002654_2019_万润科技_2019年年度报告_2020-04-26.pdf

深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 1 深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 2 第一节重要提示、目录和释义第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。带的法律责任。公司负责人李年生、主管会计工作负责人夏明华及会计机构负责人公司负责人李年生、主管会计工作负责人夏明华及会计机构负责人(会计主会计主管人员管人员)郑楚泽声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。郑楚泽声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名 未亲自出席董事职务 未亲自出席会议原因 被委托人姓名 陈士 董事 因事 熊政平 张堂容 董事 因事 汤山文 谢香芝 董事 因事 陈俊发 如本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，则该计划不构成公司对投资者的实如本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，则该计划不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。预测与承诺之间的差异。公司存在的风险因素详见本报告“第四节经营情况讨论与分析”中“九、公司存在的风险因素详见本报告“第四节经营情况讨论与分析”中“九、公司未来发展的展望（四）可能面对的风险及应对措施”，提请广大投资者注公司未来发展的展望（四）可能面对的风险及应对措施”，提请广大投资者注意阅读。意阅读。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 3 目录目录 第一节重要提示、目录和释义第一节重要提示、目录和释义.2 第二节公司简介和主要财务指标第二节公司简介和主要财务指标.6 第三节公司业务概要第三节公司业务概要.10 第四节经营情况讨论与分析第四节经营情况讨论与分析.19 第五节重要事项第五节重要事项.53 第六节股份变动及股东情况第六节股份变动及股东情况.95 第七节优先股相关情况第七节优先股相关情况.105 第八节可转换公司债券相关情况第八节可转换公司债券相关情况.106 第九节董事、监事、高级管理人员和员工情况第九节董事、监事、高级管理人员和员工情况.107 第十节公司治理第十节公司治理.116 第十一节公司债券相关情况第十一节公司债券相关情况.123 第十二节第十二节 财务报告财务报告.124 第十三节第十三节 备查文件目录备查文件目录.266 深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 4 释义释义 释义项 指 释义内容 公司、本公司、万润科技 指 深圳万润科技股份有限公司 万润有限 指 深圳市万润科技有限公司，系本公司前身 宏泰国投 指 湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司 湖北省国资委 指 湖北省人民政府国有资产监督管理委员会 万润光电 指 万润光电股份有限公司，本公司在香港设立的全资子公司 湖北万润 指 万润科技湖北有限公司，本公司全资子公司 宏泰万润 指 湖北宏泰万润科技有限公司，本公司全资子公司 恒润光电 指 广东恒润光电有限公司，本公司全资子公司 重庆万润 指 重庆万润光电有限公司，原为日上光电全资子公司，现为本公司全资子公司 万润能源 指 深圳万润综合能源有限公司，原名为深圳万润节能有限公司，本公司控股子公司 万润翠璟 指 重庆万润翠璟节能科技有限公司，万润能源控股子公司 宁波纵凯 指 宁波纵凯能源管理有限公司，万润能源控股子公司 万润阳光 指 北京万润阳光能源管理有限公司，万润能源控股子公司 日上光电 指 深圳市日上光电股份有限公司/深圳日上光电有限公司，本公司全资子公司 惠州日上 指 惠州市日上光电有限公司，原为日上光电全资子公司，现股权已全部对外转让 长春万润 指 长春万润光电有限公司，原为日上光电控股子公司，现为本公司控股子公司 鼎盛意轩 指 北京鼎盛意轩网络营销策划有限公司，本公司全资子公司 亿万无线 指 北京亿万无线信息技术有限公司，本公司全资子公司 万象新动 指 北京万象新动移动科技有限公司，本公司全资子公司 信立传媒 指 