中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信2023.4.12邓欣中泰家电|医美|科技消费首席S0740518070004｜证券研究报告｜中泰家电|AI+智能家居深度：下一个家，有AI核心结论✓聚焦AI家电、智能家电、智慧家居：AI家电、智能家电：统计口径较多，一般认为中国包含智能电视在内的智能家电市场规模在5000亿左右，而根据大厂定义，AI家电是具备互联互通、人机交互和主动决策能力的家电，AI家电可以视作是智能家电的最高形态。复盘中国智慧家居发展史，入口级智能家电是增长爆发力最强、最易带来格局重塑的终端品类，故AI+入口可能是智慧家居领域的首发机会。✓聚焦Chatgpt对家电的意义新入口：AI2.0预计创造类似智能音箱的全新入口，智能音箱增速有望再次提振，短期可期中控屏，远期可期可穿戴设备、家庭服务机器人等；卖水人：外接大模型后，仍需定制化开发及用户个性化数据加以不断训练，“卖水人”角色对中小家电企业具重要价值；传统家电性能提升增速提档：类似消费升级概念，优先看好“高频”+“弱人工介入”型家电品类，如洗碗机等。✓行情复盘与投资建议回顾14-15年的智能电视、17年的智能音箱行情，我们认为：1）品牌型企业优于代工型企业；2）爆发期行业增速重于格局。当下由于AI投资仍处早期阶段，产品落地尚未定型，我们认为从智能终端角度可寻四条主线：1）算力代工：四川长虹、申菱环境；2）全新入口：中控屏（狄耐克）、机器人（科沃斯、石头）、A/VR（创维）；3）AIOT卖水人：萤石网络；4）提档型产品：照明、投影、平板、洗碗机，标的见正文……风险提示：技术革新风险、技术应用不及预期、产品研发进度滞后、市场需求不及预期。一、AI与智能家电4中国市场规模AI家电属于智能家电范畴，但二者均无明确定义，且统计口径较多。✓规模：当前国内智能家电规模初步在5000-6000亿（包含智能电视），其中智能电视约有2500-3000亿规模。✓定义：从大厂对AI家电定义来看，互联和人机交互是必要条件，且往往包含基于大数据分析的定制能力/主动服务能力。数据来源市场规模（亿元）备注中国智能家电市场规模Statista1706不含智能电视中商产业研究院2592不含智能电视工信部5000CSHIA5800企业定义AI家电/智能家电解决方案美的全屋智能解决方案1、分布式感知；2、千人千面；3、主动式解决海尔U+1、连接智能；2、交互智能；3、数据智能（定制化服务）TCL灵悉AI家电1、全场景互联；2、跨屏信息流转；3、每个家电都作为控制中心数据来源：Statista、中商产业研究...
