20221023-德邦证券-食品饮料行业周报：Q3即将全面揭晓首选确定性较高标的.pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 食品饮料 2022 年 10 月 23 日 食品饮料食品饮料 优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 花小伟花小伟 资格编号：S0120521020001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1.安井食品（603345）三季报点评：Q3 主业增长亮眼，龙头地位稳固，2022.10.18 2.盐津铺子业绩预告修正公告点评：产品+渠道双轮驱动，转型升级效果持续显现，2022.10.17 3.贵州茅台（600519.SH）：营收业绩稳健增长，高质量发展持续，2022.10.17 4.食品饮料行业周报 20221010-20221014-白酒预披靓丽，价值底部布局时，2022.10.16 5.食品饮料行业周报(20220926-20220930)-布局三季报高确定主线，2022.10.9 Q3 即将全面揭晓，首选确定即将全面揭晓，首选确定性较高性较高标的标的 食品饮料行业周报食品饮料行业周报 202220221011017 7-2022022 210102121 Table_Summary 投资要点：投资要点：白白酒：酒：短期扰动，中长期价值布局时短期扰动，中长期价值布局时。本周白酒板块下跌 6.17%，主要原因是外资有所减持以及对批价担忧等情绪扰动。旺季过后部分产品价格波动属于正常情况，不必放大担忧，白酒基本面仍然没有大的问题。从行业龙头贵州茅台三季报来看，茅台酒稳健增长，系列酒持续发力。随着国家宏观层面稳增长政策的持续发力，高端消费需求或逐步改善，预计后续价格不会大幅下滑。贵州省人民政府发布文件，四季度白酒增加值增长 15%以上，预计四季度茅台仍将稳健增长。从已发布业绩预告的其他 7 家白酒公司来看，经营情况依然比较稳健，其中泸州老窖、山西汾酒、今世缘、老白干酒业绩略超市场预期。高端白酒：高端白酒：泸州老窖国窖稳健增长，腰部产品持续发力，积极看好公司继续向上突破。次高端白酒：次高端白酒：山西汾酒在各地销售依然优秀，不少区域有亮点，三季度业绩快报利润高增继续验证净利率提升逻辑，全国化和高端化仍在途中；水井坊第三季度在去年高基数下仍实现增长殊为不易，是过去多年持续的广告投入带来品牌力提升的体现，新版天号陈的推出将强化中档酒价位的竞争力，也将为新财年贡献额外增量，看好疫情影响淡化后公司营收稳健增长。地产酒：地产酒：洋河梦 6+延续成长，水晶梦消费氛围继续改善，洋河股份调整成效显著，叠加积极有为的管理层，恢复趋势延续；今世缘主力产品销售良性，苏酒两强进一步巩固地产酒省内强势地位，随着营销扎实推进，百亿目标有望提前实现；古井贡酒作为徽酒龙头竞争优势进一步强化，看好古井品牌价值回归；老白干酒公司省内将受益于次高端扩容，省外武陵酒仍处高速增长期，股权激励激发公司活力，有望迎经营拐点。结合国庆动销跟踪，品牌分化延续，名酒将继续抢占市场份额。当前主要厂家 2022 大局基本确定，四季度进入估值切换窗口期。经过前期下跌，估值继续消化，贵州茅台 22 年估值下跌至 34x，处于近 3 年较低水平，仅略高于疫情爆发初期（30 x PE-ttm），彼时疫情的发展走势有很大不确定性，而当前疫情防控工作管理制度更加完善，防控更加精细化。我们仍然认为，行业将结构性繁荣，高端白酒配置价值明显，次高端看好确定性成长标的，地产酒把握龙头竞争优势强化。短期进入三季报密集披露期，建议继续关注三季报业绩确定性较高标的。啤酒：啤酒：疫情带来短期扰动，关注疫情带来短期扰动，关注 4 季度机会。季度机会。9 月以来，疫情多地散发对啤酒消费造成冲击，但 4 季度属于淡季，疫情冲击影响相对有限，因此我们认为不必过分悲观。当前啤酒板块经历了一定的回调，我们认为 4 季度具备一定机会，主要关注成本压力改善和提价情况带来的利润弹性，以及疫情和世界杯等事件对需求的影响。软饮料软饮料：东鹏饮料东鹏饮料 Q3 收入环比提速，消费场景恢复刺激需求复苏。收入环比提速，消费场景恢复刺激需求复苏。（1）东鹏饮料本周发布 2022 年三季度业绩快报，预计实现营业收入 65.37-66.46 亿元，同比增长 17.57%-19.52%；实现归母净利润 11.40-11.76 亿元，同比增长 14.49%-18.11%。其中，单三季度预计实现营业收入 22.46-23.54 亿元，同比增长 19.58%-25.36%；实现归母净利润 3.86-4.22 亿元，同比增长 20.45%-31.71%，净利率17.17%-17.91%，同比提升 0.12-0.86pct。公司加强在渠道端的冰柜投放和产品冰冻化陈列等举措，收入增长环比提速，竞争优势持续凸显。