杭州信立传媒广告有限公司，本公司全资子公司 中筑天佑 指 广东中筑天佑美学灯光有限公司，本公司控股子公司 万润智慧 指 万润智慧（广东）科技有限公司，中筑天佑全资子公司 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 报告期内 指 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日 深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 5 报告期末 指 2019 年 12 月 31 日 元、万元 指 人民币元、人民币万元 LED 指 全称为“Light Emitting Diode”，指发光二极管，是一种可以将电能转化为光能的半导体器件 LED 封装 指 用树脂等材料包封 LED 芯片形成 LED 光源器件的过程 LED 照明 指 狭义上的半导体照明，LED 光源器件的应用领域之一 LED 光源器件 指 通过半导体发光二极管将电信号转换成光信号的器件 LED 照明产品 指 发光二极管照明，是一种半导体固体发光器件 互联网广告 指 通过网络广告平台在网络上投放广告 移动互联网 指 将互联网技术、平台、商业模式和应用与移动通信技术相结合并实践的网络形式 数字营销 指 使用数字传播渠道来推广产品和服务的实践活动，从而以一种及时、相关、定制化和节省成本的方式与消费者进行沟通 广告传媒 指 本公司之广告业务板块，主要指通过移动互联网、电视等介质传播广告信息的业务 深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 6 第二节公司简介和主要财务指标第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息一、公司信息 股票简称 万润科技 股票代码 002654 变更后的股票简称（如有）无 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 深圳万润科技股份有限公司 公司的中文简称 万润科技 公司的外文名称（如有）Shenzhen Mason Technologies Co.,Ltd.公司的外文名称缩写（如有）MASON 公司的法定代表人 李年生 注册地址 深圳市光明新区凤凰街道光侨大道 2519 号 注册地址的邮政编码 518107 办公地址 深圳市福田区福华一路大中华国际交易广场东座 1812-1816 号 办公地址的邮政编码 518046 公司网址 电子信箱 wanrunmason- 二、联系人和联系方式二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 邵立伟 朱锦宇、饶依琳 联系地址 深圳市福田区福华一路大中华国际交易广场东座 1812-1816 号 深圳市福田区福华一路大中华国际交易广场东座 1812-1816 号 电话 0755-33378926 0755-33378926 传真 0755-33378925 0755-33378925 电子信箱 wanrunmason- wanrunmason- 三、信息披露及备置地点三、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体的名称 证券时报、中国证券报、上海证券报、证券日报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司年度报告备置地点 深圳市福田区福华一路大中华国际交易广场东座 1812-1816 号证券事深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 7 务部 四、注册变更情况四、注册变更情况 组织机构代码 914403007451740990 公司上市以来主营业务的变化情况（如有）公司原主营业务为 LED 封装和照明业务，2016 年至 2018 年相继收购鼎盛意轩、亿万无线、万象新动、信立传媒四家广告传媒企业，已形成“LED+广告传媒”双主业的发展格局。2019 年，公司所属行业类别已由“计算机、通信和其他电子设备制造业”调整为“商务服务业”。历次控股股东的变更情况（如有）1、2018 年 11 月 15 日，公司原控股股东、实际控制人李志江、罗小艳、李驰及其一致行动人罗明、黄海霞、罗平、李志君、胡建国与宏泰国投签署关于收购深圳万润科技股份有限公司控股权之股份转让协议，李志江、罗小艳、李驰及其一致行动人罗明、黄海霞、罗平将其合计持有的万润科技 182,454,657（占当时总股本 20.21%）股股份协议转让给宏泰国投，且李志江将其持有的万润科技 3%股份的表决权、提案权、提名权和股份转让协议约定以外的其他股东权利委托给宏泰国投全权行使，委托期限自标的股份过户完成之日起三年。