2019年半年度ETF市场盘点-20190721-国元证券-34页.pdf

2019年半年度年半年度ETF市场盘点市场盘点证券研究报告证券研究报告 2019年年07月月21日日ETF跟踪ETF跟踪分析师:常启辉电话:021-51097188-1936E-MAIL:SAC执业资格证书编码:S0020115080058 联系人:虞坷电话:021-51097188-1935E-MAIL:联系人:房倩倩电话:021-51097188-1892E-MAIL:请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分目录目录 第一部分：第一部分：20192019年年H1H1国内国内ETFETF市场全景市场全景 第二部分：各资产类型第二部分：各资产类型ETFETF和具体产品和具体产品请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 ETF1.1 ETF数量和规模数量和规模3市场概况市场概况 截至2019年6月底，市场上已成立ETF共有220只，基金规模达到6607.31亿元，约占全市场指数基金的规模70%。基金规模较去年底增长834.22亿元，增速为14.45%，与去年同期的规模增速19.18%相比，有所下降。资料来源：Wind，国元证券研究中心图图 1 1：20052005-20192019年年6 6月月ETFETF基金规模与数量变化基金规模与数量变化01000200030004000500060007000050100150200250200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019.6基金规模（亿元）数量（只）请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 ETF1.1 ETF数量和规模数量和规模4发行、成立与关闭发行、成立与关闭 2019年H1新发行ETF29只，大大超过去年同期的16只。新成立ETF24只，且有2只ETF因为规模和流动性原因关闭，已成立ETF总数量净增22只。今年ETF的发行速度明显加快，全年发行ETF数量将进一步增加。资料来源：Wind,国元证券研究中心图图 3 3：新发行：新发行ETFETF数量数量图图 2 2：ETFETF成立与关闭成立与关闭资料来源：Wind，国元证券研究中心-20-1001020304050新成立关闭01020304050发行请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 ETF1.1 ETF数量和规模数量和规模 国内市场国内市场ETF的规模集中度高，头部效应明显。的规模集中度高，头部效应明显。ETF规模大多处在1千万-50亿的范围内，有187只，约占ETF总数量的85%，但规模占比仅为18.26%。规模大于50亿的27只ETF，规模占比则高达81.74%。规模大于100亿的12只ETF规模占比也有65.9%。超过500亿规模的均为货币ETF，其中华宝现金添益规模最大，有近千亿元资产净值；不考虑货币ETF，规模最大的ETF是我国首只上市ETF-华夏上证50ETF。ETFETF基金规模分布基金规模分布图图4 4：ETFETF资产规模分布资产规模分布资料来源：Wind，国元证券研究中心050010001500200025003000010203040506070规模（亿元）（右轴）数量（只）5请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 ETF1.1 ETF数量和资产规模数量和资产规模6各资产类别各资产类别ETFETF 从资产类别来看，2019年H1除股票ETF规模增长外，债券、商品和货币ETF的规模都有缩减。股票ETF保持优势地位，规模占比为68%。H1新成立的24只ETF均为股票ETF，带来约239亿的规模增量。截至2019年6月底，股票ETF的数量为179只，远超其他类型ETF；其中跨市场股票ETF增速最快，数量最多。债券ETF减少1只，商品和货币ETF数量不变。