20230326-国盛证券-建筑装饰行业专题研究：AI对建筑设计行业影响几何？.pdf

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题研究 2023 年 03 月 26 日 建筑装饰建筑装饰 AI 对建筑设计行业影响几何？对建筑设计行业影响几何？建筑设计为建筑设计为智力智力密集型行业，创造性环节占比约密集型行业，创造性环节占比约 30%。建筑设计作为智力密集型服务行业，高度依赖人力资源，人力成本占业务总成本的比例高达 70%-90%。业务拆分看，设计项目包括招投标方案设计、初步设计、深化设计（出具施工图）三大环节，我们估算其中方案设计、初步设计约占总设计量的 30%-40%，深化设计（含施工图）占比约 60%-70%，创造性工作主要集中于前端方案设计。根据品览科技对设计工作流复盘，设计师约有73%的时间在处理偏机械化工作，其余27%为协调沟通和创造。从草图到从草图到 CAD、CAD 到到 BIM，建筑建筑设计设计信息化建设信息化建设路径已初步完善路径已初步完善。90 年代由住建部领导的“甩图板”工程开启了建筑设计信息化建设序幕，自此 CAD 逐步替代传统板绘，实现 2D 图纸电子化设计。2011 年住建部发布2011-2015 年建筑业信息化发展纲要首次提出将 BIM（Building Information Modeling）纳入信息化标准建设内容。对比传统 CAD，BIM着力于实现基于 3D 模型的设计模式，以解决工程行业信息传递中的断层问题（例如传统 2D 设计图纸在空间信息表达方面存在局限性），提高建筑全生命周期（施工、运维等）效率。2022 年住建部明确要求“十四五”期间推动 BIM 全过程应用，到 2025 年“基本形成 BIM 技术框架和标准体系”，预计后续 BIM 将成为主流设计及项目管理平台。3D BIM 模型所携带信息量较 2D CAD 图纸指数级增长，可为智能 AI 设计提供更肥沃的信息化土壤。AI 技术赋能，技术赋能，建筑设计建筑设计智能化发展方兴未艾智能化发展方兴未艾。近年来通过将 AI 算法嵌入CAD、BIM 等信息化设计平台，部分设计院/软件开发商初步实现了针对某个项目环节的自动化设计，主要包括：1）由初步设计图纸智能化生成施工图纸：如品览科技旗下筑绘通（AlphaDraw）产品，通过嵌入包含行业标准数据、规范要求、工程经验及常用做法的知识库，基于自研的施工图绘图智能算法，智能辅助设计师绘制施工图图纸，部分环节（如楼梯间、地暖等）可实现 100%自动区域排布，降低 90%设计时间。2）基于场景分析形成初步设计方案：如华设集团旗下 AI Road，在进行桥梁上、下部结构的参数化建模以及构件和起终点指定后，可自动创建桥梁模型，并生成高清渲染图，同时可与 EICAD、BIM 等信息化平台互通进行进一步深化设计。从上述智能设计产品看，当前主流的 AI 建筑设计主要基于规则引擎、决策树等算法，针对半标准化环节（如算量、施工图）或项目可自动化/智能辅助生成方案，提升设计效率，但其无法替代：1）创意类设计项目；2）需根据人工需求反馈进行调整的设计任务（目前仍为设计师消化需求后转化输出为 AI 模型所需参数）。创意化/根据需求及时迭代的输出仍需更成熟的深度学习算法。AIGC 浪潮来袭，有望全面颠覆设计行业生态浪潮来袭，有望全面颠覆设计行业生态。AIGC（AI 生产内容）基于生成对抗网络（GAN）、大型预训练模型、扩散模型（Diffusion Model）等算法，可实现 AI 由“模仿”向“创造”的转变，同时可通过反馈迭代持续成长，提高内容输出质量。3 月 15 日 OpenAI 发布多模态大模型 GPT-4，其不仅在语言处理能力上显著提升，还同时具备对图像的理解和分析能力，为当下全球 AIGC 的标杆。GPT 提供通用、逻辑与智能，模型微调与多模态构成万物互联基础。大模型相对通用，通过结合细分领域数据微调，可以针对垂直领域做微调优化，结合多模态的发展，大模型可以使用现实中各领域的不同模态输入输出数据进行微调，优化出功能多样的多模态模型，在各行各业落地。当前 GPT 已接入办公、教育、绘画等多个领域，后续通过赋能建筑设计，有望在创意式、需求互动型设计项目中进一步形成人工替代，全面颠覆行业发展模式。