汽车行业新能源汽车产业链投研框架-230331257页.pdf

证券研究报告|行业专题|汽车 http:/ 1/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 汽车 报告日期：2023 年 03 月 31 日 新能源汽车新能源汽车产业链投研框架产业链投研框架 投资要点投资要点 本文从新能源汽车产业链上游金属行业和下游汽车行业两大方向深入分析各细本文从新能源汽车产业链上游金属行业和下游汽车行业两大方向深入分析各细分市场。金属篇重点分析锂、铜、磁材、铝、镍、钠、钒供需平衡。汽车篇从分市场。金属篇重点分析锂、铜、磁材、铝、镍、钠、钒供需平衡。汽车篇从整车、一体化压铸、热管理、空气悬架、域控制器、线束、连接器、整车、一体化压铸、热管理、空气悬架、域控制器、线束、连接器、IBS、HUD、小三电等角度深入分析细分行业基本面。、小三电等角度深入分析细分行业基本面。金属篇金属篇 锂：锂：2023 年供给增量全面排查年供给增量全面排查 资源端集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。需求端锂离子电池快速扩张带动下，锂金属消费量猛烈增长。2021 年锂金属消费总量达到 9.3 万锂金属吨，较2010 年的 2.35 万吨涨幅达到 296%。其中，锂金属应用在电池板块的占比由原先的 23%扩大到 2021 年的 74%，使用量也从 2010 年的 5405 吨上升至 2021 年的68820 吨，涨幅达到 1273%。铜：供给将现明显短缺铜：供给将现明显短缺 铜价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位。供给端，我们预计 20222025年，全球铜矿产量分别为 2174/2232/2302/2393 万吨，同比增速分别为3.0%/2.7%/3.1%/4.0%。需求端，我们预计 20222025 年，精炼铜需求量分别为2544/2590/2671/2789 万吨，同比增速分别为 0.7%/1.8%/3.1%/4.4%。未来供给端放量受限，新能源强力拉动需求增长，预计 2025 年供需将现明显短缺。磁材：新能源汽车磁材：新能源汽车+机器人强力驱动机器人强力驱动 聚焦高性能钕铁硼磁材。“双碳”目标和“机器替人”大趋势下新能源汽车、风电、节能家电、机器人等领域对永磁电机的旺盛需求和效率要求，高性能钕铁硼永磁逐渐脱颖而出。预计 2025 年工业机器人销量对应的高性能钕铁硼需求超 2万吨。铝：汽车铝加工行业风起云涌铝：汽车铝加工行业风起云涌“轻量化+一体化”新理解。需求端：未来十年预计铝需求增 3300 万吨，亚洲国家贡献主要增量。根据国际铝业协会发布的报告，预计未来十年铝需求增长将从2020 年的 8620 万吨增长到 2030 年的 11950 万吨。供给端：2021 年全球铝供给量为 6709.2 万吨，中国原铝生产量全球占比达到 57.9%。镍：电池高镍化支撑长镍：电池高镍化支撑长期需求期需求 供给端，据 SMM 预测，2023-2024 年全球原生镍将新增供给约 66 万吨、46 万吨。需求端增长主要由不锈钢及电池材料拉动。按照 2017-2021 年中国/全球不锈钢产量增速 4%/3%以及 2022-2024 年电池用镍增速分别为 42%/34%/32%计算，预计 2024 年不锈钢/电池用镍需求分别为 229/74 万吨。2022-2024 年全球镍供给或整体过剩。主要由于印尼镍铁项目未来每年约 40 万吨集中投产，预计22-24 年分别供给过剩 1、39、55 万吨。钠：钠离子电池空间释放，未来可期钠：钠离子电池空间释放，未来可期 钠离子电池的电极材料具有优异的热稳定性和更优的低温性能，对于极端气候拥有更好的适应性，安全性高于锂电池。根据铅酸电池替代，A00 级车以及新能源储能市场进行钠离子电池总体市场规模预测，预计 2025 年钠离子电池需求总量可以达到 88GWh，2030 年钠离子电池需求可以达到 378GWh。钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：施毅分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 相关报告相关报告 1 汽车行业一季报前瞻：静待复苏行业专题 2023.03.26 2 一体化冲压梳理 2023.03.19 3 OTR 轮胎-需求盈利双高，轮胎蓝海市场 2023.03.17 行业专题 http:/ 2/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钒电池初始投入高，长时储能成本初具优势。