20221013-德邦证券-生物医药行业深度：医疗设备更待何时？从国产替代到走向全球医疗设备迈入黄金时代.pdf

0医疗设备更待何时？从国产替代到走向全球，医疗设备迈入黄金时代证券研究报告|行业深度生物医药2022年10月13日证券分析师姓名：陈铁林资格编号：S012052108001邮箱：研究助理姓名：王艳邮箱： 1请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。核心观点核心观点医疗设备更待何时？医疗设备更待何时？全球千亿级美元市场规模全球千亿级美元市场规模，大空间是孕育大龙头的第一沃土大空间是孕育大龙头的第一沃土。2019年全球医疗设备市场达到2245亿美元，国内市场超过2000亿元，全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板。国产化率低+高技术壁垒设备是当前国产医疗设备重点发力领域，2020年医学设备大类（如影像设备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类）市场规模达千亿美元级别，2030年市场空间高达2000亿美元左右，站在严峻的全球老龄化及中国老龄化背景下，疾病高发，医疗需求释放，设备配置先行，需求爆发+国产替代加速，这是国产医疗设备的黄金时代。医疗新基建如火如荼医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容医疗设备市场规模持续扩容。当前基层医院、公立医院建设如火如荼，政策及千亿资金层面推动新基建实质落地，2020年后医疗设施开工建设进程加速，大多数预计完工的时间在22-25年之间，预计未来3年国内医疗设备等需求将加速释放，市场空间持续扩容。长期看，中国人均医疗资源距离发达国家还有显著差距，随着中国GDP的持续增长、国民健康需求的持续提升，医疗设备作为医疗机构最重要的硬件设施将迎来长期扩容。政策相对友好政策相对友好，国产替代趋势显著国产替代趋势显著。10年来医疗设备政策导向国产化、高端化、品牌化、产业链生态化、全球化，政策明确提出国产化率实质要求，国产替代基础上持续支持高端创新，“卡脖子”的核心技术的国产攻克势在必行，国产替代+财政端支持政策持续推动国产企业发展，最新9月出台贴息贷款支持医疗设备采购，设备进入更新改造窗口期；高壁垒属性及研发导向，医疗设备相对集采免疫，属于医药中政策友好堡垒板块，国产替代趋势加速向上。国产企业竞争力持续提升国产企业竞争力持续提升，中国制造优势凸显中国制造优势凸显，从国产替代到走向全球从国产替代到走向全球，国际化布局成绩渐显国际化布局成绩渐显。国产高技术壁垒的医疗设备出口趋势加速，国产设备在高端领域竞争力显著提升，持续打破外资垄断，以迈瑞、联影为代表的龙头引领加速出海。依托工程师红利+产业链上游完善，中国制造优势凸显（性能好、价格优），全球成本竞争优势助力国产企业国际化星辰大海。eVfXfZPBnNpMbR9R9PoMrRtRmOiNpOoPiNmNmP8OsQpMuOrRxONZnMmP2请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。核心观点医疗设备更待何时？投资建议：投资建议：医疗设备板块兼具高质量+高数量成长逻辑，贴息贷款激发设备黄金窗口期，政策支持、国内基建需求端旺盛、出口竞争力持续提升、业绩成长且估值低：重点关注医疗新基建重点关注医疗新基建+国产替代大周期下最为受益的龙头企业：国产替代大周期下最为受益的龙头企业：【迈瑞医疗】平台型布局的全球医疗器械有力竞争者，业绩确定性强，显著受益于医疗新基建；【联影医疗】国产高端影像设备集大成者，高壁垒稀缺性全球成长性龙头；【华大智造】国产高端设备再添强将，国产自主测序设备龙头，高壁垒冲击百亿市场；重点关注业绩困境反转重点关注业绩困境反转，经营拐点向上个股：经营拐点向上个股：【开立医疗】国产“奥林巴斯”，软镜高速放量，经营拐点进一步确认；【理邦仪器】产品线丰富，显著受益于医疗新基建，疫情后业绩恢复增长，Q2业绩显著恢复增长；【新华医疗】国企改革释放利润，消费感控国内龙头、战略聚焦医疗器械、制药装备，非核心资产剥离、制药装备扭亏经营显著改善；重点关注细分赛道股高确定性成长逻辑：重点关注细分赛道股高确定性成长逻辑：【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商，自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量；【澳华内镜】国产软镜双雄之一，AQ300上市在即，股权激励目标未来三年保持27%/50%/50%收入增速。重点关注上游核心供应链：重点关注上游核心供应链：【奕瑞科技】国内X射线探测器龙头，成长动能持续转化全球势能；【海泰新光】史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商，自主品牌荧光硬镜即将开启商业化放量。