资料来源：Wind,国元证券研究中心图图 6 6：各资产类别：各资产类别ETFETF规模占比规模占比图图 5 5：各资产类别：各资产类别ETFETF规模规模资料来源：Wind，国元证券研究中心0500100015002000250030003500400045005000股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF20182019.61%2%29%24%42%2%68%债券ETF商品ETF货币ETF单市场股票ETF跨市场股票ETF跨境股票ETF请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 ETF1.1 ETF数量和资产规模数量和资产规模7资料来源：Wind,国元证券研究中心图图 8 8：各资产类别：各资产类别ETFETF数量占比数量占比图图 7 7：各资产类别：各资产类别ETFETF数量数量资料来源：Wind，国元证券研究中心050100150200250股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF合计20182019.610427619618175债券ETF商品ETF货币ETF单市场股票ETF跨市场股票ETF跨境股票ETF请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2 ETF1.2 ETF交易情况交易情况8 2019年年H1 ETF整体流动性得到改善整体流动性得到改善。H1日均成交量为87.6亿份，比18年增长57.9%，创下新高。然而，股票市场行情低迷使得日均成交额低于去年水平。从换手率看，19年H1 ETF整体换手率高于去年，其中商品ETF换手率最高且较去年有明显提高，黄金的持续上涨使得商品ETF交易更加活跃；股票ETF的换手率也有所增加，而债券和货币ETF的换手率下降。ETF流动性改善一方面是源于ETF的数量和种类的丰富以及流动性提供商的完善，给予了投资者更多的选择空间，投资者能够更好地利用ETF实现相应的资产配置和投资目标；另一方面也说明了市场对ETF作为一种投资工具的认可度提高。资料来源：Wind,国元证券研究中心图图 1010：ETFETF日均换手率日均换手率图图 9 9：ETFETF日均成交量与成交额日均成交量与成交额资料来源：Wind，国元证券研究中心0204060801001200100200300400500日均成交量（亿份）日均成交额（亿元）日均成交额大于500万的ETF（只）0.01.02.03.04.0051015202520182019.6股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF整体平均（右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2 ETF1.2 ETF交易情况交易情况9 ETF的交易集中度高。的交易集中度高。日均成交量5亿以上的ETF有5只，成交量占比最大，超过50%。日均成交额50亿以上的只有2只ETF，均为货币ETF，同样占比最大，约为43%。日均成交额10亿以上50亿以下的8只ETF，成交额占比约为35%。而数量占比超过50%的ETF日均成交量和成交额都小于1千万，且成交额和成交量占比则不足3%。不考虑货币ETF，日均成交量最大的ETF是华安创业板50ETF，日均成交额最大的ETF是华夏上证50ETF。规模大的ETF流动性也更好。资料来源：Wind,国元证券研究中心图图 1212：ETFETF成交额分布成交额分布图图 1111：ETFETF成交量分布成交量分布资料来源：Wind，国元证券研究中心0%15%30%45%60%040801201601千万以下1千万-5千万5千万-1亿1亿-5亿5亿以上成交量占比（右轴）数量（只）0%10%20%30%40%50%04080120160成交额占比（右轴）数量（只）请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.3 ETF1.3 ETF业绩表现业绩表现10 截至截至2019年年6月底月底，分资产类别来看分资产类别来看，商品商品ETF涨幅最大涨幅最大，其次是股票其次是股票ETF，货币货币ETF小幅上涨小幅上涨，而债券而债券ETF则小幅下跌则小幅下跌。不同市场交易产生的折溢价，使得净值增长率与市值涨跌幅存在差别，但整体趋势相同。从折溢价率来看，除货币ETF外，其他类型ETF的日均折溢价率都小于0，说明在统计区间内这些类型ETF的折价状态占据主导。债券ETF的日均折溢价率绝对值最大，折价幅度最大。相较于去年，债券和商品的日均折价率都扩大，股票ETF由日均溢价转为折价。