（2）行业层面，9 月全国疫情虽散点多发，但控制迅速，线下消费场景逐步恢复。展望全年，营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在；利润端 22H1 包材成本大幅上涨，但近期 PET/易拉罐/瓦楞纸价回落明显，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。调味品：调味品：行业弱复苏延续，食品安全问题无虞。行业弱复苏延续，食品安全问题无虞。行业角度来看，需求端受制于疫情反复，餐饮消费受损，家庭端在消费力下降和线上渗透（社区团购等）提升下出现消费降级；成本端大豆成本边际回落，酱油企业因酱油酿造期较长，预计全年报表端成本高位，其他农产品及包材辅料亦有部分边际下行，2023 年成本改善可期。-24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-092022-012022-05沪深300 行业周报 食品饮料 2/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 长期来看，逆境之中对龙头而言既是挑战亦是机遇，而需求回暖和成本回落仍为大势所趋，行业回暖后龙头料将率先复苏，我们对行业保持谨慎乐观。速冻食品：速冻食品：安井食品安井食品 Q3 主页增长亮眼，速冻行业维持高景气，看好下半年需求恢主页增长亮眼，速冻行业维持高景气，看好下半年需求恢复。复。（1）安井食品本周发布 2022 年三季度业绩快报，22Q1-Q3 实现营收 81.56亿元、同比+33.8%，归母净利润 6.89 亿元、同比增长 39.6%，扣非归母净利润6.04 亿元、同比+58.4%。其中 Q3 实现营收 28.81 亿元、同比+30.79%，归母净利润 2.36 亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润 2.24 亿、同比+189.17%。公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，预制菜业务高歌猛进，行业龙头地位稳固。费用方面，公司收紧促销员及会议费，降本增效的成效显著。我们看好公司管理能力，看好未来盈利能力的稳定与成长性。（2）行业层面，疫后餐饮场景逐步恢复，带动速冻 B 端需求恢复。此外行业内公司纷纷布局预制菜，贡献新增量，龙头公司安井食品成立安井小厨，聚焦 B 端、通过自有产能生产，与冻品先生 OEM 代工模式、C 端为主的定位区别，未来仍将“自产+代工+收购”三路并进提高在预制菜行业的份额，强化竞争力。利润端来看，近期大豆、油脂等价格均有回落，且行业竞争格局改善，提价已顺利传导，各公司盈利能力仍有提升空间。冷冻烘焙：冷冻烘焙：渠道与新品共振、需求环比逐步恢复、成本高位回落，看好下半年冷冻渠道与新品共振、需求环比逐步恢复、成本高位回落，看好下半年冷冻烘焙板块表现。烘焙板块表现。（1）收入端：中秋过后烘焙进入秋冬旺季，叠加餐饮、商超、饼店恢复有序经营，收入端环比改善；（2）成本端：棕榈油价格稳定在低位，油脂端价格回调使烘焙企业的成本端压力将得到缓解，目前各企业锁价期已经结束，棕榈油成本降低利好即期利润，预期 Q4 及往后利润率有望逐步恢复。立高新品上新挖掘潜在增长空间，渠道上公司发力开拓餐饮类客户，产能、品类、渠道上皆有增长点，此外立高宣布成立油脂公司，开发冷冻烘焙用油脂，未来业务将更为多元。我们认为冷冻烘焙板块仍是值得关注的成长赛道，随着成本端压力释出，利润将有更佳表现。休闲食品：休闲食品：预计预计 3 季度行业基本面持续改善。季度行业基本面持续改善。需求端，今年中秋节、国庆节相隔时间达到 20 天，我们判断将为休闲零食带来两波销售高峰。渠道端，22H1 各家公司渠道拓展效果初显，22H2 有望继续释放增量。成本端，棕榈油价格稳定在低位，成本压力有所缓解，预计 3 季度行业基本面将持续改善。卤制品：卤制品：关注疫后修复弹性机会关注疫后修复弹性机会。国内新冠疫情反复，二季度多地实施严格防控措施，门店客流大幅降低叠加物流配送受影响，对行业销售及利润均造成一定影响；原材料如鸭副产品价格上涨也增加成本端压力；我们认为随着基本面环比修复、疫情缓解、卤味店铺有望经营恢复正常，单店有望环比提升。看好行业拐点向上。投资建议：投资建议：白酒板块：白酒板块：高端白酒配置价值明显，次高端仍处向上周期，坚守成长龙头，地产酒疫情下相对稳健，高端白酒重点关注贵州茅台/五粮液/泸州老窖。次高端价位段重点看好改革之下品牌势能向上品牌，建议重点关注山西汾酒/酒鬼酒/水井坊/洋河股份等。地产酒把握龙头竞争优势强化，建议关注古井贡酒/今世缘/老白干酒/迎驾贡酒/口子窖等。