重点关注医疗新基建风口下医疗自动化的发展：重点关注医疗新基建风口下医疗自动化的发展：【健麾信息】深耕药品智能化，把握医疗新基建风口，积极拓宽业务范畴；【艾隆科技】全方位布局三大自动化服务板块，“需求+政策”合力驱动医疗自动化。风险提示：医疗新基建不及预期、研发不及预期、集采政策风险、国际化经营及业务拓展不及预期风险。3请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。目 录一、医疗设备：全球千亿级美金市场一、医疗设备：全球千亿级美金市场二、医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容三、政策相对友好，国产替代趋势显著四、国产企业竞争力持续提升，国际化布局成绩渐显五、投资建议 4请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。图：全球医疗设备市场规模及增速图：全球医疗设备市场规模及增速资料来源：frost&sullivan，东软医疗招股说明书，德邦研究所图：中国医疗设备市场规模及增速图：中国医疗设备市场规模及增速资料来源：frost&sullivan，东软医疗招股说明书，德邦研究所 市场规模：全球千亿级美元市场市场规模：全球千亿级美元市场，国内数千亿元大赛道国内数千亿元大赛道全球医疗设备市场稳健增长全球医疗设备市场稳健增长，2019年中国市场超过年中国市场超过2000亿亿。2019年全球医疗设备市场规模达到2245亿美元，2015-2019年均复合增长率为4.6%，预计2024年将达到2926亿美元，复合增速5%左右。2019年中国医疗设备市场规模达到2336亿元，2015-2019年均复合增长率17%，预计未来几年仍将保持14%左右的年均增速，2024年将达到4458亿元。1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场22450%1%2%3%4%5%6%7%0500100015002000250030003500全球医疗设备市场规模（亿美元）yoy233631330%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0500100015002000250030003500400045005000中国医疗设备市场规模（亿元）yoy 5请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。市场规模：全球千亿级美元市场市场规模：全球千亿级美元市场，国内数千亿元大赛道国内数千亿元大赛道全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板。2020年医学设备大类（如影像设备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类）市场规模近千亿美元级别。0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%050100150200250300350400450全球医用内窥镜市场（亿美元）yoy图：全球影像及放疗设备市场规模及预测图：全球影像及放疗设备市场规模及预测资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所图：全球内窥镜市场规模及预测图：全球内窥镜市场规模及预测资料来源：frost&sullivan，新光维招股说明书，德邦研究所364.9 430.0 627.3 43.0 59.0 128.6 0100200300400500600700201520202030E全球医学影像设备市场（亿美元）全球放射治疗设备市场（亿美元）1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场 6请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。市场规模：全球千亿级美元市场市场规模：全球千亿级美元市场，国内数千亿元大赛道国内数千亿元大赛道全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板。2020年医学设备大类（如影像设备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类）市场规模近千亿美元级别。