图图 1414：各资产类型：各资产类型ETFETF折溢价率（折溢价率（%）图图 1313：各资产类型：各资产类型ETFETF市值和净值涨跌幅市值和净值涨跌幅资料来源：Wind，国元证券研究中心8.98%-1.44%10.15%0.37%9.25%-1.45%9.97%0.36%-4%0%4%8%12%股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF净值涨跌幅市值涨跌幅0.12-1.25-0.050.02-0.10-1.29-0.080.02-1.60-1.20-0.80-0.400.000.40股票ETF债券ETF商品ETF货币ETF20182019.6请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.3 ETF1.3 ETF业绩表现业绩表现11 基金经理对基金经理对ETF的整体管理能力有所提高。的整体管理能力有所提高。从跟踪误差来看（不考虑商品和货币ETF），股票ETF和债券ETF的跟踪误差均有下降，股票ETF的跟踪误差由0.38下降至0.31，债券ETF的跟踪误差由0.16下降至0.13。资料来源：Wind，国元证券研究中心图图 1515：ETFETF跟踪误差变化跟踪误差变化0.380.310.160.1300.10.20.30.420182019.6股票ETF债券ETF请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.4 ETF1.4 ETF融资融券融资融券12 截至2019年6月底，属于两融标的的ETF产品共有55只，占上市ETF总数量的1/4。两融标的每季度初都会调整一次，经过上半年的2次调整，共有12只ETF调入、2只ETF调出，ETF两融标的总数量比去年底增加了10只。今年6月底的ETF标的两融余额总量为943.88亿元，占所有两融活动的10.36%。两融标的中ETF数量的不断增加，一方面表示ETF的规模和流动性的提升，另一方面也使得投资者在投资ETF时能够采用更加灵活的投资策略。表表 1 1 ：两融两融标的调入调出标的调入调出 证券代码证券代码 证券简称证券简称 变动日期变动日期 变动状态变动状态 159939.SZ 广发中证全指信息技术 ETF 2019/4/15 调入 159959.SZ 银华央企结构调整 ETF 2019/4/15 调入 510710.SH 博时上证 50ETF 2019/4/15 调入 510850.SH 工银上证 50ETF 2019/4/15 调入 512010.SH 易方达沪深 300 医药卫生 ETF 2019/4/15 调入 512040.SH 富国中证价值 ETF 2019/4/15 调出 512900.SH 南方中证全指证券公司 ETF 2019/4/15 调入 512950.SH 华夏央企结构调整 ETF 2019/4/15 调入 518800.SH 国泰黄金 ETF 2019/4/15 调入 159910.SZ 嘉实深证基本面 120ETF 2019/1/14 调入 159934.SZ 易方达黄金 ETF 2019/1/14 调入 159937.SZ 博时黄金 ETF 2019/1/14 调入 512040.SH 富国中证价值 ETF 2019/1/14 调入 512990.SH 华夏 MSCI 中国 A 股国际通 ETF 2019/1/14 调出 资料来源：wind,国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.4 ETF1.4 ETF融资融券融资融券13 ETF的融资融券交易也相对集中。的融资融券交易也相对集中。2019年H1日均融资融券余额前十大ETF占ETF融资融券总余额的比例(CR10)约为96%，且CR5就已经达到91%。虽然CR10较去年有所下降，但CR3和CR5都明显高于去年，ETF融资融券集中度再次提升。资料来源：Wind，国元证券研究中心图图1616：ETFETF跟踪误差变化跟踪误差变化56.43%67.74%84.48%91.22%98.75%95.92%50%60%70%80%90%100%2018年12月底2019年6月底CR3CR5CR10请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.4 ETF1.4 ETF融资融券融资融券14 2019年上半年日均两融余额前十大中除了新调入的两融标的的易方达黄金年上半年日均两融余额前十大中除了新调入的两融标的的易方达黄金ETF外，其余外，其余ETF两融标的的日均两融余额普遍两融标的的日均两融余额普遍大涨，多只大涨，多只ETF日均两融余额翻倍。日均两融余额翻倍。日均两融余额最大的是易方达恒生H股ETF，其次是华安黄金ETF，与2018年保持一致。博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF新进入榜。