钒电池空间广阔：2031 年全球容量将超 30GWh。以大连融科入围中核汇能共 1GWh 的全钒液流电池储能系统集中采购，投标报价为 256050 万元这一案例为例，1GWh 的钒电池液流电池需要25 亿元左右的初始资本开支，即钒电池 2031 年资本开支或将超 750 亿。汽车篇汽车篇 2022 年汽车市场回暖，新能源汽车渗透率大幅提升年汽车市场回暖，新能源汽车渗透率大幅提升 根据中汽协数据，2022 年国内新能源乘用车批发销量 653.6 万台，同比增长96.7%。12 月当月销量 75.66 万辆，同比增长 51.92%。2022 年新能源乘用车渗透率不断提升，全年新能源乘用车的批发渗透率达 28.1%,同比提升 12.4pcts。一体化压铸：高效率、低成本轻量化的汽车制造革命一体化压铸：高效率、低成本轻量化的汽车制造革命 轻量化对电动车至关重要，可以大幅增加续航里程，或者在相同续航里程下降低电池成本，本身也可以间接降低成本。除此以外还有 20%-40%的车身制造成本下降。所以我们认为一体压铸只是时间的问题，一体压铸工艺有望在新能源车中达到 50-70%的渗透率。压铸机市场空间：假设 9000 吨压铸机单价为 8000 万元，加上周围的压铸岛合计 1 亿元。所以 1000 万辆车对应 300 亿的市场空间。空气悬架：配置门槛下探，国产化持续加速空气悬架：配置门槛下探，国产化持续加速 空气悬架总单车价值量在 1.1-1.6 万元左右，是传统钢制悬架的数倍，预计在未来国产化空气悬架整体价格将控制在 8000 元以内。新能源车销量持续高景气的前提下，随着国产化替代方案的落地以及消费者驾乘体验升级的新增需求，空气悬架在终端的渗透率将逐步提升，配置价位将有望下探至 25 万元，预期 2025 年国内新能源乘用车对应的空气悬架对应的市场空间将达到 235 亿元，年化增长率将突破 100%。热管理：新能源汽车热管理行业量价齐升，国内企业迎来新机遇热管理：新能源汽车热管理行业量价齐升，国内企业迎来新机遇 汽车热管理行业随着电动化进程，单车价值量逐步提高。国内外新能源汽车市场潜力巨大，汽车热管理产品的市场需求也将随之大幅提升，该行业将充分享受电动化进程中的红利。2022 年 1-10 月份热泵系统在国内纯电动汽车领域渗透率已达 33%。根据 Wind 数据，2022 年 1-10 月新能源纯电动汽车批发销量已达 387万辆，据统计，国内配置热泵空调车型销量总和约为 129.6 万辆，由此测算热泵系统在国内纯电动汽车渗透率已达 33%。域控制器，迈向汽车智能化的成败关键域控制器，迈向汽车智能化的成败关键 分布式电气架构无法满足当前汽车发展需求，集中式电气架构出现。越发复杂的系统对传感器、控制器（ECU）的数量有了大量需求。2022 年智能座舱域控制器前装搭载率为 9%左右。国内本土 Tier1 实现了赛道切换，并且表现亮眼。本土 Tier1 往往从单个控制器或软件产品研发切入汽车电子赛道，由点及面逐步扩展，最终发展成为软硬一体整体解决方案提供商，占领汽车智能化高地。线束线束+连接器：三大趋势引领汽车线束行业再成长，国产替代迎来大机遇连接器：三大趋势引领汽车线束行业再成长，国产替代迎来大机遇 少数外资及合资汽车线束企业长时间占据了绝大部分的市场份额，形成了汽车线束行业寡头竞争的局面。随着自主品牌崛起，国内也涌现了一批如沪光股份、上海金亭、河南天海等自主线束企业。新能源高低压线束平均单车价值量维持5000 元左右，2025 年中国汽车线束市场规模将达到 1200 亿元，其中传统车用低压线束 450 亿元，新能源车用高低压线束 750 亿元。制动制动 IBS：汽车电动化催化，渗透率持续提升：汽车电动化催化，渗透率持续提升 2016 年全球电子驻车制动器的市场渗透率为 40%，2019 年达到 55%，2020 年达到 65%的渗透率，近几年随着电动智能化的发展，2022 年全球 EPB 渗透率基本达到 75%以上。国际市场中，2021 年采埃孚和大陆集团市场占有率分别为行业专题 http:/ 3/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 39%，23%，两者合计占到整个 EPB 市场的 62%，市场集中度较高。2021 年国内乘用车 EPB 新车搭载率为 78.15%，伯特利 EPB 市场份额为 8.3%。据高工智能汽车监测数据，前装搭载率为 78.15%。