明4食品饮料1.1.核心观点核心观点1.1.1.1.白酒：白酒：高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖。高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖。10月17日至10月21日，白酒板块涨幅前三为顺鑫农业（+2.98%）、伊力特（+2.21%）、天佑德酒（-1.03%），古井贡酒（-12.76%）、泸州老窖（-9.54%）、洋河股份（-7.81%）则跌幅居前。中秋和国庆双节受到疫情散发影响，使得宴席、聚餐等消费场景的旺季表现较为平缓，但高端和次高端名酒的消费需求依然较旺。价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。10月21日飞天茅台整箱批价为3010元/瓶，环比下降20元/瓶，自9月中旬以来呈下降趋势。2022年9月全国名酒批价的环比指数为100.17，自年初以来保持着环比上涨趋势，但环比涨势趋弱。同时，全国地方酒9月批价的环比指数为99.88，自7月以来连续出现价格指数下滑。贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、老白干、今世缘、水井坊、古井贡酒均发布2022Q3业绩预增公告，2022单Q3归母净利润的增速预计处在14.22%48.85%之间。多数次高端白酒在2022单Q3的归母净利润增速预计出现较大幅度反弹，而高端白酒各季度业绩增速较为平稳，展现出较强的韧性。全年来看，高端白酒的韧性有望凸显。旺季需求回补虽有所延缓，但次高端和区域龙头多数实现较大反弹。随终端需求的不断好转，白酒板块基本面好转逻辑有望逐步得到验证。相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒。1.2.1.2.啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行望上行行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行。行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行。根据天猫啤酒趋势白皮书，按价格带划分，2021 年奢华、超高端、高端、中端及低端的销售金额增速分别为 40%、15%、20%、10%、5%。其中奢华品类增速最快，奢华品类指每 500ml 到手价为 12 元以上的啤酒，进一步表明行业高端化趋势明确。10 月 18 日上午，青岛啤酒鞍山公司负责人表示，现在企业已经全面恢复生产，在做好疫情防控的同时，全力生产经营。上周啤酒板块密集披露三季报，Q3 啤酒板块业绩旺季，叠加高温天际及低基数效应，预计啤酒板块三季报业绩弹性有望释放。展望 Q4，卡塔尔世界杯将至，叠加当前上游原材料成本价格有所下行，预计啤酒板块盈利能力有望上行。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明5食品饮料1.3.1.3.乳制品乳制品：瞄准高端细分赛道，头部企业加快布局：瞄准高端细分赛道，头部企业加快布局瞄准高端细分赛道，头部企业加快布局。瞄准高端细分赛道，头部企业加快布局。乳制品行业寡头垄断格局已成，2020 年伊利、蒙牛的市占率共计达到 48%。蒙牛拟要约收购妙可蓝多5%股份，要约收购完成后，蒙牛将持有妙可蓝多 35%股份。根据凯度消费者指数家庭样本组，截至 2022 年上半年，妙可蓝多奶酪和奶酪棒的市场占有率分别达 35.5%和 40%，公司市占率稳居国内市场第一。伊利集团旗下新西兰威士兰乳业完成对 Canary Foods 的股权收购，加码全球黄油市场。光明乳业公告称，目前已拥有液态奶、奶粉、奶酪等多个品类的乳制品，未来还将进一步丰富产品格局。奶酪、黄油、高端牛奶等在发达国家属于较为成熟和普及的乳制品行业的细分领域，而且目前国内市场处在初期阶段，人均消耗量较低，市场尚有较大上升空间。相关标的：白奶增速亮眼，收购澳优带来奶粉增长曲线的伊利股份。1.4.1.4.速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出推出伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出。伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出。根据天眼查，内蒙古伊利实业集团股份有限公司申请注册多枚“伊知牛”商标，“伊知牛”是伊利推出的预制牛排品牌。