2、上述股份于 2019 年 4 月 22 日及 4 月 24 日分两个批次完成过户登记，至此，公司控股股东变更为宏泰国投，实际控制人变更为湖北省国资委。五、其他有关资料五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 会计师事务所名称 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）会计师事务所办公地址 北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢外经贸大厦 901-22 至 901-26 签字会计师姓名 陈链武、陶亮 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 适用 不适用 保荐机构名称 保荐机构办公地址 保荐代表人姓名 持续督导期间 英大证券有限责任公司 深圳市福田区深南中路华能大厦三十、三十一层 杜承彪、黎友强 2014年 9 月至募集资金使用完毕 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 适用 不适用 财务顾问名称 财务顾问办公地址 财务顾问主办人姓名 持续督导期间 国泰君安证券股份有限公司 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号 蒋杰、李潇涵 2016 年 12 月 1 日至募集资金使用完毕（2019 年 5 月）国泰君安证券股份有限公司 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号 蒋杰、郭威 2018 年 1 月 11 日至 2019 年12 月 31 日 深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 8 六、主要会计数据和财务指标六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 否 2019 年 2018 年 本年比上年增减 2017 年 营业收入（元）4,179,774,407.29 4,577,024,137.49-8.68%3,042,131,797.48 归属于上市公司股东的净利润（元）65,651,557.18-1,134,077,330.72 105.79%136,129,590.15 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）-70,405,469.63-990,034,265.03 92.89%-3,504,341.78 经营活动产生的现金流量净额（元）81,656,955.51 94,187,612.74-13.30%44,294,286.37 基本每股收益（元/股）0.0745-1.2946 105.75%0.1649 稀释每股收益（元/股）0.0745-1.2946 105.75%0.1645 加权平均净资产收益率 3.21%-44.64%47.85%5.40%2019 年末 2018 年末 本年末比上年末增减 2017 年末 总资产（元）4,598,099,991.26 4,560,811,027.19 0.82%4,307,207,212.66 归属于上市公司股东的净资产（元）2,012,941,333.41 2,012,278,757.69 0.03%2,600,744,885.56 七、境内外会计准则下会计数据差异七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 适用 不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。