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 何亚轩何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱： 分析师分析师 程龙戈程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱： 分析师分析师 廖文强廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱： 研究助理研究助理 李枫婷李枫婷 执业证书编号：S0680122060010 邮箱： 相关研究相关研究 1、建筑装饰：“一带一路”与“中特估”后续还可期待什么？2023-03-19 2、建筑装饰：中东外交破局，“一带一路”大年 2023-03-12 3、建筑装饰：建筑央企如何改善ROE与现金流表现？2023-03-05 -32%-16%0%16%2022-032022-072022-112023-03建筑装饰沪深300 2023 年 03 月 26 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 AI 建筑建筑设计生态设计生态形成对形成对行业行业有何有何影响影响？现有现有 AI 建筑建筑设计设计技术技术以规则引擎为主，通过内嵌规则识别式算法实现部以规则引擎为主，通过内嵌规则识别式算法实现部分标准化环节的自动设计；分标准化环节的自动设计；AIGC 变革有望进一步深化变革有望进一步深化 AI 建筑建筑设计发设计发展展，实现“需求输入”，实现“需求输入”-“创意方案设计”“需求反馈”“方案“创意方案设计”“需求反馈”“方案更更新”新”-“深化设计深化设计”的完整闭环”的完整闭环。我们分析我们分析 AI 建筑建筑设计设计生态的逐步完善生态的逐步完善有望从三个方面赋能有望从三个方面赋能龙头设计公司：龙头设计公司：1）扩大扩大管控管控半径，拓宽龙头成长边界半径，拓宽龙头成长边界。龙头设计院在技术、品牌等方面虽具备明显优势，但受制于业务高度依赖人工，存在管控半径约束。AI 智能化设计通过降低人工需求，有望大幅扩大管控半径，提升设计院业务承接量，进而打开龙头成长空间。2）提提质增效质增效、加快周转，优化商业模式、加快周转，优化商业模式。基于上市设计企业人均创收及人均成本测算，若整体人员效率提升 10%，设计利润率可提升约 8 个 pct。同时，AI 建筑设计可大幅缩短项目周期，降低前置人力成本开支，改善现金流及周转率，叠加净利率上行，整体 ROE 有望明显提升，商业模式有望显著优化。3）SaaS 化设计平台，开拓成长新引擎化设计平台，开拓成长新引擎。AI 设计平台除底层算法外，数据集为更核心壁垒，龙头设计院基于业内领先的案例库及数据池，有望开发或联合开发更强大、行业适配性更优的 AI 算法平台，并通过持续的行业数据积累迭代算法，优化设计效率及设计品质。后续通过算法平台的SaaS 商业化推广，有望打造新业务增长点。龙头龙头优势更为突显优势更为突显，行业格局，行业格局优化优化在即在即。建筑设计行业格局分散、市场集中度较低，核心原因在于高度依赖人工，龙头规模受限于管控半径，当前AI 加快应用，助力龙头突破供给瓶颈，技术、品牌优势得以更好发挥，市占率有望持续提升，竞争格局有望优化。同时，依托在 AI 领域的先发优势以及基于丰富资源持续迭代的算法平台，头部设计院有望在设计 AI 领域构建护城河，进一步夯实龙头地位。投资建议投资建议：AIGC 技术浪潮来袭，行业应用加快落地，“AI+建筑设计”生态完善有望全面颠覆行业发展模式，优化竞争格局，建议关注：1）受益人效增长，有望拓宽管理半径、加速提升市占率的优质设计龙头；2）软件开发实力强，在 AI 渗透率快速提升趋势下，具备较大市场化推广能力的设计企业。重点推荐华设集团华设集团（旗下 EICADv5.0 版+AiRoad 实现 SaaS化推广，PE8X，2023 年 PE，下同）、华阳国际华阳国际（加速 BIM 国产化，实现 AI 应用与自研 BIM 平台对接，PE11X）、苏交科苏交科（已开发规划决策支持信息化系统，PE13X）、中衡设计中衡设计（旗下衡星信息专注 AI、信息化研发）、设计总院设计总院（已实现设计业务全面上云，PE11X）；关注房建设计龙头筑博筑博设计设计（PE12X）、启迪设计、启迪设计等。风险提示风险提示：AI 设计技术发展不及预期，SaaS 等商业化模式开拓不及预期。