20221121-华泰证券-农林牧渔行业周报（第四十六周）： 农业部与工信部支持种业高质量发展.pdf

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 农林牧渔农林牧渔 农业部与工信部支持种业高质量发展农业部与工信部支持种业高质量发展 华泰研究华泰研究 农林牧渔农林牧渔 增持增持 (维持维持)研究员 冯鹤冯鹤 SAC No.S0570517110004 SFC No.BQL100 +(86)21 2897 2251 研究员 冯源冯源 SAC No.S0570522070001 +(86)21 2897 2228 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 中牧股份 600195 CH 19.14 买入 瑞普生物 300119 CH 25.73 买入 海大集团 002311 CH 85.00 买入 隆平高科 000998 CH 20.80 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 11 月 21 日中国内地 行业周报（第四十六周）本周观点：本周观点：农业部与工信部支持种业高质量发展农业部与工信部支持种业高质量发展 11 月 16 日，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，虽然冬季是猪肉市场消费旺季，但国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量均已连续多月回升，市场供应相应增加。近期养殖户出栏节奏趋于正常，前期压栏和二次育肥的生猪也已开始陆续出栏。明年春节前猪肉市场供应有保障，价格有望保持相对平稳态势。农业农村部与工业和信息化部召开座谈会，支持农机和种业高质量发展，全方位夯实粮食安全根基，种业相关公司建议关注隆平高科。饲料和动保板块头部集中趋势明显，建议关注中牧股份、瑞普生物、海大集团等。我国鳗鱼养殖行业已经进入了整合期，需要头部企业不断整合优势资源，建议关注鳗鱼产业链龙头。子行业观点子行业观点 1）鳗鱼养殖：行业进入整合期，龙头企业份额提升；2）种子：政策利好密集，行业进入发展新阶段；3）动物疫苗：相关标的估值有望修复；4）生猪养殖：关注周期进程。重点重点公司及公司及动态动态 1）瑞普生物：猪价回暖带动经营改善；2）中牧股份：改革释放活力；3）海大集团：竞争力不断增强，饲料市场份额提升。风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。一周一周内行业内行业走势走势图图 一周一周行业行业内各子板块涨跌图内各子板块涨跌图 一周一周内内各行业涨跌图各行业涨跌图 一一周周涨幅前十公司涨幅前十公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)邦基科技 603151 CH 11.26 国投中鲁 600962 CH 8.86 傲农生物 603363 CH 8.70 益生股份 002458 CH 7.07 国联水产 300094 CH 5.83 晓鸣股份 300967 CH 5.70 禾丰股份 603609 CH 4.47 普莱柯 603566 CH 4.46 仙坛股份 002746 CH 4.34 中水渔业 000798 CH 4.18 一周一周跌跌幅前十幅前十公司公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)立华股份 300761 CH(9.36)回盛生物 300871 CH(6.14)香梨股份 600506 CH(5.68)敦煌种业 600354 CH(5.28)温氏股份 300498 CH(5.11)大北农 002385 CH(4.95)荃银高科 300087 CH(4.36)登海种业 002041 CH(4.35)农发种业 600313 CH(4.11)粤海饲料 001313 CH(3.94)资料来源：华泰研究(1.0)0.01.02.03.011/1111/1311/1511/17(%)农林牧渔沪深300(2.00)(0.75)0.501.753.00渔业林业农产品加工饲料农业综合种植业(%)(7.0)(3.0)1.05.09.0教育和人力资源医药健康电子传媒计算机保险通信家用电器多元金融食品饮料轻工制造证券建材纺织服装综合公用事业房地产服务商业贸易银行房地产开发机械设备环保航天军工农林牧渔建筑与工程石油天然气钢铁社会服务交通运输基础化工电力设备与新能源汽车有色金属煤炭(%)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 农林牧渔农林牧渔 本周观点本周观点 农业动态：农业动态：农业农村部、工业和信息化部召开支持农机和种业发展座谈会农业农村部、工业和信息化部召开支持农机和种业发展座谈会 农业农村部与工业和信息化部召开座谈会，就支持农机、种业高质量发展进行深入交流。