20230105-标普信评-2023年中资行行业展望：大部分中资行信用质量稳定但部分中小银行亟需资本补充.pdf

2023年1月大部分中资行信用质量稳定，但部大部分中资行信用质量稳定，但部分中小银行亟需资本补充分中小银行亟需资本补充2023年中资行行业展望年中资行行业展望 2022年银行业总体数据稳定，但信用质量分化加剧年银行业总体数据稳定，但信用质量分化加剧 国内系统重要性银行信用质量稳定，为银行业总体稳定奠定基础国内系统重要性银行信用质量稳定，为银行业总体稳定奠定基础 部分中小银行面临资本挑战，未来几年银行业债券风险集中在混合资本债部分中小银行面临资本挑战，未来几年银行业债券风险集中在混合资本债 标普信评发布了公开评级的中资行均保持了稳定的信用质量标普信评发布了公开评级的中资行均保持了稳定的信用质量2目录目录bYdV8WyUrRtQ6M9RaQnPqQmOoNkPnNpOlOoOpQ6MoMsQvPmQrNwMtOyR32022年银行业总体数据稳定，但信用质量分化加剧年银行业总体数据稳定，但信用质量分化加剧人民币贷款在人民币贷款在2022年第三季度同比增长年第三季度同比增长11%，增速稳定，增速稳定4注：其他类包括外币贷款、未贴现的银行承兑汇票和其他融资等。资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。委托及信托贷款作为影子银行的重要组成部分，过去三年持续收缩。截至2022年9月末，委托及信托贷款仅占社会融资规模的4.4%。相比之下，这一比例在2017年末为11%。信托贷款规模在2022年9月末同比下降25%。人民币贷款61.5%委托及信托贷款4.4%企业债券9.2%政府债券17.3%非金融企业境内股票融资3.0%其他类4.5%-40-30-20-1001020304050（%）人民币贷款委托贷款信托贷款企业债券政府债券2022年年三季度末社会融资规模结构季度末社会融资规模结构主要社会融资项目的同比增长变化情况主要社会融资项目的同比增长变化情况2022年年9月末住户贷款增速放缓，居民贷款意愿相对较低月末住户贷款增速放缓，居民贷款意愿相对较低5注：贷款需求指数是反映银行家对贷款总体需求情况判断的扩散指数。资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。2022年9月末住户贷款同比增速为7.2%，较2021年12.5%的增速有显著的下降。资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。40506070802016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09(%)贷款需求指数贷款需求指数：制造业贷款需求指数：基础设施贷款需求指数：大型企业贷款需求指数：中型企业贷款需求指数：小型企业-80-60-40-2002040（%）住户贷款企（事）业单位贷款非银行业金融机构贷款境外贷款人民币贷款同比增速变化人民币贷款同比增速变化中国人民银行发布的贷款需求指数中国人民银行发布的贷款需求指数6资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。房地产开发贷在三季度增速提升，但个人购房贷款增速继续下降房地产开发贷在三季度增速提升，但个人购房贷款增速继续下降 绿色贷款和普惠小微贷款在2022年保持高速增长，三季度同比增速分别达到41%和25%。三季度房地产开发贷同比上升4%，实现了边际好转；随着“金融十六条”的落地，我们预计开发贷增长会进一步提速。三季度个人购房贷款同比增速下降到4%，较2021年同期下降了7.13个百分点。01530452020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09（%）企业固定资产贷款企业经营性贷款普惠小微企业贷款绿色贷款房地产开发贷款个人购房贷款金融机构贷款行业投向同比增速金融机构贷款行业投向同比增速7由于购房等投资和消费需求疲软，由于购房等投资和消费需求疲软，2022年住户存款增长提速年住户存款增长提速同比增速同比增速（%）2021年年6月月末末2021年年9月月末末2021年末年末2022年年3月月末末2022年年6月月末末2022年年9月月末末住户存款11.62 10.78 10.69 11.12 12.77 14.46 非金融企业存款5.28 4.57 5.51 7.25 9.87 11.28 机关团体存款0.64 1.04 4.28 5.53 5.84 5.28 财政性存款19.78 20.73 12.55 25.24 2.75-6.56 非银行业金融机构存款23.33 20.93 22.02 16.95 14.04 9.70 境外存款12.40 13.42 18.50 5.99 9.26 23.96 各项存款合计9.17 8.56 9.29 9.98 10.82 11.34 资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。