【天风证券】微软ChatGPT投资者会议_精译纪要】ChatGPT功能与Bing+Edge如何深度融合？20230208.pdf

会议时间：北京时间2023年2月8日2:30-3:00公司参与者：AmyHoodExecutiveVicePresidentandCFOPhilOckendenCVP&CFO,Windows,DevicesandSearchBrettIversonVicePresident,InvestorRelations问答环节Q：我相信投资者很好奇的就是如何考虑创新的成本端？考虑到搜索每天的100亿次，每次可能提高的成本，如何看待微软的潜在费用，新平台的推出是否会在短期内大幅改变毛利预测和资本支出？A：首先，从机会上来说，尽管公司在过去2年来在搜索市场一直获取份额，但市场很大，公司只拿到了其中很小的一部分市场份额。公司用于交付AI的平台与正在使用的平台相同，无论是第一方还是第三方使用的AZUREAPI，还是公司在应用程序中推出的新体验，都将有助于销售。当具体考虑搜索体验时，使用量会增长，预计未来几周内的使用量将达到数百万，使用量增长带动收入增长，最后增加毛利率、净利润和营业收入，公司在超级计算机层去优化成本，在历史上的平台革命中，最终随着平台规模扩大单位成本会快速降低，公司已经有了坚实基础。Q:新的搜索平台将多快影响到广告商？A:公司已经拥有庞大的广告业务，180亿美元的规模，且过去一直保持强劲的增长，公司在过去两年中也不断地进行投资，为了真正建立一个强大的广告平台。随着AI平台的转变趋势，公司在逐步加强为广告商提供的平台，并且利用广告商来推动AI平台的增长，最终希望广告商通过新体验实现更高质量的广告，这对客户体验和广告商而言都有好处。所以目前广告商并不需要爬坡时间，更多的是将其推广给用户并让他们参与其中。Q:ChatGPT的能力逐步加入到个人产品后，应该怎么理解微软与OpenAI合作的竞争优势？OpenAI的底层模型是否更强大？公司与OpenAI合作时，如何利用已经建立几年的基础设施的同时，建立起独特的竞争优势？A:通过OpenAI的最新模型与Bing的实时信息相结合将创造出一款特殊的产品。它将在所有产品中构建的AI基础设施上运行，将产生很大的影响力。此外，当你是一个拥有较小市场的新参与者时，确实这个新的参与者负担更小，可以继续以很快的速度创新，继续实验，同用户一起学习，使用模型进行创新。在过去几周里，公司使用OpenAI学习并继续提供新功能的速度有目共睹，公司将会继续快速创新。Q:我们在过去一年看到了至少6个以上的出色的AIGC项目，有的是由大公司支持的，ChatGPT带来巨大的平台转变会刺激更多的创新，微软会如何从中受益，和其它参与者如何对比？A:整个行业正在做很多创新工作，同时公司在infra和硬件层积淀多年，比如已经花费了数年时间和大量投资建造AI超级计算机。此外，公司会将其引入最大扫码进群领取3、最新业报告、公司研究、专业咖分享1、优质研报免费获取，业报告定期打包2、每推送业最新深度研报（精选10篇）的商业云应用层，比如Office办公、防火墙、信息索引等等。公司尝试将其渗透进每一层业务，以便客户、开发人员、最终用户可以在各项交互中体验它。虽然有很多模型正在构建中，并且在这个阶段会有很多竞争，但没有多少公司会以这样的规模在每项业务中进行投资，微软技术栈的完整度也并非其它可及，我们期待各层业务的创新，也相信最终会让用户看到差异。Q:恭喜公司的新产品创新，往后看5-10年，如何考虑不同平台和应用程序的机会以分配资本与精力？A:相信公司的投资者也看到过，微软公司在历史上经历过重要转型，尤其是从服务器到云计算的转型。公司过去有许多大型产品，每个产品下面有不同的基础设施。公司营业利润、现金流、毛利率等财务数据的改善是从进行后端整合建立一套共同的基础设施时发生的。如今的AI平台转型与过去转型完全不同，公司会从一个共同的基础设施开始，专注于可以增加高价值使用的地方，在关于产品制造和产品设计不断创新，公司会让这种新奇的体验发挥其应有的价值，通过AI点亮用户的生产力。公司对AI业务的商业模式很有信心，不管是广告，订阅制，按消费量收费。但其实目前不必准确地计划商业化计划，因为公司正投资于一个通用的平台，所以商业化模型并不如十年前那么重要。微软公司将在未来持续推出新产品，创新转变，这将是最重要的。-天风明确分析向明确分析向明确分析向明确分析向产品分析流程 找报告，上烽研报烽研报全业研报聚合检索平台 明确分析向明确分析向明确分析向明确分析向产品分析流程 找报告，上烽研报烽研报全业研报聚合检索平台