公司曾于 2020 年 10 月申请注册 4 枚“伊知牛”商标，其中食品、餐饮住宿类商标于去年 7 月注册成功。根据中国食品工业协会，烟熏鲅鱼预制菜团体标准立项计划正在征求意见，团标将对烟熏鲅鱼预制菜中可能使用的防腐剂、甜味剂等的限量进行规定。伴随我国预制菜质量管理规范不断完善，预制菜发展有望迈向新台阶。1.5.1.5.调味品：成本压力促格局优化，需求恢复拉动基本调味品：成本压力促格局优化，需求恢复拉动基本面好转面好转成本压力促格局优化，需求恢复拉动基本面好转。成本压力促格局优化，需求恢复拉动基本面好转。上周申万调味品板块涨幅前三分别为莲花健康（+2.35%）、中炬高新（+0.57%）、宝立食品（-1.19%），跌幅前三为仲景食品（-8.92%）、海天味业（-5.99%）、千禾味业（-5.65%）。食品添加剂“双标”传闻影响未消除，酱油相关标的涨跌幅出现分化。大豆市场价格年初以来累计上涨 3.30%（截至 10 月 21 日），延续 6 月初以来的高位回落的趋势。根据生意社数据，截至 10 月 21 日，豆粕期货结算价格年初以来累计上涨 50.82%，最新豆粕期货价格出现回落。餐饮等消费场景处于逐步恢复当中，调味品行业的终端需求有望走旺。但是，包材、豆粕等原材料价格压力尚未消除，行业格局或加速出 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明6食品饮料清。调味品龙头企业的供应链成本控制能力较强，并拥有较强的渠道议价权，在上游成本普遍上涨的环境下，有望稳固市场竞争力并扩大市场份额。2.2.板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧景气度依旧2.1.2.1.板块总体行情板块总体行情2022 年 10 月 17 日-10 月 21 日，食品饮料板块（申万）下跌 5.87%，上证综指下跌 1.08%，深证成指下跌 1.82%，沪深 300 下跌 2.59%，食品饮料板块跑输上证综指 4.79 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 30 位。图表图表 1.上周上周食品饮料板块跑食品饮料板块跑输上证指数、深证成指和沪深输上证指数、深证成指和沪深 300(单位单位:%)上周（上周（10.17-10.21)本月（本月（10.01-10.21)2022 年初至今（年初至今（01.01-10.21)板块涨跌幅超额收益涨跌幅超额收益涨跌幅超额收益上证综指-1.08-4.790.48-10.81-16.51-7.81深证成指-1.82-4.051.30-11.63-26.512.19沪深 300-2.59-3.28-1.63-8.70-24.24-0.08食品饮料-5.87-10.33-24.32超额收益为食品饮料板块相对各大盘指数的收益超额收益为食品饮料板块相对各大盘指数的收益资料来源：Wind，东亚前海证券研究所图表图表 2.上周（上周（10.17-10.21）食品饮料板块在申万行业涨跌幅中排名）食品饮料板块在申万行业涨跌幅中排名 30/31资料来源：Wind，东亚前海证券研究所2.2.2.2.子板块行情子板块行情分子行业来看，上周食品饮料各子板块全线下跌。软饮料、其他酒 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明7食品饮料类、保健品、烘焙食品、肉制品、调味发酵品、啤酒、零食跑赢食品饮料板块指数。子板块涨跌幅依次为软饮料(-0.42%)、其他酒类(-0.59%)、保健品(-2.72%)、烘焙食品(-2.94%)、肉制品(-3.13%)、调味发酵品(-4.75%)、啤酒(-4.83%)、零食(-5.38%)、白酒(-6.17%)、预加工食品(-7.41%)、乳制品(-7.78%)。图表图表 3.软饮料、其他酒类、保健品、烘焙食品、肉制品、调味发酵品、啤酒、零食跑赢食品饮料板块指数软饮料、其他酒类、保健品、烘焙食品、肉制品、调味发酵品、啤酒、零食跑赢食品饮料板块指数资料来源：Wind，东亚前海证券研究所注：纵坐标为上周食品饮料子板块涨跌幅从上周各日的走势来看，大部分子板块全周呈现出震荡调整的趋势。对于白酒板块而言，近三日的涨跌幅分别为-1.45%、0.29%、-3.36%；对于啤酒板块而言，近三日的涨跌幅分别为-0.48%、0.49%、-3.00%。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明8食品饮料图表图表 4.上周主要子板块全周呈现震荡调整的趋势上周主要子板块全周呈现震荡调整的趋势资料来源：Wind，东亚前海证券研究所2.3.2.3.