20230403-公用事业-公用环保2023年4月投资策略：能源数字化智能化发展提速分布式光伏支持政策梳理-国信证券.pdf

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0404月月0303日日超配超配公用环保公用环保 20232023 年年 4 4 月投资策略月投资策略能源数字化智能化发展提速，分布式光伏支持政策梳理能源数字化智能化发展提速，分布式光伏支持政策梳理核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报公用事业公用事业超配超配维持评级维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林证券分析师：郑汉林021-617610290755-S0980521060002S0980522090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告环保与公用事业 202303 第 4 期-华润电力拟拆分新能源 A 股上市，3 月全国峰谷价差汇总 2023-03-27环保与公用事业 202303 第 3 期-1-2 月全国全社会用电量同比增长 2.3%，虚拟电厂政策梳理 2023-03-19环保与公用事业 202303 第 2 期-华电新能上市在即，综合能源服务推动能源结构变革 2023-03-132023 年政府工作报告点评-持续推进新型能源体系建设，推动节能降碳和循环经济发展 2023-03-05环保公用 2023 年 3 月投资策略-2023 年政府工作报告 发布，推动新型能源体系建设和节能降碳 2023-03-05市场回顾：市场回顾：3 月沪深 300 指数下跌 0.46%，公用事业指数-1.71%，环保指数-3.75%，月相对收益率分别为-1.25%和-3.29%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 12 和第 20 名。分板块看，环保板块下跌 3.75%；电力板块子板块中，火电下跌 1.70%；水电上涨0.07%，新能源发电下跌 0.85%，嘉泽新能上涨 9.09%，业务板块多元化转型，装机增长弹性可观；水务板块下跌 1.85%；燃气板块下跌 2.39%。重要事件重要事件：国家能源局印发关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见，提出到 2030 年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现，能源系统运行与管理模式向全面标准化、深度数字化和高度智能化加速转变，能源行业网络与信息安全保障能力明显增强。专题研究：专题研究：对于屋顶光伏资源，从国家层面要求到 2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%，并在既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。各省根据自身情况制定了相应的屋顶分布式光伏建设比例要求，基本都将达到 50%覆盖率。在国家及各省的政策支持下，未来三年我国屋顶分布式光伏将迎来重要发展机遇期。投资策略投资策略：公用事业公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网南网能源能源、分布式光伏运营商芯能科技芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力粤电力 A A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源三峡能源、龙源电力龙源电力。环保：环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境旺能环境、伟明环保伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技华宏科技。风险提示风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSEPSPEPE代码代码名称名称评级评级（元）（元）（亿亿元）元）202021A21A20202222E E202021A21A20202222E E003035.SZ南网能源买入7.762940.130.1559.751.7605090.SH九丰能源买入22.331401.401.7416.012.8603105.SH芯能科技买入15.68780.220.4171.338.2600821.SH金开新能买入6.741350.260.3725.918.2000883.SZ湖北能源买入4.232780.360.3311.812.8000539.SZ粤电力 A买入6.37334-0.60-0.36-10.6-17.7600995.SH南网储能买入14.004470.030.66466.721.2601985.SH中国核电买入6.3912050.460.5213.912.3002034.SZ旺能环境买入17.94771.541.7211.610.4603568.SH伟明环保增持18.243091.181.0615.517.2002645.SZ华宏科技买入16.14940.911.0317.715.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录一、专题研究与核心观点一、专题研究与核心观点.5 5（一）异动点评.5（二）重要政策及事件.5（三）专题研究.5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理.8二、板块表现二、板块表现.9 9（一）板块表现.9（二）本月个股表现.9三、行业重点数据一览三、行业重点数据一览.1313（一）电力行业.13（二）碳交易市场.19（三）煤炭价格.21（四）天然气行业.22四、行业动态与公司公告四、行业动态与公司公告.2222（一）行业动态.22（二）公司公告.23五、五、板块上市公司定增进展板块上市公司定增进展.2626六、六、本周大宗交易情况本周大宗交易情况.2727七、风险提示七、风险提示.2828公司盈利预测公司盈利预测.2828请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告3图表图表目录目录图1：申万一级行业涨跌幅情况.9图2：公用事业细分子版块涨跌情况.9图3：A 股环保行业各公司表现.10图4：H 股环保行业各公司表现.10图5：A 股火电行业各公司表现.11图6：A 股水电行业各公司表现.11图7：A 股新能源发电行业各公司表现.11图8：H 股电力行业各公司表现.12图9：A 股水务行业各公司表现.12图10：H 股水务行业各公司表现.12图11：A 股燃气行业各公司表现.13图12：H 股燃气行业各公司表现.13图13：A 