9月基金行业月度分析报告：权益产品多数向好贵金属基金领涨市场-20190905-国金证券-10页.pdf

-1-敬请参阅最后一页特别声明 权益产品多数向好权益产品多数向好,贵金属基金领涨市场贵金属基金领涨市场 基本结论基本结论 基金业绩表现回顾：基金业绩表现回顾：8 月主动管理型权益类产品的月度净值表现多数向好，其中股票型、混合-积极配置型基金的月度平均收益均超 3%，而混合-灵活配置型基金也取得了 2.22%的平均增长;不过，被动指数型基金的月度表现较为平淡。8 月固收类基金均取得了不同程度的正收益，其中债性较纯的完全债券型以及债券指数型基金的平均净值增长多在 0.4%-0.5%的区间内；而普通债券型基金以及可转债型基金的平均收益分位为 0.73%和 1.44%。本期货币市场型及债券-理财型基金的业绩表现依旧稳定，其月度平均涨幅分别为0.19%和 0.22%，与上月相同；而商品型（贵金属）基金受诸多风险因素及保值需求影响，月度平均涨幅达 10.96%，在各类型基金产品中处领涨位置。基金发行成立情况：基金发行成立情况：8 月共新发基金 84 只，募集规模合计 778.23 亿份；基金发行数量及募集总规模较上期均有所回升。从新发基金结构上看，本期主动管理型债券基金的发行规模为 543.93 亿份，占全体发行基金规模总量的四分之三以上，并以完全债券型基金为主。而股票指数型基金及混合型基金8 月的募集规模分位为 76.89 亿份和 72.89 亿份，在各类型基金中位列第二、三位。本期证监会所受理的申请中，常规简易申请的基金产品共有 120只，而申请的创新型产品共 11 只，除养老 FOF 型产品外，本期各主流指数的增强交易型开放式产品为申报重点，此外，华宝基金还申报了白银指数基金的联接产品。基金发行及重点推荐：基金发行及重点推荐：目前共有 110 只基金处于发行期或即将进入发行期，与上期相比，在发基金中纯债型基金占比明显回落，而股票指数型基金在发数量占比上升明显，其中以“央企创新驱动”、“大湾区”以及“科创主题”类指数产品为主。此外，沉寂已久的货币型基金目前重新出现在在发基金名单中，但 4 只产品均为浮动净值型货币基金。目前，在发基金类型仍以中长期纯债型基金为主导，同时股票指数型基金的在发数量也维持高位。综合考虑多重因素，建议对“富国投资级信用债”、“鹏华丰鑫”、“民生加银嘉盈”、“易方达恒盛 3 个月定开”、“东方阿尔法优选”、“南方智锐混合”以及“嘉实价值成长”等在发基金进行重点关注。近期基金市场要闻：近期基金市场要闻：商品基金再添新品，华夏、大成、建信获批期货 ETF 7000 亿券商大集合转公募第一单来了 首只浮动净值型货基踩线成立 公募基金侧袋机制有助应对流动性风险 重要基金经理变更：重要基金经理变更：8 月基金经理的变动数量与上月较为相近，其中洪流先生加入“嘉实多元收益”的管理团队，与王茜女士共同管理该基金产品；朱建华先生不再担任“建信转债增强”的基金经理，由李峰先生接任；刘先政、应颖卸任“诺德增强收益”的基金经理一职，由郝旭东先生及景辉先生负责产品日后管理；“华夏回报”及“国泰消费优选”基金分别增聘林青泽先生及李海先生为基金经理；而张一甫先生不再负责“上投摩根医疗健康”基金，由方钰涵女士负责产品日后管理工作。2019 年年 09 月月 05 日日9 9 月基金行业月度分析报告月基金行业月度分析报告 基金行业分析报告基金行业分析报告 证券研究报告 金融产品研究中心金融产品研究中心 王聃聃王聃聃 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S1130511030029 (8610)66216797 刘绪晟刘绪晟 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S1130519050003 (8610)66226722 9 月基金行业月度分析报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 一、一、20192019 年年 8 8 月市场回顾月市场回顾 贸易摩擦反应钝化，市场情绪有所恢复贸易摩擦反应钝化，市场情绪有所恢复 步入 8 月，在特朗普表示将对 3000 亿中国商品加征 10%的关税后，中方亦采取相应反制措施，贸易磋商波折再起。