请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告关注5G增量及国产替代投资机会报告摘要：[Table_Summary]截止19年9月30日，申万电子行业19年前三季度累积涨幅为51.88%，在5G技术浪潮及国产替代背景下，行业快速发展，即使在中美贸易战等不利因素影响下，依然保持较高涨幅。从估值来看，2019年9月30日电子行业的市盈率为38.70倍，处于过去三年中的中位偏低。我们认为2020年电子行业投资主线为半导体及5G产业带来的投资机会。5G持续推进，开启电子行业新纪元，关注基建和终端领域新技术。展望2020年基站建设迎来建设高峰，5G终端渗透率预计将快速提升。基建领域，我们预计5G基站高多层PCB需求依旧旺盛，高端通信板依然供小于求，建议关注国内通信PCB龙头厂商以及覆铜板领域国产替代投资机会。终端领域，预计2020年5G智能手机渗透率将快速提升，关注依托于5G终端的增量投资机会，包括天线材料MPI、小型化趋势、电池管理芯片、3Dsensing摄像模组、散热装臵和VR/AR终端创新。核心部件国产替代，关注华为产业链。基于外部贸易战长期影响，政策面持续利好半导体行业，相关政策及资金大力支持半导体行业的快速发展。产业层面，国内品牌厂商将持续重点关注供应链安全，为核心部件国产替代提供发展机遇。建议关注已具有突破性进展及实力的圆晶封测制造领域，以及华为核心供应链国产替代机会。建议关注：我们持续看好5G进入成长期带来的六大增量以及华为产业链回迁带来的投资机会，建议关注联创电子、水晶光电、鹏鼎控股、顺络电子。风险提示：外部环境紧张贸易战持续加剧；国内自主可控推进不达预期[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据（2019/11/27收盘价）重点公司现价EPSPE评级2019E2020E2021E2019E2020E2021E联创电子12.800.450.610.8428.3020.9715.23买入水晶光电13.060.500.550.6626.1223.7519.79买入鹏鼎控股50.351.421.762.0435.5528.6824.69买入顺络电子22.800.620.911.2236.7725.0518.69买入[Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-10%2%14%26%38%50%2018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/92019/10电子沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益0.11%8.13%45.82%相对收益0.24%4.79%21.93%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量（只）319总市值（亿）42408流通市值（亿）27628市盈率（倍）42.79市净率（倍）2.85成分股总营...