住户存款在2022年9月末同比增长14.5%，增速较之前有显著提升，体现出居民在购房和其他方面的消费和投资活动放缓。展望2023年，随着疫情后经济增长提速，房地产市场逐步回暖，我们预计住户存款增速会放缓。截至2022年9月末，财政存款较上年同期下降6.6%，体现出部分地区财政状况趋紧的状况。截至2022年9月末，各项存款同比增涨速为11.3%，与贷款增速相似。混合资本工具的发行是银行保持资本充足性稳定的重要手段混合资本工具的发行是银行保持资本充足性稳定的重要手段，同时也导致核心一级同时也导致核心一级资本的占比持续下降资本的占比持续下降8资本质量资本质量指标指标（%）2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3核心一级资本/总资本72.0971.2571.2470.7570.51一级资本/总资本81.8981.6381.5681.2480.91二级资本/总资本18.1118.3718.4418.7619.09截至2022年9月末，商业银行业核心一级资本约占总资本的70.51%，较2021年末下降74个基点。资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有912152014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09(%)(%)资本充足率一级资本充足率核心一级资本充足率商业银行资本充足率指标变化商业银行资本充足率指标变化除农商行以外除农商行以外，其他类型商业银行在其他类型商业银行在2022年三季度资本充足率均有所上升年三季度资本充足率均有所上升9资本充足率资本充足率（%）2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3行业平均14.8015.1315.0214.8715.09大型国有商业银行16.8417.2917.3417.2617.61 股份制商业银行13.4013.8213.5913.2813.54 城市商业银行12.9613.0812.8212.7312.85 农村商业银行12.4612.5612.3312.2512.03 外资银行18.1218.0318.1718.5918.89 截至2022年9月末，农商行资本充足率为12.03%，较年初下降了53个基点。资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有各类商业银行资本充足率各类商业银行资本充足率10121416182022(%)行业平均值国有大型商业银行股份制商业银行城商行农商行外资银行在降低实体经济融资成本的方向下在降低实体经济融资成本的方向下，2022年前三季度银行业净息差下滑年前三季度银行业净息差下滑10净息差净息差（%）2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3行业平均2.072.081.971.941.94大型国有商业银行2.032.041.981.941.92股份制商业银行2.152.132.032.012.01城市商业银行1.891.911.731.731.74农村商业银行2.262.332.062.062.06外资银行1.571.551.621.531.55资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有1.502.002.503.003.50（%）行业平均值国有大型商业银行股份制商业银行城商行农商行外资银行 5年期以上贷款市场报价利率（LPR）在2022年内三次下调。由于2023年初会发生存量按揭贷款集中重定价，2023年净息差压力会进一步加剧。农商行高净息差的传统盈利优势在逐步消失，农商行盈利性挑战加剧。