20230404-食品饮料-食品饮料行业良之隆食材电商节调研反馈：预制菜热潮涌动龙头竞逐广阔蓝海-国联证券.pdf

1 Ta行业报告行业报告行业点评行业点评 预制菜热潮涌动，龙头竞逐预制菜热潮涌动，龙头竞逐广阔广阔蓝海蓝海 良之隆食材电商节调研反馈 调研反馈调研反馈:品类：品类：从各家新品看，小酥肉、梅菜扣肉等传统大单品减少，烤鱼、小龙虾、肥肠、狮子头品类增多。传统大单品竞争趋于饱和，新品口味更偏川湘风味，场景更贴近一人食、露营等年轻消费。安井安井食品食品：1 1）主业：）主业：展会新品中米面制品居多，如榴莲包、黄米汤圆、蛋黄年糕等，推出安井品牌小龙虾。2 2）安井）安井小厨小厨：除大单品小酥肉外，鸡排、鸡块、鸡米花等鸡肉调理类产品起量。今年又推出酿豆腐、饭团等，主供团餐渠道。3）冻品冻品先生：先生：重点推广烤鱼、鲱鱼排新品，烤鱼两种包装分别适合一人食、露营场景。4 4）宏业宏业&柳伍柳伍：B端为餐饮企业代工、供餐饮渠道大包装，C端销售调味虾及虾尾。5 5）安记：）安记：旗下安仔品牌，主要做冷冻鱼糜、鱼副、水产食材等大包装原料食材 千味千味央厨央厨：2023年重点推广4大单品：春卷、米糕、大包子、烧麦。春卷、米糕供应早餐、宴席，烧麦、大包子仅供应早餐渠道。四大单品22年营收均1000-2000万体量，23年均有望实现3000-4000万，有望贡献近1亿增量。渠道政策来看，23年重点扶持大商，重点扶持范围从前20名扩张到前40名。御知菜：御知菜：本次展出红烧狮子头、糯米东坡肉、臭罗非鱼、脆香藕夹等新品，定位中餐馆、团餐、乡厨等场景。立高立高食品食品：推出冰激凌麻薯、瑞士卷、慕斯蛋糕等新品。公司去年11月开始高强度培训，目前团队管理理顺，销售体系打通后订单增长显著，商超渠道近期显著恢复。新品稀奶油360pro产品稳定性好，公司相对竞品更有性价比，已在市场上实现部分替代。龙大龙大美食美食：推出6款新品，其中4款肥肠类。预制菜事业部新负责人上任，今年计划重点发力中小B，地域上以山东到四川为轴布局市场，山东地区已开始做渠道下沉，23年预制菜收入目标18亿元。味知香：味知香：馔玉新品以肉排类居多，目前以传统流通渠道为主，23年在流通发力基础上发展团餐、小餐饮渠道。受下游餐饮客户恢复影响，预计Q1馔玉维持中高速增长。国联水产：国联水产：烤鱼与小龙虾产品推出新包装，外包装更年强化，改为ABC包、调整口味。海欣海欣食品食品：推出芝士卷新品，走商超渠道。佳禾佳禾食品食品：推出预制甜品，石磨豆花、烧仙草、桂花/蜜桃冻，丰富产品矩阵。投资建议投资建议 1）从终端恢复速度看，大B中小BC端，低线城市优于高线城市，建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。2）从产品驱动维度看，单品规模是公司竞争力的体现，通过大单品突围、沉淀供应链实力，不断推陈出新、维系渠道利润，关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。3）下游具备品牌势能，产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店，随着线下消费场景恢复，有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐：千味央厨、重点推荐：千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香。风险提示：风险提示：原材料波动风险、食品安全风险、产能扩张不及预期。证券研究报告 2023 年 04 月 04 日 投资建议：投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师 陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱： Table_First|Table_Contacter 联系人 孙凌波 邮箱： 相关报告相关报告 1、22 年业绩逐渐落地，持续关注绩优个股食品饮料2023.04.02 2、板块短期回调，关注业绩有望超预期标的食品饮料2023.03.26 3、食品饮料周报230313-230317 板块涨势短期降温，关注业绩有望超预期标的食品饮料 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-20%-10%0%10%食品饮料沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。评级说明评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于 5%20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅 10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅 10%以上 一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。版权声明版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。联系我们联系我们 无锡：无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层 上海：上海：上海市浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇广场 1 座 37 层 电话：0510-82833337 电话：021-38991500 传真：0510-82833217 传真：021-38571373 北京：北京：北京市东城区安定门外大街 208 号中粮置地广场 4 层 深圳：深圳：广东省深圳市福田区益田路 6009 号新世界中心 29 层 电话：010-64285217 电话：0755-82775695 传真：010-64285805