31+294：2018年省级、地市经济财政全景图-20190304-国金证券-36页.pdf

-1-敬请参阅最后一页特别声明 周岳周岳 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518120001 董丹丹董丹丹 联系人联系人 肖雨肖雨 联系人联系人 31+2931+294 4：20182018 年省级、地市经济财政全景图年省级、地市经济财政全景图 基本结论基本结论 地方经济和财力是公共类债务投资的重要地方经济和财力是公共类债务投资的重要考虑考虑因素因素。一个地区的生产总值和财政收入情况，反映了该地区整体的经济发展实力。投资者在投资地方债，参与 PPP 等项目时，会非常关注当地的经济和财力。对城投企业来说，尽管其债务已不具备政府信用属性，但是地方政府仍可能是其重要的业务关联方和债务人，因而当地的经济发展和财政收入对城投公司的经营情况有重要的影响。因此，我们对全国 31 个省级行政区划和 294 个地级行政区划于2018 年的经济运作进行了全面梳理，以反映不同地区的经济发展水平和政府财政收入情况。2018 年省级行政区经济运行整体情况：年省级行政区经济运行整体情况：（1）GDP 增速方面：2018 年 GDP增速排前五位的分别为西藏、贵州、云南、江西和福建/陕西（同为8.3%），GDP 增速排后五位的分别为辽宁、内蒙古、黑龙江、吉林和天津。（2）一般公共预算收入增速方面：排前五位的为山西、西藏、陕西、海南和浙江，增速排后五位的为黑龙江、吉林、湖北、重庆和天津。（3）政府性基金预算收入增速方面：排前五位的为云南、湖南、山东、河南和江西，增速排后五位的为天津、黑龙江、甘肃、海南和湖北。GDP/一般公共预算收入增速下降的地级区划汇总：一般公共预算收入增速下降的地级区划汇总：（1）GDP 增速方面：从省级行政区层面看，天津市、吉林省、黑龙江省、内蒙古自治区和辽宁省的地区 GDP 增较低。从地级市层面看，已有数据的地级市中，吉林省的辽源市、辽宁省的铁岭市、山东省的滨州和广西壮族自治区的梧州的 GDP 增速低于 2%。（2）一般公共预算收入方面：从省级行政区层面看，2018 年仅有天津市的一般公共预算收入增速为负，但重庆市、湖北省、吉林省的一般公共预算收入增速也比较低。从地级市层面看，有 12 个地级行政区划的一般公共预算收入出现了负增长，尤其湖南省的地级市出现了大面积的负增长。各省份地方政府债务情况一瞥：各省份地方政府债务情况一瞥：在国际上，政府债务余额占 GDP 的比率是衡量政府负债程度的常用指标之一。该比率越高，政府的负债压力就越大。从政府债务余额占 GDP 的比率来看，比率排前五位的分别为青海、贵州、海南、宁夏和内蒙古，比值排后五位的分别为河南、西藏、广东、北京和陕西。风险提示：风险提示：（1）地方政府债务监管超预期收紧导致融资平台偿债能力大幅下降；（2）融资平台公司负面事件密集爆发带来相应债券估值冲击；（3）金融监管超预期致使债市利率水平大幅上行。2019 年年 03 月月 04 日日固收专题分析报告 固定收益专题报告固定收益专题报告 证券研究报告 总量研究中心总量研究中心 固收专题分析报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、研究背景和方法.5 1.地方经济和财力是公共类债务投资的重要考虑因素.5 2.数据来源和计算方法.6 二、省级行政区经济运行整体情况.6 1.省级行政区 GDP总量及增速.6 2.省级行政区财政收入及增速.6 三、地级市行政区经济运行整体情况.8 1.华北地区.8 2.东北地区.11 3.华东地区.14 4.中南地区.20 5.西南地区.26 6.西北地区.30 四、通过数据看城投债投资.33 1.GDP下降的地区汇总.33 2.一般公共预算收入下降的地区汇总.34 3.地方政府债务情况一瞥.35 图表目录图表目录 图表 1：主体评级或展望下调的不利因素.5 图表 2：主体评级上调的有利因素.5 图表 3：全国省级行政区 2018 年 GDP及增速情况.6 图表 4：全国省级行政区 2018 年一般公共预算收入及增速情况.7 图表 5：全国省级行政区 2018 年政府性基金预算收入及增速情况.7 图表 6：河北省地级市 GDP及增速情况.8 图表 7：河北省地级市一般公共预算收入及增速情况.9 图表 8：山西省地级市 GDP及增速情况.9 图表 9：山西省地级市一般公共预算收入及增速情况.10 图表 10：内蒙古自治区地级市 GDP及增速情况.10 图表 11：内蒙古自治区地级市一般公共预算收入及增速情况.11 图表 12：黑龙江省地级市 