农业农村部党组成员、副部长张兴旺，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌出席会议。党中央、国务院高度重视农机和种业发展，党的二十大报告对加快建设制造强国、农业强国作出重大战略部署，强调全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，深入实施种业振兴行动，强化农业科技和装备支撑。会议指出，两部门要深入贯彻落实党的二十大精神，强化企业科技创新主体地位，充分发挥科技型骨干企业引领支撑作用，激发农机、种业企业创新活力。注重政策引领，用好用足现有专精特新“小巨人”企业认定、企业技术改造、首台（套）重大技术装备保险补偿机制试点、农机购置与应用补贴等政策，推动农业科技和装备高质量发展。会议表示，农业农村部、工业和信息化部要加强业务协同，密切工作对接，支持农机和种业高质量发展，全方位夯实粮食安全根基。进一步发挥好国家农业机械化发展协调推进机制作用，加强多部门协同，推动产业、科技、财税等政策同向发力，引导汽车、工程机械等大型工业企业向农机、种业领域集聚。充分调动地方积极性，加强区域特色农机、品种研发攻关。促进产融合作，通过产融平台加大对农机、种业中小企业金融扶持。11 月 16 日，国家发展改革委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，今后一段时间，虽然猪肉市场仍处于消费旺季，但国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量均已连续多月回升，市场供应会相应增加。养殖户出栏节奏趋于正常，前期压栏和二次育肥的生猪也已开始陆续出栏，这将进一步增加市场供应。发改委总体判断，今后一段时间生猪猪肉市场供应有保障，价格有望保持相对平稳态势，难以出现大幅上涨的情形。下半年以来，国内生猪价格总体震荡上行，特别是受部分养殖户过度压栏惜售和二次育肥、节假日市场消费增加等因素影响，10 月上中旬一度上涨较多。为切实做好生猪市场保供稳价工作，国家发展改革委会同有关部门迅速采取了一系列调控措施。一是加大投储力度。累计投放 7 批次中央猪肉储备，并督促指导地方加大力度同步投放储备，其中 9 月份国家和地方合计投放猪肉储备 20 万吨左右，单月投放数量达到历史最高水平，投放价格明显低于市场价格，有效保障了市场供应。二是引导养殖户正常出栏。多次发布信息，引导养殖户顺势出栏育肥生猪，不盲目压栏惜售和二次育肥，规避价格波动风险。三是加强市场监管。引导大型养殖企业带头保供稳价，保持正常出栏节奏。约谈部分故意渲染涨价氛围的自媒体，维护正常市场秩序。目前看，相关调控措施取得了积极成效，近日生猪价格出现明显回落。孟玮表示，下一步，将密切关注生猪市场动态，继续择机投放中央猪肉储备，必要时还会进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方储备。同时，将会同有关部门持续加强市场监管，维护正常市场秩序，促进生猪价格尽快回归至合理区间。aZ9ZbVyUqQtQaQaO8OoMoOsQmOiNpOqRkPoMqM9PpNmPNZnRtOxNmQnP 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3 农林牧渔农林牧渔 生猪养殖：周期生猪养殖：周期处于高位处于高位，关注行业产能变化，关注行业产能变化 上周（11 月 14 日-11 月 18 日）猪价呈下跌趋势。根据猪易通数据，上周生猪均价 24.33元/公斤，周环比下跌 1.25%。在高猪价影响下，生猪屠宰量同比下降明显，但同时生猪出栏均重没有出现大幅度上扬，或反映出实际生猪出栏量同比出现较大幅度下滑，不排除有一定二次育肥因素的影响。受猪价上涨影响，目前能繁母猪产能去化幅度已经明显放缓，警惕行业过度压栏或补栏造成后市行情的超预期波动。产能端（官方数据）：产能端（官方数据）：22 年三季度末能繁母猪年三季度末能繁母猪 4362 万头。万头。据国家统计局，前三季度，全国生猪出栏 52030 万头，比上年同期 49193 万头，增长了 5.8%。分季度看，一季度生猪出栏同比增长 14.1%，二季度增长 2.5%，三季度持平略减。