资料来源：Wind，国元证券研究中心图图1717：日均融资融券余额前十大：日均融资融券余额前十大ETF ETF 00.511.522.5嘉实沪深300ETF国泰纳斯达克100ETF易方达黄金ETF博时标普500ETF南方中证500ETF华夏恒生ETF华泰柏瑞沪深300ETF华夏上证50ETF华安黄金ETF易方达恒生H股ETF2018年2019年H1请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5 ETF1.5 ETF发行方发行方15 截至2019年6月底，国内市场上共发行过ETF产品245只，包含47家ETF发行方。2019年H1有兴业基金、浙商基金、弘毅远方基金和浦银安盛基金四家基金新加入ETF的发行行列。发行ETF最多的是华夏基金和广发基金，都发行过21只ETF产品。2019年H1发行ETF数量最多的也是华夏基金，发行了3只ETF。表表 2 2 ：20192019 年年 H1H1 国内前十大资产规模国内前十大资产规模 ETFETF 发行方（不包含货币发行方（不包含货币 ETFETF）发行方发行方 ETFETF 数量（只）数量（只）合计基金规模（亿元）合计基金规模（亿元）占比占比 华夏基金管理有限公司 18 1102.77 23.33%南方基金管理股份有限公司 19 559.28 11.83%易方达基金管理有限公司 15 519.93 11.00%华泰柏瑞基金管理有限公司 6 403.94 8.54%华安基金管理有限公司 11 344.43 7.29%嘉实基金管理有限公司 12 342.89 7.25%博时基金管理有限公司 7 256.87 5.43%国泰基金管理有限公司 9 191.00 4.04%工银瑞信基金管理有限公司 5 182.47 3.86%广发基金管理有限公司 18 179.02 3.79%资料来源：Wind，国元证券研究中心 不考虑货币ETF，市场上管理基金规模最大的ETF发行方是华夏基金，规模合计 1102.77 亿 元，市 场 份 额 占 比 为23.33%，拥有绝对优势地位；华夏基金旗下已成立未关闭的基金共19只，包含17只股票ETF，1只债券ETF和1只货币ETF，产品布局较为全面。其次是南方基金，管理资产规模合计559.29亿元，市场份额占比为11.83%，旗下共有基金19只，均为股票ETF，也是市场上拥有股票ETF最多的发行方。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5 ETF1.5 ETF发行方发行方16 国内国内ETF行业集中度也较高。行业集中度也较高。前三大发行方市场份额占比为46.16%，前五大市场份额占比62%，前十大市场份额占比86.36%，与2018年差别不大，但前三大市场份额增加，而前五、前十大市场份额占比有所下降，市场继续向头部发行方集中，但伴随着发行方和发行产品的增多，非头部发行方的竞争也更加激烈。资料来源：Wind，国元证券研究中心图图1818：ETFETF行业集中度行业集中度45.00%63.77%86.93%46.16%61.99%86.36%0%20%40%60%80%100%CR3CR5CR1020182019.6请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5 ETF1.5 ETF发行方发行方17 从已成立从已成立ETF前十大发行方前十大发行方ETF产品布局来看，目前只有国泰基金拥有全部产品布局来看，目前只有国泰基金拥有全部4种资产类型种资产类型ETF。广发、华夏、易方达、嘉实、华安、平安和博时都只有3类资产类型ETF，南方基金虽然发行成立ETF数量多，但主要集中在股票ETF上，除股票ETF外只有1只货币ETF。发行方发行方股票股票货币货币商品商品债券债券总计总计广发基金管理有限公司1720120南方基金管理股份有限公司1910020华夏基金管理有限公司1710119易方达基金管理有限公司1421017嘉实基金管理有限公司1110113华安基金管理有限公司1011012国泰基金管理有限公司611210汇添富基金管理股份有限公司820010平安基金管理有限公司61029博时基金管理有限公司61108资料来源：Wind，国元证券研究中心表3：已成立ETF前十大发行方布局情况表3：已成立ETF前十大发行方布局情况请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5 ETF1.5 ETF发行方发行方18 单看股票ETF分类布局，南方、嘉实、华安三家除了没有综合类ETF外，规模、行业、主题和SmartBeta ETF均有布局。