-1-敬请参阅最后一页特别声明周岳分析师SAC执业编号：S1130518120001zhouyue1＠gjzq.com.cn马航联系人mahang＠gjzq.com.cn基金加了，银行减了——6月中债登、上清所托管数据点评基本结论供给端：地方债放量发行，同业存单发行规模收缩。6月信用债发行量同比减少21.99%，净融资额同比减少949.55亿元。分券种来看，发行量和净融资额双双回落的主要原因是同业存单，同业存单发行量同比减少32.94%，净融资额同比减少1,694亿元，这主要受包商银行事件的影响，同业存单发行成功率有所下降；6月利率债发行量同比增加34.97%。分券种来看，国债发行量有所下降，同比回落0.05%，地方债放量发行，同比增加68.35%，6月各省份预算调整方案陆续下达，提前下达额度使用完毕的省份，如四川、广西、福建等省份继续发行新增债券，可能是导致6月地方债发行放量的原因之一。利率债需求端：境外机构增配国债。6月利率债托管量环比续增，其中地方债增幅最大，其次是政金债和国债。分机构来看：商业银行对利率债的加仓倾向有所减弱，对国债、地方债和政金债的持仓占比均有所下降，其中城商行减仓倾向明显，不仅绝对量上减持利率债，持仓占比也均回落。广义基金对利率债的配置继续增强，对地方债和口行债的增配较多；境外机构对国债的配置力量依旧较强；政策性银行对利率债的配置依旧较弱，主要减持品种是地方债，持仓占比减少4个百分点；交易所整体增配利率债，主要增持品种是国债；证券公司整体增配利率债，主要增持品种是记账式国债。信用债需求端：商业银行大幅减持同业存单。6月信用债托管量环比回落，主要因同业存单的托管量大幅回落所致，短融、超短融和中票的托管量均有所增加。分机构来看：商业银行整体对信用债的配置依旧较弱。对超短融、中票和同业存单这几类信用债品种的减持程度较大，特别是受包商事件的冲击，对同业存单的减持较多；广义基金对信用债的配置有所增强。持仓占比增加最多的品种超短融，持仓占比减少最多的品种是企业债；证券公司对信用债的配置较为平淡，整体持仓占比变化不大。持仓占比上升较多的品种是中票，同样受包商事件冲击，持仓占比下降较多的是同业存单；保险机构小幅减持信用债，主要体现在对同业存单和超短融的减仓。总结。6月商业银行整体配置力量较弱，对利率债和信用债的持仓占比均有所下降，信用债主要对超短融、中票和同业存单这几类品种的减持程度较大，特别是受包商事件的冲击，对同业存单的减持较多；对国债、地方债...