采埃孚、大陆集团、爱德克斯市场份额分别为 28.7%、28.15%和 9.52%，三家市场份额合计 66.37%。HUD：技术不断突破，渗透率有望加速提升：技术不断突破，渗透率有望加速提升 当前中国 HUD 市场渗透率较低，市场正在逐步形成规模。当前，HUD 以前装市场为主，据华经产业研究院数据，2021 年中国 HUD 前装量为 116.7 万台套，市场渗透率仅为 5.4%。HUD 市场持续向低端车型渗透，高端车型开始尝试 AR-HUD。近年来新发布的 20 万元以内的中低端车型陆续布局 HUD，如长城、蔚来、理想、吉利、一汽红旗的多款车型都标配 W-HUD 系统，持续向市场释放利好信号。小三电：高压电动趋势下小三电：高压电动趋势下，量价齐升，量价齐升 车载充电机（OBC）可实现新能源汽车慢充功能。DC/DC 变换器（直流-直流变换器）从动力电池取电，给车载 12V 或 24V 低压电池充电。高压配电盒（PDU）对整车高压电管理，将电能传送到电机、空调、加热器等设备。高压快充下，SiC 代替传统硅功率器件。800V 高压平台有望增加小三电的单车价值。风险提示风险提示 新能源汽车销量不及预期、汽车零部件供应不及预期、疫情反复、市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨、技术进步不及预期 行业专题 http:/ 4/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 金属篇金属篇.20 1 锂：锂：2023 年供给增量全面排查年供给增量全面排查.20 1.1 锂：能源转型必不可少的金属品种.20 1.2 锂资源：资源端较为集中，供给受澳洲影响较大.21 1.2.1 盐湖卤水：集中于三大高原地区，占据全球 65%锂资源储量.22 1.2.2 硬岩型：资源量不及盐湖卤水，贡献全球一半以上产量.24 1.3 锂需求：新能源带来锂离子电池猛烈需求，储能或将接棒发力.27 1.3.1 新能源车：技术突破叠加政策扶持，点燃锂价的第一把火.27 1.3.2 储能：拉动锂资源需求增长的第二辆马车.29 1.4 2023 新增供需平衡表：上半年仍将维持供需紧张，下半年或将迎来边际供给过剩.30 1.5 风险提示.32 2 铜：供给将现明显短缺铜：供给将现明显短缺.32 2.1 铜价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位.32 2.1.1 重要有色金属之一，铜全球资源量丰富.32 2.1.2 2022H2 铜价高位回落，显性库存水平较低.33 2.2 2022 年前三季度成本端明显增长，全球产量表现分化.35 2.2.1 2022Q3 矿企成本端明显增长，有望支撑铜价重心上移.35 2.2.2 全球总产能持续提升，地区产能结构性错配.36 2.2.3 2022Q3 精炼铜累计短缺 29.5 万吨，产量表现分化.41 2.3 未来供给端受限+新能源需求拉动，供需错配看好铜价走强.44 2.3.1 铜矿投产周期较长，历史资本开支不足阻碍供给端放量.44 2.3.2 目前终端需求以传统领域为主，未来新能源需求有望逐渐凸显.45 2.3.3 能源金属属性强化，预计 2025 年供给出现明显短缺.47 2.4 风险提示.48 3 磁材：新能源汽车磁材：新能源汽车+机器人强力驱动机器人强力驱动.48 4 铝：汽车铝：汽车+机器人轻量化提振需求机器人轻量化提振需求.56 4.1“轻量化+一体化”新理解.56 4.2 从汽车轻量化对标机器人轻量化市场发展.58 4.3 机器人轻量化.60 4.4 风险提示.61 5 镍：电池高镍化支撑长期需求镍：电池高镍化支撑长期需求.61 5.1 需求：电池高镍化趋势下，长期需求无虞.61 5.1.1 新能源车需求高增下的千亿空间市场.62 5.1.2 三元正极及前驱体向高镍高压方向迭代，能量密度提升.64 5.1.3 镍产能释放驱动镍价下行，三元电池单价劣势缩窄.66 5.2 供给：前驱体龙头持续放量，加速布局镍资源.68 5.2.1 行业格局集中，龙头份额提升.68 5.2.2 技术+资源双维度竞争，有望强者恒强.69 5.2.3 龙头产能持续放量，下游订单饱满.70 5.3 未来展望：三元电池竞争力继续提升拉动前驱体需求.71 5.3.1 印尼 NPI 放量，镍价或回归基本面价值.71 5.3.2 加工环节技术优势存在天花板，纵向一体化打开盈利空间.72 5.4 风险提示.75 行业专题 http:/ 