各类商业银行净息差各类商业银行净息差商业银行业的不良和关注贷款的绝对规模保持稳定，贷款总规模增长，导致不良率商业银行业的不良和关注贷款的绝对规模保持稳定，贷款总规模增长，导致不良率稳中有降稳中有降11贷款五级分类贷款五级分类占比（占比（%）2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3正常类贷款95.9295.9696.0096.0696.12关注类贷款2.332.312.312.272.23不良贷款1.751.731.691.671.66其中：次级类0.800.770.760.770.79可疑类0.690.690.670.660.63损失类0.260.260.250.240.23贷款总额100100100100100资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有15,00025,00035,00045,000（亿元）关注类贷款不良贷款商业银行业不良贷款及关注类贷款规模商业银行业不良贷款及关注类贷款规模20222022年前三季度银行业整体不良贷款率继续下降年前三季度银行业整体不良贷款率继续下降12不良贷款率不良贷款率（%）2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3行业平均1.751.731.691.671.66大型国有商业银行1.431.371.351.341.32股份制商业银行1.401.371.351.351.34城市商业银行1.821.901.961.891.89农村商业银行3.593.633.373.303.29外资银行0.580.560.650.800.83资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有 截至2022年9月末，行业平均不良率为1.66%；不良率最高的仍然是农商行，为3.29%。虽然总体坏账率稳中向好，部分中小银行的坏账压力仍然很大；疫情期间的延期贷款不计入不良，2023年的资产质量表现不确定性大。0.501.502.503.504.50（%）行业平均值国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资银行各类商业银行不良贷款率各类商业银行不良贷款率银行业拨备覆盖率在过去三个季度温和改善，但部分中小银行拨备压力仍然很大银行业拨备覆盖率在过去三个季度温和改善，但部分中小银行拨备压力仍然很大13拨备覆盖率拨备覆盖率(%)2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3行业平均196.99196.91200.70203.78205.54大型国有商业银行232.57239.22245.11245.26246.62股份制商业银行206.70206.31210.17212.68213.13 城市商业银行197.18188.71182.49191.19194.71 农村商业银行131.72129.48133.74137.57139.60 外资银行341.00362.75320.00270.90263.73 资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：中国银保监会，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有截至2022年9月末，银行业拨备覆盖率为205.54%，较上年同期提高8.55个百分点。100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00（%）行业平均值国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资银行各类商业银行拨备覆盖率各类商业银行拨备覆盖率2022年第三季度贷款核销量较上年同期增长年第三季度贷款核销量较上年同期增长36%，银行业坏账压力持续，银行业坏账压力持续14资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。02,0004,0006,000（亿元）当季新增纳入社融规模的核销贷款当季新增纳入社融规模的核销贷款根据央行发布的季度货币政策感受指数，根据央行发布的季度货币政策感受指数，20222022年货币政策环境总体宽松年货币政策环境总体宽松15注：货币政策感受指数反映银行家对货币政策感受程度的指数。