受生猪出栏增加带动，猪肉产量也持续增加，前三季度全国猪肉产量 4150 万吨，同比增长 5.9%。随着前期产能释放，生猪生产增速放缓，市场价格持续反弹，养殖预期看好，养殖户积极补栏，生猪存栏环比增加。三季度末，全国生猪存栏 44394 万头，同比增长 1.4%，环比增长 3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏 4362 万头，处于合理区间。产能端（非官方数据）：据涌益数据，22 年 10 月全国能繁母猪存栏环比上升 1.73%，同比上升 4.43%。22 年 10 月二元母猪比例在 88%，环比上个月上升 1 个百分点。生产效率指标上看，10 月份窝均健仔数为 11.00 头，配种分娩率 73.80%，断奶成活率 89.55%，育肥出栏成活率 90.31%，均为两年来较高水平。10 月猪料总量环比增加 1.3%。短期看来：短期看来：近期生猪价格有所下降，我们认为主要原因是前期过度上涨、节假日需求得以释放、出栏量加快等。7 月以来生猪均重持续上涨，据涌益数据，上周生猪出栏均重 130.19 公斤/头（上上周 130.05 公斤/头）。我们预计，随着四季度消费旺季的到来，生猪需求或环比走高，叠加去年四季度与今年一季度产能去化效果的不断显现，猪价或将保持高位震荡，或有小幅冲高的可能性。目前生猪周期处于高位，自繁自养企业与外购仔猪养殖户出栏单头生猪的净利润出现明显回升（据 Wind，2022 年 11 月 18 日，生猪养殖企业自繁自养利润为 805.24元/头，行业外购仔猪养殖利润为 761.82 元/头）。我们认为，由于猪价的抬升和成本的优化，集团企业未来几个季度盈利情况有望出现明显改善。图表图表1：2022 年年 11 月月 18 日生猪养殖企业自繁自养利润为日生猪养殖企业自繁自养利润为 805.24 元元/头头 图表图表2：2022 年年 11 月月 18 日行业外购仔猪养殖利润为日行业外购仔猪养殖利润为 761.82 元元/头头 资料来源：中国畜牧业信息网，华泰研究 资料来源：中国畜牧业信息网，华泰研究 (1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002016201720182019202020212022(元/头)养殖利润:自繁自养生猪(2,000)(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5003,00020152016201720182019202020212022（元/头）养殖利润:外购仔猪 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。4 农林牧渔农林牧渔 图表图表3：2022 年年 11 月月 11 日，全国日，全国 22 省市仔猪均价为省市仔猪均价为 49.49 元元/公斤公斤 资料来源：Wind，华泰研究 据农业部数据，本轮生猪行业产能低点相比去年高点去化幅度在 8%左右，我们认为从历史周期来看，8%的去化幅度不够大，但是考虑到去年行业整体产能结构与质量较差，去年下半年配种率、死亡率可能超过预期，特别是北方部分地区遭遇疫病风险，本轮周期猪价高度仍然较为可期。虽然目前猪价已经逐步回暖，但生猪养殖企业可能走出分化行情，出栏成长性较高、成本控制较为优异、负债及现金流情况较好的企业有望出现配置机会。种业：种业：南美大豆增产预期较强南美大豆增产预期较强，建议关注种业，建议关注种业 图表图表4：2022 年年 11 月月 18 日，日，DCE 豆一价格达到豆一价格达到 5675.00 元元/吨吨 图表图表5：2022 年年 11 月月 18 日，日，DCE 玉米价格达到玉米价格达到 2816.00 元元/吨吨 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 我们认为，我国种业有望更加得到重视，研发实力较强的龙头种企有望受益。玉米与大豆价格持续高涨，截至 11 月 18 日，DCE 豆一期货价格达到 5675.00 元/吨，DCE 玉米达2816.00 元/吨，我们认为，我国饲用粮偏紧的局面有望持续。农产品价格上行有望提振农民种植积极性，种业基本面改善的预期较为明确。农业农村部市场预警专家委员会发布 11 月农产品供需形势分析，玉米：根据海关数据，2021/22 年度，中国玉米进口量 2189 万吨，出口量 0.2 万吨，结余674 万吨。目前，全国玉米收获接近尾声，北方大部分产区在玉米收获期间天气晴好，上市量明显增加，市场供应压力有所加大，但由于生猪养殖利润提高，玉米饲用消费增加，工业消费保持平稳，预计市场运行将以稳为主。