八、分季度主要财务指标八、分季度主要财务指标 单位：元 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 营业收入 863,817,818.38 1,074,127,050.32 1,060,369,135.59 1,181,460,403.00 归属于上市公司股东的净利润 33,302,794.86 74,951,439.87 39,516,129.66-82,118,807.21 深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 9 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 19,070,766.90 44,270,546.36 31,904,881.22-165,651,664.11 经营活动产生的现金流量净额 35,450,117.61-131,247,389.37-55,410,837.16 232,865,064.43 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 是 否 九、非经常性损益项目及金额九、非经常性损益项目及金额 适用 不适用 单位：元 项目 2019 年金额 2018 年金额 2017 年金额 说明 非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）24,604,810.56 12,474,613.90-1,241,702.86 计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）10,939,367.94 14,392,973.69 12,556,069.89 委托他人投资或管理资产的损益 415,251.58 2,088,036.68 企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 -2,056,603.77 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 75,331,266.86-19,867,665.39 单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回 14,220,353.92 740,000.00 25,000.00 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 46,985,490.83-147,527,478.05 6,672,079.90 其他符合非经常性损益定义的损益项目 2,931,709.66-5,967,800.22 126,867,056.69 减：所得税影响额 35,511,143.01 648,333.95 4,921,436.53 少数股东权益影响额（税后）3,444,829.95-1,945,372.75 354,568.07 合计 136,057,026.81-144,043,065.69 139,633,931.93-对公司根据 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 定义界定的非经常性损益项目，以及把 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益 中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因 适用 不适用 公司报告期不存在将根据公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号非经常性损益定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 10 第三节公司业务概要第三节公司业务概要 一、报告期内公司从事的主要业务一、报告期内公司从事的主要业务（一）公司主业发展路径（一）公司主业发展路径 万润科技是国内中高端LED产品领军企业之一。公司成立初期的十余年内，主要从事LED光源器件封装和LED照明应用业务。自2014年起，公司开始探索业务转型，寻找新的利润增长点，选择纵向并购与跨界并购的方式来延伸自身的产业布局并实现多元化发展。一方面通过2015年收购日上光电切入LED广告标识照明细分市场，延伸LED产业链，完成对下游产业的精准布局；另一方面，为进一步将公司做大做强，公司积极开拓第二主业，分别于2016年收购亿万无线和鼎盛意轩，2017年收购万象新动，2018年收购信立传媒，开拓和布局了新的“沃土”-广告传媒领域。在智慧城市和景观照明大热的浪潮，万润科技又瞄准时机并将LED产业链延伸到景观亮化和照明工程领域。2018年收购具有双甲资质的中筑天佑，实现控股，正式进军照明设计和照明施工领域。中筑天佑的加入，全面贯通了万润科技切入景观照明领域的通道，形成封装-照明-设计-施工一体化协同的产业链，带动和拓宽了万润科技照明产品应用市场，有效提升了万润科技在LED照明板块的核心竞争力。