证券研究报告作者：海外行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明从Shopify看AI电商产业链发展2023年04月20日分析师孔蓉SAC执业证书编号：S11105210200021摘要请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明从Shopify看国内AI+电商映射我们认为AI生成式电商或是货架电商及推荐电商之后电商行业的新变革，有望在智能客服、广告生成、智能物流等场景中提升商家运营效率。当前时点如何看待AI+电商？参考海外电商SaaS公司Shopify与ChatGPT的结合，我们认为AI生成式电商是ChatGPT中重要功能搜索的核心应用场景之一，且有望在较快时间内落地；考虑到商家构建店铺到消费者购买的完整链路，我们认为接入ChatGPT，可在产业链上降低整体成本，提升整体运营效率。•短期来看，我们认为国内头部公司多模态大模型仍处于早期阶段，但AI技术或将推动电商行业升级带来新机遇；•长期来看，电商行业向数智化发展，或将实现个性化产品反向定制。建议关注AI+电商相关标的：1）电商代运营：青木股份、丽人丽妆、壹网壹创（与商社团队联合覆盖）、若羽臣等；2）电商平台及社区：阿里巴巴、值得买等；3）跨境电商相关：吉宏股份、焦点科技、华凯易佰等；4）电商SaaS相关公司：Shopify、光云科技（计算机覆盖）、微盟等；5）虚拟人相关方向：蓝色光标、芒果超媒等。风险提示：AI+电商商业化变现不及预期；AI技术发展不及预期；政策监管风险。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明231.从Shopify看AI+电商发展趋势3.风险提示目录2.AI+电商核心观点3050,000100,000150,000200,000250,00020122013201420152016201720182019202020212022年度GMV（百万）资料来源：亿邦动力公众号、华盛通、跨境知道，天风证券研究所1.1Shopify：从建站起家，逐渐成为独立站生态的中心Shopify正式发布20062009Shopify开放API上线应用商店，从单一建站工具升级为建站SaaS平台发布ShopifyPOS以iPad为核心让商户实现线上线下库存同步发布面向服务大客户的ShopifyPlus推出ShopifyShipping为商户提供物流服务和折扣推出ShopifyCapital为商户提供不断增长的运营资金Shopify与亚马逊整合，允许商家在亚马逊销售商品，帮助商家扩大销售渠道针对消费者的购物APP，消费者在Shop里可以付款结账、追踪订单和物流信息自建物流，将2019年推出的ShopifyFulfillmentNetwork（SFN）履约服务从轻资产模式为主转变为自营为主2022年5月以21亿美元收购物流服务商Deliverr，与原有的SFN整合，并计划推...