GDP增速情况.11 图表 13：黑龙江省地级市一般公共预算收入及增速情况.12 图表 14：吉林省地级市 GDP增速情况.12 图表 15：吉林省地级市一般公共预算收入及增速情况.13 图表 16：辽宁省地级市 GDP及增速情况.13 图表 17：辽宁省地级市一般公共预算收入及增速情况.14 图表 18：江苏省地级市 GDP及增速情况.14 固收专题分析报告-3-敬请参阅最后一页特别声明 图表 19：江苏省地级市一般公共预算收入及增速情况.15 图表 20：浙江省地级市 GDP及增速情况.15 图表 21：浙江省地级市一般公共预算收入及增速情况.16 图表 22：安徽省地级市 GDP及增速情况.16 图表 23：安徽省地级市一般公共预算收入及增速情况.17 图表 24：福建省地级市 GDP及增速情况.17 图表 25：福建省地级市一般公共预算收入及增速情况.18 图表 26：江西省地级市 GDP及增速情况.18 图表 27：江西地级市一般公共预算收入及增速情况.19 图表 28：山东省地级市 GDP及增速情况.19 图表 29：山东省地级市一般公共预算收入及增速情况.20 图表 30：河南省地级市 GDP及增速情况.20 图表 31：河南省地级市一般公共预算收入及增速情况.21 图表 32：湖北省地级市 GDP及增速情况.21 图表 33：湖北省地级市一般公共预算收入及增速情况.22 图表 34：湖南省地级市 GDP及增速情况.22 图表 35：湖南省地级市一般公共预算收入及增速情况.23 图表 36：广东省地级市 GDP及增速情况.23 图表 37：广东省地级市一般公共预算收入及增速情况.24 图表 38：广西壮族自治区地级市 GDP及增速情况.24 图表 39：广西壮族自治区地级市一般公共预算收入及增速情况.25 图表 40：海南省地级市 GDP及增速情况.25 图表 41：海南省地级市一般公共预算收入及增速情况.26 图表 42：四川省地级市 GDP及增速情况.26 图表 43：四川省地级市一般公共预算收入及增速情况.27 图表 44：贵州省地级市 GDP及增速情况.27 图表 45：贵州省地级市一般公共预算收入及增速情况.28 图表 46：云南省地级市 GDP及增速情况.28 图表 47：云南省地级市一般公共预算收入及增速情况.29 图表 48：西藏自治区地级市 GDP情况.29 图表 49：西藏自治区地级市一般公共预算收入及增速情况.30 图表 50：陕西省地级市 GDP及增速情况.30 图表 51：陕西省地级市一般公共预算收入及增速情况.31 图表 52：甘肃省地级市 GDP及增速情况.31 图表 53：甘肃省地级市一般公共预算收入及增速情况.32 图表 54：宁夏回族自治区地级市 GDP及增速情况.32 图表 55：宁夏回族自治区地级市一般公共预算收入及增速情况.33 图表 56：新疆维吾尔族自治区地级市 GDP及增速情况.33 图表 57：2018 年 GDP增速较低的省份.34 固收专题分析报告-4-敬请参阅最后一页特别声明 图表 58：2018 年 GDP增速低于 2%的地级市.34 图表 59：2018 年一般公共预算收入增速较低的省份.34 图表 60：2018 年一般公共预算收入增速为负的省份.34 图表 61：各省市政府负有偿还责任债务余额与 GDP对比情况.35 固收专题分析报告-5-敬请参阅最后一页特别声明 一、研究背景和方法一、研究背景和方法 1.地方经济和财力是公共类债务投资的重要考虑因素地方经济和财力是公共类债务投资的重要考虑因素 一个地区的生产总值和财政收入情况，反映了该地区整体的经济发展实力。投资者在投资地方债，参与 PPP等项目时，会非常关注当地的经济和财力。对城投企业来说，尽管其债务已不具备政府信用属性，但是地方政府仍可能是其重要的业务关联方和债务人，因而当地的经济发展和财政收入对城投公司的经营情况有重要的影响。从城投企业评级调整的情况来看，根据我们对 2018 年评级公司下调发行人评级的不利因素所进行的归纳梳理1，导致主体评级或展望下调的原因可分成两大类：一类是宏观因素，主要包括地方宏观经济下行、政府债务负担大、财政收入下降等；另一类是发行人微观因素，主要包括公司有息债务规模较大、资产负债率高、经营性现金流净流出、资本支出压力大、营业收入、利润下降、对外担保规模大、受限资产较多等。从 2018 年主体评级或展望被下调的 14 家发行人看，公司债务压力大、营业收入及盈利水平下降、经营财务压力大、地方财政收入下降是最主要的几个原因。