该指数的计算方法是在全部接受调查的银行家中，先分别计算认为本季货币政策“偏松”和“适度”的占比，再分别赋予权重 1 和 0.5 后求和得出。资料来源：中国人民银行，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。20304050607080（%）中国人民银行发布的季度货币政策感受指数中国人民银行发布的季度货币政策感受指数2022年四季度银行间市场利率较三季度温和上升年四季度银行间市场利率较三季度温和上升16资料来源：Wind，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。稳定充足的市场流动性也为高风险机构平稳妥善化解风险赢得了更多时间。0.002.004.006.00发行利率（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资行民营银行3月期同业存单发行利率统计月期同业存单发行利率统计17国内系统重要性银行信用质量稳定，为银行业总体稳定奠定基础国内系统重要性银行信用质量稳定，为银行业总体稳定奠定基础2022年按揭贷款不良率提高，但按揭贷款仍然是银行信用质量最好的信贷资产年按揭贷款不良率提高，但按揭贷款仍然是银行信用质量最好的信贷资产18 按揭贷款不良率在2022年上半年略有提高，但从绝对值上来讲仍然表现良好，仍然是银行资产质最好的一部分信贷资产。截至2022年6月末，国有六大行和主要股份制银行（不包括中信银行、光大银行、华夏银行、浙商银行、广发银行和恒丰银行）的平均按揭贷款不良率为0.34%，较上年6月末提高了0.05个百分点。从发布了相关数据的大中型上市银行情况来看，由于烂尾楼导致断供的按揭贷款敞口很小，对这些银行的总体资产质量和盈利性均不构成重大负面影响。我们目前的基本假设是，国内房价总体保持稳定，除了断供的特殊情况以外，按揭客户的还款能力和意愿保持总体稳定。我们认为，2023年存量按揭贷款的信用质量将继续保持稳定；按揭贷款的挑战主要在于新增购房需求可能不足，影响房地产行业的复苏进程。注：中国银行按揭贷款统计口径为中国内陆按揭贷款。平安银行按揭贷款包括住房按揭贷款及持证抵押贷款。资料来源：各银行公开信息，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有各行按揭贷款不良率及按揭贷款同比增速变化各行按揭贷款不良率及按揭贷款同比增速变化0.0010.0020.0030.0040.000.000.200.400.60工商银行农业银行建设银行中国银行交通银行邮储银行平安银行招商银行浦发银行兴业银行民生银行渤海银行（%）（%）2021/06/30不良贷款率（左轴）2022/06/30不良贷款率（左轴）2021/06/30按揭贷款同比增速（右轴）2022/06/30按揭贷款同比增速（右轴）我们认为房地产开发商风险不构成严重的银行业系统性风险我们认为房地产开发商风险不构成严重的银行业系统性风险19注：中国银行按揭贷款统计口径为中国内地的按揭贷款。资料来源：各银行公开信息，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有01020（%）对公房地产贷款占比建筑业贷款占比截至截至2022年年6月末六大行以及主要股份制银行的对公房地产贷款以及建筑业贷款占比月末六大行以及主要股份制银行的对公房地产贷款以及建筑业贷款占比如果假设对公房地产和建筑业贷款不良率上升到30%，假设坏账回收率为30%，19家国内系统重要性银行的平均一级资本充足率会从2021年末的12.99%下降到12.71%，总体资本仍然是很充足的。但同时我们也注意到，在此情景下，会有5家规模偏小的系统重要性银行的盈利将不足以完全抵御信用成本的激增，会导致资本受到侵蚀；但由于对资本的侵蚀程度较轻，有4家银行仍然能够满足监管资本要求；仅有1家银行的一级资本充足率会降到8%左右，资本缺口可控。“金融“金融16条”的执行可能增加大行的房地产开发贷敞口，但新增风险可控，不会对条”的执行可能增加大行的房地产开发贷敞口，但新增风险可控，不会对六大行的信用质量造成负面影响六大行的信用质量造成负面影响 从各行披露的与房地产企业的合作计划来看，国有六大行的支持力度较大，合作内容涵盖房地产开发贷款、并购贷款、个人住房按揭贷款、债券承销与投资等多元化业务领域。