重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）P E 代码代码 名称名称 评级评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603018.SH 华设集团 买入 0.90 1.04 1.20 1.37 10.8 9.4 8.1 7.1 002949.SZ 华阳国际 买入 0.54 1.29 1.60 1.97 31.3 13.1 10.5 8.5 300284.SZ 苏交科-0.37 0.42 0.47 0.54 16.8 14.7 13.2 11.6 603357.SH 设计总院-0.83 0.95 0.99 1.08 12.6 11.1 10.6 9.7 资料来源：Wind，国盛证券研究所*其中苏交科、设计总院 EPS 来自 Wind 一致预期 fUdVfZyUpPmP7NcMbRmOoOpNoNjMqQtQjMpNzQ9PnPoPMYmNnMNZmNtN 2023 年 03 月 26 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 专题正文.4 投资建议.8 风险提示.10 图表目录图表目录 图表 1：部分上市设计公司人力成本占比.4 图表 2：设计业务流程.4 图表 3：BIM 平台主要实现基于“三维模型”的全流程管理.5 图表 4：筑绘通 AI 设计产品.5 图表 5：AI 从训练到落地应用流程.6 图表 6：人均效率提升后降本增效测算（金额单位：万元）.7 图表 7：人力成本前置、长周期影响项目现金流及周转率.7 图表 8：设计公司智能化与数字化布局情况.8 图表 9：重点建筑设计公司估值表.9 2023 年 03 月 26 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 专题正文专题正文 建筑建筑设计为设计为智力智力密集型行业，创造性环节占比约密集型行业，创造性环节占比约 30%。建筑设计作为智力密集型服务行业，高度依赖人力资源，人力成本占业务总成本的比例高达 70%-90%。业务拆分看，设计项目包括招投标方案设计、初步设计、深化设计（出具施工图）三大环节，我们估算其中方案设计、初步设计约占总设计量的 30%-40%，深化设计（含施工图）占比约60%-70%，创造性工作主要集中于前端方案设计及初步设计。根据品览科技对设计工作流复盘，设计师约有 73%的时间在处理偏机械化工作，其余 27%为协调沟通和创造。图表 1：部分上市设计公司人力成本占比 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 图表 2：设计业务流程 资料来源：品览科技官网、华阳国际招股说明书，国盛证券研究所 AI 设计设计技术发展现状技术发展现状如何？如何？从草图到从草图到 CAD、CAD 到到 BIM，建筑建筑设计设计信息化建设信息化建设路径已初步完善路径已初步完善。90 年代由住建部领导的“甩图板”工程开启了建筑设计信息化建设序幕，自此 CAD 逐步替代传统板绘，实现 2D 图纸电子化设计。2011 年住建部发布2011-2015 年建筑业信息化发展纲要首次提出将 BIM（Building Information Modeling）纳入信息化标准建设内容。对比传统CAD，BIM 着力于实现基于 3D 模型的设计模式，以解决工程行业信息传递中的断层问89.5%79.1%78.0%73.8%62.4%47.6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%设计总院华设集团山水比德杰恩设计设研院苏交科 2023 年 03 月 26 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 题（例如传统 2D 设计图纸在空间信息表达方面存在局限性），提高建筑全生命周期（施工、运维等）效率。2022 年住建部明确要求“十四五”期间推动 BIM 全过程应用，到2025 年“基本形成 BIM 技术框架和标准体系”，预计后续 BIM 将成为主流设计及项目管理平台。3D BIM 模型所携带信息量较 2D CAD 图纸指数级增长，可为智能 AI 设计提供更肥沃的信息化土壤。