000627_2017_天茂集团_2017年年度报告_2018-04-27.pdf

天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文1天茂实业集团股份有限公司天茂实业集团股份有限公司2017 年年度报告年年度报告2018-0202018 年年 04 月月天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文2第一节第一节 重要提示、目录和释义重要提示、目录和释义公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。带的法律责任。公司负责人刘益谦公司负责人刘益谦、主管会计工作负责人易廷浩及会计机构负责人主管会计工作负责人易廷浩及会计机构负责人(会计主会计主管人员管人员)沈坚强声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。沈坚强声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。公司在本报告第四节公司在本报告第四节“经营情况讨论经营情况讨论与分析与分析”中中“九九、公司未来发展的展望公司未来发展的展望”部分部分，详细描述了公司经营中可能存在的详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以以 4940629165 为基数为基数，向向全体股东每全体股东每 10 股派发现金红利股派发现金红利 0.10 元元（含税含税），送红股送红股 0 股股（含税含税），不以公积不以公积金转增股本。金转增股本。天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文3目录目录第一节第一节 重要提示、目录和释义重要提示、目录和释义.5第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标.9第三节第三节 公司业务概要公司业务概要.11第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析.33第五节第五节 重要事项重要事项.46第六节第六节 股份变动及股东情况股份变动及股东情况.54第七节第七节 优先股相关情况优先股相关情况.54第八节第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况董事、监事、高级管理人员和员工情况.55第九节第九节 公司治理公司治理.62第十节第十节 公司债券相关情况公司债券相关情况.70第十一节第十一节 财务报告财务报告.71第十二节第十二节 备查文件目录备查文件目录.166天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文4释义释义释义项指释义内容公司、本公司指天茂实业集团股份有限公司报告期指2017 年 1 月 1 日至 12 月 31 日国华人寿指国华人寿保险股份有限公司天平保险指安盛天平财产保险股份有限公司天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文5第二节第二节 公司简介和主要财务指标公司简介和主要财务指标一、公司信息一、公司信息股票简称天茂集团股票代码000627股票上市证券交易所深圳证券交易所公司的中文名称天茂实业集团股份有限公司公司的中文简称天茂集团公司的外文名称（如有）Hubei Biocause Pharmaceutical Co.,Ltd公司的外文名称缩写（如有）Biocause Pharma公司的法定代表人刘益谦注册地址湖北省荆门市杨湾路 132 号注册地址的邮政编码448000办公地址湖北省荆门市杨湾路 132 号办公地址的邮政编码448000公司网址电子信箱tmjtbiocause.ne二、联系人和联系方式二、联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表姓名龙飞李梦莲联系地址荆门市杨湾路 132 号荆门市杨湾路 132 号电话0724-22232180724-2223218传真0724-22176520724-2217652电子信箱三、信息披露及备置地点三、信息披露及备置地点公司选定的信息披露媒体的名称中国证券报、证券时报登载年度报告的中国证监会指定网站的网址http:/ 2017 年年度报告全文6四、注册变更情况四、注册变更情况组织机构代码914200002717500148公司上市以来主营业务的变化情况（如有）报告期内，公司主营业务无变更，为保险、医药和化工，其中保险业务占到公司主营业务收入的 99%。历次控股股东的变更情况（如有）报告期内，公司控股股东无变更，仍为新理益集团有限公司。