啤酒板块：啤酒板块：建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。其他酒饮板块：其他酒饮板块：预调酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点关注百润股份/东鹏饮料/农夫山泉等。调味调味品板块品板块：重点关注涪陵榨菜/海天味业/千禾味业/中炬高新/恒顺醋业等。乳制品板乳制品板块：块：重点关注妙可蓝多/伊利股份/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业等。速冻食品板块：速冻食品板块：推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品，以及开拓小 B 端的千味央厨。冷冻烘焙板块：冷冻烘焙板块：人工成本、店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用，赛道高景气，重点关注立高食品/南侨食品等。休闲休闲零食零食板块：板块：建议关注改革成效显现、3 季度业绩有望快速释放的盐津铺子以及存在基本面改善预期的甘源食品。卤制品板块：卤制品板块：围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注绝味食品/周黑鸭等。风险提示：风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期 fUcUeYzVqQpM6McMbRnPrRoMsQlOqRrRkPoMmQ7NtRqQuOpOyQvPqNnN 行业周报 食品饮料 3/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.周度观点.6 2.行情回顾.8 2.1.板块指数表现：本周食品饮料行业上涨 3.23%.8 2.2.个股表现.8 2.3.估值情况：估值保持稳定.9 2.4.资金动向：北向资金持续持仓.10 3.重点数据追踪.11 3.1.白酒价格数据追踪.11 3.2.啤酒价格数据追踪.11 3.3.葡萄酒价格数据追踪.12 3.4.乳制品价格数据追踪.13 3.5.肉制品价格数据追踪.14 3.6.原材料价格追踪.14 4.公司重要公告.15 5.行业要闻.16 6.风险提示.17 行业周报 食品饮料 4/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录图表目录 图 1：本周一级行业涨跌幅.8 图 2：本周食品饮料子行业涨跌幅.8 图 3：截至 10 月 21 日前 10 行业估值水平.9 图 4：截至 10 月 21 日食品饮料子行业估值水平.9 图 5：白酒行业估值水平.10 图 6：调味品行业估值水平.10 图 7：2022 年饮料板块重点个股估值水平.10 图 8：飞天茅台批价走势.11 图 9：五粮液批价走势.11 图 10：白酒产量月度数据.11 图 11：白酒价格月度数据（单位：元/瓶）.11 图 12：进口啤酒月度量价数据.11 图 13：啤酒月度产量数据.11 图 14：哈尔滨啤酒价格走势.12 图 15：海外啤酒品牌价格走势.12 图 16：Liv-ex100 红酒价格指数.12 图 17：国外葡萄酒价格情况.12 图 18：葡萄酒当月产量.13 图 19：葡萄酒当月进口情况.13 图 20：生鲜乳价格指数.13 图 21：酸奶&牛奶零售价指数.13 图 22：婴幼儿奶粉零售价指数.13 图 23：海外牛奶现货价指数.13 图 24：国内猪肉价格指数.14 图 25：生猪养殖利润指数.14 图 26：豆粕现货价格指数.14 图 27：全国大豆市场价格指数.14 图 28：箱板纸价格指数.15 图 29：瓦楞纸价格指数.15 图 30：OPEC 原油价格指数.15 图 31：中国塑料价格指数.15 行业周报 食品饮料 5/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 1：本周饮料板块个股涨跌幅.9 表 2：本周食品板块个股涨跌幅.9 表 3：食品饮料板块陆股通持股情况.10 行业周报 食品饮料 6/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.周度观点周度观点 白白酒：酒：短期扰动，中长期价值布局时。短期扰动，中长期价值布局时。本周白酒板块下跌 6.17%，主要原因是外资有所减持以及对批价担忧等情绪扰动。旺季过后部分产品价格波动属于正常情况，不必放大担忧，白酒基本面仍然没有大的问题。从行业龙头贵州茅台三季报来看，茅台酒稳健增长，系列酒持续发力。随着国家宏观层面稳增长政策的持续发力，高端消费需求或逐步改善，预计后续价格不会大幅下滑。贵州省人民政府发布文件，四季度白酒增加值增长 15%以上，预计四季度茅台仍将稳健增长。