而随着全球经济增速放缓的预期不断强化，新兴市场货币大多呈现不同程度贬值，人民币汇率自 2008年后首次破“7”，而美国财政部宣布将中国认定为“汇率操纵国”更是加重了贸易摩擦的负面影响，市场情绪继续走低，大盘一度下探至 2730 点附近。不过随着市场对贸易摩擦的反复表现钝化，叠加 LPR 形成机制出台有望推动降低贷款实际利率，从而对市场情绪的提振起到积极作用。而深圳示范区规划的发布增强了市场对使用改革手段提振需求的预期，同时在MSCI 及富时指数加大 A 股纳入比例的背景下，海外资金重回流入态势，上证指数震荡走高，收复 2900 点失地。临近月末，国务院办公厅印发的关于加快发展流动促进商业消费的意见继续支撑市场风险偏好，但地缘政治风险仍存不确定性，A 股呈现震荡走势。截至 8 月 31 日，沪深 300、创业板指和中小板指月累计涨跌幅分别为-0.93%、2.58%和 1.53%；从行业上看，食品饮料、医药生物及国防军工板块涨幅居前。债券市场方面，8 月经济基本面因素多空交织，工业增加值、投资、消费等经济数据进一步下滑。而金融数据方面，信贷季节性回落，企业融资需求仍有待改善。不过政策面上，促消费政策不断出台、稳定制造业投资、银行多渠道补充资本金、LPR 改革等对悲观预期均有所对冲。整体上看，8 月各债券主要指数在月初均震荡走高，而月度后半出现小幅回落，全月中债综合净价指数累计上行 0.30%。分类来看，8 月中债国债净价指数累计上行 0.69%，而政策性银行债指数累计上行 0.38%，此外中债信用债净价指数累计上行 0.15%，全月利率债指数涨幅优于信用债。此外，8 月中证可转债指数累计上行 0.67%。海外市场方面，8 月全球金融市场再度进入避险模式，因特朗普宣布对中国进口商品加征关税，中国随即展开反制措施，致使市场对贸易战的恐慌情绪再起。贸易紧张局势再度升级打压全球风险偏好，风险资产普遍受挫，标普 500 指数月度累计下挫 1.81%；而港股也因不确定性扰动而接连遭遇调整，近一月跌幅达 7.39%；此外欧洲三大股指 8 月亦呈回落态势，富时100、巴黎 CAC40 以及德国 DAX 指数分别下挫 5.00%、0.70%和 2.05%。中美贸易摩擦亦是当前原油价格承压的最大因素，WTI 原油月度跌幅达6.92%；而另一方面，避险资产再受追捧，黄金价格在国际经贸冲突升级、全球经济下行风险累积和美联储进一步降息预期的多重利好下一举突破六年来新高，COMEX 黄金近一月大幅上涨 6.36%。图表图表 1 1：申万行业指数：申万行业指数 8 8 月涨跌幅居前板块月涨跌幅居前板块 图表图表 2 2：债券市场主要指数走势：债券市场主要指数走势 来源：国金证券研究所、wind 来源：国金证券研究所、wind 9 月基金行业月度分析报告-3-敬请参阅最后一页特别声明 二、二、8 8 月基金业绩表现回顾月基金业绩表现回顾 权益产品多数向好，贵金属基金领涨市场权益产品多数向好，贵金属基金领涨市场 8 月虽 A 股市场整体呈现震荡态势，但主动管理型权益类产品的月度净值表现多数向好，其中权益仓位较高的股票型、混合-积极配置型基金的月度平均收益均超 3%，而混合-灵活配置型基金也取得了 2.22%的平均增长;不过，被动指数型基金的月度表现较为平淡，与全 A 指数走势较为类似。固收类基金方面，在债券市场整体收益较为稳定的背景下，8 月固收类基金均取得了不同程度的正收益，其中债性较纯的完全债券型以及债券指数型基金的平均净值增长多在 0.4%-0.5%的区间内；而部分参与权益市场投资的普通债券型基金以及参与转债市场投资的可转债型基金的平均收益分位为 0.73%和 1.44%。本期货币市场型及债券-理财型基金的业绩表现依旧稳定，其月度平均涨幅分别为 0.19%和 0.22%，与上月相同；而商品型（贵金属）基金受诸多风险因素及保值需求影响，月度平均涨幅达10.96%，在各类型基金产品中处领涨位置。