本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1报告摘要：报告摘要：基站形态不断丰富，5G基站小型化是趋势随着流量的爆发式增长，以及通信需求的多样化，基站部署形态由2G/3G时期主要分为室外宏站和室内DAS两种形态，逐渐产生了不同类型基站以适应不同的部署场景，小基站可以有效改善深度覆盖、增加网络容量、提升用户感知，正越来越受到业界的关注，5G频率也决定了未来基站小型化是趋势。相比传统DAS，新一代分布小基站更适应5G需求据SCF数据小基站市场年部署量将由2017年270万台增加到2025年的约1000万台，增长3.8倍，室内覆盖是主流应用场景。5G时期传统室分DAS系统由于无法适应频率、多天线等需求需要进行更新换代，新一代分布式小基站，通过引入远端射频单元，可以支持多通道、便于部署、支持智能化管控，已成为室分领域主流方案。运营商推动接入网从封闭走向开放运营商正在推动新一代无线接入网络的开放水平，以实现产业力量整合，以此打破传统封闭的RAN构架，从而降低RAN研发部署成本。2018年6月成立的ORAN产业联盟对接入网功能模块和接口进行了标准化定义，相关的参考设计工作，已经在2018年H2开始，未来将有利于引入更多中小设备商。2019年2月6日主流设备商爱立信也宣布加入ORAN。4G室分系统已批量部署，5G室分迎更新机遇运营商4G新型室分分布式小基站已自2015年室外覆盖基本完成后，开始批量部署，年均增长达100%，2018年已达百亿市场规模，主要由大型设备商提供。传统无源室分系统由于对5G频率、多天线技术难以支持等原因，需要全面更新。相比于室外型基站，室分系统较为简单，也更易引入新厂商。从市场空间来看，5G小基站市场空间或将超3000亿。借助运营商发起的ORAN等组织，推进的接口标准化，硬件白盒化，中小设备商有望迎来5G小基站市场机遇。投资建议中兴通讯作为大型设备商，拥有完整小基站产品和解决方案，产品竞争力强；佰才邦国内少数拥有全球化商业拓展能力的初创公司，商用网络数累计达600+，超过400篇专利；京信通信是国内规模落地商用最多的厂商，超过20万台小基站的商用；博威通是中国移动3GFemtocell最大的供应商，4GSmallCell研发领先者；创意信息计划推出的5G仿真云平台和小基站，预计将在2019上海MWC进行产品演示；新华三借助自身长期Wi-Fi领域技术积累，进入5G小站市场。吴通控股持股佰才邦，产品包含配套小基站天线等。风险提示：5G小基站进展不及预期；行业内竞争激烈，...