图表图表1：主体评级或展望下调的不利因素：主体评级或展望下调的不利因素 营业收入、盈利水平下降 10 现金流压力大 10 债务压力大 8 经营财务压力大 6 经济指标下降，财政收入乏力 6 抵押担保未来面临较大的代偿风险 4 收入来源不确定性 2 贷款逾期未偿/违约 1 来源：Wind，根据评级报告整理，国金证券研究所 而从对 2018 年评级公司上调发行人评级的有利因素的分析结果来看，我们总结出，导致评级上调的主要原因包括：经济发展、政府支持、营业收入/利润/现金流增长、偿债/融资能力、行业/区域竞争优势、担保增强、土地储备增加和地方政府债务置换等因素。可见，不同评级公司上调发行人主体评级或展望的重要原因仍然包括当地经济发展水平和财政收入情况，以及地方政府对发行人的政策和财政支持。图表图表2：主体评级上调的有利因素主体评级上调的有利因素 有利因素有利因素 涉及发行人数量涉及发行人数量 经济发展 94 政府支持 90 营业收入增长、利润增长、经营现金流稳定充裕 90 偿债能力 47 垄断、专营地位或竞争优势（区域/行业）35 担保增强 26 土地储备增加 11 地方政府债务置换 7 其他 21 来源：Wind，根据评级报告整理，国金证券研究所 1周岳、董丹丹：101:142018 年城投债评级调整回顾，国金证券研究所研究报告。固收专题分析报告-6-敬请参阅最后一页特别声明 通过对 2018 年主体评级或展望调整的情况进行梳理，我们认为地方经济和财力是公共类债务投资的重要考虑因素。因此，我们对全国 31 个省级行政区划2和 294 个地级行政区划于 2018 年的经济运作进行了全面梳理，以反映不同地区的经济发展水平和政府财政收入情况。2.数据来源和计算方法数据来源和计算方法 在诸多的统计指标中，我们主要对 2018 年地区生产总值（地区生产总值（GDP）、地区生产总值（）、地区生产总值（GDP）增速、一般公共预算收入、一般公共预算收入增速四个指标）增速、一般公共预算收入、一般公共预算收入增速四个指标进行搜集整理，数据来源包括但不限于各省、市政府工作报告、国民经济和社会发展统计公报、关于 2018 年预算执行情况和 2019 年预算草案的报告、经济运行快报，以及财政、统计等政府部门公开发布的信息。二、省级行政区经济运行整体情况二、省级行政区经济运行整体情况 1.省级行政区省级行政区 GDP总量及增速总量及增速 GDP 总量方面：总量方面：根据各地统计数据，31 个省级行政区中，GDP 总量排前五位的分别为广东、江苏、山东、浙江、河南，其中广东、江苏两省 2018 年的GDP 均超过 9 万亿元，广东省的 GDP 更是逼近 10 万亿元；GDP 总量排后五位的分别为甘肃、海南、宁夏、青海和西藏，五省 2018 年的 GDP 总量除甘肃（8,246 亿元）外，其余 4 省均在 5,000 亿元以下。GDP 增速方面：增速方面：2018年 GDP增速排前五位的分别为西藏、贵州、云南、江西和福建/陕西（同为 8.3%），其中仅西藏 GDP 增速达 10%（连续 2 年增速双位数），贵州 GDP 未能延续上一年度的双位数增长但增速仍超 9%，云南、江西、福建和陕西增速则均超过 8%；GDP 增速排后五位的分别为辽宁、内蒙古、黑龙江、吉林和天津，其中黑龙江、吉林和天津是仅有的 3 个 GDP 增速破“5”的省级行政区，分别为 4.7%、4.5%、3.6%。图表图表3：全国省级行政区：全国省级行政区2018年年GDP及增速情况及增速情况 来源：各省（市）政府工作报告，各省（市）统计局，国金证券研究所 2.省级行政区财政收入及增速省级行政区财政收入及增速 一般公共预算收入总量方面：一般公共预算收入总量方面：2018 年一般公共预算收入排前五位的分别为广东、江苏、上海、浙江、山东，五省一般公共预算收入均超过 6,000 亿，具体数据分别为广东 12,102.90 亿元、江苏 8,630.20 亿元、上海 7,108.15 亿元、浙江6,598.08 亿元、山东 6,485.40 亿元；一般公共预算收入排后五位的分别为甘肃、海南、宁夏、青海和西藏，五省一般公共预算收入均低于 900 亿，具体数据分 2 数据不包括台湾省、香港特别行政区和澳门特别行政区。0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%020000400006000080000100000120000西藏贵州云南江西福建陕西安徽四川湖南湖北河南青海浙江宁夏广东广西江苏山西上海河北北京山东甘肃新疆重庆海南辽宁内蒙古黑龙江吉林天津GDP总量GDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-7-敬请参阅最后一页特别声明 别为甘肃 870.80 亿元、海南 752.70 亿元、宁夏 444.43 亿元、青海 272.90 亿元、西藏 230.40 亿元。