图表 3：BIM 平台主要实现基于“三维模型”的全流程管理 资料来源：国盛证券研究所 AI 技技术赋能，术赋能，建筑设计建筑设计智能化智能化发展发展方兴未艾方兴未艾。近年来通过将 AI 算法嵌入 CAD、BIM 等信息化设计平台，部分设计院/软件开发商初步实现了针对某个项目环节的自动化设计，主要包括：由初步设计图纸智能化生成施工图纸：由初步设计图纸智能化生成施工图纸：如品览科技旗下筑绘通（AlphaDraw）产品，通过嵌入包含行业标准数据、规范要求、工程经验及常用做法的知识库，基于自研的施工图绘图智能算法，智能辅助设计师绘制施工图图纸，部分环节（如楼梯间、地暖等）可实现 100%自动区域排布，降低 90%设计时间。基于场景分析形成初步设计方案：基于场景分析形成初步设计方案：如华设集团旗下 AI Road，在进行桥梁上、下部结构的参数化建模以及构件和起终点指定后，可自动创建桥梁模型，并生成高清渲染图，同时可与 EICAD、BIM 等信息化平台互通进行进一步深化设计。图表 4：筑绘通 AI 设计产品 资料来源：品览科技官网，国盛证券研究所 2023 年 03 月 26 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 从上述智能设计产品看，当前主流的 AI 建筑设计主要基于规则引擎、决策树等算法，针对半标准化环节（如算量、施工图）或项目可自动化/智能辅助生成方案，提升设计效率，但其无法替代：1）创意类设计项目；2）需根据人工需求反馈进行调整的设计任务（目前仍为设计师消化需求后转化输出为 AI 模型所需参数）。创意化/根据需求及时迭代的输出仍需更成熟的深度学习算法。AIGC 浪潮来袭，浪潮来袭，有望全面颠覆设计行业生态有望全面颠覆设计行业生态。AIGC（AI 生产内容）基于生成对抗网络（GAN）、大型预训练模型、扩散模型（Diffusion Model）等算法，可实现 AI 由“模仿”向“创造”的转变，同时可通过反馈迭代持续成长，提高内容输出质量。3 月 15 日 OpenAI发布多模态大模型 GPT-4，其不仅在语言处理能力上显著提升，还同时具备对图像的理解和分析能力，为当下全球 AIGC 的标杆。GPT 提供通用、逻辑与智能，模型微调与多模态构成万物互联基础。大模型相对通用，通过结合细分领域数据微调，可以针对垂直领域做微调优化，结合多模态的发展，大模型可以使用现实中各领域的不同模态输入输出数据进行微调，优化出功能多样的多模态模型，在各行各业落地。当前 GPT 已接入办公、教育、绘画等多个领域，后续通过赋能建筑设计，有望在创意式、需求互动型设计项目中进一步形成人工替代，全面颠覆行业发展模式。图表 5：AI 从训练到落地应用流程 资料来源：国盛证券研究所 AI 建筑建筑设计生态设计生态形成对形成对行业行业有何有何影响影响？现有现有 AI 建筑建筑设计技术以规则引擎为主，通过内嵌规则识别式算法实现部分标准化环节设计技术以规则引擎为主，通过内嵌规则识别式算法实现部分标准化环节的自动设计；的自动设计；AIGC 变革有望进一步深化变革有望进一步深化 AI 建筑建筑设计发展，实现“需求输入”设计发展，实现“需求输入”-“创意创意/方案设计”方案设计”-“需求反馈”“需求反馈”-“方案更新”“方案更新”-“深化设计”的完整闭环“深化设计”的完整闭环。我们我们分析分析 AI 建筑建筑设计设计生态生态的逐步的逐步完善完善有望从三个方面赋能龙头设计公司：有望从三个方面赋能龙头设计公司：1）扩大管控扩大管控半径，拓宽龙头成长边界半径，拓宽龙头成长边界。龙头设计院在技术、品牌等方面虽具备明显优势，但受制于业务高度依赖人工，存在管控半径约束。AI 智能化设计通过降低人工需求，有望大幅扩大管控半径，提升设计院业务承接量，进而打开龙头成长空间。2）提质增效、加快周转，优化商业模式提质增效、加快周转，优化商业模式。基于上市设计企业人均创收及人均成本测算，若整体人员效率提升 10%，设计利润率可提升约 8 个 pct。同时，AI 建筑设计可大幅缩短项目周期，降低前置人力成本开支，改善现金流及周转率，叠加净利率上行，整体 ROE有望明显提升，商业模式有望显著优化。