20221108-天风证券-VRAR行业：《虚拟现实行动计划》多行业联合点评.pdf

海外海外行业行业报告报告|行业动态研究行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 VRAR 行业行业 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 11 月月 08 日日 作者作者 孔蓉孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 缪欣君缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 张爽张爽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070004 虚拟现实行动计划虚拟现实行动计划多行业联合多行业联合点评点评 事件：事件：工信部等五部门联合印发虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026 年），计划提 2026 年国内虚拟现实终端销量超过 2500 万台、虚拟现实产业规模超 3500 亿，培育 100 家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造 10 个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成 10 个产业公共服务平台。天风天风传媒传媒海外海外团队：团队：我们认为计划或有利于统筹产业资源明确发展目标，深入推动虚拟现实在生产生活各领域的融合应用，助推电子信息产业高质量发展，支撑传统行业数字化转型升级，本次计划的关键目标是应用推广，通过联合五部委从融合应用入手支持虚拟现实内容的多元化与规模化应用落地。我们认为与此前产我们认为与此前产业政策相比业政策相比，本次计划的主要变化是虚拟显示内容的发展思路、发展目标和重本次计划的主要变化是虚拟显示内容的发展思路、发展目标和重点工作点工作，重点强调工业生产、教育培训、文化旅游、演艺娱乐、智慧城市等多个行，重点强调工业生产、教育培训、文化旅游、演艺娱乐、智慧城市等多个行业共业共 10 个场景应用落地。个场景应用落地。其中相关的公司有其中相关的公司有：1）VR 工业生产工业生产：宝通科技；2）VR 教育：教育：榕基软件、佳发教育、恒信东方；3）VR 文旅文旅：锋尚文化、风雨筑；4）VR 体育体育：力盛体育；5）VR 商贸商贸：华立科技；6）VR 游戏游戏：恺英网络、富春股份；7）VR 直播直播/3D 内容内容：佳创视讯、星期六、芒果超媒、中原传媒、中广天择；海外公司：Bilibili、贝壳等。天风通信团队：天风通信团队：行动计划五大重点任务之一，包括提升终端产品的舒适度、易用性和安全性。设备重量和佩戴舒适度成为设备重量和佩戴舒适度成为 VR 普及起至关重要的因素。普及起至关重要的因素。创维数字旗下 VR 设备采用 Pancake 技术方案，硬件参数媲美国际头部企业，且轻量化指标优于 PICO&Oculus。丰富 vr 内容也是行动计划重要任务之一，创维与海外平台厂商战略合作，并在 VR 直播&短视频方向发力。目前一体机已上线“创维 VR才艺直播”。创维数字竞争优势创维数字竞争优势：1）海外欧洲、拉美、非洲等市场需求拉动机顶盒业务增长，公司作为全球龙头，份额有望稳中有升公司作为全球龙头，份额有望稳中有升；2）国内千兆宽带持续升级国内千兆宽带持续升级，公司网关市场份额显著提升（中移动中标份额提升至 17%），建议重点关注建议重点关注创维数字。天风电子团队：天风电子团队：主要看好政策驱动的产业链趋势强化，重点关注明年苹果 MR 硬件创新：1.硬件销量维度硬件销量维度：短期 Meta 头戴式 VR 设备销量不及预期，VR 高增长趋势短期放缓，长期看行动计划26 年目标终端销量 2500 万台，长期看好政策驱动+硬件创新+内容生态成熟带动的 VR 产业链趋势强化对于硬件销量拉动；2.终端格终端格局维度局维度：重点关注明年苹果 MR 产品推出对于虚拟显示及消费电子产业链的拉动，坚定看好苹果在硬件配置+用户交互+内容生态+跨终端联动的行业领先性，新品发布有望引领虚拟现实体验再上新台阶，同时拉动消费电子产业创新；3.终端产品形终端产品形态态：关注针对 To B 行业应用的其他虚拟现实产品形态，如裸眼沉浸式显示设备；4.关键技术创新关键技术创新：重点关注近眼显示、渲染处理、感知交互近眼显示、渲染处理、感知交互等硬件创新。建议关注建议关注立讯精密，歌尔股份，领益智造、鹏鼎控股、舜宇光学科技（港股)、高伟电子（港股）、京东方 A、欧菲光、瑞芯微、全志科技、国光电器等，致尚科技（拟上市）、蓝特光学、蓝思科技、兆威机电、韦尔股份、联创电子、长盈精密等。天风计算机团队：天风计算机团队：VR 领域相关的数字孪生技术在产业端的应用将从新兴市场走向主流市场，计算机团队的三个核心观点是：1）数字孪生技术有自上而下的推动力数字孪生技术有自上而下的推动力；2）数字孪生技术具备规模化落地基础且追求的是降本增效数字孪生技术具备规模化落地基础且追求的是降本增效，同时在技术层面有成熟的解决方案，未来预计将重点聚焦于产品化能力的提升及应用场景的探索；3）数字孪生技术融入工业生产和智慧城市治理，有望率先实现企业降本增效数字孪生技术融入工业生产和智慧城市治理，有望率先实现企业降本增效，如利用VR 对操作工人进行岗前培训，通过 XR 设备对轨道交通线路进行巡检；建议关注运建议关注运营商营商（如中国移动、中国联通、中国电信）、互联网巨头、AI 公司（科大讯飞、商汤科技）、软件公司软件公司（四维图新、数字政通、佳都科技、广联达、超图软件、航天宏图、中望软件、中控技术）、硬件公司（硬件公司（浪潮信息、景嘉微、海康威视、大华股份）。风险风险提示提示：1、VRAR 行业发展不及预期，2、国内内容生态发展不及预期。行业行业报告报告|行业动态研究行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明投资评级声明 类别类别 说明说明 评级评级 体系体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期标普500 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期标普500 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20%持有 预期股价相对收益-10%-10%卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风天风证券研究证券研究 北京北京 海口海口 上海上海 深圳深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编：100031 邮箱： 海南省海口市美兰区国兴大道 3 号互联网金融大厦 A 栋 23 层 2301 房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱： 上海市虹口区北外滩国际 客运中心 6 号楼 4 层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：