我们认为，虽然“金融16条”的执行可能显著增加大行的房地产开发贷敞口，但新增的风险敞口可控，不会对六大行的信用质量造成负面影响。国有六大行具有充足的资本和很强的盈利能力，为履行“金融16条”奠定了资本和盈利基础。近日来与各国有大行签署了战略合作协议的房地产企业中的大部分在标普信评的信用质量序列中是投资级，因此我们认为“金融16 条”的执行不会对这些银行的资产质量产生重大负面影响。银行名称银行名称合作房企合作房企涉及金额涉及金额（亿元）（亿元）占占20222022年年6 6月末房地产贷款及个人月末房地产贷款及个人按揭贷款合计敞口比例（按揭贷款合计敞口比例（%）工商银行碧桂园、金地集团、金辉集团、绿城中国、龙湖集团、美的置业、万科集团等12家6,5509建设银行中交建、北京首开、广州越秀、大华集团、合生创展、龙湖集团、美的置业、万科集团未披露/农业银行华润置地、金地集团、龙湖集团、万科集团、中海发展未披露/中国银行碧桂园、滨江集团、金地集团、绿城中国、华润置地、龙湖集团、美的置业、万科集团、中海发展、招商蛇口6,00012邮储银行碧桂园、龙湖集团、绿城中国、美的置业、万科集团2,80012交通银行美的置业、万科集团、绿城中国、越秀地产、华发股份、龙湖集团、金地集团、大华集团、新希望地产、君一控股集团未披露/注：工商银行比例为合作金额在其境内分行房地产贷款及全部个人住房贷款中的占比，中国银行比例为合作金额在其中国内地房地产贷款及住房抵押贷款中的占比。资料来源：公开信息，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。20020406080100120140010203040同业存单发行利差（bps)银行数量潜在个体信用质量兴业银行兴业银行浦发银行浦发银行中信银行中信银行光大银行光大银行平安银行平安银行宁波银行宁波银行北京银行北京银行民生银行民生银行华夏银行华夏银行广发银行广发银行上海银行上海银行江苏银行江苏银行主要中资银行潜在个体信用质量分布以及主要中资银行潜在个体信用质量分布以及1212月期同业存单平均发行利差月期同业存单平均发行利差21注1：发行利差数据为2021年1月1日至2022年6月30日期间数据。注2：潜在个体信用质量评估未考虑危机情况下银行可能获得的集团或者政府支持。注3*：本报告中所呈现的潜在信用质量分布是我们根据公开信息，通过案头分析所得出对于信用质量的初步观点。标普信评未与大部分机构进行访谈或其他任何形式的互动沟通，也未通过标普信评的信用评级流程例如信用评审委员会加以审核与处理本报告所呈现的潜在信用质量分布（我们发布了公开评级结果的机构除外）。本报告中表达的观点不可也不应被表述为信用评级，也不应被视为任何机构的最终评级结果的表示。注4：发行利差=同业存单发行利率 同期国债即期收益率。资料来源：Wind，标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。潜在个体信用质量在bb和b序列的银行有不同程度的资本补充需求19家国内系统重要性银行的潜在个体信用质量均保持在家国内系统重要性银行的潜在个体信用质量均保持在aspc序列及以上，为银行业序列及以上，为银行业的信用质量稳定奠定了坚实基础的信用质量稳定奠定了坚实基础工行建行农行中行邮储银行招商银行交行22国内国内500家金融机构潜在主体信用质量分布家金融机构潜在主体信用质量分布注*：本篇中所呈现的潜在主体信用质量分布是我们根据公开信息，通过案头分析所得出对于潜在主体信用质量分布的初步观点。标普信评未与任何机构进行访谈或其他任何形式的互动沟通，也未通过标普信评的信用评级流程例如信用评审委员会加以审核与处理本报告所呈现的潜在信用质量分布结果。本篇中表达的观点不可也不应被表述为信用评级，也不应被视为对任何机构最终评级结果的表示。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。