一般公共预算收入增速方面：一般公共预算收入增速方面：排前五位的为山西、西藏、陕西、海南和浙江，其中山西增速超过 20%以上，排名第二的西藏增速 12.9%；增速排后五位的为黑龙江、吉林、湖北、重庆和天津，增速分别为 3.2%、2.5%、1.8%、0.6%、和-8.8%，天津成为一般公共预算收入出现负增长的唯一省级行政区。图表图表4：全国省级行政区：全国省级行政区2018年一般公共预算收入及增速情况年一般公共预算收入及增速情况 来源：各省（市）政府工作报告，各省（市）统计局，各省（市）预决算报告，国金证券研究所 政府性基金预算收入总量方面政府性基金预算收入总量方面：2018 年政府性基金预算收入金额排前五位的为浙江、江苏、山东、广东和河南，其中浙江（8,736.6 亿）、江苏（8,222.8 亿）、山东（6,000.6 亿）及广东（5,886.9 亿）的政府性基金预算收入超过 5,000 亿；政府性基金预算收入金额排名后五位的是黑龙江、青海、宁夏、西藏及安徽，其中宁夏（121.3 亿）、西藏（89.1 亿）、安徽（26.7 亿元）于 2018 年的政府性基金预算收入不足 200 亿。政府性基金预算收入增速方面政府性基金预算收入增速方面3：在数据可得的各省份中，排前五位的为云南、湖南、山东、河南和江西，其中云南（75.9%）、湖南（73.7%）的增速在 70%以上；增速排后五位的为天津（-5.6%）、黑龙江（-4.2%）、甘肃（-3.7%）、海南（-3.6%）和湖北（0.8%），天津、黑龙江、甘肃和海南的政府性基金预算收入出现了较大幅度的负增长。图表图表5：全国省级行政区：全国省级行政区2018年年政府性基金预算政府性基金预算收入及增速情况收入及增速情况 来源：各省政府工作报告，各省统计局，各省预决算报告，国金证券研究所 3 未获取内蒙古、北京、西藏及安徽政府性基金预算收入增速方面数据。-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%02000400060008000100001200014000山西西藏陕西海南浙江青海河南四川辽宁内蒙古河北安徽甘肃宁夏广东福建上海贵州北京山东云南江苏江西新疆广西湖南黑龙江吉林湖北重庆天津2018一般公共预算收入一般公共预算收入增速（右轴）亿元-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%010002000300040005000600070008000900010000云南湖南山东河南江西广西四川新疆浙江辽宁贵州福建陕西河北江苏宁夏山西吉林上海广东重庆青海湖北海南甘肃黑龙江天津内蒙古北京西藏安徽2018年政府性基金预算收入（亿元）2018年政府性基金预算收入增速（%）亿元固收专题分析报告-8-敬请参阅最后一页特别声明 三、地级市行政区经济运行整体情况三、地级市行政区经济运行整体情况 截至 2018 年 12 月，全国共有 294 个地级市4，我们按照华北、东北、华东、中南、西南、西北六大地区进行分类梳理。1.华北地区华北地区 华北地区地级市包括河北省（11 个）、山西省（11 个）、内蒙古自治区（9 个）。河北省（河北省（11 个）个）河北省 2018 年 GDP总量超过 3,000 亿的地级市有唐山市、石家庄市、沧州市、邯郸市、廊坊市和保定市，其中唐山市（6,955 亿）逼近 7000 亿，石家庄市（6,082.6 亿）突破 6000 亿，GDP 总量低于 2,000 亿的有秦皇岛市、衡水市、张家口市、承德市。2018 年河北省 GDP 增速最高为石张家口市（7.6%），仅沧州市（沧州市（6.4%）和承德市（）和承德市（6.4%）GDP增速低于全国增速低于全国 GDP增速增速 6.6%。一般公共预算收入方面，2018 年石家庄市（519.7 亿）、唐山市（432.4 亿）、廊坊市（363.03 亿)的一般公共预算收入均超过 300 亿，承德市（104.6 亿）的一般公共预算收入位居全省末位但也突破 100 亿元。一般公共预算收入增速前三位为邢台市、承德市和张家口市，增幅均在 15%以上；廊坊市一般公共预算收入增长相对较慢，增长廊坊市一般公共预算收入增长相对较慢，增长 9.2%，为全省唯一增速低于，为全省唯一增速低于 10%的地级市的地级市。图表图表6：河北省：河北省地级市地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 4 2019 年 1 月 9 日经过国务院的正式批准，同意莱芜市并入到济南，并成立济南市莱芜区。