5/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 钠：钠离子电池空间释放，未来可期钠：钠离子电池空间释放，未来可期.75 6.1 研发突破+需求倒逼，构建钠电发展核心驱动力.75 6.1.1 万事俱备：研发突破底层创新.76 6.1.2 东风已至：价增量减需求倒逼.79 6.2 优势突出+场景布局，夯实钠电发展底层竞争力.83 6.2.1 多重优势：安全性突出+降本优势.83 6.2.2 场景布局：铅酸电池替代+A00 电动汽车+储能.86 6.2.3 钠离子电池总体市场规模预测.92 6.3 产业链全面导入，擘画钠离子电池发展蓝图.93 6.3.1 正极材料产业发展进度.95 6.3.2 负极材料产业发展进度.96 6.3.3 电解液产业发展进度.97 6.3.4 隔膜产业发展进度.98 6.3.5 集流体产业发展进度.98 6.4 风险提示.98 7 钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优.98 7.1 事件：储能电站安全性要求高.98 7.2 钒液流电池：安全性较高的储能方案.99 7.3 成本对比：钒电池初始投入高，长时储能成本初具优势.100 7.4 钒电池空间广阔：2031 年全球容量将超 30GWh.103 7.5 对钒金属需求影响：钒金属未来放量有限，有望转变为能源金属.103 7.6 风险提示.104 汽车篇汽车篇.105 8 2022 年汽车市场回暖，新能源渗透率大幅提升年汽车市场回暖，新能源渗透率大幅提升.105 8.1 2022 年市场回顾.105 8.1.1 市场总体情况.105 8.1.2 车企情况.107 8.2 主要整车厂.109 8.2.1 特斯拉：新品周期助力业绩增长.109 8.2.2 比亚迪：国产之光份额不断上升.110 8.2.3 华为造车：三种模式切入汽车市场.114 8.2.4 蔚来汽车：高端定位，主力车型放量.117 8.2.5 理想汽车：产品换代完成，销量更上一层.118 8.2.6 小鹏汽车：组织架构调整，产品陆续换代提升综合竞争力.120 8.2.7 长安汽车：盈利改善，销量连续增长.122 8.2.8 长城汽车：组织架构改革，加速拥抱新能源.124 8.3 风险提示.126 9 一体化压铸：高效率、低成本轻量化一体化压铸：高效率、低成本轻量化的汽车制造革命的汽车制造革命.126 9.1 一体化压铸：降本、提效、轻量化.126 9.1.1 压铸工艺：小型化向一体化迈进.126 9.1.2 特斯拉为何如此看好一体压铸.128 9.2 一体化压铸市场空间测算：2025 年每 1000 万辆车对应 625 亿元市场空间.133 9.2.1 单车价值量：2025 年和 2030 年分别达到 6250 元和 11250 元.133 9.2.2 渗透率分析：全球 2025 年纯电渗透率 40%，插混渗透率 10%.133 9.2.3 压铸机市场：每 1000 万辆车会带来 300 亿的市场空间.135 行业专题 http:/ 6/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9.3 产业链投资梳理：压铸机+压铸厂+免热处理合金.135 9.3.1 压铸环节梳理：文灿股份卡位优势显著.135 9.3.2 上游免热处理合金梳理：立中集团成功研发量产，打破国外垄断.136 9.4 风险提示.137 10 空气悬架：配置门槛下探，国产化持续加速空气悬架：配置门槛下探，国产化持续加速.137 10.1 悬架：重要连接装置，决定操稳性与平顺性.137 10.1.1 独立悬架是行业主流，半主动/主动悬架常见于商用车及高端乘用车.137 10.1.2 传统悬架结构：固定刚度弹簧与固定阻尼减振器的相互搭配.140 10.1.3 空气悬架系统：以空气弹簧取代钢弹簧，实现驾乘体验新升级.140 10.2 空气悬架：升级趋势，自主品牌助力搭载门槛下探.142 10.2.1 工作原理：传感器识别ECU 控制空簧减振器总成调节.142 10.2.2 优劣势分析：高配置及维修成本带来的舒适性、操控性与通过性.143 10.2.3 搭载车型演化：新能源车&国产替代推动搭载门槛下探.144 10.3 未来前景：国产替代加速，新能源车点燃潜在需求.146 10.3.1 空气悬架行业竞争格局：海外技术壁垒高，本土化生产逐步提速.146 10.3.2 空悬系统国产化前沿：本土厂商已具备核心部件及方案提供能力.147 10.3.3 