个股行情个股行情个股方面，上周东鹏饮料、来伊份、古井贡 B 涨幅居前，华统股份、古井贡酒、洽洽食品跌幅居前。图表图表 5.上周东鹏饮料、来伊份、古井贡上周东鹏饮料、来伊份、古井贡 B 涨幅居涨幅居前前图表图表 6.上周华统股份、古井贡酒、洽洽食品跌幅居上周华统股份、古井贡酒、洽洽食品跌幅居前前资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所2.4.2.4.板块估值水平板块估值水平从整体的板块估值水平来看，目前食品饮料整体估值 PE（TTM）约为 31.27，处于 2016 年至今历史分位数水平的约 35.63%，白酒子板块目前的估值 PE（TTM）约为 31.69，处于 2016 年至今历史分位数水平的约50.03%。与上周相比，食品饮料整体市盈率略有下调，白酒市盈率也稍有下滑。目前板块市盈率 PE（TTM）排名前三位为其他酒类(64.38)、预加工食品(42.9)、调味发酵品(42.71)。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明9食品饮料图表图表 7.板块整体估值为历史分位数的板块整体估值为历史分位数的 35.63%图表图表 8.白酒整体估值为历史分位数的白酒整体估值为历史分位数的 50.03%资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所3.3.板块沪深港通活跃个股情况板块沪深港通活跃个股情况上周（10.17-10.21)，沪深港通各自前十大活跃个股中食品饮料行业公司共计五家，其中沪股通三家：贵州茅台、伊利股份、山西汾酒；深股通两家：五粮液、泸州老窖。五家公司上周净买入额分别为：贵州茅台(-49.70 亿元)、五粮液(-5.47亿元)、伊利股份（-13.25 亿元）、泸州老窖（-2.94 亿元）、山西汾酒(-1.42亿元)，整体看来五家企业整体净卖出 72.78 亿元。图表图表 9.上周食品饮料板块沪深港通活跃个股整周交易情况上周食品饮料板块沪深港通活跃个股整周交易情况沪深港通活跃个股沪深港通活跃个股一周成交净买入一周成交净买入(亿元亿元)贵州茅台-49.70五粮液-5.47伊利股份-13.25泸州老窖-2.94山西汾酒-1.42资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明10食品饮料图表图表 10.上周食品饮料板块沪深港通活跃个股每日交易情况上周食品饮料板块沪深港通活跃个股每日交易情况日期日期沪股通沪股通上榜公司上榜公司成交净买入成交净买入（亿元）（亿元）合计合计(亿元亿元)深股通深股通上榜公司上榜公司成交净买入成交净买入（亿元）（亿元）合计合计(亿元亿元)10.17贵州茅台伊利股份山西汾酒-12.760.000.00-12.76五粮液泸州老窖0.73-2.96-2.2210.18贵州茅台伊利股份山西汾酒-8.64-1.930.00-10.56五粮液泸州老窖0.870.000.8710.19贵州茅台伊利股份山西汾酒-10.850.00-0.42-11.27五粮液泸州老窖-1.86-0.08-1.9410.20贵州茅台伊利股份山西汾酒-11.52-7.35-1.01-19.88五粮液泸州老窖-2.11-0.69-2.8010.21贵州茅台伊利股份山西汾酒-5.93-3.970.00-9.90五粮液泸州老窖-3.100.79-2.31资料来源：Wind，东亚前海证券研究所4.4.行业上游表现情况行业上游表现情况4.1.4.1.原奶及牛奶价格原奶及牛奶价格2022 年 10 月 12 日，生鲜乳主产区均价为 4.14 元/公斤，周度环比持平，年度同比下降 3.72%。2022 年 09 月 23 日，牛奶零售价为 13.04 元/升，周度环比持平，年度同比上升 3.49%。从长期的需求角度看，随着国人消费能力与健康需求不断提升，鲜奶尤其是低温奶渗透率逐渐提高，国内对原奶的高需求有望维持；从供给角度看，前几年由于环保等问题导致行业大洗牌叠加饲料价格上涨，国内原奶供给相对不足。因此需求上升叠加成本上涨或将推动本轮生鲜乳价格持续上升。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明11食品饮料图表图表 11.2022.10.12 生鲜乳主产区均价为生鲜乳主产区均价为 4.14 元元/公公斤斤图表图表 12.2022.09.23 牛奶零售价为牛奶零售价为 13.04 元元/升升资料来源：Wind，农业部，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，国家奶牛产业技术网，东亚前海证券研究所4.2.4.2.