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0220 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2022 年 11 月 20 日 基建投资延续高增，同步关注海外需求复苏 看好 申万宏源建筑周报（20221114-20221118）证券分析师 袁豪 A0230520120001 研究支持 唐猛 A0230121080006 联系人 唐猛(8621)23297818 本期投资提示：一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数下跌 0.40%，沪深 300 指数上涨 0.35%，相对收益为-0.75pct，板块表现弱于大市，在 31 个板块排名中排第 19 位。周涨幅最大的三 个子行业 分别为生态 园林（+4.73%）、家装（+1.13%）、设 计 咨 询（+0.73%），对 应 行 业 内 三 个 公 司：乾 景 园 林（+34.15%)、名雕股份（+2.59%)、中衡设计（+4.42%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+9.58%）、家装（+6.25%）、国际工程（+4.46%），对应行业内三个公司：宏润建设（+42.69%）、名雕股份（+17.20%）、中矿资源（+53.39%）。行 业个 股 表 现：上周 涨 幅 前 5 名 为 乾 景 园 林（+34.15%）、美 尚 生态（+19.17%）、奇 信股 份（+15.44%）、围海 股份（+9.80%）、东方 新星（+7.88%），周度涨幅后 5 名是中矿资源（-11.90%）、正平股份（-8.66%）、宝鹰股份（-8.33%）、江河集团（-6.82%）、粤水电（-5.67%）。行业主要变化：宏观方面，根据国家统计局数据，1-10 月固定资产投资同比增5.8%，10 月单月同比增长 5%；基建（全口径）投资同比+11.4%，10 月单月同比+12.8%；1-10 月全国房地产开发投资 同比-8.8%，10 月单月下降16.1%。2022 年 11 月 14 日至 19 日，国家主席应邀分别赴印尼巴厘岛出席G20 领导人第十七次峰会、赴泰国曼谷出席 APEC 第二十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问，期间与十多个国家和国际组织领导人举行双边会晤、会见，增进与周边国家关系，建议关注海外需求复苏带来的投资机会。行业方面，根据发改委数据，1-10 月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目 97 个，总投资 1.42 万亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业；10 月份，发改委审批核准固定资产投资项目 8 个，总投资 90 亿元，主要在高技术和水利等领域。重点公司主要变化：1）中国建筑：2022 年 1-10 月建筑业新签同比+17.0%，单月同比+52.9%。2）中国中冶：2022 年 1-10 月新签合同额同比增长 8.8%，10 月单月新签合同额同比增长 30.6%。3）中国化学：2022 年 1-10 月实现营业收入 1,354 亿元，同比+28.6%，新签合同 2,498 亿元，同比+18.3%。投资分析意见：经济慢复苏背景下，稳增长政策有望持续推出，基建板块依然具备投资价值，与此同时，随着经济的缓慢复苏，高弹性成长赛道亦值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建、中国能建、中国化学，关注安徽建工；2）高弹性赛道推荐行业低渗透率+远大成长空间的志特新材、鸿路钢构。风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。核心推荐标的：志特新材：22 年 33%增长，PE25.6X。建筑铝模板租赁龙头，20 年租赁业务市占率约 4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。中国电建：22 年 12%增长，PE10.2X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。中国建筑：22 年 9%增长，PE3.9X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 1建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周跌幅-0.40%，子行业生态园林表现最好 上周建筑行业跌幅-0.40%，跑赢创业板（-0.65%），跑输上证综指（+0.32%）、深证成指（+0.36%）、中小板（+0.01%）、沪深 300（+0.35%）。