图：全球手术机器人市场规模及预测（亿美图：全球手术机器人市场规模及预测（亿美元）元）资料来源：frost&sullivan，微创机器人招股说明书，德邦研究所图：全球基因测序及耗材市场规模图：全球基因测序及耗材市场规模资料来源：Markets and Markets、灼识咨询，华大智造招股说明书，德邦研究所图：全球部分生命安全类规模（图：全球部分生命安全类规模（20202020年）年）资料来源：迈瑞医疗公开推介资料，德邦研究所1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场30 36 44 59 77 83 118 156 189 231 281 336 050100150200250300350400其他手术机器人经皮穿刺手术机器人经自然腔道手术机器人泛血管手术机器人骨科手术机器人腔镜机器人19 23 28 33 39 37 58 69 82 97 114 134 157 183 212 246 050100150200250300全球基因测序仪与耗材市场规模（亿美元）20%18.2%7请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。市场规模：全球千亿级美元市场市场规模：全球千亿级美元市场，国内数千亿元大赛道国内数千亿元大赛道老龄化疾病高发老龄化疾病高发，医疗需求释放医疗需求释放，设备先行设备先行。全球各国老龄化深化，老年疾病多属慢性病，慢性病患病率随年龄增长呈指数上升，病人数量将呈现加速态势，费用端65岁以上人群是15-24年龄段的5倍，老龄化加速推动医疗需求加速释放，景气周期下医疗资源建设有望提速，设备配置先行，实现规模放量。0.6%0.9%2.0%5.1%12.2%25.6%42.0%65.5%0%10%20%30%40%50%60%70%慢性病患病率12.4%6.8%9.9%16.0%16.6%28.7%23.6%22.0%21.1%18.9%18.6%16.5%17.0%0%5%10%15%20%25%30%35%中国印度巴西俄罗斯韩国日本意大利德国法国英国加拿大澳大利亚美国图：年均医疗费用随年龄指数上升图：年均医疗费用随年龄指数上升资料来源：国家统计局，健康统计年鉴，前瞻数据库，德邦研究所图：图：20212021年各国年各国6565岁及以上老年人比重岁及以上老年人比重资料来源：快易数据，德邦研究所图：慢性病患病率随年龄加速提升图：慢性病患病率随年龄加速提升资料来源：中国康复和养老行业发展现状和经营模式分析，德邦研究所0200400600800100012000-45-14 15-24 25-34 35-44 45-54 55-6465+年均医疗费用（元，2016年）1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场 8请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。市场规模：全球千亿级美元市场市场规模：全球千亿级美元市场，国内数千亿元大赛道国内数千亿元大赛道国内老龄化进入高峰长周期阶段国内老龄化进入高峰长周期阶段，有望加速医疗资源缺口补充有望加速医疗资源缺口补充。1949年以来出生人口进入老龄化阶段，根据卫健委，截至2021年底全国60岁及以上老年人口达2.67亿，预计2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，进入重度老龄化阶段，老龄化深化进一步加速医疗资源的配置需求释放。图：图：19491949年以来中国出生人口（万人）年以来中国出生人口（万人）资料来源：国家统计局，德邦研究所图：图：6565岁以上人口数量及比重加速提升岁以上人口数量及比重加速提升资料来源：国家统计局，德邦研究所0500100015002000250030003500194919521955195819611964196719701973197619791982198519881991199419972000200320062009201220152018出生人口（万人）0%2%4%6%8%10%12%14%050001000015000200002500020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202065岁以上人口数量（万人）65岁以上人口比例1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场 9请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。医疗设备主要细分领域代表：医学影像医疗设备主要细分领域代表：医学影像+放疗设备放疗设备+内窥镜内窥镜+基因测序基因测序+手术机器人手术机器人医疗设备细分领域众多，国产化率低+高技术壁垒设备是当前国产医疗设备重点发力领域，中高端国产替代+集中度提升蕴含投资机遇，主要领域包括医学影像设备（2020年国内市场规模537亿元，包括CT、MR、XR（含DSA）、PET/CT、PET/MR、超声等）、放疗设备、内窥镜（硬镜+软镜）、基因测序、手术机器人等。