生猪及猪肉价格生猪及猪肉价格2022 年 10 月 07 日，22 省市生猪平均价格为 26.07 元/公斤，周度环比上升 7.55%，年度同比上升 136.36%。22 省市猪肉平均价格为 34.06 元/公斤，周度环比上升 5.22%，年度同比上升 77.40%。图表图表 13.2022.10.07 生猪平均价格为生猪平均价格为 26.07 元元/公斤公斤图表图表 14.2022.10.07 猪肉平均价格为猪肉平均价格为 34.06 元元/公斤公斤资料来源：Wind，中国畜牧业信息网，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，中国畜牧业信息网，东亚前海证券研究所4.3.4.3.大豆及豆粕价格大豆及豆粕价格2022 年 10 月 21 日，大豆现货价为 5,589.47 元/吨，周度环比持平，年度同比上升 5.69%；2022 年 10 月 21 日，豆粕现货价为 5,497.71 元/吨，周度环比下降 0.96%，年度同比上升 50.86%短期来看，2021 年国际疫情和相关自然灾害对大豆及豆粕的负面影响叠加供需情况偏紧张的局面，大豆及豆粕价格预计将维持高位震荡格局。长期来看，国际疫情形势向好、国内粮食大丰收等因素将逐渐改善粮价上涨的局面。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明12食品饮料图表图表 15.2022.10.21 大豆现货价为大豆现货价为 5,589.47 元元/吨吨图表图表 16.2022.10.21 豆粕现货价为豆粕现货价为 5,497.71 元元/吨吨资料来源：Wind，国家统计局，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，生意社，东亚前海证券研究所4.4.4.4.白砂糖及柳糖价格白砂糖及柳糖价格2022 年 09 月 23 日，白砂糖零售价为 11.42 元/公斤，周度环比持平，年度同比上升 1.24%；2022 年 10 月 21 日，柳糖现货合同价为 5,660.00 元/吨，周度环比下降 0.18%，年度同比上升 0.18%。长期来看，白糖处于历史低价格区间叠加疫情好转后的市场复苏预期，大宗商品持续走高有望支撑糖价走高。图表图表 17.2022.09.23 白砂糖零售价为白砂糖零售价为 11.42 元元/公斤公斤图表图表 18.2022.10.21 柳糖现货合同价为柳糖现货合同价为 5,660.00 元元/吨吨资料来源：Wind，生意社，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，华讯酒精网，东亚前海证券研究所4.5.4.5.白条鸡及毛鸭价格白条鸡及毛鸭价格2022 年 10 月 21 日，白条鸡平均批发价为 19.16 元/公斤，周度环比持平，年度同比上升 12.77%；2022 年 10 月 21 日，毛鸭主产区平均价为10.77 元/公斤，周度环比下降 1.08%，年度同比上升 28.47%。整体看，价格整体处于合理区间范围内，短期价格波动属于正常价格调整。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明13食品饮料图表图表 19.2022.10.21 白条鸡平均批价为白条鸡平均批价为 19.16 元元/公公斤斤图表图表 20.2022.10.21 毛鸭主产区均价为毛鸭主产区均价为 10.77 元元/公公斤斤资料来源：Wind，商务部，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，博亚和讯，东亚前海证券研究所5.5.重点白酒价格情况重点白酒价格情况图表图表 21.重点白酒价格情况（元重点白酒价格情况（元/瓶）瓶）资料来源：今日酒价，东亚前海证券研究所 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明14食品饮料6.6.行业新闻及重点公司动态行业新闻及重点公司动态6.1.6.1.行业新闻动态行业新闻动态【养元饮品重磅出击养元饮品重磅出击，高品质、高颜值、高性价比养元植物奶成市场高品质、高颜值、高性价比养元植物奶成市场新宠新宠】消费者对更健康、保质期更长的植物基饮料兴趣度正在增加，尤其是年轻一代新消费群体的崛起，越来越倾向于喝富含营养的药食同源功能饮料、更健康的植物基饮料。