图 1：建筑行业周涨跌幅-0.40%资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+4.73%）、家装（+1.13%）、设计咨询（+0.73%），对应行业内三个公司：乾景园林（+34.15%)、名雕股份（+2.59%)、中衡设计（+4.42%）；年涨幅最 大的三个子 行业分别 是基建民企（+9.58%）、家装（+6.25%）、国际工程（+4.46%），对应行业内三个公司：宏润建设（+42.69%）、名雕股份（+17.20%）、中矿资源（+53.39%）。-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%医药生物传媒计算机电子非银金融通信食品饮料建筑材料家用电器轻工制造纺织服饰公用事业银行房地产商贸零售社会服务机械设备环保建筑装饰综合国防军工基础化工美容护理钢铁农林牧渔石油石化交通运输汽车电力设备有色金属煤炭上证综指深证成指中小板创业板沪深300eVeW9XPBpPtQbRbPbRpNoOtRtReRqRmNiNpNpMaQoOvMvPtRoOwMmMtN 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 图 2：周子行业涨幅（%）图 3：年初至今子行业涨幅（%）资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 表1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅%年初至今涨幅最大公司 涨幅%钢结构 鸿路钢构 0.03 杭萧钢构-0.50 基建民企 围海股份 9.80 宏润建设 42.69 专业工程 东方新星 7.88 中化岩土 2.71 设计咨询 中衡设计 4.42 苏交科 9.42 装饰幕墙 奇信股份 15.44 江河集团 32.57 基建国企 上海建工 0.75 粤水电 33.29 生态园林 乾景园林 34.15 美尚生态 66.28 基建央企 中国建筑 0.97 中国建筑 9.55 国际工程 中材国际 0.44 中矿资源 53.39 家装 名雕股份 2.59 名雕股份 17.20 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为乾景园林（+34.15%）、美尚生态（+19.17%）、奇信股份（+15.44%）、围海股份（+9.80%）、东方新星（+7.88%），周度涨幅后 5 名是中矿资源（-11.90%）、正平股份（-8.66%）、宝鹰股份（-8.33%）、江河集团（-6.82%）、粤水电（-5.67%）。表2：一周涨跌幅前 5 名排行榜 涨幅前 5 名 涨幅(%)涨幅后 5 名 跌幅（%）乾景园林 34.15 中矿资源-11.90 美尚生态 19.17 正平股份-8.66 奇信股份 15.44 宝鹰股份-8.33 围海股份 9.80 江河集团-6.82 东方新星 7.88 粤水电-5.67 资料来源：Wind，申万宏源研究 -4.0-2.00.02.04.06.0生态园林家装设计咨询装饰幕墙专业工程深证成指上证综指中小板指基建民企创业板指基建央企钢结构基建国企国际工程-30.0-20.0-10.00.010.020.0基建民企家装国际工程生态园林基建国企装饰幕墙基建央企设计咨询钢结构上证综指专业工程中小板指深证成指创业板指 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 1.2 大宗及二级市场交易情况 表3：近期大宗交易 公司 交易日期 成交价 当日收盘价 成交量(万股份张)成交额(万元)买方营业部 卖方营业部 成都路桥 2022-11-14 3.32-10.03 1,242.00 4123.44 万和证券股份有限公司北京亦庄证券营业部 国泰君安证券股份有限公司成都顺城大街证券营业部 成都路桥 2022-11-14 3.32-10.03 272.00 903.04 华安证券股份有限公司重庆分公司 国泰君安证券股份有限公司成都顺城大街证券营业部 百利科技 2022-11-14 12.82-0.70 50.00 641.00 中信证券股份有限公司厦门分公司 中信证券股份有限公司厦门分公司 蒙草生态 2022-11-15 3.07 1.49 3.41 86.00 长江证券股份有限公司天津长江道证券营业部 长江证券股份有限公司天津长江道证券营业部 华建集团 2022-11-15 4.60 0.00 4.80 173.00 中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部 中国中金财富证券有限公司四川分公司 资料来源：Wind，申万宏源研究 表4：股东二级市场交易情况 名称 变动截止日期 股东名称 股东类型 方向 变动数量(万股)变动数量占流通股比(%)交易平均价 变动期间股票均价 海波重科 2022-11-04 徐卫民 高管 减持 0.07 0.00 14.14 13.88 资料来源：Wind，申万宏源研究 2行业及公司近况 2.1 行业主要变化 1、国家统计局：1）1-10 月固定资产投资同比+5.8%，10 月单月同比+5%；基建（全口径）投资同比+11.4%，10 月单月同比+12.8%；1-10 月全国房地产开发投资同比-8.8%，10 月单月-16.1%；2）随着稳投资政策效应继续显现，投资有望保持稳定增长。