五、其他有关资料五、其他有关资料公司聘请的会计师事务所会计师事务所名称大信会计师事务所（特殊普通合伙）会计师事务所办公地址北京市海淀区知春路 1 号学院国际大厦 15 层签字会计师姓名伍志超廖梅公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 适用 不适用保荐机构名称保荐机构办公地址保荐代表人姓名持续督导期间国泰君安证券股份有限公司上海市浦东新区东园路 18 号中国金融信息中心 7 楼吴国梅、李懿2016 年 2 月 17 日至 2017 年12 月 31 日公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 适用 不适用六、主要会计数据和财务指标六、主要会计数据和财务指标公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 否2017 年2016 年本年比上年增减2015 年营业收入（元）53,405,580,054.0516,995,545,661.98214.23%541,107,136.94归属于上市公司股东的净利润（元）1,326,164,178.531,778,718,929.21-25.44%247,266,665.79归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）1,285,709,866.771,221,084,868.885.29%-152,725,404.22经营活动产生的现金流量净额（元）431,578,209.09-2,342,348,449.54不适用-46,732,967.43基本每股收益（元/股）0.300.44-31.82%0.18稀释每股收益（元/股）0.300.44-31.82%0.18加权平均净资产收益率9.13%15.02%-5.89%15.73%2017 年末2016 年末本年末比上年末增减2015 年末总资产（元）140,416,708,306.99117,876,722,164.9119.12%2,409,213,491.04天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文7归属于上市公司股东的净资产（元）19,337,031,222.6913,801,760,321.2840.11%1,739,666,964.49七、境内外会计准则下会计数据差异七、境内外会计准则下会计数据差异1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。八、分季度主要财务指标八、分季度主要财务指标单位：元第一季度第二季度第三季度第四季度营业收入23,940,692,065.8314,275,870,734.268,372,168,005.496,816,849,248.48归属于上市公司股东的净利润110,044,271.78515,772,413.91213,009,940.96487,337,551.88归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润110,143,149.88514,225,972.49213,034,724.20448,306,020.22经营活动产生的现金流量净额8,996,064,215.202,582,713,164.45-2,573,781,672.13-8,573,417,498.43上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 是 否九、非经常性损益项目及金额九、非经常性损益项目及金额 适用 不适用单位：元项目2017 年金额2016 年金额2015 年金额说明非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）65,930,495.92-5,883,740.89-850,749.94主要是新理益集团有限公司回购公司持有的湘能华磊光电股份有限公司 3000 万股股权产生投资收益35,934,351.96 元，国华人寿处置部分长期股权投资产生的投资收益 29,885,725.36 元天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文8计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）7,487,662.5014,880,686.283,598,830.28除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益-147,543.67除上述各项之外的其他营业外收入和支出-4,808,854.22-1,239,664.48-507,384.73其他符合非经常性损益定义的损益项目556,131,535.31531,276,310.00减：所得税影响额16,852,641.901,995,179.58133,310,786.80少数股东权益影响额（税后）11,154,806.874,259,576.31214,148.80合计40,454,311.76557,634,060.33399,992,070.01-对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 定义界定的非经常性损益项目，以及把 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因 适用 不适用公司报告期不存在将根据公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文9第三节第三节 公司业务概要公司业务概要一、报告期内公司从事的主要业务一、报告期内公司从事的主要业务公司是否需要遵守特殊行业的披露要求否报告期，公司母公司作为投资控股型公司，通过控股子公司从事保险、医药、化工业务，其中保险业务收入占到公司主营业务收入的99%，具体如下：公司保险业务由控股子公司国华人寿进行。