股电力工程行业各公司表现.13图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）.14图15：1-2 月份发电量分类占比.14图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）.14图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）.14图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）.14图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）.14图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）.15图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）.15图22：2 月份用电量分类占比.15图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时).16图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时).16图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时).16图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时).16图27：省内交易电量情况.17图28：省间交易电量情况.17图29：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.17图30：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.17图31：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.18图32：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.18图33：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.18图34：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.18图35：火电发电设备平均利用小时.18图36：水电发电设备平均利用小时.18图37：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）.19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告4图38：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）.19图39：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）.19图40：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）.19图41：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）.20图42：全国碳市场交易额度（单位：万元）.20图43：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨 CO2e）.21图44：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨 CO2e）.21图45：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格.21图46：环渤海动力煤平均价格指数.22图47：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨).22图48：LNG 价格显著下调后回升（元/吨）.22图49：LNG 价格（元/吨）.22郑汉林表1：我国屋顶分布式光伏政策梳理.6表2：各地交易所碳排放配额成交数据（3.27-3.31）.20表3：板块上市公司定增进展.26表4：本周大宗交易情况.27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告5一、专题研究与核心观点一、专题研究与核心观点（一）异动点评（一）异动点评3 月沪深 300 指数下跌 0.46%，公用事业指数下跌 1.71%，环保指数下跌 3.75%，月相对收益率分别为-1.25%和-3.29%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 12 和第 20 名。分板块看，环保板块下跌 3.75%；电力板块子板块中，火电下跌 1.70%；水电上涨0.07%，新能源发电下跌 0.85%，嘉泽新能上涨 9.09%，业务板块多元化转型，装机增长弹性可观；水务板块下跌 1.85%；燃气板块下跌 2.39%。（二）重要政策及事件（二）重要政策及事件1 1、国家能源局发布关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见、国家能源局发布关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见3 月 31 日，国家能源局印发关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见，提出到 2030 年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现，能源系统运行与管理模式向全面标准化、深度数字化和高度智能化加速转变，能源行业网络与信息安全保障能力明显增强，能源系统效率、可靠性、包容性稳步提高，能源生产和供应多元化加速拓展、质量效益加速提升，数字技术与能源产业融合发展对能源行业提质增效与碳排放强度和总量“双控”的支撑作用全面显现。2 2、光伏用地最新标准出炉，三部委发文明确农、林、草使用规则！、光伏用地最新标准出炉，三部委发文明确农、林、草使用规则！3 月 28 日，自然资源部办公厅 国家林业和草原局办公室 国家能源局综合司发布关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知指出，鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。在严格保护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地；对于油田、气田以及难以复垦或修复的采煤沉陷区，推进其中的非耕地区域规划建设光伏基地。新建、扩建光伏发电项目，一律不得占用永久基本农田、基本草原、级保护林地和东北内蒙古重点国有林区。