敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告证券研究报告通信行业2019年策略报告5G已迎来配置黄金期，云计算及物联网长期看好2019.1.11包冬青（分析师）刘旭峰（研究助理）电话：020-88836115020-88836115邮箱：bao.dongqing@gzgzhs.com.cnliu.xufeng@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310518070001A1310117090002核心观点：5G：2019年迎来配置黄金期2019年伴随新一轮资本开支开启，类比于3G时期的2008年（录得12%的相对收益），4G时期的2013年（录得53%的相对收益）。机构持仓与运营商资本开支变动呈正相关，2018Q1-3机构持仓为1.6%，10年来历史第二低点，在前周期具备配置价值。通信板块PE为35倍，历史5年估值中枢下轨，具备较强安全边际。我们预计5G（2019-2025）宏基站将达571万站，投资规模约1.2万亿元：（1）无线基站主设备6639亿（占比55%，同比4G弹性1.4倍）；（2）传输主设备3868亿（占比32%，同比4G弹性1.5）；（3）相关配套：电信光模块578亿（相比4G弹性4倍）、基站天线663亿（相比4G弹性1.8倍）、基站滤波器324亿（相比4G弹性1.9倍）。看好主设备商中兴通讯、传输设备烽火通信。细分板块龙头：光芯片光迅科技、无源天孚通信、基站天线及小基站京信通信（港股）、基站天线通宇通讯。云计算：国内IDC市场将继续保持高增长受益于流量和数据量高增长，全球IDC行业需求持续旺盛，2017年美国数据中心投资超200亿美元，超前三年总和。2017年国内IDC市场总规模为946.1亿元，同比增长率32.4%，我们认为5G时代流量和数据量将继续保持高增长，IDC作为计算、存储的承载中心，也将继续保持高增长。看好第三方数据中心龙头光环新网、深耕定制化批发型数据中心数据港。物联网：规模量采带动NB-IoT模组成本下滑，产业进入快车道供给侧：10月底中国移动500万片规模量级采购带动NB-IoT模组成本下滑,具备爆发的可能，预计未来低功耗广域网是未来几年连接数爆发最快的领域（2020年预计LPWA11.3亿部，增速95%）。需求侧：当前阶段政策驱动的应用落地（智慧城市等）>企业自发需求>消费者自发需求。看好云+端+解决方案布局并落地的日海智能，大交通+公共安全+警务布局的高新兴。重点推荐部分标的列表公司代码净利润PE投资评级2018E2019E2020E2018E2019E2020E中兴通讯000063-1.510.971.4NA20.6914.34强烈推荐烽火通信6004980.80.981.2335.9829.3723.40谨慎推荐光迅科技0022810.570.70.8747.0238.2930.80强烈推荐通宇通讯0027920.961.562.6135.2021.6612.95强烈推荐...