分类来看，目前只有富国基金有综合ETF（未进入前十大），其他家均未涉猎，综合ETF由于成份股数量多，通常跟踪难度较大；南方和易方达基金都有6只规模ETF，广发、华夏和嘉实也各有5只规模ETF；南方和广发基金拥有较多行业ETF，行业分布较全面，其次是汇添富、国泰基金；华夏基金在主题基金布局上最广泛，华安基金旗下SmartBeta ETF最多。发行方发行方综合综合规模规模行业行业主题主题SmartSmartBetaBeta境外境外总计总计南方基金管理股份有限公司06811319广发基金管理有限公司05920117华夏基金管理有限公司05342317易方达基金管理有限公司06410314嘉实基金管理有限公司05312011华安基金管理有限公司02113310汇添富基金管理股份有限公司0152008平安基金管理有限公司0302016国泰基金管理有限公司0050016华泰柏瑞基金管理有限公司0301206表4：已成立股票ETF前十大发行方布局情况表4：已成立股票ETF前十大发行方布局情况资料来源：Wind，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.5 ETF1.5 ETF发行方发行方19 跟踪误差不仅能够反映ETF的业绩表现，也能反映ETF基金发行方和基金经理的管理能力。2019年上半年旗下所有已上市ETF跟踪误差均值最小的发行方是中信建投基金，但旗下仅有1只ETF产品，为中信建投北京50ETF，管理规模也只有0.42亿元。旗下上市ETF产品数量11只，管理资产规模近300亿的嘉实基金，2019年上半年跟踪误差均值为0.089%，仅略高于中信建投基金。除此之外，南方基金、汇添富基金、广发基金、工银瑞信基金、易方达基金、华泰柏瑞基金和博时基金等管理资产规模超过100亿元的ETF发行商的产品跟踪误差均值也相对较小。发行方发行方上市ETF数上市ETF数量（只）量（只）资产规模资产规模（亿元）（亿元）今年以来跟踪误差均今年以来跟踪误差均值（%）值（%）中信建投基金管理有限公司10.420.085嘉实基金管理有限公司298.020.089万家基金管理有限公司0.050.098申万菱信基金管理有限公司2.020.104招商基金管理有限公司3.550.105中银基金管理有限公司0.180.107海富通基金管理有限公司33.380.117交银施罗德基金管理有限公司4.80.117大成基金管理有限公司4.60.118国寿安保基金管理有限公司52.960.130国投瑞银基金管理有限公司4.280.142南方基金管理股份有限公司559.280.151景顺长城基金管理有限公司11.640.152汇添富基金管理股份有限公司131.330.167新华基金管理股份有限公司0.160.169广发基金管理有限公司174.80.186工银瑞信基金管理有限公司113.220.196易方达基金管理有限公司505.640.234华泰柏瑞基金管理有限公司403.940.235博时基金管理有限公司228.190.25941466资料来源：Wind，国元证券研究中心11937117214252表5：前二十家跟踪误差均值最小的ETF发行方（不考虑货币和商品ETF）表5：前二十家跟踪误差均值最小的ETF发行方（不考虑货币和商品ETF）1111请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分目录目录 第一部分：第一部分：20192019年年H1H1国内国内ETFETF全景全景 第二部分：各资产类型第二部分：各资产类型ETFETF和具体产品和具体产品请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.12.1股票股票ETFETF21非跨境非跨境ETFETF 截至2019年6月底，已上市的非跨境股票ETF共153只，总资产规模为4269.45亿元，高于2018年底。规模前十大非跨境股票ETF多为规模ETF，其中规模最大的是华夏上证50ETF，资产净值逼近500亿。华夏上证50ETF是我国首只上市交易的ETF产品，也是唯一有相应期权产品的ETF；交易活跃，日均成交额为25.29亿元。博时和华夏两只央企结构调整ETF是前十大中唯二的新上市非规模ETF的产品，发行规模高达252.22亿元和158.88亿元，但相对于规模前十大中其他ETF而言，交易不活跃。