首创宏观“茶”：人民币汇率破“7”概率不大，2019年我国外汇储备破“3”概率较低——6月外汇储备数据点评2019年7月9日研究发展部宏观策略组王剑辉宏观策略分析师电话：010-56511920邮件：wangjianhui1@sczq.com.cn执业证书：S0110512070001主要观点：6月外汇储备31192.34亿美元，预期31030亿美元，前值31010.04亿美元。我们点评如下：一、估值效应叠加汇兑效应推动6月外汇储备上行；二、交易因素对6月外汇储备产生正向效应；三、黄金储备连续7个月上行，预计还将继续增持；四、人民币汇率破“7”概率不大，2019年我国外汇储备破“3”概率较低；需要厘清两个问题：第一个问题是，“7”是不是目前央行心中人民币汇率的底线？第二个问题是，影响我国外汇储备走势最根本的因素是什么？我们的观点是：1、“7”是目前央行心中人民币汇率的底线；2、美国经济增速是预测我国外汇储备的关键变量。证券研究报告·宏观研究报告21487655/36139/2019070916:56宏观研究报告Page2目录一、估值效应叠加汇兑效应推动6月外汇储备上行......................................................................................................4二、交易因素对6月外汇储备产生正向效应..................................................................................................................5三、黄金储备连续7个月上行，预计还将继续增持......................................................................................................7四、人民币汇率破“7”概率不大，2019年我国外汇储备破“3”概率较低.............................................................71、“7”是目前央行心中人民币汇率的底线..........................................................................................................82、美国经济增速是预测我国外汇储备的关键变量................................................................................................821487655/36139/2019070916:56第3页3宏观研究报告Page3图表目录图1：6月外汇储备创2018年5月以来新高（亿美元；亿SDR）.....................................4图2：6月主要发达经济体国债收益率均出现下行（%）....................................................5图3：中美利差持续走阔（%；%）................................................