从先行指标来看，前 10 个月，新开工项目计划总投资同比+23.1%，增速连续两个月加快。2、发改委：1-10 月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目 97 个，总投资 1.42万亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业；10 月份，国家发改委审批核准固定资产投资项目 8 个，总投资 90 亿元，主要在高技术和水利等领域。3、新华网：2022 年 11 月 14 日至 19 日，国家主席应邀分别赴印尼巴厘岛出席G20 领导人第十七次峰会、赴泰国曼谷出席 APEC 第二十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问，期间与十多个国家和国际组织领导人举行双边会晤、会见。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 4、中国银保监会等：允许商业银行按市场化、法治化原则，在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。表5：本周行业重要变化 主题 日期 内容 新闻来源 链接 宏观 2022-11-14 11 月 14 日以利率招标方式开展了 50 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%，今日 20 亿元逆回购到期，因此当日净投放 30 亿元。中国人民银行 http:/ 行业 2022-11-14 允许商业银行按市场化、法治化原则，在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。中国银保监会等 http:/ 宏观 2022-11-15 1）1-10 月固定资产投资同比增 5.8%，10 月单月同比增长5%；基建（全口径）投资同比增长 11.4%，10 月单月同比增长 12.8%；1-10 月全国房地产开发投资同比下降 8.8%，10 月单月下降 16.1%；2）随着稳投资政策效应继续显现，投资有望保持稳定增长。从先行指标来看，前 10 个月，新开工项目计划总投资同比增长 23.1%，增速连续两个月加快。国家统计局 http:/ 宏观 2022-11-15 为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，11 月 15 日开展 8500 亿元 1 年期 MLF 操作和 1720亿元 7 天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为 2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。中国人民银行 http:/ 行业 2022-11-16 1-10 月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目 97 个，总投资 1.42 万亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业；10 月份，国家发改委审批核准固定资产投资项目 8个，总投资 90 亿元，主要在高技术和水利等领域。发改委 https:/ 宏观 2022-11-16 截至 11 月 10 日，全国税务系统合计办理新增减税降费及退税缓税缓费超 3.7 万亿元。其中：已退到纳税人账户的增值税留抵退税款达 2.31 万亿元，超过去年全年退税规模的 3.5倍；新增减税降费 7,896 亿元；累计办理缓税缓费 6,797 亿元。建筑业退税 1,246 亿元，占比 5.4%。国家税务总局 http:/ 宏观 2022-11-17 1）1-10 月，我国对外非金融类直接投资 6,274 亿元人民币，同比增长 10.3%。对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资 173 亿美元，同比增长 6.7%，占同期总额的18.3%。2）1-10 月，对外承包工程完成营业额 7,910 亿元人民币，同比增长 5.8%；新签合同额 10,955 亿元人民币，同比下降 1.8%。对“一带一路”沿线国家承包工程完成营业额 642 亿美元，新签合同额 853 亿美元，分别占总额的53.9%和 51.8%。