从已发布业绩预告的其他 7 家白酒公司来看，经营情况依然比较稳健，其中泸州老窖、山西汾酒、今世缘、老白干酒业绩略超市场预期。高端白酒：高端白酒：泸州老窖国窖稳健增长，腰部产品持续发力，积极看好公司继续向上突破。次高端白酒：次高端白酒：山西汾酒在各地销售依然优秀，不少区域有亮点，三季度业绩快报利润高增继续验证净利率提升逻辑，全国化和高端化仍在途中；水井坊第三季度在去年高基数下仍实现增长殊为不易，是过去多年持续的广告投入带来品牌力提升的体现，新版天号陈的推出将强化中档酒价位的竞争力，也将为新财年贡献额外增量，看好疫情影响淡化后公司营收稳健增长；洋河梦 6+延续成长，水晶梦消费氛围继续改善，洋河股份调整成效显著，叠加积极有为的管理层，恢复趋势延续。地产酒：地产酒：今世缘主力产品销售良性，苏酒两强进一步巩固地产酒省内强势地位，随着营销扎实推进，百亿目标有望提前实现；古井贡酒作为徽酒龙头竞争优势进一步强化，看好古井品牌价值回归；老白干酒公司省内将受益于次高端扩容，省外武陵酒仍处高速增长期，股权激励激发公司活力，有望迎经营拐点。结合国庆动销跟踪，品牌分化延续，名酒将继续抢占市场份额。当前主要厂家 2022 大局基本确定，四季度进入估值切换窗口期。经过前期下跌，估值继续消化，贵州茅台 22 年估值下跌至34x，处于近 3 年较低水平，仅略高于疫情爆发初期（30 x PE-ttm），彼时疫情的发展走势有很大不确定性，而当前疫情防控工作管理制度更加完善，防控更加精细化。我们仍然认为，行业将结构性繁荣，高端白酒配置价值明显，次高端看好确定性成长标的，地产酒把握龙头竞争优势强化。短期进入三季报密集披露期，建议继续关注三季报业绩确定性较高标的。啤酒：啤酒：疫情带来短期扰动，关注疫情带来短期扰动，关注 4 季度机会。季度机会。9 月以来，疫情多地散发对啤酒消费造成冲击，但 4 季度属于淡季，疫情冲击影响相对有限，因此我们认为不必过分悲观。当前啤酒板块经历了一定的回调，我们认为 4 季度具备一定机会，主要关注成本压力改善和提价情况带来的利润弹性，以及疫情和世界杯等事件对需求的影响。软饮料：软饮料：东鹏饮料东鹏饮料 Q3 收入环比提速，收入环比提速，消费场景恢复刺激需求复苏。消费场景恢复刺激需求复苏。（1）东鹏饮料本周发布 2022 年三季度业绩快报，预计实现营业收入 65.37-66.46 亿元，同比增长 17.57%-19.52%；实现归母净利润 11.40-11.76 亿元，同比增长 14.49%-18.11%。其中，单三季度预计实现营业收入 22.46-23.54 亿元，同比增长 19.58%-25.36%；实现归母净利润 3.86-4.22 亿元，同比增长 20.45%-31.71%，净利率17.17%-17.91%，同比提升 0.12-0.86pct。公司加强在渠道端的冰柜投放和产品冰冻化陈列等举措，收入增长环比提速，竞争优势持续凸显。（2）行业层面，9月全国疫情虽散点多发，但控制迅速，线下消费场景逐步恢复。展望全年，营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进，未来成长潜力仍在；利润端 22H1 包材成本大幅上涨，但近期 PET/易拉罐/瓦楞纸价回落明显，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。行业周报 食品饮料 7/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 调味品：调味品：行业弱复苏延续，食品安全问题无虞。行业弱复苏延续，食品安全问题无虞。行业角度来看，需求端受制于疫情反复，餐饮消费受损，家庭端在消费力下降和线上渗透（社区团购等）提升下出现消费降级；成本端大豆成本边际回落，酱油企业因酱油酿造期较长，预计全年报表端成本高位，其他农产品及包材辅料亦有部分边际下行，2023 年成本改善可期。长期来看，逆境之中对龙头而言既是挑战亦是机遇，而需求回暖和成本回落仍为大势所趋，行业回暖后龙头料将率先复苏，我们对行业保持谨慎乐观。速冻食品：速冻食品：安井食品安井食品 Q3 主页增长亮眼，主页增长亮眼，速冻行业维持高景气，看好下半年速冻行业维持高景气，看好下半年需求恢复需求恢复。（1）安井食品本周发布 2022 年三季度业绩快报，22Q1-Q3 实现营收81.56 亿元、同比+33.8%，归母净利润 6.89 亿元、同比增长 39.6%，扣非归母净利润 6.04 亿元、同比+58.4%。其中 Q3 实现营收 28.81 亿元、同比+30.79%，归母净利润 2.36 亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润 2.24 亿、同比+189.17%。