5.6%5.8%6.0%6.2%6.4%6.6%6.8%7.0%7.2%7.4%7.6%7.8%010002000300040005000600070008000张家口石家庄唐山秦皇岛邢台保定衡水廊坊邯郸承德沧州GDPGDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-9-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表7：河北省地级市一般公共预算收入及增速情况河北省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 山西省（山西省（11 个）个）2018 年山西省地级市中，太原市 GDP 总量超 3000 亿，除忻州市和阳泉市外，其余地级市 GDP 总量均超千亿。GDP 增速前三位为太原市（9.2%）、长治市（7.4%）和晋城市（7.4%），晋中（7.1%）、运城（7.0%）、大同（6.8%）、阳泉（6.7%）的 GDP 增速也均高于 6.6%，全省仅临汾和朔州的全省仅临汾和朔州的 GDP 增速低于增速低于5%，分别为，分别为 2.8%、2.7%。一般公共预算收入方面，山西省百亿级别的地级市达 7 座，分别为太原市（373.23 亿）、吕梁市（174.80 亿）、晋中市（150.80 亿）、长治市（150.67亿）、临汾市（126.00 亿）、晋城市（125.30 亿）和大同市（119.70 亿）；阳泉市一般公共预算收入较低，仅 57.62 亿元。一般公共预算收入增速方面，全省11 个地级市 2018 年均经历了高速增长，前三位为临汾市（临汾市（29.8%）、晋中市（）、晋中市（27.7%）和吕梁市（）和吕梁市（26.0%）；大同市（）；大同市（10.5%）一般公共预算收入增速相对较低，但仍实现了双位数增长）一般公共预算收入增速相对较低，但仍实现了双位数增长。图表图表8：山西省：山西省地级市地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%0100200300400500600邢台承德张家口唐山石家庄秦皇岛保定衡水邯郸沧州廊坊一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%050010001500200025003000350040004500太原长治晋城晋中运城大同阳泉吕梁忻州临汾朔州GDPGDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-10-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表9：山西省地级市一般公共预算收入及增速情况：山西省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 内蒙古自治区（内蒙古自治区（9 个）个）2018 年内蒙古自治区中 GDP 总量超过 2,000 亿5的包括鄂尔多斯（3,763 亿）、和呼和浩特（2,900 亿），赤峰 GDP 总量 1017 亿元，其余城市 GDP 则低于千亿。GDP 增速方面，有 2 个地级市超过 6.6%，分别为乌海（13.0%）和包头（6.8%），赤峰（6.0%）、乌兰察布（5.5%）、巴彦淖尔（5.3%）和鄂尔多斯（5.0%）增速达到或超过 5%，呼伦贝尔的增速（3.0%）则相对较低。一般公共预算收入方面，内蒙古自治区百亿级别的地级市达 4 座，分别为鄂尔多斯市（433.50 亿）、呼和浩特市（204.72 亿）、包头市（146.10 亿）和赤峰市（108.24 亿）；乌海市（40.80 亿）和乌兰察布市（46.20 亿）一般公共预算收入较低，均未能突破 50 亿元。一般公共预算收入增速前三位为通辽市通辽市（21.5%）、乌海市（）、乌海市（7.9%）和赤峰市（）和赤峰市（7.5%）；呼伦贝尔市一般公共预算收入增速相对较低，仅为）；呼伦贝尔市一般公共预算收入增速相对较低，仅为 0.93%。，巴彦淖尔市一般公共预算收入同比下降。，巴彦淖尔市一般公共预算收入同比下降 3%，但剔除一次性因素实际增长，但剔除一次性因素实际增长 6.3%。图表图表10：内蒙古自治区地级市：内蒙古自治区地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 注：包头市 GDP 总量数据未公布。5 包头市 GDP 总量数据未公布。