0204060801001201401602016201720182019202020212022(元/公斤)22省市仔猪平均价格01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000201120122013201420152016201720182019202020212022元/吨DCE豆一05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002010201120122013201420152016201720182019202020212022元/吨DCE玉米 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。5 农林牧渔农林牧渔 大豆：2021/22 年度中国大豆进口量 9160 万吨。国内方面，10 月份全国大豆收获接近尾声，东北地区多以晴好天气为主，利于大豆收晒和储运，大豆增产已成定局，国产大豆供应充足。国际方面，北美大豆收获进展顺利，南美大豆增产预期较强，全球大豆供应预计宽松。转基因商业化预期越来越强，我国转基因玉米的市场大，而目前国内获批的转基因玉米安全证书数量屈指可数。鉴于转基因技术门槛高，目前国内拥有性状的公司屈指可数，我们认为拥有性状优势的企业有望受益。此外，由于转化体有望被批准应用，转基因玉米龙头也有望受益。19 年以来转基因相关政策的加速和生物安全证书批准清单的发布，我国转基因种子商业化有望加速。因此我们看好具备突出研发实力、丰富种质资源的种业龙头公司，建议关注隆平高科，产业链内相关公司有大北农、登海种业以及荃银高科。饲料：建议关注海大集团饲料：建议关注海大集团 据中国饲料工业协会，2022 年 10 月，全国工业饲料产量 2672 万吨，环比下降 5.7%，同比增长 0.2%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为 34.3%，环比增长 3.6个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比 15.2%，环比下降 0.2 个百分点。头部企业份额继续提升：据中国饲料工业协会，2021 年末，全国 10 万吨以上规模饲料生产厂 957 家，比上年增加 208 家；合计饲料产量 17707.7 万吨，比上年增长 24.4%，在全国饲料总产量中的占比为 60.3%，比上年提高 7.5 个百分点。全国有 14 家生产厂年产量超过 50 万吨，比上年增加 5 家，单厂最大产量 125.1 万吨。年产百万吨以上规模饲料企业集团 39 家，比上年增加 6 家；合计饲料产量占全国饲料总产量的 59.7%，比上年提高 5.1 个百分点；其中有 6 家企业集团年产量超过 1000 万吨，比上年增加 3 家。据农业部，中央要求明确加快培育农业全产业链，推动农业由“卖原料”向“卖加工品”“卖品牌、服务”转变。农业农村部表示，各级农业农村部门要制定并实施农业全产业链培育发展实施方案，支持农业产业化龙头企业担任“链主”。除此之外，“禁抗”全面实施的背景下，能够给养殖企业/农户提供系统解决方案的饲企有望不断提升市场份额。建议关注研发优势突出、注重服务及解决方案的龙头饲企海大集团。动物疫苗：市场化改革继续推进，动保企业业绩持续释放动物疫苗：市场化改革继续推进，动保企业业绩持续释放 农业部印发国家动物疫病强制免疫指导意见（20222025 年），要求强制免疫动物疫病的群体免疫密度应常年保持在 90%以上，应免畜禽免疫密度应达到 100%，高致病性禽流感、口蹄疫和小反刍兽疫免疫抗体合格率常年保持在 70%以上。本次规定的免疫病种包括高致病性禽流感、口蹄疫、小反刍兽疫、布鲁氏菌病、包虫病等。省级农业农村部门可根据辖区内动物疫病流行情况,对猪瘟、新城疫、猪繁殖与呼吸综合征、牛结节性皮肤病、羊痘、狂犬病、炭疽等疫病实施强制免疫。农业农村部继续推进动物疫苗市场化改革，市场苗全面取代招采苗迈出了坚实的一步，我们认为，产品质量优异、市场化程度高的动保龙头的优势地位有望进一步扩大。21 年养殖行业盈利不佳，拖累动保产品需求，我们认为，随着猪价抬升，动保板块有望迎来估值修复，相关标的业绩有望迎来平稳增长，推荐布局后周期动物疫苗板块，建议关注中牧股份、瑞普生物等。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。