行业报告|行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1非银金融证券研究报告2023年04月25日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者周颖婕分析师SAC执业证书编号：S1110521060002zhouyingjie@tfzq.com吴浩东联系人wuhaodong@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《非银金融-行业研究周报:季报期在即，保险股基本面超预期的共识或继续强化》2023-04-232《非银金融-行业点评:东方财富Q1季报点评：投资业务高增抵御波动》2023-04-223《非银金融-行业研究周报:风险偏好提升，数字或仍是最优主线》2023-04-09行业走势图同花顺1Q23点评：AI助力业绩显著改善事件：公司发布一季报，23Q1营收6.1亿，同比+18.4%，归母净利1.2亿，同比+9.3%。◼业绩显著改善，预计主要为增值电信业务提升带动。公司Q1业绩增速明显改善，我们判断主要驱动是增值电信业务显著增长，一是市场周期改善下投资者对金融信息服务需求增加，Q1万得全A/沪深300+6%/5%（去年同期分别为-14%/-15%），二是受益于产品功能及数据质量持续进步、销售力度增强，iFind业务持续增长，三是公司不断利用AI等最新技术优化产品。◼前瞻性指标显著改善，对后续业绩形成支撑。公司增值电信业务以销售按年/季收费产品为主，分期计入营业收入，收入确认方式为“销售商品收到的现金流-合同负债-营业收入”。受益于增值电信业务收入增长，公司Q1销售商品收到的现金流为7.4亿，同比+14.8%；Q1末合同负债为10.7亿，较上年末提升9.2%，对后续业绩形成良好支撑。◼保持高研发投入水平，深化AI产品及服务布局。公司23Q1研发费用2.8亿，同比+7.5%/环比+0.4%，保持高投入力度。公司持续加大研发创新投入，特别是在AI大模型、AI内容生成（AIGC）等领域的应用研究。23Q1公司新增大数据、人工智能等方面软件著作权登记6项，累计获得软件著作权登记441项；新增发明专利授权5项（其中美国专利2项），累计获得发明专利授权34项（其中美国专利13项）。投资建议：我们看好公司1）广告导流业务份额继续提升，期货导流提升ARPU值；2）短中期内iFinD产品精进及份额拓展并行，贡献成长确定性；3）中长期依托丰富的技术、数据、金融场景积累，有望加速实现AI技术商业化落地。风险提示：资本市场大幅波动；疫情反复；研发投入转化为业绩存在不确定性-12%-8%-4%0%4%8%12%16%2022-042022-082022-12非银金融沪深300行业报告|行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2分析师声明本报告署名分析师在此声...