通过内部整合和外延并购的交替推进，LED板块形成了集光源-照明灯具-景观亮化设计与施工-节能服务为一体的产业链发展模式，广告传媒板块形成了集上游创意策划、中游数据挖掘及技术平台、下游媒体资源为一体的全产业链。多轮的外延式扩张让万润科技的规模迅速扩大，形成了以LED业务和广告传媒业务双引擎发展的“航母”。（二）（二）LED业务业务 1、主要业务、产品及其用途 公司主要从事LED中下游业务，坚持构建从封装到应用的一体化产业布局，主营业务涵盖LED封装、LED照明、LED综合能源服务三大领域。LED封装产品涵盖超高光效产品、全光谱照明产品、红外发射接收模组产品、智能产品用全彩LED产品、大尺寸背光产品以及Mini LED背光、显示产品，应用市场主要以消防安防、汽车室内照明、智能家居、大尺寸背光应用、3C家电为主。LED封装器件具体产品包括LAMP插件、SMD贴片、RM发射接收模组、Light bar大尺寸背光产品，广泛应用于家电、电脑、玩具、通讯等显示指示领域和消防安防、照明灯具、智能家居等领域。深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 11 LED照明产品按使用类别可分为LED路灯、LED面板灯、LED隧道灯、LED圆形工矿灯、标识模组、灯带、直条灯等标识照明和道具照明的光源产品及配套电源，普遍应用于商业照明、工业照明、市政照明等室内照明和路灯照明、场馆照明、景观亮化照明等户外照明以及灯箱照明、标牌照明、反光暗槽照明、背光装饰照明等标识照明。LED照明工程主要应用于城市、道路、景观亮化等领域。LED综合能源服务主要包括用能诊断、节能评估、方案设计、项目融资、节能改造、运营及维护等，形成了以建筑节能、智慧照明、清洁能源及校园能源四大方向为主的业务领域，公司正致力于向集能源规划设计、工程投资建设、多能源运营、投融资服务、咨询服务为一体的综合能源服务商方向发展。2、经营模式 （1）采购模式 公司根据客户的定制化需求进行项目设计及产品研发，向客户提供项目解决方案及产品配置，获取客户确认后按照客户订单需求进行批量物料采购，主要遵循“以销定采”并适当配比库存需求的模式，严格遵循：供应商资格评审入库、样品承认、批量采购、产品交付、品质检验、入库登记等一系列规范性流程。照明工程项目施工过程中，根据施工进展阶段采购施工物料。照明工程所需物料主要有LED节能灯具、连接灯具接通电路的线管、控制电压的电箱等材料。公司根据工程物料需求情况分阶段进行采购，一般在供应商仓库进行产品检验，检验合格后直接发往项目施工所在地。（2）生产模式 公司采取“根据订单组织生产、兼顾市场预测适度生产库存”的生产模式，依据客户订单需求及未来市场销售量预测，结合成品安全库存量制定生产计划，按照规范的生产流程组织批量连续生产。以销售部门作为生产过程的起点，按订货合同组织生产。针对照明灯具产品采取大规模定制生产，针对光源封装产品采取多品种、小批量柔性生产。照明工程项目主要是通过勘察现场进行方案设计及根据所设计的工程方案进行施工。（3）销售模式 封装及照明产品采取“直销模式为主、经销模式为辅”的销售模式，国际、国内大客户以直销方式为客户提供定制化方案及产品销售服务；国内中小客户主要以覆盖国内主要市场的经销商渠道提供产品销售服务。直销客户及经销商渠道均经过严格的资信评估，依据客户在行业中的影响力、资信情况、采购量、交易回款情况等指标综合分析，给予一定授信额度和账期；对国内新客户一般采取现金交易方式，国际新客户视情况分别采取部分预收或全额预收款方式进行交易。照明工程项目主要依靠投标项目的方式销售，从道路照明工程的设计、施工、安装再到配套LED路灯产品，甚至包括灯杆在内的所有产品设计、技术开发和制造供应均由公司自主完成。综合能源服务的业务模式主要包括合同能源管理（EMC）以及建设-经营-转让（BOT）模式。EMC模式是指能源服务公司与用能单位以契约形式约定项目的节能目标，由能源服务公司投资，同时为实现节能目标向用能单位提供必要的服务，用能单位以节能效益支付能源服务公司的投入及其合理利润的节能服务机制。BOT模式是指政府部门就某个基础设施项目与私营机构签订特许权协议，授予签约方的私营机构来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 12 3、业绩驱动的主要因素 （1）公司内部因素 公司聚焦主业，深耕LED封装市场、LED照明市场多年，现以优质的产品服务占据LED中高端市场。封装产品方面，依托细分市场的产品优势，走差异化中高端市场路线，定制化产品满足客户要求，在产品和服务上发挥自身优势，形成公司自身的发展优势，并在细分市场获得了较多市场份额，3C产品领域、智能家居产品领域为公司未来发展奠定了良好的基础。