图表图表 3 3：20192019 年年 8 8 月各类型基金业绩表现月各类型基金业绩表现 平均（平均（%）最高（最高（%）最低（最低（%）中位数（中位数（%）股票型股票型 3.51 15.46 -4.56 3.21 量化量化-增强被动指数型增强被动指数型 0.26 10.66 -3.81 -0.13 量化量化-普通被动指数型普通被动指数型 -0.20 10.60 -11.23 -0.37 量化量化-量化选股型量化选股型 0.55 11.11 -4.08 0.18 量化量化-对冲策略型对冲策略型 1.48 3.61 0.50 1.60 混合混合-灵活配置型灵活配置型 2.22 13.95 -6.12 1.50 混合混合-积极配置型积极配置型 3.56 17.25 -6.67 3.47 混合混合-保守配置型保守配置型 0.84 4.34 -1.14 0.65 债券债券-完全债券型完全债券型 0.51 4.39 -2.53 0.47 债券债券-短期纯债型短期纯债型 0.36 0.87 0.06 0.32 债券债券-普通债券型普通债券型 0.73 4.65 -0.90 0.62 债券债券-指数型指数型 0.42 0.92 0.14 0.33 债券债券-一级债券型一级债券型 0.60 1.76 -0.87 0.58 债券债券-理财型理财型 0.22 0.62 0.10 0.20 债券债券-可转债型可转债型 1.44 3.84 -0.96 1.42 货币市场基金货币市场基金 0.19 0.27 0.05 0.19 QDIIQDII 0.73 12.11 -10.14 0.84 港股投资类基金港股投资类基金 -0.19 13.66 -6.63 -0.49 绝对收益类基金绝对收益类基金 1.32 13.95 -3.41 0.85 商品型商品型 10.96 15.38 9.91 10.61 FOFFOF 1.10 3.37 -0.20 0.99 来源：国金证券研究所，wind 从权益类基金表现上看，8 月重仓白酒、医药、TMT 等板块的基金产品涨幅相对明显，如：“农银汇理医疗保健主题”、“招商医药健康产业”、“宝盈医疗健康沪港深”、“富国中证医药主题增强”、“招商中证白酒”、“鹏华中证酒”、“银华医疗健康”、“南方医药保健”、“华泰柏瑞医疗健康”以及“天弘医疗健康”等均有不俗业绩表现。此外，“中海量化策略”、“富国绝对收益多策略”、“财通资管鑫锐”、“宝盈医疗健康沪港深”以及“南方医药保健”等也均在各自板块中处领涨态势。QDII 基金方面，8 月主投生物医药板块的 QDII 基金及 QDII-黄金类产品涨幅居前。而 FOF 基金方面，“前海开源裕源”和“中融量化精选”等产品 8 月涨幅相对突出。9 月基金行业月度分析报告-4-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表 4 4：8 8 月权益类及月权益类及 FOFFOF 基金排名前五基金排名前五 股票型股票型 业绩业绩 量化量化-增强被动指数型增强被动指数型 业绩业绩 量化量化-普通被动指数型普通被动指数型 业绩业绩 量化量化-量化选股型量化选股型 业绩业绩 农银汇理医疗保健主题 15.46 富国中证医药主题增强 10.66 招商中证白酒 10.60 中海量化策略 11.11 招商医药健康产业 14.16 富荣沪深 300 增强 6.87 鹏华中证酒 9.52 银华医疗健康 7.99 宝盈医疗健康沪港深 13.66 银华中证全指医药卫生 6.84 鹏华中证酒 ETF 9.47 华商新量化 7.73 广发多元新兴 13.20 安信中证 500 指数增强 3.79 华宝中证医疗 9.12 华润元大医疗保健 7.60 鹏华医疗保健 13.05 富国中证高端制造增强 3.59 华宝中证医疗 ETF 8.94 长盛医疗行业 7.28 量化量化-对冲策略型对冲策略型 业绩业绩 混合混合-灵活配置型灵活配置型 业绩业绩 混合混合-积极配置型积极配置型 业绩业绩 混合混合-保守配置型保守配置型 业绩业绩 富国绝对收益多策略 3.61 南方医药保健 13.95 诺安成长 17.25 财通资管鑫锐 4.34 中邮绝对收益策略 2.27 中信建投医改 13.82 华泰柏瑞医疗健康 14.30 易方达丰惠 3.94 安信稳健阿尔法定开 2.08 华商乐享互联网 13.43 天弘医疗健康 13.83 财通资管鑫逸 3.76 南方绝对收益策略 1.92 长安鑫旺价值 13.32 银河行业优选 13.14 泓德致远 3.71 华泰柏瑞量化对冲 1.92 广发创新升级 13.13 融通医疗保健行业 13.11 易方达安盈回报 3.63 港股投资类基金港股投资类基金 业绩业绩 绝对收益类基金绝对收益类基金 业绩业绩 QDIIQDII 业绩业绩 FOFFOF 业绩业绩 