证券代码证券代码证券名称证券名称基金规模基金规模（亿元）（亿元）跟踪误差跟踪误差（%）（%）规模变化规模变化幅度幅度场内份额场内份额（亿份）（亿份）份额变化份额变化幅度幅度日均成交额日均成交额（亿元）（亿元）成交额变成交额变化幅度化幅度510050.SH华夏上证50ETF492.5880.1067.58%166.98-16.52%25.2942.93%510500.SH南方中证500ETF481.420.08343.85%90.3520.47%15.53158.40%510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF364.6820.0789.51%94.62-12.77%15.7097.56%510330.SH华夏沪深300ETF268.0470.08317.51%69.45-8.18%4.99343.95%159919.SZ嘉实沪深300ETF259.1710.08339.23%67.2720.88%2.64347.05%159915.SZ易方达创业板ETF227.7040.07523.54%156.451.80%12.3841.05%512960.SH博时央企结构调整ETF208.5770.367-9.61%211.05/0.81/510180.SH华安上证180ETF198.2240.09724.47%56.4-1.89%0.7060.30%512950.SH华夏央企结构调整ETF156.980.4377.13%158.44/0.24/510850.SH工银上证50ETF95.880.505-15.47%32.59/1.96/资料来源：Wind，国元证券研究中心表6：规模前十大非跨境ETF表6：规模前十大非跨境ETF请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.12.1股票股票ETFETF22非跨境非跨境ETFETF 2019年上半年国泰中证全指证券公司ETF份额增加最多，为51.52亿份，增幅为142.8%。其次是国泰安保沪深300ETF，份额激增5倍多，总份额达到47.41亿份。份额减少最多的是华安创业板50ETF，减少60.45亿份，减幅为29.12%。另有多只追踪MSCI中国A股国际通指数的ETF份额减少较多。证券代码证券代码证券名称证券名称份额变化份额变化（亿份）（亿份）份额变化份额变化幅度幅度涨跌幅涨跌幅(%)(%)证券代码证券代码证券名称证券名称份额变化份额变化（亿份）（亿份）份额变化份额变化幅度幅度涨跌幅涨跌幅(%)(%)512880.SH国泰中证全指证券公司ETF51.52142.82%38.08159949.SZ 华安创业板50ETF-60.45-29.05%21.33510380.SH国寿安保沪深300ETF40.05544.33%27.26510050.SH 华夏上证50ETF-33.05-16.52%29.13512000.SH华宝中证全指证券ETF19.41134.65%37.87510300.SH 华泰柏瑞沪深300ETF-13.85-12.77%28.53512660.SH国泰中证军工ETF16.26166.08%19.81512180.SH 建信MSCI中国A股国际通ETF-10.70-62.79%26.57510310.SH易方达沪深300ETF15.5040.92%29.03510810.SH 汇添富中证上海国企ETF-9.25-8.80%24.02510500.SH南方中证500ETF15.3520.47%19.79512280.SH 景顺长城MSCI中国A股国际通ETF-8.20-59.94%27.16159919.SZ嘉实沪深300ETF11.6220.88%28.20512820.SH 汇添富中证银行ETF-6.78-78.74%19.55512500.SH华夏中证500ETF11.39107.27%19.29512520.SH 华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF-6.68-63.55%26.75159939.SZ广发中证全指信息技术ETF9.08192.85%28.61510330.SH 华夏沪深300ETF-6.18-8.18%28.21512900.SH南方中证全指证券公司ETF8.68135.33%38.95512160.SH 南方MSCI国际通ETF-5.24-41.27%26.87注：不考虑统计期间新上市的ETF资料来源：Wind，国元证券研究中心表7：份额增减前十的ETF表7：份额增减前十的ETF请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.12.1股票股票ETFETF23非跨境非跨境ETFETF 截至今年6月底，已成立非跨境股票跟踪指数101个，比18年底新增14个指数，产品种类多样化。