表：医疗设备各细分领域代表产品表：医疗设备各细分领域代表产品资料来源：灼识咨询，frost&sullivan，Markets and Markets，德邦研究所整理1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场 10请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。医学影像：医学影像：CT/MR/PET，市场规模市场规模、竞争格局竞争格局2020年中国医学影像设备市场规模已达到年中国医学影像设备市场规模已达到537亿元亿元，各细分设备发展阶段差异显著各细分设备发展阶段差异显著。据灼识咨询预计，2030年市场规模将接近1100亿元，CAGR预计将达到 7.3%。我们复盘后续细分设备驱动因素，CT、MR、XR、超声占比超90%，技术发展及应用较早，在人均保有率提升基础上，更新换代+结构向高端升级为主要驱动力，此类设备预计20-30年CAGR在10%左右；分子影像PET/CT、PET/MR技术融合，应用后发，PET/CT增量市场+较美国同期约10倍人均保有率差距，预计20-30年CAGR高达15%。（出厂端口径，亿元）2020年市场规模占比2015-2020CAGR2030年市场规模2020-2030年CAGR驱动因素中国医学影像设备537100%12.4%1084.77.3%人均保有率提升，更新换代，结构升级CT172.732.20%21.8%290.55.3%疫情加速CT配置后，后续向中高端升级MR89.216.60%8.0%244.210.6%对比CT，MR人均保有率将进一步提升，同时向3.0T结构升级XR123.823.10%7.4%2065.2%传统DR（含移动DR）渗透率高，国产化率高，下沉增量市场+更新换代升级+高端化；DSA、中C、小C、乳腺机等非通用DR较DR渗透率低较快增长其中：DSA39.57.78%12.7%106.810.4%国内DSA渗透率低，国产化率不足10%PET/CT13.22.50%17.9%53.415.0%人均保有率0.61台/百万人VS 美国5.73，保有率提升空间大，2018年降为乙类设备，配置证审批权下放省级，装机加速PET/MR-超高端设备，全球起步晚，新技术应用推广加速，全球2020年仅装机200台左右，全球20-30年CAGR预计高达17%超声超声99.218.50%7.3%216.28.1%整体存量市场，多科室渗透+低端向高端升级，国产高端超声结构性加速表表：医疗影像设备主要细分领域：医疗影像设备主要细分领域资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所整理1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场 11请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。医学影像：医学影像：CT/MR/PET，市场规模市场规模、竞争格局竞争格局玩家格局迅速变迁玩家格局迅速变迁，国产龙头联影强势打破国产龙头联影强势打破GPS垄断垄断，国产化率加速提升国产化率加速提升。国内影像设备格局近三年发生显著变化，国产厂商对进口厂商的替代不断加速。2018年GPS三家持续垄断前三，但对比20年数据看，国产后起之秀联影黑马式姿态在大多数品类份额强势进入前三，打破了GPS维持多年的三强天下，整体以联影为代表的国产厂商份额加速提升。27.64%26.93%26.83%6.28%3.07%2.92%1.13%0.97%0.63%0.53%GE西门子飞利浦上海联影沈阳东软佳能东芝康达洲际明峰医疗鑫高益32.54%25.22%18.40%8.11%5.34%4.01%1.68%1.34%0.99%0.54%GE西门子飞利浦上海联影沈阳东软佳能东芝明峰医疗康达洲际日立深圳安科29.70%25.15%24.79%8.74%2.87%1.92%1.32%1.32%1.08%0.84%西门子GE飞利浦上海联影鑫高益康达洲际北京万东辽宁开普沈阳东软佳能东芝46.53%28.13%19.39%2.42%1.48%1.16%0.42%0.21%0.21%飞利浦西门子GE佳能东芝乐普医疗岛津北京万东韩国GEMSS上海联影图：图：20182018大型放射设备销量市场格局大型放射设备销量市场格局图：图：20182018年年CTCT销量市场格局销量市场格局图：图：20182018年年MRMR销量市场格局销量市场格局图：图：20182018年年DSADSA销量市场格局销量市场格局1、全球千亿级美元市场、全球千亿级美元市场资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所 