主要经营为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。2017年，国华人寿以“把握趋势、优化结构、全面提升、追求卓越”为核心发展思路，按照“优化与成长”的战略要求，把握机遇，稳健经营，实现业务总量增长和结构优化的双重目标，为公司健康发展、持续盈利打下了坚实的基础。报告期内主要经营模式未发生重大变化。2014年8月，国务院出台了 关于加快发展现代保险服务业的若干意见，提出了发展现代保险服务业的全新理念，从政策层面确定了保险业高速发展的基础。中国的寿险市场集中度一直处于较高的水平，按照2017年度原保费收入来计算，国华人寿在寿险公司中排名第十三位。公司化工业务由全资子公司荆门天茂化工有限公司进行。主要产品为聚丙烯的生产和销售。聚丙烯是五大通用合成树脂之一，在汽车工业、家用电器、电子、包装及建材家具等方面具有广泛的应用。报告期受行业产能过剩的影响，化工行业整体开工不足。报告期内主要经营模式未发生重大变化。公司医药业务由全资子公司湖北百科亨迪药业有限公司进行。主要产品为布洛芬原料药的生产和销售。布洛芬属解热镇痛类药物。主要用于缓解轻至中度疼痛如头痛、关节痛、偏头痛、牙痛、肌肉痛、神经痛、痛经。也用于普通感冒或流行性感冒引起的发热。报告期内主要经营模式未发生重大变化。天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文10二、主要资产重大变化情况二、主要资产重大变化情况1、主要资产重大变化情况、主要资产重大变化情况主要资产重大变化说明股权资产无重大变化固定资产无重大变化无形资产无重大变化在建工程无重大变化2、主要境外资产情况、主要境外资产情况 适用 不适用三、核心竞争力分析三、核心竞争力分析公司是否需要遵守特殊行业的披露要求否本公司持有国华人寿股51%的股权，国华人寿已成为本公司核心子公司。自2007年开业以来，国华人寿始终科学把握寿险公司经营规律，坚持算账经营，坚持持续创新，逐步搭建了规模适度且稳定的业务平台，获得了完备的保险资金运用牌照，打造了杰出的保险资产管理能力，塑造了互联网保险行业领先的市场形象，竞争优势主要体现在以下几个方面。一、治理结构完善，决策、执行、评估、监督等相关工作机制运行良好，决策灵活高效。二、资产管理能力突出，多年来资金运用收益率始终保持市场领先水平。三、覆盖全国的高效益网络布局。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、近百家支公司及营销服务部，全面覆盖经济和保费大省。四、规模和效益并重的成本管理模式。在国内竞争激烈的寿险市场中，产品、营销策略和客服理念被同行业效仿度高，所以核心竞争力的形成很大程度取决于辅助活动的效率高低，国华人寿已建立了在行业内极具特色的成本管理模式，通过制定精细化、差异化的业务费用政策，提高了费用的使用效率。五是创新能力突出，互联网保险市场开拓者形象稳固。公司已与BATJ等大型互联网企业，以及小米、陆金所等垂直电商等均已开展深度合作。同时，电商在业务模式、产品创新亦持续领先市场，2017年，公司互联网渠道完成重疾、年金等长期期缴业务的全面转型。另外，公司在客户服务、运营管理等领域持续推进移动互联、人工智能、大数据等新兴技术广泛应用，有效提升服务效率和客户体验。天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文11第四节第四节 经营情况讨论与分析经营情况讨论与分析一、概述一、概述报告期，公司母公司作为投资控股型公司通过控股子公司从事保险、医药、化工业务:公司化工业务由全资子公司荆门天茂化工有限公司进行。主要产品为聚丙烯的生产和销售。截止2017年12月31日，总资产2.98亿元，净资产1.49亿元，营业收入1.66亿元；净利润-0.62亿元。公司医药业务由全资子公司湖北百科亨迪药业有限公司进行。主要产品为布洛芬原料药的生产和销售。截止2017年12月31日，总资产5.23亿元，净资产3.17亿元，营业收入3.7亿元；净利润0.32亿元。公司保险业务由控股子公司国华人寿进行。主要经营为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。国华人寿从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的99%，成为本公司的核心业务，国华人寿成为本公司核心子公司。报告期，国华人寿的具体经营情况如下：一、国华人寿主要经营指标一、国华人寿主要经营指标国华人寿作为一家全国性寿险公司，始终科学把握寿险公司经营规律，坚持算账经营，坚持持续创新，逐步搭建了规模适度且稳定的业务平台，取得了完备的保险资金运用许可，打造了杰出的保险资产管理能力，塑造了互联网保险行业领先的市场形象，形成了持续且稳定的盈利格局。