驱动因素及市场空间测算：成本下行+消费升级推动行业快速扩张.150 10.4 风险提示.152 11 热管理：新能源汽车热管理行业量价齐升，国内企业迎来新机遇热管理：新能源汽车热管理行业量价齐升，国内企业迎来新机遇.152 11.1 新能源汽车热管理行业量价齐升.152 11.1.1 新能源汽车新增电池、电机电控热管理系统，单车价值随之提升.152 11.1.2 2025 年国内新能源汽车热管理行业市场空间有望达到 757 亿.155 11.2 热管理行业国际头部企业市占率较高，国内企业逐渐发力.157 11.2.1 外资企业占据先发优势，系统集成能力较强.157 11.2.2 国内企业依托核心零部件，向热管理集成部件迈进.161 11.3 新能源汽车热管理集成化趋势明显，热泵将成为标配.167 11.3.1 新能源汽车热管理系统发展历经三个阶段.167 11.3.2 热管理系统功能多样促进向集成化发展，国内企业迎来新机遇.170 11.3.3 热泵系统在新能源汽车领域加速渗透.172 11.3.4 核心零部件：针型和大口径电子膨胀阀市场竞争强化.173 11.4 风险提示.175 12 域控制器，迈向汽车智能化的成败关键域控制器，迈向汽车智能化的成败关键.175 12.1 汽车电子电气架构由分布走向集中，并最终走向中央计算.175 12.1.1 传统分布式电子电气架构难以适应发展趋势.176 12.1.2 集中式架构逐渐演进，特斯拉暂时领先.177 12.2 智能座舱与智能驾驶为当前竞争焦点.179 12.2.1 智能座舱域：用户认接受度高，开发难度相对低.179 12.2.2 智能驾驶域：L2 级快速普及，行泊一体为明显趋势.180 12.3 域控制器产业链解构，高性能芯片为其核心.181 12.3.1 科技厂商入局域控制器，业务模式多样.182 12.3.2 高性能 SoC 芯片是域控制器的核心.183 12.4 本土 Tier1 紧跟浪潮，实现业务转型大发展.191 12.4.1 德赛西威，中国最大汽车电子企业之一，深耕汽车电子 30 余年.191 12.4.2 中科创达，聚焦操作系统软件技术，Android 领域经验丰富.192 12.4.3 经纬恒润，服务与产品体系完备的综合汽车电子系统服务商.194 行业专题 http:/ 7/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12.4.4 东软集团，智能汽车和医疗领军企业.195 12.5 风险提示.196 13 线束线束+连接器：三大趋势引领汽车线束行业再成长，国产替代迎来大机遇连接器：三大趋势引领汽车线束行业再成长，国产替代迎来大机遇.196 13.1 汽车线束类型与组成.196 13.1.1 汽车线束分类.197 13.1.2 汽车线束特性要求.197 13.1.3 汽车线束的三大组成部分.198 13.2 汽车线束成本构成.201 13.2.1 材料成本占成本比重最高，人工成本其次.201 13.2.2 线缆成本占比最高，其核心为铜材料.201 13.3 汽车线束市场格局.202 13.3.1 线束行业上下游.202 13.3.2 线束行业集中度高，国产替代成为趋势.202 13.3.3 线束行业市场规模将破千亿.203 13.3.4 线束行业主要玩家.204 13.4 新趋势驱动线束行业新发展.206 13.4.1 电动化趋势，驱动高压线束需求提升.206 13.4.2 智能化趋势，对高带宽线束需求提升.208 13.4.3 轻量化趋势，驱动新材料线束需求.210 13.5 汽车线束行业相关标的.211 13.5.1 沪光股份，国内线束领军，高压线束为增长新亮点.211 13.5.2 徕木股份，手机+汽车双轨道运行，国内连接器龙头企业.213 13.6 风险提示.214 14 制动制动 IBS：汽车电动化催化，渗透率持续提升：汽车电动化催化，渗透率持续提升.214 14.1 电控制动系统分类.214 14.2 线控制动产品（WCBS）新增项目不断，产能逐渐释放.215 14.3 重点公司：伯特利.218 14.3.1 EPB 产品系列丰富，年产 40 万套项目加速建设.220 14.3.2 伯特利控制动产品.222 14.4 风险提示.223 15 HUD：技术不断突破，渗透率有望加速提升：技术不断突破，渗透率有望加速提升.223 15.1 行业概况：HUD 渗透率快速提升，国产厂家有望在增量市场中获益.223 15.1.1 HUD 行业概况.223 15.1.2 产业链概况.226 15.1.3 市场供需.228 