12请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 医学影像：医学影像：CT/MR/PET，市场规模市场规模、竞争格局竞争格局32.1%26.4%21.4%8.6%5.0%0%10%20%30%40%联影GE西门子飞利浦东软50.0%25.0%25.0%0%20%40%60%联影GE西门子20.3%17.6%16.6%11.1%8.0%0%5%10%15%20%25%联影西门子GE飞利浦万东23.7%18.2%14.8%11.1%8.3%0%5%10%15%20%25%联影GE飞利浦西门子安科19.3%15.6%10.3%9.4%5.1%0%5%10%15%20%25%联影万东宝润迈瑞GE17.3%11.9%10.4%9.9%8.0%0%5%10%15%20%GE医疗Hologic圣诺西门子医疗联影医疗图：图：20202020年国内年国内PET/CTPET/CT市占率（新增台数）市占率（新增台数）图：图：20202020年国内年国内PET/MRPET/MR市占率（新增台数）市占率（新增台数）图：图：20202020年国内年国内MRMR市占率（新增台数）市占率（新增台数）图：图：20202020年国内年国内CTCT市占率（新增台数）市占率（新增台数）图：图：20202020年国内移动年国内移动DRDR市占率（新增台数）市占率（新增台数）图：图：20202020年国内乳腺机市占率（新增台数）年国内乳腺机市占率（新增台数）资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所 13请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 超声：市场规模超声：市场规模、竞争格局竞争格局整体来看整体来看，国内外超声进入存量时代国内外超声进入存量时代,分层级看分层级看，国内中高端超声市场规模蕴含巨大机遇国内中高端超声市场规模蕴含巨大机遇，据沙利文统计预测，预计到2025年规模将达到186.6亿元，其中高端超声将达110.2亿元，约占整体超声市场的59%，中端超声市场规模为66.1亿元，低端产品超声市场为10.3亿元，仅占整体的5.5%。GE,19.64%迈瑞,19.40%飞利浦,18.34%日立,5.83%开立,4.15%西门子,3.93%汕超,3.44%东芝,3.16%其他,22.11%4.85.35.86.477.78.49.19.710.330.733.837.240.94549.55458.362.466.151.256.36268.27582.588.997.1103.9110.2050100150200低端市场规模（亿元）中端市场规模高端市场规模图：中国超声市场规模及增速图：中国超声市场规模及增速资料来源：frost&sullivan，德邦研究所图：图：20182018年国内超声市场竞争格局年国内超声市场竞争格局资料来源：医招采，德邦研究所 14请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 超声：市场规模超声：市场规模、竞争格局竞争格局低端国产化基本完成低端国产化基本完成，国产厂家持续冲击中高端进口替代市场国产厂家持续冲击中高端进口替代市场。2020年国内超声在低端领域已基本实现国产化，国产占比约为70%，在高端市场与中端市场国产化率较低，尤其高端市场90%市场依然被进口垄断。图：图：20202020年超声高端市场国产化率年超声高端市场国产化率资料来源：frost&sullivan，德邦研究所图：图：20202020年超声中端市场国产化率年超声中端市场国产化率资料来源：frost&sullivan，德邦研究所图：图：20202020年超声低端市场国产化率年超声低端市场国产化率资料来源：frost&sullivan，德邦研究所进口,90%国产,10%进口,64%国产,36%进口,30%国产,70%15请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 放疗设备：市场规模放疗设备：市场规模、竞争格局竞争格局放射治疗设备目前主要应用于肿瘤的治疗过程中，国内外采用较多的是医用直线加速器。目前中国放疗设备市场中，国外企业仍占据着大部分市场份额。2020年受新冠疫情的影响市场规模下降至29亿元，但放疗行业不断扩张仍是大势所趋，预计2030年中国放疗设备市场规模有望达到63.3亿元。国内高能放疗设备领域主要被瓦里安（已并入西门子医疗）和医科达两家公司垄断，国产新华医疗逐渐实现技术突破占有一席之地。在低能放疗市场，新华医疗销量居首，市占率高达36.8%，联影医疗排名第五。