公司通过遍布全国的销售网络，为个人及机构客户提供人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务和再保险业务，在国家法律、法规允许的范围内进行保险资金运用业务。截至报告期末，国华人寿已开设18家省级分公司、90家中心支公司、79家支公司及营销服务部，覆盖区域保费贡献已超过了全国寿险市场的80%。截止2017年12月31日，国华人寿总资产12,810,353.57万元，净资产1,486,705.12万元，营业收入5,289,446.37万元；净利润273,308.08万元，归属于母公司股东的净利润273,355.39万元。2017年，国华人寿在改善业务结构，改善产品久期的同时，公司的负债成本及其他费用也同步优化，同时一如既往地坚持稳健与收益兼顾的投资策略，公司实现净利润27.33亿元，比上年同期利润增长10.80亿元。国华人寿主要经营指标如下：单位：人民币百万元2017年年2016年年增减变动增减变动天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文12保险业务收入46,131.7126,587.6573.51%总投资收益(1)8,211.617,694.196.72%净利润2,733.081,653.0865.33%13 个月继续率(2)91.49%85.28%6.21%2017年年12月月31日日2016年年12月月31日日增减变动增减变动总资产128,103.54110,170.9616.28%净资产14,867.0513,268.9012.04%投资资产112,815.2495,299.5518.38%归属于母公司股东的股东权益14,867.0513,221.5012.45%注：1、总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产已实现损益净额+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。2、13个月保费继续率=14个月前承保目前已实收期交保单保费之和/14个月前承保期交保单保费之和。二、业务分析二、业务分析（一）寿险业务（一）寿险业务2017年，国华人寿以“把握趋势、优化结构、全面提升、追求卓越”为核心发展思路，按照“优化与成长”的战略要求，把握机遇，稳健经营，实现业务总量增长和结构优化的双重目标，为公司健康发展、持续盈利打下了坚实的基础。报告期内，公司充分领会监管精神，以人民的真实保险需求为出发点，坚持保险姓保，结合公司实际经营情况，积极进行业务转型，调整产品结构，以长期储蓄和风险保障业务为主体，在银行保险、个人代理、互联网等各个渠道大力推进长期储蓄及风险保障型产品的销售，业务转型成效明显。截至2017年末，公司实现总规模保费489.26亿元，其中长期储蓄及风险保障型业务规模保费占比78.87%，中短存续期业务占比21.13%，中短存续期业务远低于监管的限额要求，业务结构持续优化。全年实现原保险保费收入461.32亿元，同比增长73.51%，占规模保费的94.29%。纵观2017年全年的业务发展情况，主要有以下几方面特点：一是各渠道协调稳步发展。公司全面搭建了个人代理、银行代理、互联网等销售渠道，形成了银行保险和互联网渠道为主、其他多种渠道作为功能性补充的差异化经营格局。2017年全年，银行保险和个人代理业务取得了较快的业务增长。在公司的整体战略指引下，实现了各渠道基础管理与业务发展协调稳步发展。二是业务结构持续优化，负债成本有效下降。一方面，公司积极调整业务结构，全年中短存续期业务得到有效控制，长期储蓄类业务实现大幅增长，公司整体业务结构持续优化。天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文13另一方面，产品结构逐步改善，负债久期持续优化的同时，公司加强成本管控，有效降低了负债成本，实现了不错的收益。三是队伍建设有效加强。公司持续推动人力发展，加强队伍建设，2017年公司人力逐步增加，队伍结构不断优化，人员活动率及人均产能均得到有效提升。1、原保险保费收入按渠道分析、原保险保费收入按渠道分析单位：人民币百万元2017年2016年增减变动个人寿险46,083.5126,383.4474.67%银行保险渠道43,876.4724,525.3078.90%公司直销及互联网755.49552.0036.87%保险营销员渠道724.01756.12-4.25%其他渠道727.54550.0232.28%团体保险48.20204.21-76.40%合计46,131.7126,587.6573.51%（1）个人寿险业务）个人寿险业务银行保险渠道银行保险渠道2017年全年，国华银保严控中短存续期业务，降低负债成本，大力发展长期储蓄及风险保障型业务，积极推进业务结构转型优化。全年实现原保险保费收入438.76亿元，较上年同期增长78.90%。从规模保费上看，银保渠道全年长期储蓄型及风险保障型产品规模保费为362.66亿元，占渠道规模保费的比例为78.20%，同比增长近600%，中短存续期产品规模保费为101.07亿元，同比下降近70%，渠道业绩稳健增长，业务结构优化效果明显。