商务部 http:/ 宏观 2022-11-17 2022 年 11 月 14 日至 19 日，国家主席应邀分别赴印尼巴厘岛出席 G20 领导人第十七次峰会、赴泰国曼谷出席 APEC新华网 http:/ 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 第二十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问，期间与十多个国家和国际组织领导人举行双边会晤、会见。11/19/c_1129142588.htm 宏观 2022-11-18 以利率招标方式开展 210 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率为 2.00%。中国人民银行 http:/ 宏观 2022-11-18 进一步推动 PPP 规范发展、阳光运行。PPP 项目财政支出责任超过 10%红线的地区，不得新上 PPP 项目；PPP 项目财政支出责任超过 5%的地区，不得新上政府付费 PPP 项目。财政部 http:/ 宏观 2022-11-18 发布中央企业高质量发展报告(2022)，指出党的十九大以来，央企控股上市公司数量稳步增长，央企累计向所控股上市公司注入优质资产近 6500 亿元；2021 年央企在 A 股IPO 共 21 户，合计融资 1,013 亿元，户数和规模均创近十年来新高。国资委 http:/ 资料来源：政府官网，申万宏源研究 2.2 重点公司主要变化【中国建筑】：2022 年 1-10 月建筑业新签同比+17.0%，单月同比+52.9%。其中：1）房建单月同比+88.8%，基建单月同比-3.3%；2）新开工面积 1-10 月累计-3.6%，增速较 1-9 月上升 2.5pct；施工面积累计-1.3%，增速较 1-9 月下降 1.0pct；竣工面积累计+10.7%，增速较 1-9 月下降 4.9pct。新开工面积 10 月单月同比+12.1%，竣工面积单月同比-12.3%，施工面积累计同比-1.3%；3）地产销售额单月同比+25.9%，销售面积单月同比+15.4%。【中国中冶】：2022 年 1-10 月新签合同额同比增长 8.8%，10 月单月新签合同额同比增长 30.6%。【中国化学】：1）2022 年 1-10 月实现营业收入 1,354 亿元，同比增长 28.6%。2）2022 年 1-10 月新签合同额 2,498 亿元，同比增长 18.3%。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 表6：本周重要公司变化 主题 公司 内容 业绩 中国化学 2022 年 1-10 月实现营业收入 1,354 亿元，同比增长 28.6%。中国核建 2022 年 1-10 月实现营业收入 825 亿元，同比增长 18.3%。合同中标 粤水电 1）签订阿瓦提县粤水电 40 万千瓦光伏+储能市场化并网项目 EPC 总承包合同，合同价为 22.5 亿元，占公司 2021 年营收的 15.7%。2）签订粤水电巴楚县 20 万千瓦 80 万千瓦时配套储能和 80 万千瓦市场化并网光伏发电项目 EPC 总承包合同，合同价为 47.4 亿元，占公司 2021 年营收的33.0%。中国建筑 2022 年 1-10 月建筑业新签同比+17.0%，单月同比+52.9%。其中：1）房建单月同比+88.8%，基建单月同比-3.3%；2）新开工面积 1-10 月累计-3.6%，增速较 1-9 月上升 2.5pct；施工面积累计-1.3%，增速较 1-9 月下降 1.0pct；竣工面积累计+10.7%，增速较 1-9 月下降 4.9pct。新开工面积10 月单月同比+12.1%，竣工面积单月同比-12.3%，施工面积累计同比-1.3%；3）地产销售额单月同比+25.9%，销售面积单月同比+15.4%。中国核建 2022 年 1-10 月新签合同额 1,012 亿元，同比+2.1%。中国化学 2022 年 1-10 月新签合同额 2,498 亿元，同比增长 18.3%。中国中冶 2022 年 1-10 月新签合同额同比增长 8.8%，10 月单月新签合同额同比增长 30.6%。腾达建设 中标椒江区洪家街道工程，中标金额 0.45 亿元，占 21 年营收的 0.65%。华电重工 签署了 20 万千瓦新能源制氢工程示范项目，合同金额 3.45 亿元，占 21 年营收的 3.34%。维业股份 中标成都三圣乡 109 亩项目，中标金额约 5.73 亿元，占 21 年营收的 5.72%。北新路桥 中标五台钙基新材料经济循环产业示范基地项目，中标金额 4.31 亿元，占 21 年营收的 3.50%。宁波建工 中标渭南市华州区中医医院迁建 PPP 项目，总投资额 4.19 亿元，占 21 年营收的 1.97%。粤水电 作为联合体牵头方中标开平市三埠港区工程，中标金额 6.69 亿元，占 21 年营收的 4.66%。