敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|策略研究专题报告5G时代，手游正飞向云端2019年7月18日——5G下游应用主题系列报告之一张夏86-755-82900253zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006陈刚chengang6@cmschina.com.cnS1090518070004回顾4G发展历程，4G牌照颁发加速游戏从PC端向移动端快速转移，带来了手游市场的迅速爆发。传统手游对硬件设备要求高，大型游戏更高要求的渲染和计算将受制于终端限制，但云游戏将完美解决这些问题，而5G将完成云游戏带宽和时延短板的最后一块拼图，国内外巨头均已开始大力布局，我们认为云游戏将是5G下游应用的最具确定性的领域之一，建议重点关注云游戏主题。4G牌照颁发加速游戏从PC端向移动端快速转移。4G提供更快的数据传输速度使得高质量手游的要求被满足，手游做到“随处可以在线玩”，4G使得2013-2017年移动游戏市场持续爆发式增长，也给头部手游供应商带来了业绩的高速增长。游戏行业发展和通信技术进步一脉相承。随着信息基础设施由1G、2G过渡到如今的4G、5G，游戏行业的天花板逐步打开，形态逐步演变。从互联网浪潮开启后的页游，到4G爆发后的手游，再到5G时代来临后即将爆发的云游戏，都体现出通信技术对游戏产业发展的决定性推动作用。近两年来，巨头已经开始争相布局云游戏。PlayStationNow和GeForeceNOW服务先后开始支持PC端，迈出了跨越终端的第一步。2018年10月，谷歌宣布推出ProjectSteam，用户不需要下载云游戏的平台，也不受终端限制，只需要通过Chrome浏览器就可以畅玩各类3A级游戏大作。微软也发布了基于Xbox的云游戏服务“ProjectCloud”，这项服务允许在电脑、手机以及平板上玩XboxOne游戏。2019年3月，游戏开发者大会GDC上，在Google宣布其云游戏平台Stadia的同时，腾讯也开启了云游戏平台Start的内测邀请，向上海和广东的资深玩家开放预约体验。5G助攻，云游戏瓶颈不再。网速一直是限制云游戏发展的原因之一。云游戏服务需要大量带宽，且伴随更多用户使用云服务玩游戏，带宽使用量将大幅增加，美国onlive、中国云联科技、日本神罗科技，先后推出过云游戏服务，但是由于网速限制，反馈并不好，均在短短几年内解散。高速的5G将解决困扰云游戏发展的网络瓶颈问题。5G超低时延的特性使得云游戏在移动端的普及成为可能。云游戏将带来盈利模式、产业链分成两大变革。技术变革带来产业升级，扩大产业价值链，为游戏生态赋能。云游戏将重塑商业模式，新增变现渠道订阅收费带来二次扩容。...