光伏方阵用地不得占用耕地，光伏方阵用地涉及使用林地的，须采用林光互补模式。（三）专题研究（三）专题研究我国未来将持续推进建筑太阳能光伏一体化建设，尤其针对屋顶光伏资源，到2025 年将对新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率做出要求。从国家层面看，2022 年 6 月 30 日，住建部 国家发改委印发城乡建设领域碳达峰实施方案的通知，要求到 2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，并在既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。各省也根据自身情况制定了相应的屋顶分布式光伏建设比例要求，具体梳理如下：请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告6表1：我国屋顶分布式光伏政策梳理省份省份发布时间发布时间文件文件内容内容覆盖率覆盖率补贴情况补贴情况国家层面2022/6/30城乡建设领域碳达峰实施方案我国将推进建筑太阳能光伏一体化建设，到 2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。并在既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。50%2021/6/20关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏建设，有利于整合资源实现集约开发，是加快推进屋顶分布式光伏发展的重要举措。到 2023 年底，各试点要达到以下目标：党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 50%学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 20%。-2021/11/19深入开展公共机构绿色低碳引领行动促进碳达峰实施方案推广光伏发电与建筑一体化应用。到 2025 年公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积力争实现光伏覆盖率达到 50%。50%北京2023/3/9推进光伏发电高质量发展实施意见新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于 50%；将对 2025 年 12 月 31 日前并网发电、并符合条件的光伏发电项目给予支持：对个人利用自有农村合法住宅建设的分布式光伏发电项目，学校、社会福利场所等执行居民电价的非居民用户分布式光伏发电项目和执行大工业电价的分布式光伏发电项目，分别给予每千瓦时 0.1 元、0.26 元、0.03 元的补贴；支持结合关停废弃矿区生态修复、垃圾填埋场生态提升、设施农业建设的光伏发电项目建设。对以上类型的光伏发电项目，分别给予不高于光伏发电系统建设投资 30%、20%和 10%的资金支持。50%电价补贴每千瓦时0.1、0.26、0.03 元；投资补贴：不高于30%、20%和10%2022/11/30北京市碳达峰实施方案建筑领域因地制宜推广太阳能光伏、光热和热泵技术应用，具备条件的新建建筑应安装太阳能系统，新建政府投资工程至少使用一种可再生能源，其中，新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于 50%。50%浙江2023/3/27关于促进浙江省新能源高质量发展的实施意见（征求意见稿）开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏规模化开发，推广光伏建筑融合发展，支持党政机关、学校、医院等新建公共建筑安装分布式光伏，鼓励现有公共建筑安装分布式光伏或太阳能热利用设施。深化可再生能源建筑应用，开展建筑屋顶光伏行动。允许分布式光伏电站在原电站容量不增加的基础上，通过改造升级腾退屋顶资源新上项目。鼓励集中式复合光伏，在符合国土空间总体规划的基础上，综合考虑太阳能辐射分布特征，组织编制全省集中式光伏专项规划，并做好与其他相关专项规划的衔接。鼓励使用非耕地和园地资源，结合现代农业、渔业养殖等功能建设集中式复合光伏项目。探索光伏风电用海立体分层设权，拓展海域立体利用空间，鼓励利用养殖区等海域空间进行立体开发建设滩涂光伏项目。到 2027 年，全省光伏装机达到 4000 万千瓦，公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到 60%。60%山西2023/3/14山西省推进分布式可再生能源发展三年行动计划（20232025年）建筑屋顶光伏计划。到 2025 年，公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率达到50%，新增发电装机 1000 万千瓦左右。积极推广光伏建筑一体化发展，在可利用屋顶面积充裕、电网接入和消纳条件好的各级政府机关、事业单位、学校医院、文化体育科技类场馆、新型城镇化区域等公共建筑屋顶，有序发展“光伏+建筑”的分布式光伏发电，实现光伏发电系统与场地、设施的功能性融合。鼓励符合条件的开发区、工业园区、停车场、自来水厂、污水处理厂等公共基础设施，在满足技术性、经济性条件下，预留发展分布式能源的荷载能力和配网容量，稳步推动“光伏+工业”的分布式光伏发电发展。50%2023/1/9山西省碳达峰实施方案到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%江西2021/10/27江西省整体推进开发区屋顶分布式光伏建设三年行动计划（2022-2024 年）力争到 2022 年底，实现全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到 30%以上；到 2023 年底，全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到 60%以上；到 2024 年底，全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖达到 80%以上。30%/60%/80%2022/9/20“江西这十年”系列主题新闻发布会（公共机构节能专题）到2025年，公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积覆盖率力争达到50%。50%江苏2022/6/30江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划大力推进全省公共机构分布式光伏系统建设。到 2025 年，公共机构分布式光伏发电系统应用工作有力推进，可再生能源应用比例有效提升。公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积力争实现光伏覆盖率达到 50%，既有建筑宜建尽建。