宝盈医疗健康沪港深 13.66 南方医药保健 13.95 上投摩根中国生物医药 12.11 前海开源裕源 3.37 前海开源沪港深核心资源 8.00 银华泰利 10.04 诺安全球黄金 10.15 中融量化精选 2.68 宝盈互联网沪港深 7.08 富国新动力 9.28 汇添富黄金及贵金属 9.90 华夏养老 2040 三年 2.66 前海开源沪港深农业主题 7.02 招商丰盛稳定增长 9.25 嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)9.82 大成养老 2040 三年 2.45 前海开源沪港深智慧 6.65 长城安心回报 6.59 易方达黄金主题 9.76 工银养老 2050 五年 2.40 来源：国金证券研究所，wind 固收类基金方面，8 月可转债品种整体表现最为突出，其中“南方希元可转债”、“申万菱信可转债”、“天治可转债增强”均有较好表现。同时，“金信民旺”等普通债券型基金亦取得不错收益。此外，“泰达宏利溢利”、“海富通上证 10 年期地方政府债”、“平安如意中短债”、“易方达双债增强”以及“招商招利一年”等基金也均在各自分类中占优。商品型基金方面，伴随全球贸易局势多变和国际宏观经济数据走弱，今年以来金价迎来较大级别行情，8 月 26 日黄金现货价格更是冲破 1550美元/盎司，再度刷新六年来新高。而国内黄金及白银价格方面，8 月上金所 Au9995 及 Au9999 的现货收盘价格分别上涨 10.86%和 10.67%；而白银期货结算价涨幅更是达到 15.13%，在此背景下“国投瑞银白银期货”、“华安黄金 ETF”等商品型基金均取得了较为明显的净值增长。图表图表 5 5：8 8 月固定收益类及商品类基金排名前五月固定收益类及商品类基金排名前五 普通债券型普通债券型 业绩业绩 完全债券型完全债券型 业绩业绩 一级债券型一级债券型 业绩业绩 金信民旺 4.65 泰达宏利溢利 4.39 易方达双债增强 1.76 广发聚鑫 4.19 鹏华丰尚 3.70 诺安优化收益 1.68 泓德裕泰 4.08 东海祥瑞 2.45 长信利鑫 1.36 中科沃土沃祥 3.70 国寿安保尊益信用纯债 1.84 博时稳健回报 1.28 信达澳银信用债 3.25 中加聚盈四个月定开 1.78 信诚年年有余 1.27 债券债券-指数型指数型 业绩业绩 债券债券-短期纯债型短期纯债型 业绩业绩 可转债型可转债型 业绩业绩 海富通上证 10 年期地方政府债 0.92 平安如意中短债 0.87 南方希元可转债 3.84 银华 10 年期地方债 0.89 建信中短债纯债 0.73 申万菱信可转债 3.74 华夏亚债中国 0.88 长安泓沣中短债 0.72 天治可转债增强 3.48 银华上证 10 年期国债 0.88 国投瑞银恒泽中短债 0.66 中银转债增强 3.31 南方中债 10 年期国债 0.85 平安中短债 0.66 民生加银转债优选 3.09 货币市场型货币市场型 业绩业绩 理财型理财型 业绩业绩 商品型商品型 业绩业绩 北信瑞丰宜投宝 0.27 招商招利一年 0.62 国投瑞银白银期货 15.38 北信瑞丰现金添利 0.26 富国两年期理财 0.49 华安黄金 ETF 10.63 建信货币 0.25 国金及第七天理财 0.33 博时黄金 ETF 10.62 9 月基金行业月度分析报告-5-敬请参阅最后一页特别声明 圆信永丰丰润 0.24 兴业稳固收益两年 0.29 国泰黄金 ETF 10.62 新疆前海联合汇盈货币 0.24 工银瑞信 14 天理财 0.24 易方达黄金 ETF 10.61 来源：国金证券研究所，wind 三、三、8 8 月基金成立及申请受理情况月基金成立及申请受理情况 8 月共新发基金 84 只(不同份额合并计算)，募集规模合计 778.23 亿份；基金发行数量及募集总规模较上期均有所回升。此外，若从基金平均募集规模上看，8 月平均发行份额为 9.26 亿份，较上月有所回落；但与去年同期相比，8 月基金平均募集份额显著高于去年同期水平，或与去年同期市场整体弱势环境下，基金募集份额整体偏低有关。从新发基金结构上看，本期主动管理型债券基金的发行规模为 543.93 亿份，占全体发行基金规模总量的四分之三以上，并以完全债券型基金为主，其中“农银汇理丰泽三年定开债”和“中加享利三年定开”基金的发行规模在主动管理型基金中位居前列。