2023 年 03 月 26 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 6：人均效率提升后降本增效测算（金额单位：万元）项目项目 设计总院设计总院 华设集团华设集团 山水比德山水比德 设研院设研院 苏交科苏交科 华阳国际华阳国际 人均创收 63.27 71.32 32.82 96.37 117.85 55.61 人均创利 5.83 11.17 5.02 10.23 19.42 2.04 人均成本 57.44 60.16 27.80 86.14 98.43 53.57 利润率 9.22%15.65%15.31%10.62%16.48%3.66%假设人均成本不变的情况下，人员效率提升假设人均成本不变的情况下，人员效率提升 10%人均创收-提升后 69.60 78.46 36.10 106.01 129.63 61.17 利润率-提升后 17.5%23.3%23.0%18.7%24.1%12.4%利润率提升利润率提升 8.3pct 7.7pct 7.7pct 8.1pct 7.6pct 8.8pct 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 7：人力成本前置、长周期影响项目现金流及周转率 资料来源：国盛证券研究所 3）SaaS 化设计平台，开拓成长化设计平台，开拓成长新引擎新引擎。AI 设计平台除底层算法外，数据集为更核心壁垒，龙头设计院基于业内领先的案例库及数据池，有望开发或联合开发更强大、行业适配性更优的 AI 算法平台，并通过持续的行业数据积累迭代算法，优化设计效率及设计品质。后续通过算法平台的 SaaS 商业化推广，有望打造新业务增长点。龙头优势更为突显，行业格局优化在即龙头优势更为突显，行业格局优化在即。建筑设计行业格局分散、市场集中度较低，核心原因在于高度依赖人工，龙头规模受限于管控半径，当前 AI 加快应用，助力龙头突破供给瓶颈，技术、品牌优势得以更好发挥，市占率有望持续提升，竞争格局有望优化。同时，依托在 AI 领域的先发优势以及基于丰富资源持续迭代的算法平台，头部设计院有望在设计 AI 领域构建护城河，进一步夯实龙头地位。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%05610111213171822232425262930项目收入报销成本占比公司成本占比人力成本控制占比项目经理成本占比人力成本开支前置，项目前人力成本开支前置，项目前期现金流均为负期现金流均为负 2023 年 03 月 26 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 投资建议投资建议 AIGC 技术浪潮来袭，行业应用加快落地，“AI+建筑设计”生态完善有望全面颠覆行业发展模式，优化竞争格局，建议关注：1）受益人效增长，有望拓宽管理半径、加速提升市占率的优质设计龙头；2）软件开发实力强，在 AI 渗透率快速提升趋势下，具备较大市场化推广能力的设计企业。重点推荐华设集团华设集团（旗下 EICADv5.0 版+AiRoad 实现 SaaS化推广，PE8X，2023 年 PE，下同）、华阳国际华阳国际（加速 BIM 国产化，实现 AI 应用与自研BIM 平台对接，PE11X）、苏交科苏交科（已开发规划决策支持信息化系统，PE13X）、中衡设计中衡设计（旗下衡星信息专注 AI、信息化研发）、设计总院设计总院（已实现设计业务全面上云，PE11X）；关注房建设计龙头筑博设计筑博设计（PE12X）、启迪设计、启迪设计等。图表 8：设计公司智能化与数字化布局情况 类别类别 公司名称公司名称 智能化智能化/数字化设计布局数字化设计布局 基建基建 设计设计 华设集团华设集团 公司加速向以设计为入口的基建科技平台转型，在数字化设计、基建数字化、智慧交通、生态环保、检测等新领域成效显著。基建数字化子公司狄诺尼已发布 EICADv5.0 版+AiRoad 快速方案设计软件，可实现公路与互通立交等领域智能高效三维出图，目前通过 SaaS 模式服务全国 1000 多家设计院，含交通/城建行业 80%的甲级设计院。苏交科苏交科 持续将数字化智能化列为重点业务发展方向，已开发出施工管理、结构物运营状态监控和预警、工程养护、行业规划决策支持、城市基础设施管理、城市地理信息集成管理等信息化系统。设计总院设计总院 持续推进数字设计院建设，一手抓数字化对主营业务生产、经营与管理的数字赋能，一手抓业务模式和产品服务拓展创新，提质增效显著。