养元饮品紧扣这一行业趋势，继“六个核桃”之后，重磅推出公司第二大品牌“养元植物奶”，该品牌一经上市便迅速引爆市场，收获了广大消费者的青睐，进一步发力植物奶赛道，补足自身市场空缺，为消费者带来兼具营养、低脂、低卡等多样化需求的健康饮品新选择，使得自身的受众人群与市场覆盖范围进一步得到扩展。（大众证券报）【进军预制菜，金龙鱼能否掀起【进军预制菜，金龙鱼能否掀起“鲶鱼效应鲶鱼效应”？】？】金龙鱼旗下“丰厨”中央厨房正在开创中国食品产业的新“厨房革命”，最近该战略再下一城。作为金龙鱼入陕的重要一步，丰厨（兴平）食品有限公司中央厨房项目位于咸阳兴平市，主要建设净菜、面食、快餐、调理包、酱料、糕点、鲜食面、速冻米面制品等生产车间、库房及办公辅助设施。金龙鱼的中央厨房同时经营着预制菜自营与预制菜经营场地招商租赁这两部分业务。将“丰厨”的中央厨房建在其目前粮油厨房食品生产基地附近，一方面可以减少自有产品采购端的供应链成本，另一方面可以与招商引进的预制菜、生鲜食品企业形成供应链互补、集约化整合。此外，金龙鱼于重庆、廊坊等地的央厨项目预计也将于年内投产，在 20 多个城市均已确定建设央厨项目。（福建省食品工业协会）【“老坛酸菜老坛酸菜”将有团体标准将有团体标准 中国调味品协会工作人员：与中国调味品协会工作人员：与“土坑土坑酸菜酸菜”风波无关，欢迎消费者提意见风波无关，欢迎消费者提意见】10 月 19 日，中国调味品协会在其官网公示了团体标准老坛酸菜征求意见稿，规定了老坛酸菜的术语和定义、技术要求、检验方法、检验规则及标签、包装、运输、贮存，适用于老坛酸菜的生产、检验和销售。今年的“3 15”晚会上，“土坑酸菜”成为全民热议话题，康师傅、统一旗下的老坛酸菜面销售受到了不同程度的影响。如今行业规范正在建立，将对生产企业与上游产业形成良性互动，统一企业（中国）投资有限公司也是该标准的起草单位之一。老坛酸菜标准的起草与此前的脚踩风波并无关系。（每日经济新闻）【预制菜大而强，靠的是标准化品牌化预制菜大而强，靠的是标准化品牌化】预制菜应该关注价格和安全。如部分消费者曾反映预制菜“食材不新鲜”“保质期太短”“味道平 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明15食品饮料平无奇”等问题，牵涉到行业标准的制定和行业监管的完善。南宁市率先在全国发布预制菜术语预制菜分类预制菜冷链配送操作规范三项地方标准，为产业的规范化高质量发展打造基础保障，是颇具远见之举。数据分析显示，2022-2026 年的预制菜行业预计增速在 20%-30%左右，在未来的 3-5 年，我国预制菜行业有望发展成为下一个万亿餐饮市场。预制菜作为新兴产业，走向大而强，靠的不是一时的新鲜感，而是要避免同质化产品竞争，走好产业化、品牌化发展之路。（广西新闻网）【优诺乳业与叮咚买菜签署战略合作协议，共同探索高标准创新乳优诺乳业与叮咚买菜签署战略合作协议，共同探索高标准创新乳品品】10 月 19 日，优诺乳业与生鲜食品供应链企业叮咚买菜签署了战略合作协议。此次战略合作的基础是，双方具有同样的产品开发观及一致认可高标准乳品市场前景。优诺是拥有 57 年乳品制造经验的国际标杆品牌，一直以来专注于提升整个乳品行业的标准。优诺通过限定自有牧场提供优质奶源，不断进行品类创新，探索科学营养配方，通过整合生命科学及乳品营养学，满足消费者在不同年龄阶段对美味与健康的需求。截至目前，优诺已经和叮咚买菜联名定制推出“4.0+优质乳蛋白牛奶”这一爆款商品；“宝妈严选”板块还引入了优诺“陪你长高 A2-酪蛋白”儿童优质发酵乳等系列产品，极受家长和儿童喜欢。（快消品网）【九毛九拟投资九毛九拟投资 2 2 亿元兴建火锅底料及复合调味料生产厂房亿元兴建火锅底料及复合调味料生产厂房】港股九毛九集团目前拟兴建火锅底料及复合调味料生产厂房，作为公司火锅品牌怂重庆火锅厂的发展基石及在西南地区的中央厨房，用于采购、仓储及加工食材及火锅调味料，以及提供包括物流、派送及品牌展示等功能。兴建生产厂房及中央厨房预计将提高食品安全性及集团餐厅所提供菜肴的一致性，降低集团对集团餐厅营运及管理的依赖，并使集团能够增强其供应能力，支持集团餐厅在西南地区的网络扩张计划，以进一步提高国内份额。目前估计兴建生产厂房及中央厨房以及购买设备及设施将于未来两年内产生资本支出约 2 亿元。（中国证券网）6.2.6.2.上周重点公司动态上周重点公司动态【酒鬼酒：关于管理层增持公司股份计划的进展公告】【酒鬼酒：关于管理层增持公司股份计划的进展公告】基于对公司未来发展前景的信心以及对公司长期价值的认可，公司管理层计划通过二级市场集中竞价方式累计增持本公司股份金额不低于人民币 620 万元，其中董事长王浩先生，副董事长、总经理郑轶先生，副总经理王哲先生拟增持金额均不低于人民币 120 万元。