中国移动游戏大航海深度报告：空间、格局、趋势国海证券研究所姚蕾(分析师)杨牧笛(联系人)S0350521080006S0350121090007yaol02@ghzq.com.cnyangmd@ghzq.com.cn评级：推荐(维持)证券研究报告2022年03月14日传媒1请务必阅读附注中免责条款部分相对沪深300表现表现1M3M12M传媒-8.3%-11.1%-14.3%沪深300-6.4%-14.8%-16.0%最近一年走势-0.1897-0.1278-0.0659-0.00400.05790.1198传媒沪深3002相关报告《三七互娱（002555）2021业绩预告点评：单季度利润创新高，持续关注出海业务及精品化战略＊传媒＊姚蕾》——2022-2-23《完美世界（002624）2021业绩预告点评：转型期业绩阵痛，关注重点产品长线运营和出海表现＊传媒＊姚蕾》——2022-1-25《从《斗罗大陆》看三七互娱：精品化战略坚实一步，商业化能力持续领跑＊传媒＊姚蕾》——2022-1-22《吉比特（603444）72页深度报告：创新驱动，研运共进＊传媒＊姚蕾》——2021-11-12重点关注公司及盈利预测3重点公司代码股票名称2022/3/11EPSPE投资评级股价2020A2021E2022E2020A2021E2022E002555.SZ三七互娱20.41.241.281.4923.8915.8913.64买入603444.SH吉比特323.914.5621.9624.4929.2614.7513.23买入002624.SZ完美世界12.40.800.190.9336.9666.0613.26买入002602.SZ世纪华通6.30.400.420.5117.9814.9512.25未评级300031.SZ宝通科技19.41.101.221.5217.6415.9112.77未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：世纪华通、宝通科技盈利预测取自万得一致预期）请务必阅读附注中免责条款部分请务必阅读附注中免责条款部分核心提要◆中国手游出海市场规模到2024年在中性和乐观预测下将达1674-2152亿元。（1）2021年全球游戏市场规模达1758亿美元（1.1万亿元），玩家近30亿人，预计2024年将达2187亿美元（1.4万亿元）。（2）2017-2021年全球移动游戏市场规模自560亿美元增长至907亿美元，2018-2021年同比增速为8.93%/12.30%/25.99%/5.10%，疫情期间移动游戏增速拉升，2020-2021两年复合增速为15%，仍保持较快增速，我们认为智能手机渗透率的提升是核心驱动因素。目前全球智能手机渗透率近50%，仍处用户红利期。全球移动游戏市场规模=人口数量*智能手机渗透率*ARPU，基于对上述三个指标在保守/中性/乐观的预估，我们认为2024年全球移动游戏市场规模将达1021/1160/1273亿美元。（3）2021年中国自研手游海外收入1038亿元，在海外移动游戏市场的份额为28.87%。我们参考疫情前2019年好莱坞在北美以外国际市场的份额（5...