机构银保渠道不断壮大，原保险保费收入达到10亿级以上的省级机构有15家，占比83.33%，其中20亿级以上省级机构9家，占比50%。在大力发展长期储蓄型业务和期缴保障型业务的同时，网点活动率和人员活动率进一步提升。公司直销及互联网公司直销及互联网2017年全年，国华直销业务大幅度提升，原保险保费收入7.55亿元，较去年同期增加36.87%。公司直销业务主要来自于互联网渠道，公司一直将互联网渠道作为未来业务的重要增长点，大力发展长期期缴和保障型业务，在满足客户需求的同时，进一步补充和完善渠道产品架构，从而提升渠道价值。2017年，国华互联网主动优化业务结构，重点研发并推出保障型网销产品。至今已完成两轮产品升级、形成六大产品体系，基本覆盖客户各类保障需求。2017年全年，互联网渠道天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文14完成重疾、年金等长期期缴业务2.46亿元，同比增长253%，业务发展日趋均衡、内涵价值不断提升。保险营销员渠道保险营销员渠道个人业务是公司持续、健康发展的支撑渠道，近几年通过外延式扩张和内涵式增长两个途径，实现了保费规模稳步增长以及结构优化的转型。2017年国华人寿保险营销员渠道根据既定的发展规划和策略，坚持以人力发展为核心，全面落实基础管理，优化业务结构，累计实现原保险保费收入7.24亿元。保险营销员渠道长期储蓄及风险保障型业务规模保费达成7.21亿元，占渠道规模保费的比例约85%，较去年同类业务占比明显提高，渠道业务结构优化。保险营销员渠道在保持队伍规模稳定增长的前提下，不断优化升级队伍结构，活动人力稳步提升，队伍逐渐稳定，2017年年末在册人力10816人。产品营销策略方面，主打风险保障型产品的策略，有效提升了件均保费，进而提升了营销人员的产能。其他渠道其他渠道2017年全年，保险营销员渠道、银行保险渠道、公司直销渠道均取得了稳步发展，公司积极探索与代理渠道、互联网中介渠道的合作，并从产品结构、渠道优化等方面进行布局，不仅推动了渠道业务发展，更优化了渠道业务结构。2017年全年，其他渠道实现原保险保费收入7.28亿元，较去年同期增长32.28%。（2）团体保险业务）团体保险业务2017年全年，团体保险业务实现原保险保费收入0.48亿元，公司一直以团体保险业务作为重要价值的提供渠道，以利润为核心，合规为底线，各渠道实施差异化产品经营策略。由于市场环境竞争激烈，2017年全年，团体保险业务较上年同期有所下滑，但在整体业务中的占比较小，不影响公司整体业务的发展。2、原保险保费收入按险种分析原保险保费收入按险种分析单位：人民币百万元2017年2016年增减变动寿险45,728.3926,183.3874.65%健康保险372.60347.027.37%意外保险30.7257.24-46.33%合计46,131.7126,587.6573.51%2017年全年，公司实现原保险保费收入461.32亿元，较上年同期增长73.51%。按险种分类，寿险业务全年实现原保险保费收入457.28亿元，较去年同期增长74.65%；健康险业务原保险保费收入3.73亿元，较上年同期增长7.37%；2017年全年，因航意险市场竞争较为激烈，天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文15导致公司该类业务有所下滑，公司意外险业务原保险保费收入0.31亿元，较上年同期下滑46.33%。3、原保险保费收入按地区分析、原保险保费收入按地区分析单位：人民币百万元2017年2016年增减变动原保险保费收入46,131.7126,587.6573.51%华中8,998.921,964.18358.15%华南2,170.881,340.4261.95%华东14,266.097,249.4096.79%华北13,147.6511,551.6013.82%西南4,796.923,347.1543.31%东北2,751.241,134.90142.42%2017年全年，公司近60%的业务来源于华东和华北经济较为发达和人口较多的地区。按地区分类，华东地区原保险保费收入为142.66亿元，较去年同期增长96.79%，主要源于山东、安徽同比有较大幅度增长；华北地区原保险保费收入131.48亿元，较去年同期增长13.82%，其中河北、山西业绩增长较快；西南地区原保险保费收入47.97亿元，较去年同期增长43.31%，主要源于重庆的业绩增长；东北地区原保险保费收入占比虽不高，但增幅较大，东北地区的原保险保费收入27.51亿元，较去年同期增长142.42%，主要源于辽宁的业绩大幅提升。4、原保险保费收入居前、原保险保费收入居前5位的保险产品经营情况位的保险产品经营情况单位：人民币百万元排名产品名称原保费收入1国华泰山5号年金保险27,700.762国华泰山2号年金保险5,356.963国华泰山1号年金保险3,732.644国华泰山鑫辰年金保险3,107.185国华盛世年年年金保险C款2,869.04（二）资产管理业务（二）资产管理业务资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是其盈利的主要来源之一。公司自成立伊始就在各层级治理体系内高度重视资产管理业务的发展，重点围绕以保险资金投资为中心的工作安排。