照明产品方面，公司LED泛光灯造型美观，具有很强的装饰性，其照明面积大、照明效果好、光源集中、光照均匀、眩光小，易于控制、维修，电动升降，操作方便，公司先后成功实施广州、深圳、上海、重庆、俄罗斯、亚美利亚等城市的中大型场馆照明工程。公司还成功实施了德国地铁和深圳、东莞、西安、成都等多个城市的地铁线路LED照明工程项目。例如，深圳最大地铁综合交通枢纽-车公庙地铁站，采用公司研发的智能照明技术解决方案及LED照明产品，其先进的技术系统、产品性能和产生的节能效益，引起中央电视台CCTV-2财经频道的特别关注并报道。照明工程方面，为了更便利地承接更多的项目，公司已建立“广东省美学灯光工程技术研究中心”，并且建立了自己的设计中心，向业主方展示灯光的效果图，以设计中心人员为主导，在技术中心、业务部、采购仓储部和成本控制中心的协助下完成项目的灯光效果图设计、布灯图设计和电气图设计，项目施工成本得到有效控制，具备价格竞争优势。为进一步提高公司的设计实力，公司还计划与国内知名高校、灯光设计研究院进行合作，将实践与灯光设计理论相结合，更好服务客户。公司是国家“十二五”科技计划支撑单位、半导体照明联合创新国家重点实验室共建单位、深圳市LED产业联合会副会长单位，拥有美国UL、德国莱茵TUV授权目击实验室资质，致力推动行业的标准化发展。公司多家子公司获评“国家高新技术企业”、旗下子公司获中国“LED最具国际竞争力TOP10企业”及“中国最具国际竞争力LED封装企业TOP10”等多项荣誉。公司产品远销美国、英国、德国、法国、日本、韩国、泰国等全球80%以上主要国家和地区。公司拥有国家级光电实验室，承接国家、省市灯光演绎课题研究，并持续高投入的产品研发。截止报告期末，公司及子公司拥有百余项发明、实用新型及外观设计专利，分布在LED封装、照明制造、照明工程设计及施工等多个领域。围绕LED板块规范采购管理，整合LED采购资源形成整合优势，前期以恒润光电与日上光电作为重点，后续对其他LED公司逐步推进，目前LED集采工作有序推进并取得了一定成果，2019年度集采有效降低了公司采购成本，提高了公司产品议价能力。除此之外，公司通过草拟采购中心管理制度、更新供应商准入流程、规范采购合同及采购表单模板、推进采购档案管理工作使得采购制度与流程规范化。通过参与子公司重要合同评审与重大项目采购助推子公司降低采购成本、提高采购效率。（2）行业外部因素 LED应用行业的主要领域有通用照明、背光应用、景观照明、显示屏、汽车照明等。其中，通用照明领域的应用范围最广，占比达48%；其次是景观照明，其占比为14%；显示屏领域第三，占比达13%。LED通用照明作为LED应用行业最主要的市场，受益于LED照明渗透率的迅速提高，市场规模迅速扩大。2010年LED在通用照明领域的渗透率仅为10%，至2018年，行业深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 13 渗透率快速增长至将近50%。中游封装器件高功率密度、小型化、集成化趋势日益增强。LED照明产品应用场景的拓展，加之芯片光效的不断提升、单颗芯片面积缩小、散热面积缩小等，对LED封装提出了日益小型化、多功能化、智能化的需求，集成封装工艺将成为主流，SMD仍是未来几年封装主流形式。中国LED产业链价值集中于产品应用与封装。从行业产业链的产值分布来看，LED产业链主要价值量在LED应用环节。根据GGII分析，2020年LED封装产值规模有望达到1,290亿元，主要成长动能包含照明、显示屏、车用照明及建筑景观照明。其中，照明依然是LED最大的应用。“十三五”以来，国家力倡“建设美丽中国”的概念，“主场外交”大型活动的密集举办以及夜游经济等理念的深入人心，带动照明工程项目如火如荼地发展。当前我国已成为全球最大的景观亮化市场，2018年我国景观亮化市场规模已近800亿元，增长速度在15%左右，预计“十三五”期间仍将保持10%以上增速，至2020年行业规模将达到近1,000亿元。4、行业发展阶段、周期性特点及公司行业地位 长期来看，LED产业在经过10多年的高速增长和多年的积累沉淀后，现已进入成熟发展阶段，行业整体增速放缓是大趋势，过去10年高达30%的平均增速将逐步回归。LED行业整体处于低谷期，LED产业链公司业绩整体承压。一方面，过去三年在政府补贴及企业无序扩产下，上游芯片环节供给产能严重过剩，产品价格竞争影响了芯片产业的获利。另一方面，在经济下行压力下，包括LED商业照明、LED小间距显示屏等需求放缓，LED中下游企业整体业绩增速放缓，短期而言LED芯片供大于求的局面难以改变，在下游LED应用需求未有明显回暖的境况下，LED产业链景气度下行还将持续。