西门子医疗/瓦里安,54.2%医科达,43.7%新华医疗,2.1%新华医疗,36.8%医科达,22.1%瓦里安,14.7%东软医疗,13.2%联影医疗,11.8%其他,1.4%图：中国放疗设备市场规模及预测图：中国放疗设备市场规模及预测资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所图：中国高能放疗设备格局图：中国高能放疗设备格局资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所图：中国低能放疗设备格局图：中国低能放疗设备格局资料来源：灼识咨询，联影医疗招股说明书，德邦研究所28.230.633.23639.12935.538.140.943.746.749.85356.359.863.3-30%-20%-10%0%10%20%30%010203040506070中国放疗设备市场规模（亿元）yoy 16请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 内窥镜：市场规模内窥镜：市场规模、竞争格局竞争格局国内微创外科及内镜普及率处于上升阶段，根据沙利文数据，2020年国内医用内窥镜市场规模231亿元，2030年预计将增长至624亿元，10年CAGR达10.5%，国内内镜将维持较高增速。国内硬镜市场处于快速上升阶段，2019年市场规模65.3亿元，2015-2019年CAGR为13.8%，远高于全球硬镜增速；软镜在国内相对后起，随着未来国内消化道肿瘤筛查及早诊早治的加速展开，软镜有望实现快速的增长。0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0100200300400500600700中国医用内窥镜市场（亿元）yoy0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%020406080100120中国硬镜市场规模（亿元）yoy图：国内内窥镜市场规模及预测图：国内内窥镜市场规模及预测资料来源：frost&sullivan，新光维招股说明书，德邦研究所图：图：20152015-20242024年中国硬镜市场规模年中国硬镜市场规模资料来源：frost&sullivan，海泰新光招股说明书，德邦研究所 17请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 内窥镜：市场规模内窥镜：市场规模、竞争格局竞争格局国内内窥镜领域整体表现为外资高垄断。硬镜领域，德国卡尔史托斯、日本奥林巴斯、美国史赛克、德国狼牌等外资市占率达到8-9成；软镜领域，国内软镜市场被国外厂商主导，2019年奥林巴斯、富士和宾得三家占有国内90%以上的市场，其中奥林巴斯更是一家独大，垄断77.6%的市场。尽管国产硬镜企业起步晚，份额还较低，且单个企业体量小，随着国产技术的突破及中高端产品的持续上市，国产内镜份额提升迅速。卡尔史托斯,41%奥林巴斯,18%史赛克,17%德国狼牌,9%康美林弗泰克,5%其他公司,11%奥林巴斯,77.6%富士,11.0%宾得,2.9%开立,2.2%澳华,1.39%其他,4.97%图：图：20192019年中国硬镜市场竞争格局年中国硬镜市场竞争格局资料来源：frost&sullivan，德邦研究所图：图：20192019年中国软镜市场竞争格局年中国软镜市场竞争格局资料来源：华经产业研究院，德邦研究所 18请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 基因测序：基因测序：市场规模市场规模、竞争格局竞争格局国内基因测序及耗材市场容量在2022年为78.1亿元，2019-2030年CAGR为19.7%，超过国际平均水平，预计2030年市场规模达303.9亿元。全球测序仪龙头垄断，根据Grand View Research2020年市场报告，2019年Illumina、华大智造、ThermoFisher三家企业占据全球基因测序行业上游超过90%市场份额。2019年华大智造基因测序业务收入10.01亿元（折合美元约1.45亿），约占全球基因测序上游市场的3.5%；根据Markets and Markets，2019年illumina占据中国测序行业上游市场61.9%份额，华大基因占有率25.2%，为国产龙头。Illumina,61.9%华大智造,25.2%Pacific Biosciences,3.0%Oxford Nanapore,2.1%其他,7.8%图：中国基因测序仪器及耗材规模（亿元）图：中国基因测序仪器及耗材规模（亿元）资料来源：Markets and Markets、灼识咨询，华大智造招股说明书，德邦研究所图：图：20192019全球基因测序上游竞争格局全球基因测序上游竞争格局资料来源：Grand View Research，德邦研究所图：图：20192019年国内基因测序上游竞争格局年国内基因测序上游竞争格局资料来源：Markets and Markets，德邦研究所Illumina,74.1%Thermo Fisher,13.6%华大智造,3.5%其他,8.8%1723303842 44657894112133158187221259304050100150200250300350+24.8%+19.7%19请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。