绝大部分国内系统重要性银行与政府有密切关系，危机时期得到政府支持的可能性高绝大部分国内系统重要性银行与政府有密切关系，危机时期得到政府支持的可能性高020406080金融机构数量工行建行农行中行邮储银行招商银行中信银行光大银行兴业银行浦发银行平安银行北京银行上海银行宁波银行华夏银行广发银行江苏银行民生银行aaa至至a序列：偿债能力强，不需要持续关注序列：偿债能力强，不需要持续关注bbb序列：两年内偿债风序列：两年内偿债风险较小，市场和行业发生险较小，市场和行业发生重大变化时才需关注重大变化时才需关注bb序列：信用质量稳定性较序列：信用质量稳定性较差差，级别波动性较大，需持续关注级别波动性较大，需持续关注b+、b：偿债能：偿债能力非常弱，信用力非常弱，信用质量有硬伤质量有硬伤b-：信用风信用风险非常高险非常高交行23部分中小银行面临资本挑战，部分中小银行面临资本挑战，未来几年银行业债券风险集中在中未来几年银行业债券风险集中在中小银行混合资本债小银行混合资本债虽然行业总体资产质量数据稳中向好虽然行业总体资产质量数据稳中向好，但银行之间的资产质量差异巨大但银行之间的资产质量差异巨大，部分城农部分城农商行面临较大的资产质量压力商行面临较大的资产质量压力，最终转化为银行的资本补充压力最终转化为银行的资本补充压力24资料来源：各银行公开信息，经标普信评收集和整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。01020300.511.522.533.544.555.566.577.588银行数量不良+关注贷款率（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资法人银行民营银行截至截至2021年末国内主要银行不良年末国内主要银行不良+关注贷款比例分布关注贷款比例分布商业银行平均值为4%关注类贷款拨备覆盖水平差异显著关注类贷款拨备覆盖水平差异显著，拨备覆盖低的银行面临资本遭坏账侵蚀的挑战拨备覆盖低的银行面临资本遭坏账侵蚀的挑战25截至截至20212021年末国内主要银行贷款拨备总额年末国内主要银行贷款拨备总额/（不良贷款（不良贷款+关注类贷款）比率分布关注类贷款）比率分布资料来源：各银行公开信息，经标普信评收集和整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。010202030405060708090100110120130140150160170180190200200银行数量贷款损失准备/（不良+关注类贷款）（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资法人银行民营银行我们认为，贷款拨备/（不良贷款+关注类贷款）比率低于50%的银行的盈利韧性和资本韧性弱，一旦关注类贷款下迁高于银行预期，会导致盈利和资本明显承压。2023年中小银行面临房地产和中小微展期贷款的双重考验年中小银行面临房地产和中小微展期贷款的双重考验“金融16条”强调支持“优质”房地产企业的融资，因此之前已经发生严重违约的高风险房地产企业的存量风险可能无法通过“金融16条”的实施而轻松化解。针对非“优质”房地产企业的存量风险，部分银行（尤其是个别股份制银行和区域性银行）仍面临信用成本挑战。之所以有较多中小银行出现资本挑战，主要是因为这些银行目前在其他行业的问题贷款已经对资本造成较大压力，再叠加房地产风险的话，就容易导致压力情景下资本充足率不足。“金融16条”当中支持开发贷款等存量融资展期的举措会在短期内影响资本市场对金融机构实际房地产风险的准确判断。根据“金融16条”，未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类。因此，未来1年中银行披露的房地产贷款五级分类可能不能非常准确地反映房地产贷款质量。虽然“金融16条”延长了房地产贷款集中度管理政策过渡期安排，但从中长期来看，加强房地产贷款集中度管理对于中国银行业的信用质量稳定是非常必要的。从国际经验来看，房地产开发是高周期性高风险的行业；房地产集中度过高，叠加高杠杆，是国际上很多金融机构风险事件的主要原因之一。只有管理好房地产风险的银行才可能长期保持良好的信用质量。虽然过去一年中房地产危机严重，但中国银行业总体信用质量仍然稳健，其中一个主要原因就是国内银行对公房地产行业贷款敞口并不大（约占总贷款的7%）。26部分中小银行延展期贷款比例高部分中小银行延展期贷款比例高，资产质量面临较大下迁压力资产质量面临较大下迁压力资料来源：各银行公开信息，经标普信评收集和整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。截至截至2021年末年末75家主要中资行不良家主要中资行不良+关注贷款比例及延展期贷款比例对比关注贷款比例及延展期贷款比例对比02040369121518212424不良+关注类贷款比例（%）延展期贷款比例（%）很多中小银行展期贷款、延期贷款、借新还旧和无还本续贷业务占比高，增加了未来资产质量的不确定性。