而股票指数型基金及混合型基金 8 月的募集规模分位为 76.89 亿份和 72.89 亿份，在各类型基金中位列第二、三位，其中“博时中证 500ETF”和“广发睿享稳健增利”基金的募集规模相对较大。与上期相比，本期主动管理型债券基金的发行规模占比上升最为明显，而债券指数型及股票指数型基金的规模占比均呈回落态势。图表图表 6 6：基金历史发行情况对比：基金历史发行情况对比 图表图表 7 7：8 8 月月各类型基金成立情况各类型基金成立情况 来源：国金证券研究所，wind 来源：国金证券研究所，wind 据证监会网站 8 月 30 日披露，自 7 月 20 日至 8 月 23 日期间所受理的申请中，常规简易申请的基金产品共有 120 只，较上期申请数量（182 只）继续回落。而本期普通申请的创新型产品共 11 只，除养老 FOF 型产品外，本期各主流指数的增强交易型开放式产品为申报重点，此外，华宝基金还申报了白银指数基金的联接产品。与上期相比，本期创新型产品的申请数量较前期上涨明显（具体产品情况如下图表所示）。图表图表 8 8：7 7 月创新型产品申报受理情况（截至月创新型产品申报受理情况（截至 8 8 月月 2323 日）日）基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人 申报基金名称申报基金名称 类型类型 受理决定日受理决定日 天弘 浦发银行 永裕稳健养老目标日期一年持有期混合型基金中基金（FOF）FOF 2019-7-25（受理）平安 平安银行 稳健养老目标日期一年持有期混合型基金中基金（FOF）FOF 2019-8-7（受理）平安 中国银行 养老目标日期 2025 一年持有期混合型发起式（FOF）FOF 2019-8-7（受理）招商 民生银行 沪深 300 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）招商 平安银行 中证 500 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）国泰 招商银行 沪深 300 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）国泰 建设银行 中证 500 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）国泰 平安银行 上证 50 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）景顺长城 工商银行 中证 500 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）景顺长城 建设银行 沪深 300 增强交易型开放式指数基金 指数 2019-8-19（受理）华宝 建设银行 上期白银交易型开放式指数基金发起式联接基金 指数 2019-8-21（受理）9 月基金行业月度分析报告-6-敬请参阅最后一页特别声明 来源：国金证券研究所，证监会 四、四、本月基金发行及重点推荐本月基金发行及重点推荐 截至 2019 年 9 月 3 日，共有 110 只基金处于发行期或即将进入发行期（不同份额合并统计），其中包括 2 只股票型基金、33 只指数型基金（股票指数及债券指数型基金），22 只混合型基金、42 只债券型基金（普通债券型、完全债券型及可转债基金）、3 只量化选股基金、4 只货币基金、以及 4 只FOF 型基金（均为养老型 FOF 产品），在发基金数量较上期有所增加。与上期相比，本期在发基金中纯债型基金占比明显回落，而股票指数型基金在发数量占比上升明显，其中以“央企创新驱动”、“大湾区”以及“科创主题”类指数产品为主；同时，跟踪中证 800 指数的 ETF 基金以及跟踪有色金属期货的 ETF 基金亦较为新颖。此外，沉寂已久的货币型基金目前重新出现在在发基金名单中，但 4 只产品均为浮动净值型货币基金。目前，在发基金类型仍以中长期纯债型基金为主导，同时股票指数型基金的在发数量也维持高位，两者在发数量分别为 34 只和 29 只。总体而言，发行市场仍更为注重债券稳健收益，同时对于主流指数宽基型产品以及创新型指数主题类产品也呈加速覆盖态势。