本次增持计划的实施期限自 2022 年 9 月27 日起 2 个月内完成。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明16食品饮料【欢乐家：关于全资子公司参与投资基金的进展公告】【欢乐家：关于全资子公司参与投资基金的进展公告】欢乐家食品集团股份有限公司于 2022 年 8 月 5 日召开第二届董事会第二次会议，审议通过了关于全资子公司参与认购基金份额暨对外投资的议案，公司全资子公司深圳市欢乐家投资有限公司作为有限合伙人以增资的方式入伙平潭德润陆号创业投资合伙企业（有限合伙），以自有资金认缴人民币 500万元，占认缴出资总额的 2.78%。【东鹏饮料：【东鹏饮料：20222022 年前三季度业绩预告】年前三季度业绩预告】经财务部门初步测算，2022 年前三季度实现归母净利润预计在 11.40-11.79 亿元之间，与上年同期相比，将增加 1.44-1.80 亿元，增幅为 14.49%-18.11%。预计 2022 年前三季度实现归母扣除非净利润为 10.49-10.71 亿元,与上年同期相比，将增加 0.84-1.05 亿元，增幅为 8.73%-10.91%。【味知香：关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回的【味知香：关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告】公告】公司于 2022 年 4 月 28 日审议通过了关于 2022 年度使用部分闲置募集资金及自有资金分别进行现金管理的议案，同意公司使用不超过人民币亿元暂时闲置募集资金及不超过人民币 13 亿元的自有资金进行现金管理，投资的产品品种为安全性较高、流动性较好、风险较低的保本型理财产品。【新乳业：关于公司股票列入融资融券标的股票的公告】【新乳业：关于公司股票列入融资融券标的股票的公告】2022 年 10月 21 日，深圳证券交易所发布关于扩大融资融券标的股票范围的通知（深证会2022360 号），为促进融资融券业务健康有序发展，经中国证监会批准，深圳证券交易所决定扩大融资融券标的股票范围，注册制股票以外的标的股票数量由现有 800 只扩大到 1200 只。本次调整后，公司股票自 2022 年 10 月 24 日起列入融资融券标的股票。【安井食品：【安井食品：20222022 年前三季度业绩快报公告】年前三季度业绩快报公告】报告期内，公司实现营业收入 81.56 亿元，较上年同期增长 33.78%；实现归母净利润 6.89 亿元，较上年同期增长 39.62%；实现归母扣除非净利润 6.04 亿元，较上年同期增长 58.40%。报告期末公司总资产 154.08 亿元，较本报告期初增长75.66%；归母所有者权益 112.60 亿元，较本报告期初增长 121.93%。影响经营业绩的主要因素：公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固；重点布局的预制菜肴板块业务快速发展，第二增长曲线初见成 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明17食品饮料7.7.风险提示风险提示行业政策收紧风险行业政策收紧风险：政府如若出台食品饮料行业标准等规定，有可能会抬高行业的进入壁垒。对于不符合标准的品牌和产品，消费者可能会减少购买或转而购买替代品。对此，厂商可能需要投入较多的资金和资源，才能够扭转消费者的既有印象和认知；国内疫情扩散风险国内疫情扩散风险：疫情扰动加剧导致消费场景减少，会直接影响终端需求；在疫情防控下，交通物流受阻会影响到产品和原材料的运输，而且渠道建设工作也可能会被延缓；食品安全问题食品安全问题：伴随生活水平的提高，消费者对食品的安全性愈发重视。食品安全问题一旦发生，负面影响很有可能波及到整个行业，打击消费者的购买意愿。请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明18食品饮料特别声明特别声明证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于 2017 年 7月 1 日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为 R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师声明分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。