地铁设计 中标佛山经广州至东莞城际设计总体和总包管理项目，中标金额 11.8 亿元，占 21 年营收的 49.8%。地铁设计 中标三、五号线环控系统项目，中标金额 12.5 亿元，占 21 年营收的 52.5%。东华科技 签订年产 12 万吨生物可降解新材料项目一标段、二标段合同，金额合计 20.0 亿元，占公司 2021 年营业收入的 33.3%。上海港湾 签订新加坡跨岛线一期项目合同，合同金额 1.65 亿元，占公司 2021 年营业收入的 22.4%。地铁设计 中标多个土建设计项目，合计中标金额 4.75 亿元，占公司 2021 年营业收入的 19.9%。股东增减持 成都路桥 控股股东宏义嘉华累计减持 1514 万股公司股份，占其所持股份的 9.6%，占公司总股份的 2%。中电兴发 高管汪宇拟通过集中竞价方式，于 15 个交易日之后的 6 个月内减持公司股份累计不超过 5.06 万股，占公司总股数的 0.01%。元成股份 控股股东一致行动人杭州北嘉 2022 年 11 月 16 日至 17 日期间，累计通过大宗交易方式减持公司股份 570 万股，占公司股本总数的 1.75%，本次减持计划已实施完毕。中公高科 股东潘玉利、赵怀志计划在六个月内通过上交所集中竞价或大宗交易方式，累计减持不超过 400 万股，占公司股份总数不超过 6%。祥龙电业 截止 2022 年 11 月 18 日，股东华原能源通过二级市场集中竞价方式减持公司股份 188 万股，占公司总股本的 0.50%，本次减持计划已实施完毕。中电兴发 公司高管陶黎明计划六个月内通过集中竞价方式合计减持公司股份不超过 1.88 万股，占公司总股本的 0.003%。宝鹰股份 持股 5%以上股东宝贤投资及其一致行动人因公司非公开发行股票导致持股比例被动稀释及通过集中竞价交易、大宗交易的方式减持公司股份累计 0.48 亿股，减少持有股本比例为 5%。高管变动 延华智能 执行总裁王东伟因到达法定退休年龄已办理退休，不再担任公司任何职务。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 其他 上海建工 将三项房产子公司股权出售给上海赪荟企业管理有限公司，交易价款合计 10.5 亿元。设计总院 2022 年 11 月 12 日成功认购安徽交控沿江高速公募 REITs 基金。美晨生态 控股股东潍坊市城投集团拟筹划公司控制权变更相关事项，主要为向特定对象发行股票，并同时拟将表决权委托给特定对象，公司股票自 2022 年 11 月 15 日开市起停牌。中国化学 限制性股票激励计划授予登记完成，合计登记数量 5,996 万股。建艺集团 以支付现金的方式向建星控股、蔡光、王爱志、万杰等交易对方购买其持有的建星建造 80%股权，交易金额为 7.2 亿元。中材国际 拟通过向中国建筑材料科学研究总院发行股份及支付现金的方式收购其持有的合肥水泥研究设计院100%股权并募集配套资金事项获中国证监会受理。华凯易佰 董秘王安祺拟通过集中竞价交易方式，于 15 个交易日之后的 6 个月内减持公司股份累计不超过 18.8万股，占公司总股数的 0.07%。建艺集团 回复深交所关于重组的问询函。中设股份 股份转让过户已完成，无锡市人民政府国有资产监督管理委员会成为公司实际控制人。天域生态 回复证监会关于非公开发行股票申请文件的反馈意见。棕榈股份 收到河南证监局警示函。乾景园林 1）回复上交所关于控制权转让及资产交易事项的问询函；2）收到上交所关于控制权转让及资产交易事项的二次问询函。永福股份 终止向特定对象发行股票注册程序。东方园林 对深交所 2022 年三季报问询函进行回复。全筑股份 对上交所关于重大资产出售问询函剩余问题进行回复。上海建工 全资子公司建工投资与基石资本等签署私募股权投资基金合伙协议，作为有限合伙人投资 2 亿元于鹏远基石基金，占基金认缴出资总额的 16.0%。资料来源：公司公告，申万宏源研究 3大事提醒及宏观日历 表7：未来三个月解禁预告 简称 解禁日期 解禁数量(万股)解禁市值（百万元，按最近交易日收盘价)占解禁后流通数量比例 占总股本比例 剩余限售股份数量(万股)中工国际 2022-11-30 146.74 11.86 0.12%0.12%31.85 甘咨询 2022-12-09 356.42 40.74 0.95%0.94%393.36 中矿资源 2022-12-12 106.26 81.83 0.25%0.23%3393.14 四川路桥 2022-12-15 318.80 35.80 0.07%0.07%9867.40 成都路桥 2022-12-19 33.92 1.23 0.05%0.04%825.46 勘设股份 2022-12-19 248.43 25.09 0.79%0.79%0.00 中国建筑 2023-01-16 30334.17 1586.48 0.74%0.72%79572.43 中国建筑 2023-01-18 19443.92 1016.92 