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%050100150200250300350400临汾晋中吕梁晋城朔州运城太原阳泉长治忻州大同一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%05001000150020002500300035004000呼和浩特包头乌海赤峰通辽鄂尔多斯呼伦贝尔巴彦淖尔乌兰察布GDPGDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-11-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表11：内蒙古自治区地级市一般公共预算收入及增速情况：内蒙古自治区地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 2.东北地区东北地区 东北地区地级市包括黑龙江省（12 个）、吉林省（8 个）、辽宁省（14 个）。黑龙江省（黑龙江省（12 个）个）黑龙江省 2018 年的 GDP总量数据并未完全公布，2018 年黑龙江省 GDP增速超过 5%的地级市分别为黑河市（7%）、伊春市（6%）、七台河市（5.6%）、哈尔滨市（5.5%）、双鸭山市（5.2%），增速较低的后三位为佳木斯市（4%）、鸡西市（4%）和大庆市（3.5%）。牡丹江市去年 GDP 总量超 1,000 亿元，但截至目前，18 年 GDP数据并未公布，18 年增速由去年持平实现增长 1.3%。一般公共预算收入方面6，2018 年黑龙江省仅有哈尔滨市（384 亿）、大庆市（194 亿）超过百亿，全省有四个地级市一般公共预算收入在 30 亿以下，分别为七台河市（27.5 亿）、双鸭山市（26.5 亿）、鹤岗市（25.24 亿）和伊春市（17.9 亿）。2018 年黑龙江省一般公共预算收入增速较高前 5 个地级市分别为大庆市（28.4%）、七台河市（20.8%）、双鸭山市（14.9%）、伊春市（10.5%），而 2018 年牡丹江市、鸡西市一般公共预算收入同比上年同期有所下降，增速分别为-21.6%及-9.9%。图表图表12：黑龙江省地级市：黑龙江省地级市GDP增速增速情况情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 注：黑龙江省 GDP 总量数据未公布完全。6 大庆市、牡丹江市一般公共预算收入增速为计算的名义增速。-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%050100150200250300350400450500呼和浩特包头乌海赤峰通辽鄂尔多斯呼伦贝尔巴彦淖尔乌兰察布一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%哈尔滨齐齐哈尔鸡西鹤岗双鸭山大庆伊春佳木斯七台河牡丹江黑河绥化GDP增速固收专题分析报告-12-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表13：黑龙江省地级市一般公共预算收入及增速情况：黑龙江省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 吉林省（吉林省（9 个）个）吉林省的 9 个地级市中，2018 年的 GDP 总量数据并未完全公布，目前仅公布了各市实际 GDP 增速，除长春市 GDP 增速录得 7.2%的高增速外，其余城市均保持较低的增速，辽源市、白城市 GDP增速分别仅为 0.3%、2.1%。2018 年吉林省一般公共预算收入最高的地级市为长春市（478 亿），最低的白城市仅为 41.1 亿。长春市（6.2%）、四平市（7.2%）及白城市（6.8%）一般公共预算收入保持较高增速，其他大部分地级市 2018 年一般公共预算收入为低增速或出现了较大幅度的负增长，具体数据分别为吉林市（1.8%）、辽源市（2.6%）、通化市（3.1%）、松原市（1.6%）、白山市（-2.9%）。图表图表14：吉林吉林省地级市省地级市GDP增速情况增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%050100150200250300350400450哈尔滨大庆齐齐哈尔绥化牡丹江佳木斯黑河鸡西七台河双鸭山鹤岗伊春一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%长春吉林市四平辽源通化白山松原白城GDP增速固收专题分析报告-13-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表15：吉林吉林省地级市一般公共预算收入及增速情况省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 注：四平市、松原市一般预算收入按照已公布的增速倒算出绝对值。