合目前市场上在发基金的投资范围、投资策略、以及基金经理等基本情况，建议对“富国投资级信用债”、“鹏华丰鑫”、“民生加银嘉盈”、“易方达恒盛 3 个月定开”、“东方阿尔法优选”、“南方智锐混合”以及“嘉实价值成长”等在发基金进行重点关注。图表图表 9 9：重点推荐在发基金：重点推荐在发基金 基金代码基金代码 基金简称基金简称 投资类型投资类型 基金经理基金经理 募集期募集期 007616.OF 富国投资级信用债 债券-完全债券型 黄纪亮,朱梦娜 2019/7/8-2019/10/7 007584.OF 鹏华丰鑫 债券-完全债券型 李振宇 2019/7/12-2019/10/11 007454.OF 民生加银嘉盈 债券-完全债券型 陆欣 2019/8/12-2019/10/14 007884.OF 易方达恒盛 3 个月定开 混合-保守配置型 胡剑,纪玲云 2019/8/26-2019/10/10 007518.OF 东方阿尔法优选 混合-积极配置型 刘明 2019/8/19-2019/9/6 007733.OF 南方智锐混合 混合-积极配置型 骆帅 2019/8/21-2019/9/12 007895.OF 嘉实价值成长 混合-积极配置型 洪流 2019/8/26-2019/9/6 来源：国金证券研究所，wind 五、近期市场要闻五、近期市场要闻 商品基金再添新品，华夏、大成、建信获批期货商品基金再添新品，华夏、大成、建信获批期货 ETFETF 公募首批商品期货 ETF 获批！华夏、大成、建信拔得头筹。三家基金公司获批的商品期货 ETF 类型各异，华夏基金获批的是饲料豆粕期货 ETF，大成基金获批的是有色金属 ETF，建信基金获批的是能源化工 ETF。早在2014 年 12 月，证监会正式对外发布商品期货交易型开放式基金指引。在此之前，国内跟踪商品走势的基金中，只有华安、国泰、易方达、博时四家基金公司旗下跟踪黄金现货的 ETF，四只黄金 ETF 跟踪都是国内AU99.99 黄金现货价格，主要投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约品种。2015 年，第一只商品期货基金国投瑞银白银期货基金面世，不过白银期货基金是一只 LOF 基金。此次获批的商品期货 ETF 分别对标不同的商品期货品种。华夏饲料豆粕期货 ETF 跟踪的豆粕期货是农产品期货中最活跃的品种，在 2016 年至 2018 年全球农产品期货交易量排名中常年稳居第一。大成有色金属期货 ETF 跟踪上海期货交易所有色金属期货价格指数，投资标的为沪铜、沪锌、沪镍、沪铝、沪铅、沪锡 6 种期货合约和货币市场工具等（含同业存单），类似一个“指数基金+货币基金”的收益增强组合。建信易盛郑商所能源化工期货 ETF 跟踪易盛郑商所能源化工期货指数，包含四类成分品种，分别为动力煤、PTA、甲醇和玻璃，均9 月基金行业月度分析报告-7-敬请参阅最后一页特别声明 为郑商所成交量大、交易活跃的能源化工期货品种，走势与原油相关性高，能够有效反映能源化工市场整体的价格涨跌，并在一定程度上反映商品期货市场整体走势。业内人士表示，商品期货 ETF 的获批，给投资者更多投资工具选择。而从目前新基金上报来看，还有 10 只商品期货基金在等待批文，其中还包括白糖、铜等品种，若这些产品也获批，普通投资者的投资工具更多元化。（消息来源：中国基金报、上海证券报）70007000 亿券商大集合转公募第一单来了亿券商大集合转公募第一单来了 在大集合转公募新规下发 9 个月之际，证监会今日官网发布显示，第一只大集合转公募已获批，为东方红资产管理旗下东方红启元灵活配置混合基金（即东方红 7 号）。这就标志着总规模 7000 亿左右的券商大集合正式迈出了转型公募基金的第一步。8 月 16 日，中国证监会官网显示，东方红 7号集合资产管理计划获准变更注册为东方红启元灵活配置混合型证券投资基金。东方红资产管理相关人士表示，在东方红 7 号公募化改造的过程中，公司多次与监管部门进行沟通，在充分考虑投资人利益的前提下，对产品费率结构、业绩报酬、封闭周期等方面均进行了一定调整。续东方红资产管理公司将尽快启动东方红 7 号的合同变更程序，正式转型为东方红启元灵活配置混合型证券投资基金。从全行业来看，券商大集合的资产规模在7000 亿左右，是中国资管中的重要力量，也是投资 A 股的重要力量。