数据显示，中国LED照明产品经历了2015年增速显著下滑后开始恢复性增长，LED产业经历了2016年的市场回暖、2017年的供需两旺，2018年在成本上涨、需求下滑、资金链短缺等内忧外困、宏观经济承压的背景下，整体发展增速放缓，进入下降周期。2019年，全球经济下行压力加大，贸易争端不确定性增加。受中美贸易战影响，上半年我国LED照明行业影响较大，下半年照明行业略有回涨。我国照明企业经营环境艰难，行业进入深度调整和持续洗牌阶段。在全球经济形势整体下行压力下，LED应用产品需求增速有所放缓。现阶段，LED照明进入后照明时代，LED通用照明增长疲软。LED照明行业产业链主要包括：上游芯片研发生产，中游照明产品生产及封装，下游照明应用领域。产业链上游、中游多为资本密集与技术密集型行业，产品高度标准化，市场相对集中，而产业链下游产品需求相对个性化，多品类、多SKU，市场集中度低。公司LED业务涉及中游封装领域与下游应用照明领域，从实际业务角度划分为LED光源封装细分领域与LED标识照明细分领域。LED光源封装行业主要受下游应用行业需求所影响。LED应用端标识照明行业受LED技术发展和细分市场需求两个主要因素影响，其周期性特点主要体现在技术驱动和市场需求两个方面。当LED技术发展出现较大变革或提升时，标识照明产品迅速依托技术发展转化为产品实现，进而影响标识照明产品的更新换代，如贴片模组代替食人鱼产品，技术驱动周期相对较长；市场需求周期主要受终端客户需求影响，标识照明产品与终端客户的企业形象及品牌建设密切相关，主要以标识/标牌、灯箱等户外室内的硬广告形式呈现，与传统的实体经济经营发展趋势和周期密切相关，同时兼具产品因光衰、品质稳定性为3-5年的使用周期特性。国内应用于景观装饰亮化等领域的LED项目一般与建筑工程周期相同。LED应用企业通常一季度订单相对偏少，二季度开始合同签约量明显增加，下半年工程量相对较大，呈现出一定的季节性特征。我国城市照明行业在现阶段具有较为明显的季节性特征，主要因为城市照明行业的客户大部分是城市建设和交通管理等政府部门，上述客户通常会要求城市照明项目在国深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 14 庆、元旦和春节三大节庆时点之前投入运营，这就使得上述节日之前的九月、十二月和次年的一月成为本行业的旺季，而年中尤其是第二季度，则为本行业的淡季。从区域分布来看，我国照明企业主要集中于江苏、浙江、广东等省市，并且以上述省市为中心形成了明显的产业圈，而且这些省市本身的市政工程兴建和改造项目规模较大，直接决定了这些区域中的照明企业占据全国大部分市场份额。在中西部地区，城市照明企业数量较少，相对于整个中西部地区持续扩大的市场需求，大规模城市照明企业稀缺。（三）广告传媒业务（三）广告传媒业务 公司从事广告传媒业务的子公司包括鼎盛意轩、亿万无线、万象新动以及信立传媒，不同子公司业务模式有所区别。1、主要业务、产品、用途及其经营模式 鼎盛意轩专注于家居装饰垂直行业的互联网搜索引擎广告服务。从网络媒体（以百度为主）购买广告资源，深入了解家居装饰行业的广告主需求，为其制定综合营销解决方案并制定投放策略，通过提供大数据服务、互联网搜索引擎广告服务（SEM）、新媒体营销等专业服务实施广告投放。业务流程：市场开拓确认合作意向方案制定提案确认合作合同流程签约完毕提供结案。主要销售模式是直销团队+渠道并行方式。亿万无线通过整合移动互联网线上媒体资源，凭借自身精准的匹配和整合能力进行移动互联网产品营销和APP应用推广业务，通过为各类互联网产品进行线上广告投放和运营，完成媒体平台的广告投放任务。万象新动系具有程序化购买技术平台的移动互联网广告精准营销商，具备整合数字营销策略规划、程序化购买与数据分析等专业优势，专注于为广告主提供移动互联网端的精准营销服务。在精准广告投放业务中，万象新动的具体服务内容包括广告策略制定、广告投放、广告效果监测及优化等。万象新动通过深入的数据挖掘和分析，结合广告主的需求制定效果最优的广告精准投放策略，通过DSP平台和自有数据管理平台（DMP）为广告主精准定位目标受众，利用大数据分析及RTB实时竞价技术将广告内容精准、高效的投放至优质的媒体资源。在广告投放的过程中，万象新动实时跟踪记录、监控传播效果，根据最终广告受众的访问时间、偏好等投放结果，利用大数据分析及时优化投放策略及媒体采购价格，进一步提升广告的宣传效果。信立传媒是介于客户和媒体之间的传播服务商，以内容营销为核心，以客户需求为导向，融合电视、网络视频、线下活动、社会化媒体互动等形式，将产品、品牌、服务内容等策略性地融入内容产品之中，将品牌信息潜移默化地传递给目标消费者，为广告主提供全方位、多媒介的传播策划和执行服务。