辽宁省（辽宁省（14 个）个）辽宁省 2018 年 GDP 总量排前三的地级市为大连市（7,669 亿）、沈阳市（6,292 亿）、鞍山市（1,751 亿），GDP总量最低的地级市为阜新（446 亿）。GDP 增速方面，增速最快的前两个地级市为大连（6.5%）、葫芦岛（6.5%）和阜新（7%）。其余地级市增速均在其余地级市增速均在 6.5%以下，其中本溪（以下，其中本溪（1.4%）、丹东（）、丹东（0.4%）、铁岭（）、铁岭（1.0%）的增速较低，均小于）的增速较低，均小于 2%。一般公共预算收入方面，沈阳市（721 亿）和大连市（704 亿）处于领先地位，收入总数均高于 700 亿元，而铁岭市（52 亿）和阜新市（42 亿）均不足 60 亿。一般公共预算收入增速方面，朝阳市（21.7%）、营口市（15.5%）、盘锦市（14.2%）、葫芦岛（13%）、本溪市（12.7%）、辽阳市（10.8%）及抚顺市（10.3%）均高于 10%，而增速最低的丹东仅为 0.9%。图表图表16：辽宁省地级市：辽宁省地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%0100200300400500600长春吉林市四平辽源通化白山松原白城一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%0100020003000400050006000700080009000大连沈阳鞍山营口盘锦锦州抚顺辽阳朝阳本溪葫芦岛丹东铁岭阜新GDPGDP增速亿元固收专题分析报告-14-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表17：辽宁省地级市一般公共预算收入及增速情况：辽宁省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 3.华东地区华东地区 华东地区地级市包括江苏省（13 个）、浙江省（11 个）、安徽省（16 个）、福建省（9 个）、江西省（11 个）、山东省（17 个）。江苏省（江苏省（13 个）个）江苏省 2018 年 GDP 总量排前三的地级市为苏州市（18,597.47 亿）、南京市（12,700.00 亿）、无锡市（11,438.62 亿），后三位为淮安市（3,601.25 亿）、连云港市（2,800.00 亿）、宿迁市（2,750.72 亿）。GDP 增速前三位为南京市（8.0%）、无锡市（7.4%）和南通市（7.2%），徐州市和镇江市徐州市和镇江市 GDP增速相对较低，均低于增速相对较低，均低于 5%，分别为，分别为 4.2%、3.1%。一般公共预算收入方面，苏州市（2,120 亿）一般公共预算收入突破 2,000 亿，南京市（1,470 亿）继续保持第二，无锡市（1,012.28 亿）跻身千亿级别；后三位的地级市分别为淮安市（247.30 亿）、连云港市（234.30 亿）、宿迁市（206.20 亿），全部 13 个地级市一般公共预算收入均突破 200 亿元。一般公共预算收入增速前两位仍为南京（11.1%）和苏州（11.1%），均超过 10%，连云港市位列第三，增长 9.1%；徐州市（徐州市（4.9%）、宿迁市（）、宿迁市（2.8%）和南通市（）和南通市（2.6%）一般公共预算收入相对较低，均低于）一般公共预算收入相对较低，均低于 5%。图表图表18：江苏省地级市：江苏省地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 0%5%10%15%20%25%0100200300400500600700800沈阳大连鞍山盘锦营口锦州抚顺辽阳葫芦岛丹东朝阳本溪铁岭阜新一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%02000400060008000100001200014000160001800020000南京无锡南通常州苏州扬州泰州淮安宿迁盐城连云港徐州镇江GDPGDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-15-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表19：江苏省地级市一般公共预算收入及增速情况：江苏省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 浙江省（浙江省（11 个）个）2018 年浙江省 GDP 总量前两位为杭州市（13,509.2 亿）和宁波市(10,745.5亿)，宁波市 GDP首次突破一万亿，温州市（6,006.2 亿）位列第三；后三位为衢州市（1,470.6 亿）、丽水市（1,394.7 亿）和舟山市（1,316.7 亿）。