有业内人士指出，此番大集合公募化改造成功，对行业其他券商资管有着重要借鉴意义，有利于大集合公募化改造业务的全面推进，也长期利好行业健康有序发展。而随着券商大集合产品公募化改造进程的推进，券商作为资产管理服务的提供者，将在资产管理领域发挥越来越大的价值。（消息来源：中国基金报）首只浮动净值型货基踩线成立首只浮动净值型货基踩线成立 8 月 15 日，嘉实基金发布旗下嘉实融享浮动净值型发起式货币市场基金（以下简称“嘉实融享浮动净值型”）基金合同生效公告。这意味着自2018 年以来孕育中的浮动型货币基金终于有了结果。根据公告，该基金首募规模仅为 2.1 亿元，认购户数仅为 2 户，即两家机构拼单认购。嘉实融享浮动净值型基金发售公告显示，“本基金募集对象是符合法律法规规定的机构投资者、合格境外机构投资者，以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资者。本基金单一投资者持有的基金份额或者构成一致行动人的多个投资者持有的基金份额可达到或者超过 50%，本基金不向个人投资者销售。”有知情人士表示，首批浮动净值货基几乎都是机构定制，后续成立的浮动净值货基规模或许也不会很高。这跟货基收益率下行关系并不大，主要是因为是首批浮动净值货基，大家不知道会做得怎么样，所以只有少部分机构资金认购。据不完全统计，2018 年以来，公募机构先后上报浮动净值型货币基金 50 余只，除了已成立和发行中的4 只（初始基金）产品外，首批获批的还有汇添富汇鑫浮动净值型货币市场基金和鹏华浮动净值型发起式货币市场基金。业内人士表示，以往摊余成本法货币基金投资的债券违约，基金公司必须兜底。从这个角度看，浮动型货币基金降低了基金管理人在投资上的风险。相比之下，浮动型货币基金没有偏离度问题，监管层也不会盯着投资比例、剩余期限、持有人集中度等问题，从这个角度看，基金公司面临的监管风险也在降低。因此业内普遍认为，浮动型货币基金是创新产品，基金公司仍在探索，并不指望初期规模迅速增长。（消息来源：万得通讯社综合）公募基金侧袋机制有助应对流动性风险公募基金侧袋机制有助应对流动性风险 近日，公募基金侧袋机制指引征求意见稿发布，这一消息引起基金行业广泛关注。所谓“侧袋机制”是将难以合理估值的资产从基金组合资产9 月基金行业月度分析报告-8-敬请参阅最后一页特别声明 账户中分割出来，形成侧袋账户独立管理，其他基金组合资产存放在主袋账户。侧袋机制适用范围最受行业关注。根据征求意见稿，封闭式基金、货币市场基金、交易性开放式指数基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF）原则上不采用侧袋机制，其他类型如债券、股票基金等可以采用侧袋机制。此外，对于侧袋机制还设定了一些特殊启用机制。如基金投资组合持有的特定资产占基金资产比重超过 5%，且基金面临潜在赎回压力较大时，可以启用侧袋机制；上述比重不足 5%，但少数持有人提起的赎回申请占基金整体份额比重较大，可能会对其他持有人利益造成重大不利影响的，也可启用侧袋机制。一家基金公司固定收益负责人表示，指引之前已经讨论过很长时间，征求意见稿基本是行业共识，预计大幅改动的可能性不大。当前信用债违约事件较多，正式文件今年有望推出。公募基金引入侧袋机制，丰富了基金管理人的流动性风险管理工具，有利于防范先赎占优等行为，能够在更大程度上保障投资者合法权利，为公募基金探索产品创新、更好地服务实体经济、满足公众投资需求提供了制度保障。不过，多位业内人士也强调，在具体执行时要特别谨慎，启用侧袋机制过晚则后赎的投资者要面临利益受损，但若启用过早，也可能出现实际并无必要的情况，但对投资者信心和流动性却已造成干扰，对基金管理人的声誉也有负面影响。（消息来源：证券时报）六、重要基金经理变更六、重要基金经理变更 8 月基金经理的变动数量与上月较为相近，在较为关注的重点基金经理变动方面，洪流先生加入“嘉实多元收益”的管理团队，与王茜女士共同管理该基金产品；朱建华先生不再担任“建信转债增强”的基金经理，由李峰先生接任；刘先政、应颖卸任“诺德增强收益”的基金经理一职，由郝旭东先生及景辉先生负责产品日后管理；“华夏回报”及“国泰消费优选”基金分别增聘林青泽先生及李海先生为基金经理；而张一甫先生不再负责“上投摩根医疗健康”基金，由方钰涵女士负责产品日后管理工作。