0.47%0.46%60128.52 金螳螂 2023-01-30 320.00 15.84 0.12%0.12%1617.02 东华科技 2023-01-30 251.63 24.51 0.47%0.46%704.19 中矿资源 2023-01-30 26.04 20.05 0.06%0.06%3367.10 华凯易佰 2023-01-30 227.27 35.41 1.42%0.79%12943.27 四川路桥 2023-02-07 2844.00 319.38 0.60%0.59%7023.40 资料来源：Wind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 4风险提示 经济恢复不及预期：逆周期调节背景下，经济有望企稳回升，但仍存在不确定性，需要持续关注。基建投资不及预期：“稳增长”持续升温，基建投资有望提升，但具体实施效果仍存在不确定性，需要持续关注。上市公司订单低于预期：成本上行挤压企业盈利能力空间和市场需求，关注行业重点公司后续新签订单情况。5重点公司盈利预测与估值水平 表8：建筑行业重点公司估值表 证券简称 证券代码 收盘价 EPS 市盈率 PE 归母净利润（百万元）归母净利润增速 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 中国建筑 601668.SH 5.23 1.23 1.34 1.46 4.3 3.9 3.6 51,408 56,241 61,405 14%9%9%中国中铁 601390.SH 5.23 1.12 1.25 1.40 4.7 4.2 3.7 27,618 30,824 34,523 10%12%12%中国铁建 601186.SH 7.12 1.82 1.98 2.17 3.9 3.6 3.3 24,691 26,820 29,506 10%9%10%中国化学 601117.SH 7.76 0.76 0.91 1.08 10.2 8.5 7.2 4,633 5,561 6,605 27%20%19%中国电建 601669.SH 7.13 0.57 0.70 0.80 12.5 10.2 8.9 8,632 10,626 12,135 8%23%14%中国能建 601868.SH 2.33 0.16 0.19 0.22 14.9 12.3 10.8 6,504 7,906 8,991 39%22%14%中国交建 601800.SH 7.11 1.11 1.26 1.41 6.4 5.6 5.0 17,993 20,371 22,839 11%13%12%中国中冶 601618.SH 3.10 0.40 0.47 0.53 7.7 6.6 5.8 8,375 9,703 11,081 7%16%14%安徽建工 600502.SH 5.09 0.64 0.75 0.92 8.0 6.8 5.5 1,096 1,291 1,581 34%18%24%鸿路钢构 002541.SZ 33.02 1.67 1.90 2.43 19.8 17.4 13.6 1,150 1,309 1,675 44%14%28%志特新材 300986.SZ 34.22 1.00 1.34 1.81 34.1 25.6 18.9 164 219 296-2%33%35%资料来源：Wind，申万宏源研究 注：中国交建、中国中冶、安徽建工选择 Wind 一致预测，选择 2022/11/18 日收盘价 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。机构销售团队联系人 华东 A 组 陈陶 021-33388362 华东 B 组 谢文霓 18930809211 华北组 李丹 010-66500631 华南组 李昇 0755-82990609 L 股票投资评级说明 证券的投资评级：以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入（Buy）增持（Outperform）中性(Neutral)减持(Underperform)：相对强于市场表现20以上；：相对强于市场表现520；：相对市场表现在55之间波动；：相对弱于市场表现5以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好（Overweight）中性(Neutral)看淡(Underweight)：行业超越整体市场表现；：行业与整体市场表现基本持平；：行业弱于整体市场表现。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。本报告采用的基准指数：沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 http:/ 网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。