公司资产管理中心为全面负责公司投资资金运用的主要部门，资产管理中心拥有一支理论基础扎实、专业素养突出的人才团队，既能把脉市场总体发展趋势，又能敏锐洞察市场的波段性操作机会，在保证风险可控和资产负债匹配的前提下，以提升保险资产的投资收益率为重要任务。公司严格按照监管机构关于保险资金运用的要求和投资范围来规范保险投资资金的运天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文16作，始终秉承稳健的投资策略，一贯坚持资产负债匹配原则，重视资金投资的安全运作与收益水平，在保障客户利益和公司权益的基础上，寻求投资收益的最大化，追求市场投资的超额收益。为有效降低资金运用风险并稳步提升整体投资收益水平，公司将保险投资资产合理分散配置至流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融类资产等监管机构认定的投资工具。公司已经建立了完备的投资风险控制机制，对于投资风险的控制贯彻于整个投资流程的始终，渗透到投资决策的各个环节，充分体现事前、事中、事后全过程的投资风险控制系统。同时，公司不断完善投资流程管理制度和风控评估体系，整个投资决策和评估工作做到一事一评，覆盖相应的固定收益类、不动产类、权益类、其他金融类等各领域投资，定期开展资产负债匹配和压力测试，确保各项保险资金运用在监管合规范围内进行。2017年，公司投资资产规模及生息资产规模持续上升。截止2017年末，公司总资产为1,281.04亿元，扣除债券回购融入资金余额和独立账户资产余额后总资产1,174.31亿元，较2016年底增加143.27亿元。主要得益于公司2017年度保费净流入增加，公司根据资产配置策略增加投资资产的配置，期末投资资产占比近96%。1、投资组合情况投资组合情况单位：人民币百万元2017年12月31日2016年12月31日增减变动投资资产投资资产（1）112,815.2495,299.5518.38%按投资对象分类按投资对象分类定期存款（2）3,779.764,582.41-17.52%债券13,101.3811,110.3517.92%基础设施投资2,446.672,380.002.80%信托计划28,069.6210,923.11156.97%基金996.31787.8226.46%股票13,378.0817,563.90-23.83%投资性房地产8,599.317,967.587.93%现金及现金等价物6,279.6710,796.75-41.84%长期股权投资10,891.468,280.0531.54%其他投资（3）25,272.9820,907.5820.88%按投资意图分类按投资意图分类可供出售金融资产46,114.5447,569.59-3.06%持有至到期投资3,839.032,823.8235.95%贷款及应收款项30,722.0212,926.71137.66%交易性金融资产4,164.78现金及现金等价物6,279.6710,796.75-41.84%天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文17长期股权投资10,891.468,280.0531.54%其他（4）10,803.7312,902.62-16.27%注：注：1.相关投资资产不包含独立账户资产中对应的投资资产。2.定期存款主要包括定期存款、存出资本保证金、同业存单。3.其他投资主要包括资产管理公司产品、参股公司股权、股权投资基金、保户质押贷款、买入返售金融资产等。4.其他主要包括定期存款、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产等。截止本报告期末，公司投资资产规模为1,128.15亿元，较上年末增长18.38%，主要来源于公司经营收益增加和保险业务净现金流入。截止本报告期末，定期存款占总投资资产比例为3.35%，占比较上年末减少1.46个百分点，主要是受市场原因和宏观经济的影响以及公司投资策略的调整。截止本报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为24.88%，占比较上年末增加13.42个百分点，主要是本年根据市场情况和投资策略适当购买部分信托计划。截止本报告期末，基金投资占总投资资产比例为0.88%，占比较上年末增加0.06个百分点；股票投资占总投资资产比例为11.86%，占比较上年末下降6.57个百分点，主要是受市场原因和宏观经济的影响，公司调整资产配置结构所致。截止本报告期末，现金及现金等价物占总投资资产比例为5.57%，占比较上年末下降5.76个百分点，主要是公司根据市场行情，减少持有现金类资产。截止本报告期末，其他投资占总投资资产比例为22.40%，占比较上年末上升0.46个百分点，基本持平。从投资意图来看，截至本报告期末，贷款及应收款项较上年末增长137.66%，持有至到期投资较上年末增长35.95%，长期股权投资较上年末增长31.54%，主要原因是公司总资产增加，投资资产总体增加以及资产配置结构调整所致。