2023 年底前，全省开展整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点工作的地区，党政机关可建面积的建设比例不低于 50%，学校、医院等其他类型公共机构可建面积的建设比例不低于 40%。50%/40%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告7上海2022/7/28上海市碳达峰实施方案推进适宜的新建建筑安装光伏，2022 年起新建政府机关、学校、工业厂房等建筑屋顶安装光伏的面积比例不低于 50%，其他类型公共建筑屋顶安装光伏的面积比例不低于 30%。推动既有建筑安装光伏，到 2025 年，公共机构、工业厂房建筑屋顶光伏覆盖率达到 50%以上;到 2030 年，实现应装尽装。50%/30%贵州2022/10/11贵州省城乡建设领域碳达峰实施方案到 2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。推进建筑太阳能光伏一体化建设，推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统，加快智能光伏应用推广。50%天津2022/8/25天津市碳达峰实施方案到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%甘肃2022/3/1甘肃省“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%山东2021/12/27山东省整县（市、区）屋顶分布式光伏规模化开发试点工作方案到“十四五”末，全省整县（市、区）分布式光伏规模化开发容量达到2000 万千瓦以上；50%以上的试点县（市、区）达到国家规定的试点标准，即党政机关建筑、公共建筑、工商业厂房、农村居民屋顶总面积安装光伏发电比例分别不低于 50%、40%、30%、20%。2030 年底前，试点县（市、区）全部达到国家试点标准，总开发规模达到 3000 万千瓦以上50%/40%/30%/20%2022/12/18山东省碳达峰实施方案到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构、新建厂房屋顶光伏覆盖率达到 50%。50%安徽2022/9/30安徽省建筑节能降碳行动计划推动既有公共建筑、工业厂房加装太阳能光伏系统。到 2025 年，全省新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率达到 50%。50%浙江2022/9/29浙江省光伏产业高质量发展行动方案（征求意见稿）力争到 2025 年，全省新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率达到30%30%2023/3/27关于促进浙江省新能源高质量发展的实施意见（征求意见稿）到 2027 年，全省光伏装机达到 4000 万千瓦，公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到 60%。60%2021/9/22浙江省整县（市、区）报送分布式光伏规模化开发试点工作方案1)现有建（构）筑物：党政机关办公用房建筑屋顶安装比例达到 55%以上；车站、学校、医院等公共建筑屋顶安装比例达到 45%以上；工商业建筑屋顶安装比例达到 35%以上；特色小镇、开发区（园区）可利用的建筑屋顶安装比例达到 60%以上；自来水厂（净水池除外）、污水处理厂等公共基础设施的大型构筑物（建筑物）上空安装比例达到 90%以上。2)新建建（构）筑物：新建工业厂房比例达到 80%以上；新建民用建筑推广建筑一体化光伏发电系统，安装比例达到 60%以上，其中未来社区安装比例达到 80%以上；新建（改建）大型停车场地等公共基础设施安装比例达到 100%左右。45%/35%/60%/90%；80%/60%/80%/100%新疆2023/2/6新疆维吾尔自治区城乡建设领域碳达峰实施方案到 2025 年，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%广东2022/6/23广东省碳达峰实施方案到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%河南2023/2/6河南省碳达峰实施方案开展建筑屋顶光伏行动，充分利用既有建筑屋顶资源建设光伏发电设施，鼓励工业厂房屋顶建设光伏发电设施。到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。50%河北2022/6/19河北省碳达峰实施方案加快优化建筑用能结构。鼓励可再生能源与绿色建筑融合创新发展，推广光伏发电与建筑一体化，开展整县屋顶分布式光伏开发试点。到 2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%以上，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%湖南2022/9/9关于加快推进省级及以上产业园区屋顶分布式光伏建设的通知对于省级及以上产业园区内具备建设分布式光伏条件的厂房、办公楼等建筑屋顶要全部统筹建设。园区新建建筑物应在项目设计、概算、施工时，同步安装屋顶安装光伏发电设施，基本实现屋顶光伏建筑一体化全覆盖。省级以上产业园屋顶基本全覆盖。2022/10/28湖南省碳达峰实施方案推广光伏发电与建筑一体化应用，到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%广西2023/1/30广西壮族自治区碳达峰实施方案有序开发屋顶分布式光伏，促进建筑屋顶光伏高质量推广应用，鼓励智能光伏与绿色建筑融合创新发展。到 2025 年，力争城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，力争新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率达到50%。50%黑龙江2022/10/20黑龙江省城乡建设领域碳达峰实施方案推广建筑光伏一体化应用。推广太阳能光伏应用，充分利用建筑本体及周边空间，加强建筑太阳能光伏一体化建设，强化新建建筑可再生能源应用监管，新建建筑原则上应安装太阳能系统。到 2025 年底新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。加快智能光伏应用推广，积极推广太阳能光热建筑应用。50%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告8辽宁2022/10/12辽宁省加快推进清洁能源强省建设实施方案稳妥有序推广建筑屋顶、庭院分布式太阳能光伏设施建设。推动建设集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑试点建设。