公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，预制菜业务高歌猛进，行业龙头地位稳固。费用方面，公司收紧促销员及会议费，降本增效的成效显著。我们看好公司管理能力，看好未来盈利能力的稳定与成长性。（2）行业层面，疫后餐饮场景逐步恢复，带动速冻 B 端需求恢复。此外行业内公司纷纷布局预制菜，贡献新增量，龙头公司安井食品成立安井小厨，聚焦 B 端、通过自有产能生产，与冻品先生 OEM 代工模式、C 端为主的定位区别，未来仍将“自产+代工+收购”三路并进提高在预制菜行业的份额，强化竞争力。利润端来看，近期大豆、油脂等价格均有回落，且行业竞争格局改善，提价已顺利传导，各公司盈利能力仍有提升空间。冷冻烘焙冷冻烘焙：渠道与新品共振、需求环比逐步恢复、成本高位回落，看好下半：渠道与新品共振、需求环比逐步恢复、成本高位回落，看好下半年冷冻烘焙板块表现。年冷冻烘焙板块表现。（1）收入端：中秋过后烘焙进入秋冬旺季，叠加餐饮、商超、饼店恢复有序经营，收入端环比改善；（2）成本端：棕榈油价格稳定在低位，油脂端价格回调使烘焙企业的成本端压力将得到缓解，目前各企业锁价期已经结束，棕榈油成本降低利好即期利润，预期 Q4 及往后利润率有望逐步恢复。立高新品上新挖掘潜在增长空间，渠道上公司发力开拓餐饮类客户，产能、品类、渠道上皆有增长点，此外立高宣布成立油脂公司，开发冷冻烘焙用油脂，未来业务将更为多元。我们认为冷冻烘焙板块仍是值得关注的成长赛道，随着成本端压力释出，利润将有更佳表现。休闲食品：休闲食品：预计预计 3 季度行业基本面持续改善。季度行业基本面持续改善。需求端，今年中秋节、国庆节相隔时间达到 20 天，我们判断将为休闲零食带来两波销售高峰。渠道端，22H1各家公司渠道拓展效果初显，22H2 有望继续释放增量。成本端，棕榈油价格稳定在低位，成本压力有所缓解，预计 3 季度行业基本面将持续改善。卤制卤制品：品：关注疫后修复弹性机会。关注疫后修复弹性机会。国内新冠疫情反复，二季度多地实施严格防控措施，门店客流大幅降低叠加物流配送受影响，对行业销售及利润均造成一定影响；原材料如鸭副产品价格上涨也增加成本端压力；我们认为随着基本面环比修复、疫情缓解、卤味店铺有望经营恢复正常，单店有望环比提升。看好行业拐点向上。投资建议：投资建议：白酒板块：白酒板块：高端白酒配置价值明显，次高端仍处向上周期，坚守成长龙头，地产酒疫情下相对稳健，高端白酒重点关注贵州茅台/五粮液/泸州老窖。次高端价位段重点看好改革之下品牌势能向上品牌，建议重点关注山西汾酒/酒鬼酒/水井坊/洋河股份等。地产酒把握龙头竞争优势强化，建议关注古井贡酒/今世缘 行业周报 食品饮料 8/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 /老白干酒/迎驾贡酒/口子窖等。啤酒板块：啤酒板块：建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长确定性强的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。其他酒饮板块：其他酒饮板块：预调酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点关注百润股份/东鹏饮料/农夫山泉等。调调味品板块味品板块：重点关注涪陵榨菜/海天味业/千禾味业/中炬高新/恒顺醋业等。乳制品乳制品板块：板块：重点关注妙可蓝多/伊利股份/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业等。速冻食品板块：速冻食品板块：推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品，以及开拓小 B 端的千味央厨。冷冻烘焙板块：冷冻烘焙板块：人工成本、店铺租金上升背景下催化冷冻烘焙面团普及应用，赛道高景气，重点关注立高食品/南侨食品等。休闲零食休闲零食板块：板块：建议关注改革成效显现、3 季度业绩有望快速释放的盐津铺子以及存在基本面改善预期的甘源食品。卤制品板块：卤制品板块：围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注绝味食品/周黑鸭等。2.行情回顾行情回顾 2.1.板块指数表现：本周食品饮料行业板块指数表现：本周食品饮料行业下跌下跌 5.87%本周食品饮料板块跑本周食品饮料板块跑输输沪深沪深 300 指数指数 3.28pct。本周沪深 300 下跌 2.59%，食品饮料板块下跌 5.87%，位居申万一级行业第 27 位。图图 1：本周一级行业涨跌幅：本周一级行业涨跌幅 图图 2：本周食品饮料子行业涨跌幅：本周食品饮料子行业涨跌幅 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 本周食品饮料子行业本周食品饮料子行业除其他食品板块均呈现下跌状态除其他食品板块均呈现下跌状态。