6 农林牧渔农林牧渔 鳗鱼养殖：建议关注鳗鱼产业链龙头鳗鱼养殖：建议关注鳗鱼产业链龙头 福建省鳗业协会刊登农业农村部渔业渔政管理局关于进一步加强日本鳗鲡苗出口管理的通知（农渔养函202217 号，下称通知），提出要进一步加强对日本鳗苗出口的管理，规范日本鳗苗出口审批，联合海关部门共同打击违法走私行为，尽量保障国内鳗业养殖需求。我们认为，在今年日本鳗苗较为稀缺的背景下，农业部打击鳗苗非法出口有利于保障国内鳗鱼养殖行业的鳗苗供应，促进国内我国鳗鱼养殖行业不断向好。此外，我们认为，我国鳗鱼养殖行业已经进入了整合期，需要头部企业不断整合优势资源，做大做强我国鳗鱼行业，建议关注鳗鱼产业链龙头。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。7 农林牧渔农林牧渔 重点重点推荐推荐 图表图表6：重点重点推荐推荐公司一览表公司一览表 收盘价收盘价 目标价目标价 市值市值(百万百万)EPS(元元)PE(倍倍)股票名称股票名称 股票代码股票代码 投资评级投资评级(当地币种当地币种)(当地币种当地币种)(当地币种当地币种)2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中牧股份 600195 CH 买入 13.81 19.14 14,102 0.50 0.58 0.71 0.90 27.62 23.81 19.45 15.34 瑞普生物 300119 CH 买入 20.75 25.73 9,711 0.88 0.83 1.01 1.32 23.58 25.00 20.54 15.72 海大集团 002311 CH 买入 59.70 85.00 99,171 0.96 1.70 2.78 3.11 62.19 35.12 21.47 19.20 隆平高科 000998 CH 买入 15.37 20.80 20,242 0.05 0.32 0.43 0.45 307.40 48.03 35.74 34.16 注：数据截至 资料来源：Bloomberg，华泰研究预测 图表图表7：重点重点推荐推荐公司最新观点公司最新观点 股票名称股票名称 最新观点最新观点 中牧股份中牧股份(600195 CH)9M22 归母净利润归母净利润 4.00 亿元，亿元，yoy-13.82%22 年 10 月 28 日公司发布 2022 年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入 41.25 亿元，yoy+5.63%，实现归母净利润 4.00 亿元，yoy-13.82%。单季度看，22Q3 公司实现营业收入 15.29 亿元，yoy+15.71%，实现归母净利 1.43 亿元，yoy-3.00%。公司 Q3 收入同比增幅相比上半年扩大，净利润降幅相比上半年收窄，动保龙头优势进一步稳固。公司产品竞争力强、市场化销售增速快，我们上调 22-24 年疫苗销量增速，我们预计公司 22-24年归母净利润分别为 5.92、7.21、9.16 亿元，对应 EPS 分别为 0.58、0.71、0.90 元，参考 2022 年可比公司 Wind 一致预期 29 倍 PE 均值，考虑到公司处于改革红利期，我们给予公司 22 年 33 倍 PE，目标价 19.14 元，维持“买入”评级。风险提示：生猪存栏恢复不及预期，市场化销售推进不及预期，动物疫苗市场竞争加剧，猪价波动剧烈影响产品需求。报告发布日期：2022 年 10 月 30 日 点击下载全文：中牧股份点击下载全文：中牧股份(600195 CH,买入买入):销售回暖，销售回暖，Q3 收入同比增长收入同比增长 瑞普生物瑞普生物(300119 CH)9M22 归母净利归母净利 2.33 亿元，同比亿元，同比-20.25%公司发布 2022 年第三季度报告：9M22 营收 14.77 亿元，yoy-1.48%，归母净利 2.33 亿元，同比-20.25%。单季度看，22Q3 公司实现营业收入 5.68亿元，同比+24.05%，实现归母净利 0.93 亿元，yoy+5.17%，重新恢复正增长。公司产品线丰富，药苗业务均有较强竞争力。疫苗市场竞争激烈，我们下调公司疫苗产品销量增速，调整盈利预测，我们预计公司 22-24 年归母净利分别为 3.87/4.74/6.17 亿元，对应 EPS 分别为 0.83/1.01/1.32 元，参照可比公司 22 年 Wind 一致预测 31 倍 PE 均值，我们给予公司 22 年 31 倍 PE，目标价 25.73 元，维持“买入”评级。风险提示：养殖行业疫情的风险，养殖行业淘汰产能的风险，市场竞争加剧的风险，猪价或禽价波动剧烈风险。