指数类型涵盖综合、规模、行业、主题和Smart Beta，大多来自于中证指数公司或深证指数公司，自从A股纳入MSCI指数体系后，A股相关的MSCI指数也受到ETF发行方的青睐。ETF产品中跟踪中证500的最多，有11只ETF；其次是创业板指，有10只ETF；上证50、沪深300、MSCI中国A股国际通指数以及中证全指证券公司和中证军工指数也有多只产品跟踪；其余大部分指数只有相应的1、2只产品，未来ETF产品发行空间大。资料来源：Wind，国元证券研究中心图图1919：跟踪产品最多的非跨境股票指数：跟踪产品最多的非跨境股票指数024681012跟踪指数的ETF数量请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.12.1股票股票ETFETF24非跨境非跨境ETFETF 从前二十大指数来看，宽基指数、金融行业、大消费板块和国企改革主题最受ETF投资者的欢迎。跟踪沪深300指数的ETF资产规模最大，有1131.78亿元；紧随其后的是跟踪中证500的ETF，总资产规模达到649.37亿元。指数代码指数代码指数名称指数名称跟踪指数跟踪指数的ETF数量的ETF数量ETF规模ETF规模（亿元）（亿元）指数代码指数代码指数名称指数名称跟踪指数的跟踪指数的ETF数量ETF数量ETF规模ETF规模（亿元）（亿元）000300.SH沪深30081131.78000018.SH180金融159.93000905.SH中证50011649.37000925.CSI基本面50144.87000016.SH上证506598.72950082.CSI上海改革142.51000860.CSI结构调整3427.44930738.CSI四川国改138.40399006.SZ创业板指10272.08716567.CSIMSCI中国A股国际通637.19000010.SH上证1801198.22000932.SH中证消费232.43399975.SZ证券公司4133.24000015.SH上证红利127.30950096.CSI上海国企191.08399967.SZ中证军工423.73399673.SZ创业板50178.01000991.SH全指医药123.46399330.SZ深证100261.67399005.SZ中小板指120.21资料来源：Wind，国元证券研究中心表8：跟踪指数的ETF资产总规模前二十大的股票指数表8：跟踪指数的ETF资产总规模前二十大的股票指数请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.12.1股票股票ETFETF25非跨境非跨境ETFETF 2019年H1在现有ETF跟踪的股票指数中，消费指数大获全胜。涨幅前三名均为消费类指数，涨幅最大的是中证酒指数，上涨68.79%，第二、三名分别是中证主要消费指数和上证主要消费指数。非银金融和半导体行业指数2019年H1也有不错表现，在涨幅前十大中榜上有名。2019年H1表现最差的是上证红利指数，H1涨幅只有9.72%，红利低波类指数以及能源资源类指数也表现不佳。代码代码指数指数本期涨跌本期涨跌幅（%）幅（%）追踪该指数追踪该指数的ETF数量的ETF数量ETF代码ETF代码跟踪误差最小的ETF跟踪误差最小的ETF今年以来跟今年以来跟踪误差（%）踪误差（%）ETF日均成交额ETF日均成交额(百万）(百万）399987.SZ中证酒68.791512900.SH鹏华中证酒ETF0.0295.60000932.SH中证消费56.822159928.SZ汇添富中证主要消费ETF0.13286.30000036.SH上证消费47.191510630.SH华夏上证主要消费ETF0.11291.00930738.CSI 四川国改45.551159962.SZ华夏中证四川国改ETF1.43101.50h30035.CSI 300非银45.411512070.SH易方达沪深300非银ETF0.13230.00h30184.CSI 中证全指半导体45.091512480.SH国联安中证全指半导体ETF1.22100.30399324.SZ深证红利41.671159905.SZ工银瑞信深证红利ETF0.11182.70CESCSC.CSI 