到 2025 年，城镇新行绿色建筑标准，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%50%重庆2023/1/4重庆市城乡建设领域碳达峰实施方案在太阳能资源较丰富地区积极开展太阳能光伏、光热建筑应用，推动 16个区县做好整县（区）屋顶分布式光伏开发试点，推广智能光伏应用，到 2025 年，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%四川2022/12/31四川省碳达峰实施方案因地制宜开展建筑屋顶光伏行动，推行光伏发电与建筑一体化，推动建设集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电为一体的“光储直柔”建筑。加快推动建筑用能电气化和低碳化，大幅提高建筑采暖、采光、炊事等电气化普及率，提高建筑终端电气化水平。引导高寒地区科学取暖，因地制宜采用清洁高效取暖方式。到 2025 年，全省城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，在太阳能资源丰富且具备条件的地区新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。50%宁夏2022/10/25宁夏回族自治区碳达峰实施方案推进建筑太阳能光伏一体化技术创新与集成应用。推动集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电为一体的“光储直柔”技术应用。引导建筑供暖、生活热水、炊事等向电气化发展，推动高效直流电器与设备应用。到 2025 年，新建工业厂房、公共建筑光伏一体化应用比例达到 50%，党政机关、学校、医院等既有公共建筑太阳能光伏系统应用比例达到 15%50%/15%资料来源：各政府官网，国信证券经济研究所整理在双碳背景下，各省市目前相继出台各地碳达峰实施方案，在国家层面政策指引下，各地区在碳达峰实施方案中多数都对推广光伏发电与建筑一体化应用，并针对屋顶分布式光伏建设比例做出了相关要求，多数省份明确要求到 2025 年，新建公共机构，如政府机关、学校、工业厂房等建筑屋顶安装光伏的面积力争实现光伏覆盖率达到 50%。此外，北京市还针对符合条件的光伏项目给予补贴，对个人利用自有农村合法住宅建设的分布式光伏发电项目，学校、社会福利场所等执行居民电价的非居民用户分布式光伏发电项目和执行大工业电价的分布式光伏发电项目，分别给予每千瓦时 0.1 元、0.26 元、0.03 元的补贴；对结合关停废弃矿区生态修复、垃圾填埋场生态提升、设施农业建设的光伏发电项目建设分别给予不高于光伏发电系统建设投资 30%、20%和 10%的资金支持。其他省份在省级层面没有做出明确要求，主要是在市、区县层面出台相关补贴政策。在国家及各省的政策支持下，未来可再生能源中光伏发电与建筑一体化将会持续推广，新建屋顶分布式光伏在 2025 年前基本都将达到 50%以上覆盖率。可以预见，未来三年我国分布式光伏将迎来重要发展机遇期。（四（四）核心观点核心观点：碳中和背景下碳中和背景下，推荐新能源产业链推荐新能源产业链+综合能源管综合能源管理理公用事业公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源南网能源、分布式光伏运营商芯能科技芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力粤电力 A A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源三峡能源、龙源电力龙源电力。环保环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺旺能环境能环境、伟明环保伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技华宏科技。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告9二、板块表现二、板块表现（一）板块表现（一）板块表现3 月沪深 300 指数下跌 0.46%，公用事业指数下跌 1.71%，环保指数下跌 3.75%，月相对收益率分别为-1.25%和-3.29%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 12 和第 20 名。图1：申万一级行业涨跌幅情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理分板块看，环保板块下跌 3.75%；电力板块子板块中，火电下跌 1.70%；水电上涨0.07%，新能源发电下跌 0.85%；水务板块下跌 1.85%；燃气板块下跌 2.39%。图2：公用事业细分子版块涨跌情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（二）本（二）本月月个股表现个股表现1 1、环保行业、环保行业3 月 A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中 65 家环保公司有 17 家上涨，请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告1048 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是津膜科技津膜科技（23.63%23.63%）、*ST*ST 博天博天（15.58%15.58%）、德林海（德林海（4.91%4.91%）。图3：A 股环保行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理3 月港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中 6 家环保公司有 2 家上涨，4家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是齐合环保（齐合环保（8.20%8.20%）、光大环境（）、光大环境（5.97%5.97%）、绿）、绿色动力环保（色动力环保（-0.37%-0.37%）。图4：H 股环保行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2 2、电力行业、电力行业3 月 A 股火电行业股票多数下跌，申万指数中 28 家火电公司有 7 家上涨，21 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是皖能电力（皖能电力（6.71%6.71%）、申能股份（）、申能股份（6.16%6.16%）、）、*ST*ST 华华源（源（5.95%5.95%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告11图5：A 股火电行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理3 月 A 股水电行业股票多数下跌，申万指数中 23 家水电公司有 5 家上涨，18 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是国网信通国网信通（18.48%18.48%）、涪陵电力涪陵电力（3.05%3.05%）、川投能川投能源（源（1.85%1.85%）。