我们预计2023年下半年疫情期间的小微贷款延期政策将结束，之前的延期贷款在2023年是否能够正常还款，对于很多中小银行的信用质量会有较大影响。27对公房地产敞口对中小银行的资产质量和资本充足性造成明显压力对公房地产敞口对中小银行的资产质量和资本充足性造成明显压力28 目前房地产开发贷的信用风险大，对银行业的资产质量和盈利性会造成明显影响，对于地域集中度高的中小银行尤其如此。对公房地产及建筑业贷款占比高的的银行主要是城农商行。对于部分房地产开发贷敞口大的中小银行，可能没有足够的盈利去计提准备金以抵补房地产坏账风险，资本受到房地产不良侵蚀的可能性较大，增资需求更加紧迫。05101520253035403691215182124273030银行数量房地产及建筑业贷款占比（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行024681012141234567891010银行数量房地产及建筑业贷款不良率（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行资料来源：各银行公开信息，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有资料来源：各银行公开信息，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有截至截至2021年末主要商业银行房地产及建筑业贷款占比分布年末主要商业银行房地产及建筑业贷款占比分布截至截至2021年末主要商业银行房地产及建筑业贷款不良率分布年末主要商业银行房地产及建筑业贷款不良率分布区域性中小银行的平均房地产开发贷敞口并不高区域性中小银行的平均房地产开发贷敞口并不高，但由于自身盈利性和资本实力一但由于自身盈利性和资本实力一般般，导致这些银行应对房地产危机的资本韧性一般导致这些银行应对房地产危机的资本韧性一般82家主要区域性银行一级资本充足率对房地产及建筑业信用损失的敏感度分析家主要区域性银行一级资本充足率对房地产及建筑业信用损失的敏感度分析根据我们的敏感度分析，如果对公房地产和建筑业贷款不良率上升到30%，假设坏账回收率为30%，主要的82家区域性银行的一级资本充足率会由2021年末的10.34%下降到9.89%，总体仍能够满足8.5%的监管最低要求。值得注意的是，不同银行的资本韧性差异很大。在以上情景中，会有28家中小银行的一级资本充足率低于8.5%。一级资本充足率一级资本充足率(%)房地产房地产+建筑业贷款不良率（建筑业贷款不良率（%）102030405060708090100不良贷不良贷款损失款损失率率（%）1013.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7813.782013.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7813.773013.7813.7813.7813.7813.7813.7813.7713.7513.6813.614013.7813.7813.7813.7813.7813.7513.6613.5713.4713.385013.7813.7813.7813.7813.7413.6213.5013.3813.2613.136013.7813.7813.7813.7513.6313.4813.3413.2012.9912.727013.7813.7813.7713.6813.5113.3513.1812.9212.5412.108013.7813.7813.7613.5913.4013.2112.9312.4911.9911.489013.7813.7813.7113.5013.2913.0112.5712.0011.4310.8510013.7813.7813.6513.4113.1712.7812.1411.5110.8710.21注1：此处的房地产以及建筑业信用损失=房地产以及建筑业不良贷款损失率*房地产以及建筑业贷款不良率。如果表中某情景下一级资本充足率下降，表示在该情景下银行拨备前利润已全部用于计提坏账拨备，弥补信用损失。注2：敏感度分析的起点为各行2021年年报披露数据。