2、投资收益情况、投资收益情况单位：人民币百万元2017年2016年增减变动存出资本保证金30.7831.28-1.60%定期存款45.18142.94-68.39%买入返售金融资产-7.66-可供出售金融资产4,681.635,410.44-13.47%持有至到期投资226.87383.56-40.85%贷款及应收款项2,281.781,389.5864.21%天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文18长期股权投资283.576.484276.08%交易性金融资产146.6512.581065.74%其他（1）515.15309.6866.35%总投资收益8,211.617,694.196.72%年化总投资收益率7.83%8.86%-1.03%1、其他主要包括现金及现金等价物利息收入、租金收入等。2、计算总投资收益率时所使用的投资收益是扣除了回购利息及投资税金等支出后的投资收益净额。本报告期内，公司实现总投资收益82.11亿元，同比增加6.72%，年化总投资收益率为7.83%，较上年末同期下降1.03个百分点，系因公司总投资资产增加，同时为了保证收益的稳定性所致。（三）专项分析（三）专项分析1、偿付能力状况本公司根据保险公司偿付能力监管规则（1-17号）计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。根据保监会的规定，中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到规定水平。单位：万元2017年12月31日2016年12月31日核心资本1,470,926.391,315,313.98实际资本1,577,121.721,455,980.54最低资本1,377,234.851,126,768.90核心偿付能力充足率106.80%116.73%综合偿付能力充足率114.51%129.22%2、资产负债率2017年12月31日2016年12月31日资产负债率88.39%87.95%（四）内含价值（四）内含价值1 1、国华人寿、国华人寿20172017 年年1212 月月3131 日内含价值结果汇总如下：日内含价值结果汇总如下：单位：人民币百万元2017年12月31日风险贴现率11.00%自由盈余14,031要求资本212,425天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文19扣除持有要求资本成本后的有效业务价值32,075内含价值4=1+2+318,53118,5312 2、有效业务价值、有效业务价值有效业务价值是指有效适用业务及其对应资产未来产生的现金流中股东利益在评估时点的现值，产生现金流的资产基础为支持有效适用业务相应负债的资产，折现率为评估时点的风险贴现率。国华人寿2017年12月31日的有效业务价值结果如下表：单位：人民币百万元风险贴现率11.00%扣除持有要求资本成本前的有效业务价值14,584持有要求资本成本2-2,509扣除持有要求资本成本后的有效业务价值3=1+22,075二、主营业务分析二、主营业务分析1、概述、概述参见“经营情况讨论与分析”中的“一、概述”相关内容。2、收入与成本、收入与成本（1）营业收入构成）营业收入构成单位：元2017 年2016 年同比增减金额占营业收入比重金额占营业收入比重营业收入合计53,405,580,054.05100%16,995,545,661.98100%214.60%分行业保险52,885,947,267.4099.03%16,514,219,425.2797.17%220.24%医药370,507,299.340.69%318,928,195.591.88%16.17%化工149,125,487.310.28%162,398,041.120.96%-8.17%分产品保险业务52,885,947,267.4099.03%16,514,219,425.2797.17%220.24%天茂实业集团股份有限公司 2017 年年度报告全文20布洛芬268,590,938.850.50%231,432,498.031.36%16.06%聚丙烯66,291,109.160.12%62,333,545.540.37%6.35%其他184,750,738.640.35%187,560,193.141.10%-1.50%分地区华中184,810,120.370.35%181,130,027.411.07%2.03%华南18,921,291.580.04%15,096,406.730.09%25.34%华东39,767,081.790.07%37,006,617.350.22%7.46%华北28,645,642.100.05%21,055,599.310.12%36.05%西南4,650,752.040.01%6,546,362.460.04%-28.96%东北7,755,449.650.01%7,367,559.750.04%5.26%西北2,072,579.530.00%1,948,293.580.01%6.38%出口233,009,869.600.44%211,175,370.131.24%10.34%保险收入（上海）52,885,947,267.4099.03%16,514,219,425.2797.17%220.24%（2）占公司营业收入或营业利润）占公