3 月 A 股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中 25 家新能源发电公司有 5家上涨，20 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是嘉泽新能嘉泽新能（9.09%9.09%）、中国核电中国核电（5.45%5.45%）、中国广核（中国广核（5.13%5.13%）。图6：A 股水电行业各公司表现图7：A 股新能源发电行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理3 月港股电力行业股票多数上涨，申万指数中 18 家环保公司有 10 家上涨，8 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是山高新能源（山高新能源（25.45%25.45%）、江山控股（）、江山控股（12.50%12.50%）、中）、中广核电力（广核电力（6.82%6.82%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告12图8：H 股电力行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理3 3、水务行业、水务行业3 月 A 股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中 23 家水务公司 6 家上涨，16家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是江南水务（江南水务（4.03%4.03%）、节能国祯（）、节能国祯（3.74%3.74%）、顺）、顺控发展（控发展（3.44%3.44%）。3 月港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中 4 家环保公司有 1 家上涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是粤海投资粤海投资（1.26%1.26%）、北控水务集团北控水务集团（-0.51%-0.51%）、天津创业环保股份（天津创业环保股份（-2.19%-2.19%）。图9：A 股水务行业各公司表现图10：H 股水务行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理4 4、燃气行业、燃气行业3 月 A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中 26 家燃气公司 1 家上涨，24家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是新奥股份新奥股份（7.98%7.98%）、退市中天退市中天(退市退市)（0.00%0.00%）、成都燃气（成都燃气（-0.41%-0.41%）。3 月港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中 13 家环保公司有 3 家上涨，10 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是北京控股（北京控股（9.92%9.92%）、中国燃气（）、中国燃气（0.91%0.91%）、）、中裕能源（中裕能源（0.55%0.55%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告13图11：A 股燃气行业各公司表现图12：H 股燃气行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理5 5、电力服务、电力服务3 月 A 股电力服务行业股票多数下跌，5 家电力服务公司 3 家上涨，4 家下跌，0家横盘。涨幅前三名是山大地纬山大地纬（37.43%37.43%）、智洋创新智洋创新（21.41%21.41%）、特锐德特锐德（0.97%0.97%）。图13：A 股电力工程行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三、行业重点数据一览三、行业重点数据一览（一）电力行业（一）电力行业1.1.发电量发电量电力生产增速放缓。12 月份，发电 13497 亿千瓦时，同比增长 0.7%，增速比上年 12 月份放缓 2.3 个百分点，日均发电 228.8 亿千瓦时。分品种看，12 月份，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比下降 2.3%，水电下降 3.4%，核电增长 4.3%，风电增请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告14长 30.2%，太阳能发电增长 9.3%。图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图15：1-2 月份发电量分类占比资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告15图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2.2.用电量用电量1-2 月，全社会用电量累计 13834 亿千瓦时，同比增长 2.3%。分产业看，第一产业用电量 174 亿千瓦时，同比增长 6.2%；第二产业用电量 8706 亿千瓦时，同比增长 2.9%；第三产业用电量 2485 亿千瓦时，同比下降 0.2%；城乡居民生活用电量 2469 亿千瓦时，同比增长 2.7%。2 月份，全社会用电量 6950 亿千瓦时，同比增长 11.0%。分产业看，第一产业用电量 84 亿千瓦时，同比增长 8.6%；第二产业用电量 4523 亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量 1235 亿千瓦时，同比增长 4.4%；城乡居民生活用电量 1108亿千瓦时，同比下降 9.2%。图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图22：2 月份用电量分类占比资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告16图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家能源局、国