新基地数据机房投入使用，云平台二期 1000 个云桌面、12 个大型软件计算中心陆续建成投入使用，基本实现了公司本部勘察设计业务全面上云，已启动云三期工作并完成方案评审；推进业务工作协同化，利用人工智能（AI）、互联网及大数据技术，结合工程实际深度研发，初步实现了知识库和协同业务系统在所有专业全覆盖，上线智云出图系统。设研院设研院 拥有高速公路基础设施数据中心、河南省数字高速公路智慧管养平台（DHP）、BIM+GIS 数字化协同管理平台（公路智建 BCM3.0）等多个数字化管理智慧平台。甘咨询甘咨询 已启动集团数字企业建设总体规划（2022-2025）编制，数字化转型工作力度加大。勘设股份勘设股份 积极推进物联网、大数据等新一代技术与行业深度融合，把数字化、智慧化、绿色化等作为推动行业安全效率升级的突破口。中设股份中设股份 大力发展数字化平台建设，完成了集团全新信息化平台的搭建以及核心功能的开发。测绘股份测绘股份 在建立以信息化测量为主，数字化测量、人工测量为辅的生产服务体系的基础上，形成了从时空信息数据采集（天、空、地表和地下）、多源数据整合（光学、激光、雷达、视频等）、数据处理、数据分析及产品化应用全业务链的核心技术体系。房建房建 设计设计 华阳国际华阳国际 技术与开发能力储备丰富，目前华阳城市科技公司员工超过 120 人，相继研发上线了 iBIM 平台 V4.7 版和华阳速建 2022 版，包含族库管理、产品管理、华阳速建、云算量管理、设计管理、华阳知乎等子系统，目前公司 BIM正向设计的效率与传统设计的效率之比约为 0.9。同时公司积极推动 BIM 业务对外合作，与中望软件合作开发国产 BIM 平台，助力实现自主可控，解决行业“卡脖子”问题；与万科旗下从事地产科技研发的全资子公司万翼科技战略合作，在基于 CAD 形式的 AI 审图、AI 审图平台与 CAPOLiBIM 平台数据对接、AI 赋能设计场景、BIM 合作研发等方面展开合作。华建集团华建集团 主动开展建筑数字化和建筑“双碳”等新兴业务的技术研发与布局，在行业中取得了一定的示范效应。筑博设计筑博设计 最早启动 BIM 专项研究的建筑设计企业之一，已实现建筑全生命周期 BIM 应用，已在全国 10 多个城市完成了100 多个 BIM 项目。中衡设计中衡设计 全资子公司衡星信息负责公司相关信息化及软件研发工作，目前公司正在加快人工智能、软件机器人、大数据等新一代信息技术的研发与应用。衡星信息自主研发的基于 AI 与 RPA 技术的财务机器人已经上线应用。2023 年 03 月 26 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 华图山鼎华图山鼎 已同步实现了全专业多维度 BIM 技术团队的精简化与项目应用普及化，保障企业在相关软硬件的持续性投入，同时积极参与 BIM 相关标准及政策制定工作。汉嘉设计汉嘉设计 浙江省唯一具备从住宅到大型综合体类型全覆盖的正向设计团队，研发团队独创的数字化工程设计解决方案在三维数据库平台实现了全专业实时同步，较传统的基于 CAD 技术的二维协同提高了设计的准确率，降低了图纸变更，大大提升了工程造价控制水平。启迪设计启迪设计 已具备 BIM 正向设计、BIM 全过程咨询、参数化设计、复杂结构找形与量化分析、城市场景数字孪生、应用软件二次开发的全方位设计咨询研发能力，也具备能源管理信息化、智慧园区及建筑运维管理、数字展示等应用平台的开发和部署能力。尤安设计尤安设计 强化对 BIM 技术、设计协同平台、全过程工程咨询协同平台等方面的研发与运用，从而实现技术创新对创意输出的促进。霍普股份霍普股份 构建 BIM 住宅体系，在城市规划、建筑设计、室内精装等领域与 BIM、PC 技术的全产业链应用进行整合实践，实现住宅标准化产品与创新模块的全维度链接，在住宅设计领域推出低成本、快迭代、突出地域需求和基于客户个性化需求的定制化标准产品。建研设计建研设计 实现了建筑的全生命周期 BIM 应用，在 BIM+装配式、BIM+VR、BIM+3D 打印、BIM+GIS 和 BIM+物联网等方面进行了应用研究，在提高图纸质量、提高工程建设效率、节约项目成本并缩短工期等方面取得了明显效益。