15.1.4 市场竞争.231 15.2 公司业务：华阳集团经验丰富且研发提速，汽车电子主业持续高增长.233 15.2.1 公司概况.233 15.2.2 业务表现.236 15.2.3 财务表现.239 15.3 风险提示.241 16 小三电：高压电动趋势下，量价齐升小三电：高压电动趋势下，量价齐升.241 16.1 电动化带来“小三电”增量.241 16.1.1 OBC、DCDC、PDU 构成新能源“小三电”.241 16.1.2 OBC：交流充电覆盖更全面应用场景.244 行业专题 http:/ 8/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16.1.3 车载 DC/DC：供低压设备用电.245 16.1.4 PDU：高压系统中的电流分配电器.247 16.2 小三电将朝着集成化、多功能化、大功率方向发展.248 16.3 OEM 与第三方共同参与，小三电企业技术迭代.252 16.4 风险提示.255 17 风险提示风险提示.255 行业专题 http:/ 9/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录图表目录 图 1：锂资源产业链.20 图 2：锂盐产品价格（元/吨）.21 图 3：锂精矿进口价格（美元/吨）.21 图 4：全球锂资源产量（吨锂金属）.21 图 5：2021 年全球锂资源主要国家产量占比.21 图 6：锂矿床主要类型.22 图 7：2021 年全球锂资源量分布（万锂金属吨）.22 图 8：世界主要卤水锂矿分布区.22 图 9：南美锂三角地区卤水锂矿床分布.23 图 10：南美锂三角重要盐湖卤水型锂矿床的基础数据.23 图 11：青藏高原主要盐湖卤水锂资源分布图.24 图 12：青藏高原主要盐湖卤水锂资源情况.24 图 13：全球主要锂辉石矿分布.25 图 14：澳大利亚主要锂辉石矿山分布.25 图 15：我国川西锂辉石项目.26 图 16：江西地区主要锂云母矿.26 图 17：电化学二次电池性能对比.27 图 18：2010 年锂资源消费结构（吨锂金属量）.27 图 19：2021 年锂资源消费结构（吨锂金属量）.27 图 20：中国动力电池出货量（单位：MWh）.28 图 21：中国乘用车销量及新能源乘用车渗透率.28 图 22：全球汽车销量及新能源车渗透率.28 图 23：固态电池结构示意图.29 图 24：2021 年我国新型储能装机占比.29 图 25：我国电化学储能累计装机量.29 图 26：全球储能锂离子电池出货量.30 图 27：2023 年全球主要锂资源项目产量增长预期（万吨 LCE）.31 图 28：2023 年锂资源供需平衡表.32 图 29：全球铜资源量丰富.32 图 30：20152021 年再生精炼铜占比在 17%上下浮动.32 图 31：铜产业链梳理.33 图 32：铜价历史周期复盘.34 图 33：2022 下半年 LME 铜现货结算价高位回落.34 图 34：2022 下半年国内铜价高位回落.34 图 35：2020 年 3 月后 LME+COMEX+上期所铜总库存持续下滑.35 图 36：COMEX 铜库存处于历史低位.35 图 37：上期所阴极铜库存处于历史低位.35 图 38：LME 铜库存处于历史低位.35 图 39：铜矿资源平均品位下滑.36 图 40：2022Q3 铜矿企业 C1 现金成本呈上涨趋势（美元/吨）.36 图 41：2022 年铜成本曲线.36 图 42：成本曲线对铜价起较好支撑作用.36 行业专题 http:/ 10/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 43：全球矿山、粗炼及精炼铜总产能持续增长.36 图 44：铜矿产能主要分布在智利、秘鲁.37 图 45：冶炼铜产能主要分布在中国.39 图 46：精炼铜产能主要分布在中国.40 图 47：2022Q3 铜矿产量累计同增 3.5%.42 图 48：2022Q3 精炼铜产量累计同增 2.3%.42 图 49：2020 年智利在全球铜矿产量中占比达 27.8%.42 图 50：2020 年中国在全球精炼铜产量中占比达 40.9%.42 图 51：2022Q3 全球精炼铜累计短缺 29.5 万吨.43 图 52：2020 年中国在全球精炼铜消耗量中占比达 58%.43 图 53：中国冶炼厂粗炼费（TC）自 2021H2 持续增长.43 图 54：中国冶炼厂精炼费（RC）自 2021H2 