报告发布日期：2022 年 10 月 27 日 点击下载全文：瑞普生物点击下载全文：瑞普生物(300119 CH,买入买入):Q3 经营改善，宠物产品储备足经营改善，宠物产品储备足 海大集团海大集团(002311 CH)9M2022 归母净利归母净利 21.02 亿元，同比亿元，同比+20.34%2022 年 10 月 20 日，公司发布 2022 年第三季度报告：9M22 营收 789.55 亿元，yoy+22.76%，归母净利 21.02 亿元，同比+20.34%。单季度看，22Q3 公司实现营业收入 326.29 亿元，同比+24.91%，实现归母净利 11.83 亿元，yoy+453.20%。受益于猪价的回暖，公司生猪养殖业务 Q3 实现扭亏为盈，并带动前三季度生猪养殖实现盈利。我们预计公司 22-24 年归母净利分别为 28.20、46.22、51.67 亿元，EPS 分别为 1.70、2.78、3.11元，参照可比公司 22 年 Wind 一致预测 47 倍 PE 均值，考虑到公司龙头地位，我们给予公司 22 年 50 倍 PE，目标价 85.00 元，维持“买入”评级。风险提示：极端天气风险，下游养殖景气度下行风险，生猪产能恢复速度不及预期，原材料价格波动，猪价不及预期，饲料行业竞争加剧。报告发布日期：2022 年 10 月 21 日 点击下载全文：海大集团点击下载全文：海大集团(002311 CH,买入买入):生猪业务扭亏，饲料逆势增长生猪业务扭亏，饲料逆势增长 隆平高科隆平高科(000998 CH)2022H1 归母净利亏损归母净利亏损 2.98 亿元亿元 2022 年 8 月 25 日，公司发布 2022 年半年度报告：6M22 营收 11.98 亿元，yoy+6.98%，归母净利亏损 2.98 亿元。单季度看，22Q2 公司实现营业收入 2.93 亿元，同比+8.56%，实现归母净利亏损 3.52 亿元。公司传统种子业务出现亏损，但我们认为公司转基因技术储备足，未来有望受益于种业竞争格局的改善。受汇兑损益影响，我们略微调整盈利预测，预计公司 22-24 年归母净利分别为 4.25、5.64、5.95 亿元，EPS 为 0.32、0.43、0.45元，参照可比公司 22 年 Wind 一致预测 45 倍 PE 均值，考虑到公司种业龙头地位与技术优势，我们给予公司 22 年 65 倍 PE，目标价 20.80 元，维持“买入”评级。风险提示：品种推广不及预期，发生自然灾害，转基因审批不达预期，新冠疫情风险，汇率波动风险，海外业务不确定性风险。报告发布日期：2022 年 08 月 28 日 点击下载全文：隆平高科点击下载全文：隆平高科(000998 CH,买入买入):玉米收入同比翻倍，研发投入加大玉米收入同比翻倍，研发投入加大 资料来源：Bloomberg，华泰研究预测 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。8 农林牧渔农林牧渔 行业动态行业动态 图表图表8：行业新闻概览行业新闻概览 新闻日期新闻日期 来源来源 新闻标题及链接地址新闻标题及链接地址 2022 年 11 月 19 日 央视网 农业农村部：我国“菜篮子”产品供应总量充足（点击查看原文）（点击查看原文）2022 年 11 月 19 日 食品伙伴网 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关于以集中竞价方式回购股份方案的公告 链接：https:/ 中宠股份 2022-11-18 关于提前归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告 链接：https:/ 2022-11-18 联储证券有限责任公司关于烟台中宠食品股份有限公司公开发行可转换公司债券上市保荐书 链接：https:/ 2022-11-18 北京植德律师事务所关于烟台中宠食品股份有限公司公开发行可转换公司债券并申请在深圳证券交易所上市的法律意见书 链接：https:/ 2022-11-18 公开发行可转换公司债券上市公告书 链接：https:/ 2022-11-15 关于第三届董事会第二十三次会议决议的公告 链接：https:/ 2022-11-15 关于使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金的公告 链接：https:/ 2022-11-15 关于第三届监事会第二十次会议决议的公告 链接：https:/ 2022-11-15 独立董事关于第三届董事会第二十三次会议相关事项的独立意见 链接：https:/ 2022-11-15 联储证券有限责任公司关于烟台中宠食品股份有限公司募投项目延期