研发报告/宏观专题累计同比继续回落，在固定资产投资中占比持续回升——12月房地产投资数据分析内容提要：12月房地产投资累计同比的回落主要是因为土地购置费累计同比回落所致，而建安成本累计同比回升，尽管如此，但从新开工面积累计同比回落、竣工面积累计同比大幅回升和两者缺口缩小看，建安成本累计同比的持续回升的持续性值得怀疑。从销售端看，12月累计同比回落，库存面积累计同比和广义库存累计同比均有所回升。社零方面与房地产相关的商品销售累计同比也继续回落。销售的回落对房地产投资也产生了一定的牵制作用。但是，从房地产企业的资金来源看，定金与按揭增长十分强劲，期房销售明显好于现房。企业自筹资金也随着非标收缩趋小有所回升。国家统计局日前公布了12月固定资产投资和房地产等数据。一．房地产投资累计同比持续回落数据显示，房地产累计同比12月的回落与土地购置非累计同比的回落相关，而建安成本的累计同比依旧比较强劲。数据显示，固定资产累计同比回升，制造业投资小幅回升，但基本建设投资累计和房地产投资同比均继续小幅回落，而房地产投资在固定资产投资中的占比不断提升，达到23.97%，研发报告/宏观专题高于去年同期的18.92%和前值的22.72%。图1：房地产开发占固定资产投资比重资料来源：国家统计局银河期货WIND1到12月，固定资产投资完成额累计同比增长5.4%，高于前值5.2但低于去年同期为5.9%;其中，基本建设投资累计完成额同比为3.8%，前值为4%，与去年同期持平；制造业投资累计完成额同比为3.1%，前值为2.5%，去年同期为9.5%；房地产累计同比报9.9%，前值为10.2%，但高于去年同期的9.5%图2：1到12月固定资产投资及其分项累计同比数据来源：Wind房地产开发占固定资产投资比重占固定资产投资完成额比重:房地产开发18-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1118-071818191920202121222223232424252526262727%%%%研发报告/宏观专题资料来源：国家统计局银河期货WIND二．土地购置费累计同比持续回落房地产投资尽管保持较高增长，但其累计同比自4月以来一直处于回落中。在房地产投资方面，从决定房地产开发的两个方面看，即土地购置费和建安成本。。从土地购置费看，1到12月土地购置费的累计同比数为14.5%，低于1到11月的17%累计同比。回落趋势没有改变。图3：持续回落的月度土地购置费累计同比数据来源：Wind月度固定资产投资及其分项累计同比固定资产投资完成额:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比(右轴)固定资...