图表图表 1010：重要基金经理变更：重要基金经理变更 基金代码基金代码 基金简称基金简称 变更日期变更日期 变更前变更前 变更后变更后 具体变动具体变动 070015.OF 嘉实多元收益 2019/8/1 王茜 洪流,王茜 增聘洪流 530020.OF 建信转债增强 2019/8/6 朱建华 李峰 朱建华卸任，李峰加入 573003.OF 诺德增强收益 2019/8/8 刘先政，应颖，景辉 郝旭东,景辉 刘先政、应颖卸任，增聘郝旭东 002001.OF 华夏回报 2019/8/15 蔡向阳 蔡向阳,林青泽 增聘林青泽 005970.OF 国泰消费优选 2019/8/15 彭凌志 彭凌志,李海 增聘李海 001766.OF 上投摩根医疗健康 2019/8/16 张一甫 方钰涵 张一甫卸任，方钰涵接任 来源：国金证券研究所，wind 图表图表 1111：附表：即将进入发行期的新产品特点概况（：附表：即将进入发行期的新产品特点概况（0909 月月 0404 日募集开始）日募集开始）基金代码基金代码 基金简称基金简称 投资类型投资类型 募集起始日募集起始日 计划募集截止日计划募集截止日 产品特点产品特点 007905.OF 信达澳银新机遇灵活 混合-灵活配置型 2019/9/4 2019/9/30 基金在保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争为投资者提供高于业绩比较基准的长期稳定投资回报，其股票资产占基金资产的比例为 0%95%。007105.OF 国泰丰鑫纯债 债券-完全债券型 2019/9/5 2019/12/4 产品在注重风险和流动性管理的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。基金不投资于股票、权证，也不投资于可转换债券等，其投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%。006123.OF 中融高股息精选 混合-积极配置型 2019/9/6 2019/9/27 产品通过把握中国宏观经济政策和市场发展趋势，精选 A 股和香港两个市场上具有高股息特征的上市公司股票，全面把握中国经济投资机会，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前9 月基金行业月度分析报告-9-敬请参阅最后一页特别声明 提下，追求基金长期资产增值。基金股票资产占基金资产的比例为 60%-95%，其中投资于高股息上 市公司相关证券的比例不低于非现金基金资产的 80%。515023.OF 华夏中证银行 ETF 量化-普通被动指数型 2019/9/9 2019/10/11 基金紧密跟踪中证银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，其投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的 90%。515813.OF 易方达中证 800ETF 量化-普通被动指数型 2019/9/16 2019/11/15 产品紧密跟踪中证 800 指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，其投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的 80%且不低于基金资产净值的 90%。来源：国金证券研究所，wind 9 月基金行业月度分析报告-10-敬请参阅最后一页特别声明 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于 C3 级(含 C3级）的投资者使用；非国金证券 C3 级以上(含 C3 级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。此报告仅限于中国大陆使用。上海上海 北京北京 深圳深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱： 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 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