专业专业 设计设计 杰恩设计杰恩设计 初步建成了数字化设计云平台，把设计业务从业务接单到订单交付的全过程进行了更加高效化、数据化、自动化地运行和管理，提高设计效率和管理效率。还通过在数字化设计云平台上开发了更多的设计工具和云资源库，提高设计师的建模、绘图、选材效率，缩短客户订单交付时间，提高生产效率。矩阵股份矩阵股份 自主研发了的 ERP 运营管理平台、数字化资源共享平台、“M+门户”和“智能设计平台”，初步具备了智能化与数字化功能及应用能力。地铁设计地铁设计 掌握线网规划、客流仿真模拟、全生命周期建筑信息模型（BIM）设计、绿色节能、装配式建筑以及智慧地铁等轨道交通前沿关键技术。深水规院深水规院 较早地采用“规划智慧”手段开展规划设计，在智慧水务方面取得积极进展，涵盖了遥感测绘、GIS 系统应用水文、水质、水资源、供水、排水、防汛防涝等各个方。2015 年成立科技公司，开发并推广了智能监测硬件和智慧水务软件等产品。新城市新城市 建立新城市项目管理系统、新城市设计管理系统、新城市信息共享平台、新城市图书资料管理系统等内部管理系统，实现业务数据的大数据化管理。蕾奥规划蕾奥规划 已成立创新与研发中心和信息科技研发中心，发力规划设计智能化辅助系统、规划设计大数据分析系统、智慧社区规划设计集成技术、城市空间评估诊断技术等技术信息的研发。资料来源：公司公告，国盛证券研究所 图表 9：重点建筑设计公司估值表 股票简称股票简称 股价股价 EPS PE PB 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 华设集团 9.79 0.90 1.04 1.20 1.37 10.8 9.4 8.1 7.1 1.65 华阳国际 16.80 0.54 1.29 1.60 1.97 31.3 13.1 10.5 8.5 2.35 苏交科 6.26 0.37 0.42 0.47 0.54 16.8 14.7 13.2 11.6 1.01 设计总院 10.48 0.83 0.95 0.99 1.08 12.6 11.1 10.6 9.7 1.62 设研院 10.37 0.99 0.77 1.11 1.21 10.5 13.5 9.4 8.6 1.20 华建集团 5.18 0.34 0.32 0.40 0.45 15.4 16.0 12.8 11.6 1.15 筑博设计 14.07 1.04 1.08 1.16 1.29 13.5 13.0 12.1 10.9 1.78 资料来源：Wind，国盛证券研究所，股价为 2023 年 3 月 24 日收盘价，苏交科、设计总院、设研院、华建集团、筑博设计 EPS 数据使用 Wind 一致预期。2023 年 03 月 26 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 风险提示风险提示 AI 设计技术发展不及预期，设计技术发展不及预期，SaaS 等商业化模式开拓不及预期等商业化模式开拓不及预期。1.AI 设计技术发展不及预期：设计技术发展不及预期：当前 AI 技术快速发展、AIGC 逐步成熟，有望变革建筑设计行业发展模式。但若新技术应用及迭代不及预期，可能影响行业效率提升进程。2.SaaS 等商业化模式开拓不及预期：等商业化模式开拓不及预期：基于领先行业 Know-how 及 AI 算法支持，设计龙头有望打造更强大、行业适配性更优的平台，并通过 SaaS 商业化推广打造新增长点。但若 SaaS推广不及预期，可能会对设计龙头业务转型造成不利影响。2023 年 03 月 26 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所国盛证券研究所 北京北京 上海上海 地址：北京市西城区平安里西大街 26 号楼 3 层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱： 地址：上海市浦明路 868 号保利 One56 1 号楼 10 层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱： 南昌南昌 深圳深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱： 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编：518033 邮箱：