中华半导体CNY40.111512760.SH国泰CES半导体ETF4.09103.30399975.SZ证券公司38.444512900.SH南方中证全指证券公司ETF0.0295.60399348.SZ深证价值36.531159913.SZ交银深证300价值ETF0.12183.20表9：业绩表现前十的指数及追踪该指数误差最小的ETF表9：业绩表现前十的指数及追踪该指数误差最小的ETF资料来源：Wind，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.12.1股票股票ETFETF26代码代码指数指数本期涨跌本期涨跌幅（%）幅（%）追踪该指数追踪该指数的ETF数量的ETF数量ETF代码ETF代码跟踪误差最小的ETF跟踪误差最小的ETF今年以来跟今年以来跟踪误差（%）踪误差（%）ETF日均成交额ETF日均成交额(百万）(百万）000068.SH上证资源14.211510410.SH博时自然资源ETF0.0963.50930701.CSI CS京津冀13.811512780.SH广发中证京津冀ETF0.2179.70000037.SH上证医药13.801510660.SH华夏上证医药卫生ETF0.15165.20000986.SH全指能源13.611159945.SZ广发中证全指能源ETF0.1566.20000827.SH中证环保13.491512580.SH广发中证环保产业ETF0.2973.70000860.CSI 结构调整12.623512960.SH博时央企结构调整ETF0.3798.70h30269.CSI 红利低波12.031512890.SH华泰柏瑞红利低波动ETF0.38112.50399971.SZ中证传媒11.071512980.SH广发中证传媒ETF0.1872.60h50040.CSI 上红低波10.981510890.SH兴业上证红利低波动ETF2.14101.50000015.SH上证红利9.721510880.SH华泰柏瑞红利ETF0.17278.60表10：业绩表现后十的指数及追踪该指数误差最小的ETF表10：业绩表现后十的指数及追踪该指数误差最小的ETF资料来源：Wind，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1 2.1 股票股票ETFETF27跨境跨境ETFETF 截至2019年6月底，国内市场上跨境ETF共有18只，投资市场包括香港、美国、德国和日本。日均成交额超过1亿的只有4只，超过1000万元的有10只，余下的日均成交额不足500万元。易方达恒生H股ETF和华夏恒生ETF是规模最大、交易最为活跃的两只跨境ETF，日均成交额分别为11.72亿元和7.33亿元，然而19年上半年均处于净赎回状态，份额有不同幅度的减少。19年H1美股的持续走高带动了博时标普500ETF和国泰纳斯达克100ETF的交易，成交额成倍增长；特别是标普500ETF成交额较18年提升近10倍，规模也增长约30%。此外值得注意的是，随着我国资本市场的进一步开放，4只中日互通ETF登陆上交所，填补了跨境ETF的空缺，为投资者投资日本市场提供了工具。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1 2.1 股票股票ETFETF28表11：日均成交额超过1000万元的跨境ETF表11：日均成交额超过1000万元的跨境ETF证券代码证券代码证券名称证券名称日均成交额日均成交额（亿元）（亿元）成交额变成交额变化幅度化幅度涨跌幅涨跌幅（%）（%）场内份额场内份额（亿份）（亿份）份额变化份额变化幅度幅度基金规模基金规模（亿元）（亿元）规模变化规模变化幅度幅度510900.SH易方达恒生H股ETF11.721-20.25%10.2860.48-8.83%73.29-0.35%159920.SZ华夏恒生ETF7.33454.26%13.2227.64-2.40%42.709.46%513500.SH博时标普500ETF1.758941.89%18.404.8310.03%9.1329.82%513100.SH国泰纳斯达克100ETF1.130279.10%21.182.14-19.27%5.86-2.75%513000.SH易方达日兴资管日经225ETF0.541/0.911.98/1.98/513050.SH易方达中证海外互联ETF0.50914.67%14.426.73-15.97%8.15-3.87%513520.SH华夏野村日经225ETF0.443/0.712.14/2.15/513800.SH南方顶峰ETF0.358/1.120.72/0.72/513880.SH华安三菱日联日经225ETF0.276/0.611.19/1.19/159963.SZ富国恒生中国企业ETF0.152/1.450.95/0.94/资料来