1 1、全球千亿级美金市场、全球千亿级美金市场 手术机器人：市场规模手术机器人：市场规模、竞争格局竞争格局中国手术机器人市场仍处于早期发展阶段中国手术机器人市场仍处于早期发展阶段，但增长潜力巨大但增长潜力巨大。2020年中国手术机器人市场规模4.25亿美元，2015-2020年复合增长率达 35.7%，随着政策及价格调整，沙利文预计 2026 年市场规模将快速增长至 38.4亿美元，2020-2026年复合增长率为 44.3%。腔镜手术机器人为手术机器人最大的细分市场，目前国内腔镜手术机器人市场主要由直觉外科达芬奇系列为主，国内厂商中威高的Microhand-S、微创机器人图迈、思哲睿康多的腔镜手术机器人已获得医疗器械注册证，术锐腔镜手术机器人处于临床试验阶段，总体来说已获批上市产品较少，行业竞争处于初期。图：中国手术机器人市场规模及预测（亿美元）图：中国手术机器人市场规模及预测（亿美元）资料来源：frost&sullivan，微创医疗招股说明书，德邦研究所图：国内腔镜手术机器人市场格局图：国内腔镜手术机器人市场格局资料来源：frost&sullivan，微创医疗招股说明书，德邦研究所开发商开发商产品产品发展阶段发展阶段国家药监局国家药监局绿色通道绿色通道已知临床应用于已知临床应用于RALRP微创微创图迈已提交国家药监局注册申请是是直觉外科直觉外科达芬奇Xi系统国家药监局获批上市（2018年）是达芬奇Si系统国家药监局获批上市（2011年）是威高威高Microhand-S系统完成临床试验患者入组是否康多康多康多系统是否0.91.31.31.63.94.37.611.416.522.930.138.4-5515253545其他手术机器人经皮穿刺手术机器人经自然腔道手术机器人泛血管手术机器人骨科手术机器人腔镜机器人 20请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。目 录一、医疗设备：全球千亿级美金市场二、医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容二、医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容三、政策相对友好，国产替代趋势显著四、国产企业竞争力持续提升，国际化布局成绩渐显五、投资建议 21请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。2、医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容 医疗新基建政策：千亿财政资金拨款医疗新基建政策：千亿财政资金拨款，推动新基建实质落地推动新基建实质落地时间时间新基建政策新基建政策文件文件资金支持基建内容资金支持基建内容财政拨款财政拨款2020.7.6国家发改委下达2020年卫生领域中央预算内投资资金支持全国公共卫生防控救治能力建设工作。明确全面提升县域医疗卫生服务能力，加强区域医疗中心建设。升级改造重大疫情救治基地，储备一定数量的救治设施设备。发改委要求各县70%的补助资金用于县级公立医院，每县支持一家县级公立医院；各县30%的补助资金用于基层医疗卫生机构。国家发改委共安排了456.6亿元财政资金2020.6.28国家卫健委、财政部关于下达2020年医疗服务与保障能力提升（医疗卫生机构能力建设）补助资金预算的通知资金用于支持国家级贫困县县级公立医院和基层医疗卫生机构提高临床诊疗能力。明确2020年将下发19.89亿元2020.7.30财政部关于下达支持应急物资保障体系建设补助资金预算的通知资金用于着力提升公共卫生应急物资生产动员能力，支持国有及民营企业开展必要的产能备份建设和增强应急转产能力，形成可持续的医疗物资、装备供给能力。预算指标总计为300亿元2020.7.31国家财政部、卫健委、中医药局关于下达2020年公共卫生体系建设和重大疫情防控救治体系建设补助资金预算的通知资金主要用于支持新冠肺炎等重点传染病监测和能力建设、疫苗冷链能力建设、基层疫情防控能力提升、基层呼吸系统疾病早期筛查干预能力提升等公共卫生体系建设、县级公立医院医防结合能力建设等重大疫情防控救治体系建设。明确财政部下拨149.236亿元，该项资金为中央直达资金2020.11.24财政部资金用于支持公立医院综合改革项目，主要内容包括落实公立医院基本建设和设备购置、配备相应的大型医用设备等。