GDP 增速前三位为丽水市（8.2%）、湖州市（8.1%）和温州市（7.8%），后三位为杭州市（6.7%）、舟山市（6.7%）、金华市（5.5%）。一般公共预算收入方面，杭州市、宁波市均在千亿以上，后三位的舟山市（146.02 亿）、丽水市（130.01 亿）和衢州市（128.10 亿）一般公共预算收入也超过百亿。一般公共预算收入增速最高为湖州市（20.9%），温州市（17.7%）和嘉兴市（16.8%）分列二、三位；杭州市（杭州市（12.5%）、宁波市（）、宁波市（10.8%）和金华市（）和金华市（9.8%）一般公共预算收入相对较低）一般公共预算收入相对较低，全省全省 11 个地级市一般公共预算收入增速均超个地级市一般公共预算收入增速均超 9%。图表图表20：浙江省地级市：浙江省地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%05001000150020002500南京苏州连云港无锡常州淮安泰州扬州镇江盐城徐州宿迁南通一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%0200040006000800010000120001400016000丽水湖州温州嘉兴台州衢州绍兴宁波杭州舟山金华GDPGDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-16-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表21：浙江省地级市一般公共预算收入及增速情况：浙江省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，各市预决算报告，国金证券研究所 安徽省（安徽省（16 个）个）安徽省 2018 年 GDP 总量前两位为合肥市（7,826.50 亿）、芜湖市（3,250 亿），均超 3000 亿元，安庆市（1,900 亿）位列第三；后三位为淮北市（985.20 亿）、池州市（680 亿）、黄山市（660 亿），均低于 1000 亿元。GDP 增速方面，全省有 3 个地级市 GDP 增速为 9%及以上，分别为亳州市（10.0%）、阜阳市（9.5%）、滁州市（9.1%）；GDP 增速后三位为池州市（5%）、淮南市（4.3%）、淮北市（3.6%）。一般公共预算收入总量排前三的地级市为合肥市（712.5 亿）、芜湖市（318.1亿）、六安市（205.2 亿），有 2 个地级市一般公共预算收入低于 100 亿，分别为铜陵市（77.8 亿）及池州市（64.5 亿）。一般公共预算收入增速7排前三位的地级市为淮北市（19.8%）、阜阳市（18.7%）和亳州市（18.5%），后三位为芜湖（2.2%）、铜陵市（0.54%）和池州市(-1.1%)。图表图表22：安徽省地级市：安徽省地级市GDP及增速情况及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局，国金证券研究所 7 马鞍山市、铜陵市、安庆市、宿州市及池州市一般公共预算收入增速为计算的名义增速值。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0200400600800100012001400160018002000湖州温州嘉兴绍兴舟山丽水衢州台州杭州宁波金华一般预算收入一般预算收入增速（右轴）亿元0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%0100020003000400050006000700080009000亳州阜阳滁州蚌埠合肥芜湖马鞍山宿州宣城安庆六安黄山铜陵池州淮南淮北GDPGDP增速（右轴）亿元固收专题分析报告-17-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表23：安徽省地级市一般公共预算收入及增速情况：安徽省地级市一般公共预算收入及增速情况 来源：各市政府工作报告，各市统计局