持续增长.43 图 55：2016 年后全球头部矿企 CAPEX 水平较低（百万美元）.45 图 56：历史铜价下跌削弱矿企资本开支意愿.45 图 57：铜矿从发现到投产周期较长（年）.45 图 58：全球 CAPEX 投入与产量释放时间差约为 4 年.45 图 59：铜终端需求主要用于五大领域（单位：千吨）.46 图 60：磁材：永磁+软磁+其他.49 图 61：磁性材料矫顽力随年代的变化.49 图 62：金属永磁铝镍钴系、铁铬钴系、铂钴产品示例.50 图 63：铁氧体永磁 62%用于制造电机.50 图 64：钕铁硼主要应用及产量占比.51 图 65：主要永磁体性能对比.52 图 66：主要永磁体性能对比.52 图 67：2015-2021 年硅钢产量（万吨）.53 图 68：2015-2021 年各种硅钢产量占比.53 图 69：非晶合金生产流程线显著小于硅钢.54 图 70：2015-2025 高性能钕铁硼产量及预测（万吨）.55 图 71：2015-2025 高性能钕铁硼销量及预测（万吨）.55 图 72：2018 年高性能钕铁硼的需求结构.56 图 73：2021 年高性能钕铁硼的需求结构.56 图 74：预计未来十年铝需求增 3300 万吨拆分（万吨）.57 图 75：2021 年全球铝供给量为 6709.2 万吨（万吨）.57 图 77：性能提升引发的增重 vs 轻量化开发实现的减重.58 图 78：6061 铝板.59 图 79：7075 铝板.59 图 80：轻量化产业链各端公司及市场份额.59 图 81：机械手的本体重量：负载重量.60 图 82：主流机器人厂商轻量化机器人型号分布份额.60 图 83：机器人轻量化材料的密度、比刚度和比强度值.60 图 84：材料减重与成本增加的关系.61 图 85：轻量化材料价格表.61 图 86：三元前驱体位于产业链中上游，是将资源转换为材料的关键中间体.61 图 87：三元正极材料占三元电池成本约四成.62 图 88：2021 年前驱体占三元正极材料成本约六成.62 行业专题 http:/ 11/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 89：全球新能源汽车需求快速提升，2021 年增速超过 100%.62 图 90：2021 年中国新能源车销量增速超 150%.62 图 91：全球动力电池装机量快速增长，长期仍有较大发展空间.63 图 92：三元电池是主流的动力锂电池，未来或与铁锂电池共存.63 图 93：全球三元前驱体出货量加速发展.64 图 94：三元前驱体材料价格前三年均价在 10.714.4 万元/吨.64 图 95：未来电池技术发展路线对比容量提出高要求.65 图 96：三元前驱体产品的高镍化趋势明显.66 图 97：预计未来高镍三元前驱体将占据全球大部分市场份额.66 图 98：2022 年下半年硫酸镍等原材料价格环比回落.66 图 99：23 年硫酸镍原材料产能有较大释放.66 图 100：三元电池电芯相对磷酸铁锂电池单价劣势进一步缩窄.67 图 101：镍盐及锂盐价格变化对高镍三元电芯成本的影响.67 图 102：镍盐及锂盐价格变化对磷酸铁锂电芯成本的影响.67 图 103：镍盐及锂盐价格变化对高镍三元电池与磷酸铁锂电芯价格差的影响.68 图 104：中国三元前驱体产量占全球约八成.68 图 105：三元前驱体行业集中度持续提升.69 图 106：三元前驱体行业龙头市占率稳固.69 图 107：电解镍库存仍处历史低位，支撑镍价高位震荡.72 图 108：2022 年下半年国内港口镍矿库存回升.72 图 109：纵向一体化企业前驱体毛利率高于独立加工商.72 图 110：纵向一体化企业前驱体单吨毛利高于独立加工商.72 图 111：2021 全球镍矿主要分布在印尼、澳大利亚、巴西等国.73 图 112：2021 年印尼是全球镍矿最大产出国.73 图 113：全球镍钴化合物现金成本曲线，印尼镍矿湿法冶炼项目（蓝色）现金成本在全球镍矿中最低.75 图 114：钠离子电池充放电原理.76 图 115：从专利布局看钠离子电池行业发展.77 图 116：钠离子电池技术工艺（与锂离子电池工艺、设备兼容）.78 图 117：2022 年上半年碳酸锂价格同比增长 4.3 倍.80 图 118：根据 Benchmark Minerals 预测，锂行业面临严重供给短缺（单位：万吨 LCE）.80 图 119：锂价上涨增加动力电池企业成本.81 图 120：铜铝等集流体材料将面临持续性收紧.81 图 