假设按揭贷款不良率为0.5%、不良损失率10%，且银行对全部的房地产和建筑业贷款新增不良计提150%的拨备，且银行会及时、足额计提拨备，不会存在拨备不足，利润虚高的情况；假设银行对其他行业的存量问题贷款和投资资产及时、足额计提准备金；该敏感度分析未考虑银行其他贷款的资产质量 出现超预期的显著恶化，未考虑贷款业务增长带来的资本消耗，也没有考虑房地产开发商风险的外溢性（例如对地方财政土地收入的影响，或地方城投信用质量的恶化）。由于以上简单化的假设条件，当房地产贷款发生高不良时，银行的实际资本压力可能会大于表里的估算结果。资料来源：标普信评。292023年部分中小银行仍将继续面临来自房地产业的风险压力年部分中小银行仍将继续面临来自房地产业的风险压力，但有力的政府支持为，但有力的政府支持为银行化解风险赢得了时间银行化解风险赢得了时间 业务状况：业务状况：盛京银行业务规模、竞争实力处于商业银行平均水平。截至2021年末，该行总资产规模约1万亿元，存款规模约0.75万亿元。2021年，该行资产规模同比收缩3%，贷款规模上升约7%。资本与盈利性：资本与盈利性：该行面临信用成本压力，资本韧性弱。截至2021年末，该行披露的一级资本充足率为10.54%。但该行在压力情景下经调整的一级资本充足率会下降到5%左右（压力情景主要假设包括问题贷款比例为13.5%，问题资产损失率为70%）。盈利性方面，由于贷款和投资拨备压力大，该行盈利很弱。2021年拨备/拨备前利润比率为99%。在资产减值损失压力下，该行2021年仅实现了0.5%的ROE。风险状况：风险状况：盛京银行的资产质量显著弱于商业银行平均水平。截至2021年末，该行不良贷款率为3.28%，关注类贷款率2.96%，逾期贷款率5.18%。此外该行规模约3,100亿元的投资资产中信托和资管计划等非标资产投资占比超50%，也存在坏账压力。另外，我们还注意到，2022年11月，恒大发布公告称，被盛京银行起诉326亿元债权，相比之下，盛京银行2022年中期报告中披露其房地产业不良贷款仅15亿元。该行未来在五级分类和拨备计提方面仍面临压力。融资与流动性：融资与流动性：由于资产质量和盈利性方面面临压力，盛京银行在压力情景下的融资稳定性弱于同规模银行，在银行间市场的融资成本也显著高于同业，体现出同业对其信用质量的担心。政府支持政府支持：经过2021年的股权变更，目前该行为市级国企参股的城市商业银行，国有股东持股比例约30.53%。我们认为该行对沈阳市政府的重要性为高，在危机情景下很可能得到政府支持。2021年8月、9月恒大旗下恒大集团（南昌）有限公司分别将其持有的1.9%、19.9%的股权作价出售给沈阳盛京金控投资集团有限公司。截至2021年末，该行单一最大股东为沈阳盛京金控投资集团有限公司（实控人为沈阳市国资委），持股比例20.79%。2022年9月，恒大集团将其持有的盛京银行全部剩余股权转让至沈阳市和平区国资公司、辽宁国科实业等7家企业组成的联合体。综上，虽然房地产敞口和其他存量坏账在2023年会继续对银行的资本和盈利带来显著压力，结合政府支持，我们认为盛京银行主体信用质量中等，未来12个月违约风险可控。盛京银行信用质量分析盛京银行信用质量分析30在轻度压力情景下在轻度压力情景下，部分中小银行资本水平面临压力部分中小银行资本水平面临压力05101520253035404550555.56.57.58.59.510.511.512.513.514.515.516.51717及以上银行数量经标普信评调整的一级资本充足率披露口径一级资本充足率（%）截至截至20212021年末主要年末主要175175家中资银行经标普信评调整的压力情景下一级资本充足率和披露口径一级资本充足率比较家中资银行经标普信评调整的压力情景下一级资本充足率和披露口径一级资本充足率比较注：压力情景主要包括的假设为，关注类贷款均迁徙至不良类贷款，30%-50%的延展期贷款成为坏账；假设坏账回收率为30%。资料来源：各银行公开信息，经标普信评收集和整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。在压力情景下一级资本充足率低于8.5%的银行的资本韧性不足我们认为，相较于披露指标，压力情景下的资本充足率能够更加全面真实地体现银行的资本韧性和资本实力。在我们进行了资本充足性压力测试的175家中资行当中，有1/3的银行可能存在不同程度的资本压力。这些银行主要是城农商行，以及个别股份制银行。31中小银行二级资本债发行五年后不赎回的情况在中小