其中，其他食品（0.00%）板块与上周持平。此外，乳品（+-7.78%）板块跌幅最大，预加工食品（-7.41%）、白酒（-6.17%）、零食（-5.38%）、啤酒（-4.83%）、调味发酵品（-4.75%）、肉制品（-3.13%）、烘焙食品（-2.94%）、保健品（-2.72%）、其他酒类（-0.59%）、软饮料（-0.42%）板块均呈现下降趋势。2.2.个股表现个股表现 本周饮料板块中，香飘飘（+3.09%）涨幅最大；ST 中葡（+3.00%）、顺鑫农业（+2.98%）、伊力特（+2.21%）、*ST 西发（+0.55%）涨幅居前；古井贡酒（-12.76%）跌幅最大，泸州老窖（-9.54%）、洋河股份（-7.81%）、惠泉啤酒（-7.49%)、贵州茅台（-6.54%）相对居前。本周食品板块中，来伊份（+3.89%）涨幅最大，星湖科技（+3.13%）、莲花健康（+2.35%）、天润乳业（+2.28%）、绝味食品（+2.21%）涨幅居前；华统-5.87%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%综合国防军工交通运输机械设备休闲服务计算机通信电子医药生物建筑装饰钢铁采掘传媒纺织服装非银金融商业贸易轻工制造公用事业化工银行房地产汽车电气设备农林牧渔有色金属建筑材料食品饮料家用电器 行业周报 食品饮料 9/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 股份（-15.09%）、洽洽食品（-10.16%）、三全食品（-8.83%）、安井食品（-8.80%）、伊利股份（-8.75%）跌幅相对居前。表表 1：本周饮料板块个股涨跌幅：本周饮料板块个股涨跌幅 周涨幅居前周涨幅居前 周跌幅居前周跌幅居前 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价（元）收盘价（元）本周涨跌幅本周涨跌幅 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价（元）收盘价（元）本周涨跌幅本周涨跌幅 603711.SH 香飘飘 11.34 3.09%000596.SZ 古井贡酒 221.5-12.76%600084.SH ST 中葡 6.87 3.00%000568.SZ 泸州老窖 191.97-9.54%000860.SZ 顺鑫农业 21.44 2.98%002304.SZ 洋河股份 141.38-7.81%600197.SH 伊力特 21.78 2.21%600573.SH 惠泉啤酒 9.26-7.49%000752.SZ*ST 西发 3.66 0.55%600519.SH 贵州茅台 1624-6.54%资料来源：Wind，德邦研究所 表表 2：本周食品板块个股涨跌幅：本周食品板块个股涨跌幅 周涨幅居前周涨幅居前 周跌幅居前周跌幅居前 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价（元）收盘价（元）本周涨跌幅本周涨跌幅 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价（元）收盘价（元）本周涨跌幅本周涨跌幅 603777.SH 来伊份 15.23 3.89%002840.SZ 华统股份 19.52-15.09%600866.SH 星湖科技 6.59 3.13%002557.SZ 洽洽食品 41.2-10.16%600186.SH 莲花健康 2.61 2.35%002216.SZ 三全食品 15.17-8.83%600419.SH 天润乳业 15.24 2.28%603345.SH 安井食品 145.55-8.80%603517.SH 绝味食品 50.9 2.21%600887.SH 伊利股份 29.94-8.75%资料来源：Wind，德邦研究所 2.3.估值情况：估值保持稳定估值情况：估值保持稳定 食品饮料板块估值保持稳定，各子板块估值也保持稳定。截至 10 月 21 日，食品饮料板块整体估值 31.27x，位居申万一级行业第 9 位，远高于沪深 300（10.98x）整体估值。分子行业来看，其他酒类（64.38x）、预加工食品（42.90 x）、调味发酵品（42.71x）估值相对居前，软饮料（20.39x）、乳品（22.51x）、保健品（24.35x）估值相对较低。