2、业绩驱动的主要因素 受企业规模与预算的限制，广告主难以较低的资源投入实现完整的营销传播，而且广告主一般没有足够的精力、资源与经验进行跨媒体对接；而媒体也需要相关的营销企业协助销售部分广告资源。因此，整条产业链需要广告营销服务公司参与其中，一方面提高广告主投放的效率，另一方面帮助媒体扩展业务。不仅如此，大型广告营销服务公司媒体采购资源量大，合作的媒体数量较多并建立长期良好的合作关系，能够依靠汇集众多广告主大规模的广告预算而享受相对优惠的媒体采购价格，降低广告主投放广告的成本。广告营销服务公司能汇集的预算规模越大，其对媒体的议价能力就会越强，广告投放的成本就更低，从而对广告主而言就越具有吸引力，规模就是广告营销服务公司最重要的竞争优势。广告中间商享受核心媒体广告增长的红利。代理核心媒体广告，与巨头共成长，广告中间商能够成为核心媒体的重要代理商，就可以背靠龙头扩张自身业务规模。创新技术是广告中间商自己的核心竞争力：拥有创新技术，特别是将广告与SaaS（Software as a Service，软件服务化）相结合，一方面可以把技术作为与核心媒体增强关系的方式，保证收入的可持续性，另一方面SaaS+广告的模式能提供给广告主更多附加值，以增加收费、提升毛利率。广告中间商更具业绩弹性，互联网广告预算向核心龙头媒体集中。广告行业增量向核心龙头核心公司集中带来行业结构性机会，由于龙头互联网公司收入多元化，主要收入来源为广告的中间商业绩弹性更大，行业变化利好有两类优势的广告中间商：1、与广告收入快速增长的核心深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文 15 龙头媒体合作；2、拥有技术优势、特别是将SaaS与广告相结合。据CTR提供的广告主营销趋势调查，广告主对于行业经济形势预测的打分和计划增加营销预算的广告主比例有明显的对应，即在整体行业被看好，商品销售真正利好的前提下，大部分广告主才会开始投放广告，增加广告预算。消费升级刺激了相关产业繁荣发展，品牌广告促进企业脱颖而出，进一步带动媒体广告投放的增加。3、行业发展阶段 中国整个广告市场的主旋律是“稳定”，整体规模稳定，媒体发展放缓。广告市场主流参与者的主流趋势是“稳定”和“谨慎”：传统媒体预算降幅减缓，新媒体预算升幅也在趋缓。广告主的媒介分配预算没有太大变化，在各个媒体上虽然有流动，但是整体来说流动较少。作为新兴的“第四类媒体”，互联网广告正呈现出强劲的发展势头。进入十三五以后，我国互联网广告行业进入新的成长周期，整体进入高速发展后相对放缓的成长周期。互联网行业的蓬勃发展，从“互联网+”到“两微一抖一快手”的兴起，在自主式碎片化营销高歌呐喊的时候，传统媒体也正不断地进行着自我迭代、升级，在自身占据线上资源的前提下，选择线下媒体作为优质载体，从而一步实现线上线下联动式营销覆盖，轻松建立场景化营销，获得更加广泛的传播受众。由此可见，传统媒体和“新”媒体的结合，不仅毫无排斥，甚至融洽十分，效果翻倍。互联网媒体相较于传统媒体，主要“新”在更丰富的互动形式&创意，但是万变不离其宗，作为媒体的主要责任依然是发布广告主的硬广or产品&品牌信息，在这一点上二者并不存在本质上的差异。细分行业出现分化，互联网媒体增长贡献突出。传统电视媒介略有复苏，纸媒、传统户外持续低迷。经历快速成长期后，互联网人口红利消失、流量入口趋于集中化，互联网巨头大力发展付费会员业务挤出广告预算，驱动互联网广告进入稳定发展期。在整体广告市场规模增长放缓的大环境下，互联网广告市场规模因政策收紧、付费视频已逐渐成为趋势等原因增幅下降。广告主对营销有着天然的精准性要求，而大数据产业的发展和数据的不断积累使数据驱动下的互联网营销成为可能。程序化购买、移动场景营销、社交圈层营销和泛娱乐营销等多细分领域的长足发展促使移动广告市场规模不断增加，在网络广告市场中的比重不断提升。目前搜索广告、展示广告已进入应用成熟期，视频广告即将进入应用成熟期，社会化广告、程序购买正进入高速发展期，而原生广告目前正在探索阶段。艾瑞分析认为，自2012年以来，程序化购买连年保持超过100%的增速，到2016年进入调整期，整体增速放缓。从长远看，中国的程序化购买市场仍处在发展前期，未来仍然有较大增长空间，不过在增长模式上，将从过去的高速爆发式增长转向中高速稳健式增长。程序化购买五年，历经RTB爆发期、PMP引领期、视频猛增期、移动普及期等四个移动普及期等四个关键发展节点，目前进入调整期，未来仍有巨大成长空间。深圳万润科技股份有限公司 2019 年年度报告全文