带习惯形成的Ramsey模型 ——储蓄与经济增长的关系分析.pdf

123经济智库带习惯形成的Ramsey模型储蓄与经济增长的关系分析储蓄和经济增长之间的关系，由于其重要的经济、政策意义，一直是众多经验研究的主题，但是这些研究并没有为储蓄和经济增长的因果关系方向、强度给出明确的结论。Jagadeesh（2015）、Nwanne（2016）、Kim（2017）、Patra等（2017）基于索罗增长模型，证实了长期储蓄导致经济增长。但是，Bayar（2014）在格兰杰因果关系检验中，发现经济增长导致储蓄增加。Tang和Tan（2014）使用索洛的新古典主义增长模型，对巴基斯坦的储蓄和经济增长之间的关系进行了实证检验，结果表明二者存在双向因果关系。AbuAl-Foul（2010）的计量经济学分析表明，摩洛哥储蓄和经济增长之间的关系是双向的，但突尼斯是经济增长导致高储蓄的单向关系。由于偏好或政策的不同，储蓄率的差异可能影响经济增长，同时，由于政策差异、或进口新的技术，经济增长的差异也可能影响储蓄。了解储蓄和经济增长因果关系的方向不仅对于我们理解经济运行的真实逻辑很重要，而且对于增长政策的制定也是很重要的。如果证明储蓄会导致经济增长，那么就有必要提高储蓄率，以实现高增长目标。如果结果正好相反，即高增长会带来更多的储蓄，那么凯恩斯主义的观点就占据了主导地位：储蓄依赖于收入。因此，为了促进增长，政策制定将强调经济的需求方面。有大量的实证研究表明高增长会导致高储蓄，然而传统的经济增长模型并不能合理地解释这种相关性（席晶和雷钦，2013），直到Carroll等人（2000）引入习惯形成建立新的模型才能够得出上述结论。通过习惯形成的过程，一个人过去的消费可能会影响当前消费所产生的效用，因此习惯形成进入效用函数。基于此，本文尝试在传统Ramsey模型的基础上引入习惯形成，考察高增长与高廖飘雪（四川大学经济学院四川成都610065）摘要：本文先建立引入带习惯形成的Ramsey模型，从理论上分析了高储蓄是高增长的一个结果。然后构建VAR模型，利用中国1998-2019年的时间序列数据进行实证分析。结果表明，中国的高增长是高储蓄的格兰杰因果，高储蓄不是高增长的格兰杰原因。关键词：习惯形成；Ramsey模型；储蓄；经济增长储蓄的决定性关系。同时，利用中国1998-2019年的时间序列数据进行实证分析。理论模型首先考虑代表性个人的消费问题，他关心消费相对于由过去消费决定的“习惯存量”，并关心到当前消费对未来习惯存量的影响。代表性个人的效用函数为：其中h是习惯的存量，c是当期消费量，是相对风险厌恶的系数，表示习惯的重要性。如果等于0，那么只有消费的绝对水平是重要的，而如果等于1，那么消费相对于习惯存量的水平是重要的，对于在0和1之间的值，绝对水平和相对水平都很重要。最后，本文假设为和。习惯存量定义为过去消费的加权平均值，参数确定了不同时间消费的相对权重。本文假设是，越大，当期的消费就越重要。习惯存量的动态积累方程为：3（c-h）。生产函数形式设定为：y=Ak。假设资本折旧率0，资本积累的动态方程为：k3（A-）k-c。综上，在分散经济情况下，无限生命的代表性个人所面临的效用最大化问题为：Hamiltonian函数为：。其中，、为协状态变量，分别表示物质资本和习惯存量对应的影子价格。求解得到的最优124 经济智库化条件：以及横截性条件：。由此得到的动态积累方程：，其中i是偏好和技术参数的函数。稳态时，变量的增长率为0，经济的稳态值为：在稳定状态下，收入、资本和消费都以相同的速度g增长。对于折旧率为的AK生产函数，总储蓄必须足以使资本在折旧后以g的速度增长：。从可知，。因此，（如果）。习惯形成让消费者更愿意推迟消费，从而使得储蓄对A的反应更强。显然，提高习惯形成的水平可以改变在稳定状态下的经济增长和储蓄之间的关系。模型构建与数据说明本文估计的储蓄率、GDP增长率与习惯形成三个变量、滞后2期的VAR模型为：其中，st表示第t年储蓄率，gt表示第t年GDP增长率，ct表示第t年习惯形成，ut表示随机游走项。是由截距项组成的矩阵，和均为33的系数矩阵。本文的数据来源于各年中国统计年鉴。中国统计年鉴采取全国调查或分层、多阶段、整群概率比例的抽样方式，因此所获得的数据具有全国代表性。本文选取1998-2019年共22个样本量进行实证分析。本文采用国民储蓄率（国民储蓄率=国民储蓄/国民收入）衡量储蓄率，GDP增长率为剔除了价格因素得到的实际GDP增长率（今年实际GDP=上年实际GDP今年GDP指数（上年=100）/100），习惯形成采用上一年的实际居民消费增长率表示（今年实际消费额=上年实际消费额*今年居民消费价格指数（上年=100）/100）。如图1，描述了我国国民储蓄率和实际GDP增长率的走势，可以看出，二者趋势基本一致，总体上都呈先快速上升后缓慢下降的态势。中国的储蓄率从1998年的0.37上升至峰值0.52，而后下降至2019年的0.43，对比世界主要国家的0.15左右，中国的储蓄率偏高。中国的实际GDP经历了增速为两位数的快速发展，2008年实际GDP增速下降至10%以下，进入新常态以来，增速开始放缓，到2019年为6%。中国这种高增长和高储蓄率并存的现象为本文进一步展开实证分析提供了依据。图 1实证结果分析本节使用stata16MP估计VAR模型。由于VAR模型包含的系数过多以至于无法解释其经济含义，因此没有汇报VAR的回归系数。进一步检验残差序列为白噪声过程，单位根也都在单位圆内，VAR系统稳定，因此可以进行格兰杰因果检验。newcons ALL 47.503 4 0.000 newcons GDP 3.806 2 0.149 newcons savings 17.621 2 0.000 GDP ALL 12.933 4 0.012 GDP newcons 9.6318 2 0.008 GDP savings .70237 2 0.704 savings ALL 40.411 4 0.000 savings newcons 17.063 2 0.000 savings GDP 16.881 2 0.000 Equation Excluded chi2 df Prob chi2 Granger causality Wald tests图 2格兰杰因果关系检验图2第一部分汇报了以国民储蓄率（savings）为被解释变量的检验结果，结果表明，实际GDP增长率（GDP）和习惯形成（necons）是国民储蓄率的格兰杰原 125经济智库因。