121：中国锂资源储量仅占全球 6.8%.81 图 122：中国锂资源（氢氧化锂）进口依赖度达 64%.81 图 123：钠在地壳中元素丰度位列第六（ppm）.82 图 124：电池对于高/低温环境敏感.83 图 125：钠离子电池运行温度范围：-70-100.83 图 126：钠离子电池可放电到 0V，具备更高的安全性.83 图 127：中科海纳公布数据：30%-40%降本空间.84 图 128：铝价维稳，与铜价价差保持在 3000040000 元/吨上下.84 图 129：铅酸蓄电池应用场景占比.87 图 130：2010-2021 年铅酸电池企业数量下降 92.67%.87 图 131：铅酸电池进出口量呈下降趋势.87 图 132：A00 汽车市场份额下滑.89 图 133：A00 级车在产车型电池系统能量密度低于 160Wh/kg.89 行业专题 http:/ 12/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 134：A00 级车在产车型续航里程集中在 250km-400km 区间.89 图 135：钠离子电池目前仅占储能项目规模的 0.24%.90 图 136：截至 2021 年底，全球电力储能项目累计装机约 200GW，温度分布范围为（-67.854.0）.92 图 137：钠离子电池产业链综述.95 图 138：钒液流电池储液罐.99 图 139：钒与锂相对位置.99 图 140：钒液流电池运行原理.100 图 141：锂电池运行原理.100 图 142：不同储能方式资本开支（美元/千瓦时）.101 图 143：不同储能方式 LCOS 度电成本对比（美元/千瓦时）.101 图 144：各电化学电池储能度电成本曲线.102 图 145：钒电池规模效应.103 图 146：钒液流电池 2022-2031 年容量预测.103 图 147：不同国家钒金属储量占比（%）.104 图 148：2020-2025 年中国五氧化二钒预计产量.104 图 149：钒行业下游需求结构.104 图 150：中国钒电池占国内钒需求占比预测（%）.104 图 151：2022 年乘用车批发销量-年度（万辆，%）.105 图 152：2022 年乘用车批发销量-月度（万辆，%）.105 图 153：新能源乘用车销量-月度（万辆，%）.106 图 154：新能源乘用车渗透率-分系列（%）.106 图 155：乘用车批发市场份额.106 图 156：乘用车批发市场份额-分车企.107 图 157：新能源汽车各品牌市占率（%）.108 图 158：2022 新能源轿车销量前十（辆）.108 图 159：2022 新能源 SUV 销量前十（辆）.108 图 160：特斯拉全球销量-年度（万辆，%）.109 图 161：特斯拉中国销量-分车型（辆，%）.109 图 162：特斯拉 2022 全球纯电车市场占有率.109 图 163：Model 3 价格变动.110 图 164：Model Y 价格变动.110 图 165：Cybertruck 外观图.110 图 166：Semi 外观图.110 图 167：比亚迪产品矩阵.111 图 168：2022 年比亚迪新能源汽车销量及占比（万辆，%）.112 图 169：2022 年比亚迪纯电和插混销量和增速（万辆，%）.112 图 170：2017-2021 年比亚迪/特斯拉/苹果研发投入占比（%）.112 图 171：2022 年比亚迪纯电和插混销量和增速.112 图 172：比亚迪产品矩阵.113 图 173：比亚迪 e 3.0 平台.113 图 174：腾势 D9 外观.114 图 175：腾势 D9 内饰.114 图 176：仰望 U8 外观.114 图 177：仰望 U9 外观.114 图 178：北汽极狐外观.116 行业专题 http:/ 13/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 179：阿维塔 11 外观.116 图 180：赛力斯与华为合作历程.117 图 181：蔚来汽车销量（辆）.117 图 182：蔚来换电站分布.118 图 183：蔚来换电站数量（座）.118 图 184：2022 年理想汽车销量（辆）.119 图 185：蔚小理毛利率对比（%）.119 图 186：理想汽车产品矩阵.119 图 187：理想 L9 外观图.120 图 188：理想 L8 PRO/MAX 区别.120 图 189：理想汽车产品矩阵.120 图 190：小鹏汽车销量（辆）.121