图图 3：截至：截至 10 月月 21 日前日前 10 行业估值水平行业估值水平 图图 4：截至：截至 10 月月 21 日食品饮料子行业估值水平日食品饮料子行业估值水平 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 122 105 66 54 43 34 34 33 32 29 020406080100120140PE_TTM64 43 43 40 38 35 32 27 25 24 23 20 010203040506070PE_TTM 行业周报 食品饮料 10/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图 5：白酒行业估值水平：白酒行业估值水平 图图 6：调味品行业估值水平：调味品行业估值水平 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 7：2022 年饮料板块重点个股估值水平年饮料板块重点个股估值水平 资料来源：Wind，德邦研究所 备注：标注*采用德邦研究所预测，其余来自 Wind 一致预期 2.4.资金动向：北向资金持续持仓资金动向：北向资金持续持仓 本周北向资金前三大活跃个股中包括贵州茅台、伊利股份、泸州老窖，分别成交净买入-42.84/-11.69/-5.09 亿元；陆股通持股标的中，洽洽食品（20.76%）、伊利股份（17.78%）、涪陵榨菜（10.89%）、重庆啤酒（10.22%）、中炬高新（7.21%）持股排名居前。本周食品饮料板块北向资金增减持个股中，重庆啤酒（+0.54pct）增持最多，中炬高新（-1.49pct）减持最多。表表 3：食品饮料板块陆股通持股情况：食品饮料板块陆股通持股情况 陆股通持股居前陆股通持股居前 陆股通持股居后陆股通持股居后 公司代码公司代码 公司简称公司简称 持股比例（持股比例（%）增减持（增减持（%）公司代码公司代码 公司简称公司简称 持股比例（持股比例（%）增减持（增减持（%）002557.SZ 洽洽食品 20.76-0.56 002702.SZ 海欣食品 0.00 0.00 600887.SH 伊利股份 17.78-0.61 603536.SH 惠发食品 0.00 0.00 002507.SZ 涪陵榨菜 10.89-1.21 603020.SH 爱普股份 0.00 0.00 600132.SH 重庆啤酒 10.22 0.54 000716.SZ 黑芝麻 0.00 0.00 600872.SH 中炬高新 7.21-1.49 002820.SZ 桂发祥 0.00 0.00 资料来源：Wind，德邦研究所 200 62 42 34 33 31 27 27 26 24 22 22 21 21 14 0501001502002502022PE 行业周报 食品饮料 11/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3.重点数据追踪重点数据追踪 3.1.白酒价格数据追踪白酒价格数据追踪 根据今日酒价数据，10 月 21 日飞天茅台一批价 3010 元，较前一周下跌0.66%；八代普五一批价 975 元，与前一周持平。2022 年 8 月，全国白酒产量33.80 万千升，同比下降 13.30%；2022 年 9 月全国 36 大中城市 500ml 左右 52度高档白酒价格 1277.28 元/瓶，环比 8 月上涨 0.05%；全国 36 大中城市 500ml左右 52 度中低档白酒均价 184.88 元/瓶，环比 8 月下跌 0.19%。图图 8：飞天茅台批价走势：飞天茅台批价走势 图图 9：五粮液批价走势：五粮液批价走势 资料来源：今日酒价，德邦研究所 资料来源：今日酒价，德邦研究所 图图 10：白酒产量月度数据：白酒产量月度数据 图图 11：白酒价格月度数据（单位：元：白酒价格月度数据（单位：元/瓶）瓶）资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 3.2.啤酒价格数据追踪啤酒价格数据追踪 2022 年 8 月，啤酒当月产量 393.30 万千升，同比上升 12.00%。图图 12：进口啤酒月度量价数据：进口啤酒月度量价数据 图图 13：啤酒月度产量数据：啤酒月度产量数据 行业周报 食品饮料 12/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 14：哈尔滨啤酒价格走势：哈尔滨啤酒价格走势 图图 15：海外啤酒品牌价格走势：海外啤酒品牌价格走势 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 3.3.葡萄酒价格数据追踪葡萄酒价格数据追踪 2022 年 8 月，葡萄酒当月产量 1.60 万千升，同比下跌 11.10%。图图 16：Liv-ex100 红酒价格指数红酒价格指数 图图 17：国外葡萄酒价格情况：国外葡萄酒价格情况 .