图2第二部分汇报了以实际GDP增长率为被解释变量的检验结果，结果表明，国民储蓄率不是实际GDP增长率的格兰杰原因。结论与政策建议本文的实证结果表明，中国的高增长是高储蓄的格兰杰因果，高储蓄不是高增长的格兰杰原因。因此，为了促进增长，政策制定要强调经济的需求方面。参考文献1Jagadeesh,D.(2015).The impact of savings in economic growth:an empirical study based on Botswana.International Journal.2:10-21.2Nwanne,T.F.I.2016.Implication of savings and investment on economic growth in Nigeria.International Journal of Small Business and Entrepreneurship Research.2(4):74-86.3Kim,N.T.and Nguyen,H.H.2017.Impacts of domestic savings on economic growth of Vietnam.Asian Journal of Economic Modelling.5(3):245-252.4Patra,S.K.,Murthy,D.S.,Kuruva,M.B.,Mohanty,A.2017.Revisiting the causal nexus between savings and economic growth in India:An empirical analysis.Economia.18(3):380-391.5Bayar,Y.2014.Financial development and domestic savings in emerging Asian countries,Theoretical and applied economics.21(7 596):55-66.6Tang,C.F.and Tan,B.W.2014.A revalidation of the savingsgrowth nexus in Pakistan.Economic Modelling.36:370-377.7AbuAl-Foul,B.2010.The causal relation between savings and economic growth:Some evidence from MENA countries.Topic in Middle Eastern and African Economies 12:1-12.8Carroll，C，G Overland and D Weil，2000，“Saving and Growth with Habit Formation，”American Economic Review，90，341-3559Bonham C,Wiemer C.Chinese Saving Dynamics:The Impact of GDP Growth and the Dependent ShareJ.Oxford Economic Papers,2013,65(1):173-196.10席晶,雷钦礼.带有习惯形成的经济增长模型高增长导致高储蓄的一个理论解说J.数量经济技术经济研究,2013,30(02):82-97+149.11严成樑,崔小勇.习惯形成及其对宏观经济学发展的影响一个文献综述J.世界经济文汇,2013(01):53-70.为当代资本主义最重要的趋势，而华尔街还仅仅是资本主义国家一个最鲜明的缩影。通过投机的形式，而不是通过致力于服务实体经济，是资本主义追逐利润对抗经济滞涨的重要手段。资本的获利方式改变了。金融化是一种新的获利模式，在这种模式中，虚拟资本过度积累并在社会资本中逐渐占据主导地位。过度依赖金融业和国内消费拉动经济增长，成为当代发达国家经济增长和资本积累的显著特征。虚拟资本是重要的获利手段，也是资本投机性在当代的集中表现。在资本逐利本性驱动下，暗含巨大风险的虚拟资本，形式过度创新交易极尽复杂，CDO 的平方、立方、N 次方层出不穷。无论是引爆次贷危机的CDO 还是拖垮希腊经济的CDS，还只是当代虚拟产品的一个缩影。随着科学技术发展以及金融自由化的深化，虚拟资本的形式会继续复杂化多样化。面对实体经济利润率的下滑，收入分化和需求不足，虚拟经济的膨胀的确成为经济增长的绝对引擎。然而实体经济事实上限定了虚拟经济扩张的边界，虚拟经济只能基于实体经济的需求而不能独立发展。2008 年的全球金融危机证实了在实体经济无实质性增长的前提下，虚拟资本的过度膨胀长期是不可持续的，短期的所有获益是以经济的剧烈波动性为代价的。注释 1张雄.财富幻象：金融危机的精神现象学解读J中国社会科学，2010年第5期，第29页2资本论 第1版第2卷第68页3马克思恩格斯全集 第1版第44卷第135页、162页4资本论 第1版第3卷第529页5资本论 第1版第3卷第529页6资本论 第1版第3卷第529页7资本论 第1版第3卷第527页8资本论 第2版第3卷第452页9马克思恩格斯选集 第2版第2卷第577页10资本论 第2版第3卷第495页11马克思恩格斯文集 第2版第1卷第196页12马克思恩格斯选集 第2版第2卷第41页13马克思恩格斯文集 第2版第5卷第89页14鲁品越.劳动价值的物化形态与人化形态J财经研究,2009年第2期，第19-20页15英吉登斯.现代性的后果M田禾译，南京：译林出版社，2002年第24页16全球股市总市值突破73万亿美元，创历史新高，网易财经：http:/ F00254IU1.html（上接第114页）