提前下达2021年中央财政医疗服务与保障能力提升补助资金约80亿元2020.11.24财政局资金旨在加强基层乃至县级医院的疾病防控能力。提前下达2021年基本公共卫生服务补助资金预算约543亿元2021.9.28国家发改委2021年卫生健康领域中央投资计划一、推进省市县三级疾控中心建设达标切线。支持省、市、县三级疾控中心建设安排中央投资84.44亿元二、支持24个国家区域医疗中心试点医院起步建设，3个省级区域医疗中心网格化布局，113个县级医院提标扩能安排中央投资85.3亿元三、支持54个特色优势突出、医疗技术水平较高、辐射带动能力较强的省部级医院安排中央投资40.15亿元四、支持省级妇科、儿科项目以及人口大市妇幼保健机构项目建设，安排中央投资27.71亿元五、支持14个中医特色重点医院围绕名医、名方开展建设，31所重点中医医院开展传承创新能力建设，2个国家中医疫病救治基地带动提升区域内中医疫病防治能力安排中央投资62.4亿元2021.10.29财政部、国家卫健委关于提前下达2022年医疗服务与保障能力提升（医疗卫生机构能力建设）补助资金预算的通知合计48.42亿元2021.10.29财政部、国家卫健委关于提前下达2022年医疗服务与保障能力提升（公立医院综合改革）补助资金预算的通知合计79.90亿元2021.12.6财政部、国家卫健委关于提前下达2022年重大传染病防控经费预算的通知用于扩大国家免疫规划、艾滋病防治、结核病防治、血吸虫与包虫病防治、精神卫生与慢性非传染性疾病防治、新冠肺炎等重点传染病监测等工作提前下达155.7亿元2021.12.6财政部关于提前下达2022年基本公共卫生服务补助资金预算的通知共计588.5亿元资料来源：各政府官网，德邦研究所 22请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。2、医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容 医疗新基建进度：疫情后公立医院改扩建加速医疗新基建进度：疫情后公立医院改扩建加速疫情后加速公立医疗机构的建设疫情后加速公立医疗机构的建设。“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案统筹推进公立医院建设，各地政府在财政上给予充分支持。目前而言，全国已有大批医院新建、扩建工程启动，据医疗器械经销商联盟统计，总投资早已超过千亿元。从2021年以来部分汇总的全国新建医院项目看，大多数预计完工的时间在22-25年之间，土建完成后将进入医疗设备的后续采购与安装阶段，预计未来3年国内医疗设备等需求将持续释放。23请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。2、医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容医疗新基建如火如荼，医疗设备市场规模持续扩容 医疗新基建进度：疫情后公立医院改扩建加速医疗新基建进度：疫情后公立医院改扩建加速医院名称医院名称北京北京 安贞医院通州院区安贞医院通州院区上海上海 国家儿童医学中心张江院区国家儿童医学中心张江院区深圳深圳 宝安空海救援医院宝安空海救援医院天津天津 中国医学科学院血液病医院团泊新院区中国医学科学院血液病医院团泊新院区河北河北 北京大学分院秦皇岛医院北京大学分院秦皇岛医院总投资总投资46亿元21.65亿元28.3亿元规划总面积规划总面积37万平方米10万平方米20.03万平方米16.4万平方米25.24万平方米预计完工时间预计完工时间2025202320252022医院名称医院名称辽宁辽宁 大连市瓦房店妇婴医院新建门诊大连市瓦房店妇婴医院新建门诊住院楼住院楼吉林吉林 长春吉润净月医院长春吉润净月医院山东山东 临沂市兰山区人民医院临沂市兰山区人民医院江苏江苏 无锡市梁溪区中医院无锡市梁溪区中医院安徽省立医院北城医院安徽省立医院北城医院总投资总投资6亿元5.35亿元20亿元7.5亿元31亿元规划总面积规划总面积11.66万平方米6.15万平方米32.75万平方米42.4万平方米预计完工时间预计完工时间20222023医院名称医院名称福建福建 福州滨海新城综合医院福州滨海新城综合医院江西江西 赣州市立医院新院区赣州市立医院新院区广东广东 岭南医院二期扩建工程岭南医院二期扩建工程广西广西 桂林医学院附属医院漓东新院区桂林医学院附属医院漓东新院区海南海南 四川大学华西乐城医院四川大学华西乐城医院总投资总投资46.7亿元30亿元16.5亿元19.8亿元7亿元规划总面积规划总面积33万平方米占地面积大约为267亩占地150亩6.5万平方米预计完工时间预计完工时间202520232022医院名称医院名称河南河南 新乡医学院新乡医学院湖南湖南 湘潭九华中心医院湘潭九华中心医院湖北湖北 武汉常福