资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 行业周报 食品饮料 13/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图 18：葡萄酒当月产量：葡萄酒当月产量 图图 19：葡萄酒当月进口情况：葡萄酒当月进口情况 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 3.4.乳制品价格数据追踪乳制品价格数据追踪 2022 年 10 月 12 日，主产区生鲜乳平均价格 4.14 元/公斤，与 10 月 8 日持平；10 月 14 日，牛奶零售价 13.03 元/升，较前一周下跌 0.08%；酸奶零售价16.49 元/公斤，较前一周下跌 0.12%。2022 年 10 月 14 日国产婴幼儿奶粉零售均价 220.45 元/公斤，较前一周上涨 0.01%；10 月 14 日，进口婴幼儿奶粉零售均价 268.63 元/公斤，较前一周下跌 0.10%；2022 年 10 月 17 日，芝加哥脱脂奶粉现货价为 148.75 美分/磅，较 10 月 10 日下跌 2.78%。图图 20：生鲜乳价格指数：生鲜乳价格指数 图图 21：酸奶：酸奶&牛奶零售价指数牛奶零售价指数 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 22：婴幼儿奶粉零售价指数：婴幼儿奶粉零售价指数 图图 23：海外牛奶现货价指数：海外牛奶现货价指数 行业周报 食品饮料 14/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 3.5.肉制品价格数据追踪肉制品价格数据追踪 2022 年 10 月 14 日，22 省市生猪平均价格 26.07 元/公斤，与前一周持平；22 省市仔猪平均价格 48.20 元/公斤，与前一周持平；22 省市猪肉平均价格 34.06元/公斤，与前一周持平。图图 24：国内猪肉价格指数：国内猪肉价格指数 图图 25：生猪养殖利润指数：生猪养殖利润指数 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 3.6.原材料价格追踪原材料价格追踪 2022 年 10 月 21 日豆粕现货价 5497.71 元/吨，较 10 月 14 日下跌 1.31%；10 月 10 日全国大豆市场价 5685.60 元/吨，较 9 月 30 日下跌 2.37%；10 月 14日天津箱板纸 5550 元/吨，与 9 月 23 日持平；瓦楞纸 3800 元/吨，与 9 月 23 日持平；2021 年 7 月 9 日中国塑料价格指数 1043.09；2022 年 10 月 20 日 OPEC一揽子原油价 92.48 美元/桶，较 10 月 14 日下跌 1.79%。图图 26：豆粕现货价格指数：豆粕现货价格指数 图图 27：全国大豆市场价格指数：全国大豆市场价格指数 行业周报 食品饮料 15/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 28：箱板纸价格指数：箱板纸价格指数 图图 29：瓦楞纸价格指数：瓦楞纸价格指数 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 30：OPEC 原油价格指数原油价格指数 图图 31：中国塑料价格指数：中国塑料价格指数 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 4.公司重要公告公司重要公告【星湖科技】【星湖科技】2022 年 10 月 17 日，广东肇庆星湖生物科技股份有限公司预计 2022 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为 1.17 亿元，与去年同期(法定披露数据)相比，将增加 0.37 亿元，同比增加 46.99%。与去年同期追溯调整 行业周报 食品饮料 16/18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 后的数据相比，将增加 0.60 亿元，同比增加 104.06%。预计 2022 年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.03 亿元，与去年同期(法定披露数据)相比，将增加 0.31 亿元，同比增加 42.54%。与去年同期追溯调整后的数据相比，将增加 0.35 亿元，同比增加 106.01%。【金禾实业】【金禾实业】2022 年 10 月 17 日，金禾实业 2022 年第三季度营业收入为19.28 亿，比上年同期长 24.80%。归属于上市公司股东的净利润为 4.79 亿，比上年同期增长 74.72%。【承德露露】【承德露露】2022 年 10 月 18 日，承德露