2023年有色投资思路（教学课件）.ppt

2009年年9月月A股投资策略股投资策略 宏观经济向好，市场趋势不改宏观经济向好，市场趋势不改 2022年有色行业的投资思路年有色行业的投资思路 2 一、一、2022年整体行业分析年整体行业分析 二、二、各细分子行业及个股介绍各细分子行业及个股介绍 三、重点股票推荐三、重点股票推荐 3 有色金属分类介绍有色金属分类介绍 根本金属是指国民经济和社会各方面使用量相对较多、使用范围较广的常根本金属是指国民经济和社会各方面使用量相对较多、使用范围较广的常用金属用金属,一般包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡一般包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡 钼、钴、镍、铌、钽、锆、铌、铪、钌、铑、镓、铟、锗、铼、铌、汞等钼、钴、镍、铌、钽、锆、铌、铪、钌、铑、镓、铟、锗、铼、铌、汞等为稀有金属为稀有金属 金、银、铂、钯、锇、铱等为贵金属金、银、铂、钯、锇、铱等为贵金属 4 各主要代表上市公司业绩各主要代表上市公司业绩 5 有色金属行业观点有色金属行业观点 全球经济处于长期康斯拉托也夫周期的早期阶段全球经济处于长期康斯拉托也夫周期的早期阶段(春天期春天期)，投资要点是克服患得患失心态，坚，投资要点是克服患得患失心态，坚持长期看多立场。长期高配股票，低配债券。中期在配置积极程度上每逢短期市场调整时做相持长期看多立场。长期高配股票，低配债券。中期在配置积极程度上每逢短期市场调整时做相对增减。重点关注逢低买入的时机对增减。重点关注逢低买入的时机.中期看目前处于“新经济周期的开始中期看目前处于“新经济周期的开始 有色行业投资时机来源于：经济复苏有色行业投资时机来源于：经济复苏+流动性宽裕流动性宽裕 6 2022有色行业投资思路有色行业投资思路 短期受制，趋势继续看好。短期受制于中国紧缩政策，美元上升及欧债危机；中期短期受制，趋势继续看好。短期受制于中国紧缩政策，美元上升及欧债危机；中期重回宽裕流动性，消费需求及供需缺乏，中期趋势看好。重回宽裕流动性，消费需求及供需缺乏，中期趋势看好。有色板块屡次重演春天的故事：有色板块一般在一季度表现强劲有色板块屡次重演春天的故事：有色板块一般在一季度表现强劲 过去过去10年各月份有色指数收益情况年各月份有色指数收益情况 一季度表现好原因：一季度表现好原因：1，大盘总体好，强周期性与宏观经济密切相关且具有金融，大盘总体好，强周期性与宏观经济密切相关且具有金融 属性，放大大盘收益。属性，放大大盘收益。2，上半年大宗商品消费旺季。股市提前反响。，上半年大宗商品消费旺季。股市提前反响。7 2022有色行业投资思路有色行业投资思路 HSBC指数收益指数收益 8 有色行业走势结论有色行业走势结论 有色金属走势更多取决于大盘走势有色金属走势更多取决于大盘走势 9 铜铜 中国铜下游需求主要是电力和白电行业。我国电网投资在2022 年的增速将较2022 年提高9 个百分点到达13%。中金家电行业研究员预测2022 年我国空调和电冰箱产量增速虽然相对2022 年39%和25%高增速有所放缓，但仍将维持15%和10%的较高增长。相关上市公司：江西铜业 铜陵有色 精诚铜业 云南铜业 10 铝铝 库存较高，价格疲软，但铝价或受本钱上升支撑。房地产与汽车行业是国内外铝需求的两大支柱。产业向内陆转移和大规模铁路建设拉动房产建设。虽然2022 年房屋新开工面积增速将较2022 年的40%有所放缓，但仍将保持12%的稳定增长，且保障房的占比将逐步上升。而汽车产量也将维持稳步增长，中金汽车组预计在消费升级和城镇化的推动下，2022 年汽车产量增速虽然将相对2022 年的29%有所放缓，但仍将保持15%的增速。虽然铝的供需根本面不尽如人意，但由于铝价接近本钱线，所以下行空间并不大。相关上市公司：中国铝业 云铝股份 常铝股份 南山铝业 东阳关铝 新疆众和 11 铅锌镍铅锌镍 总体而言，镍市场维持根本平衡，小幅过剩的局面。相关上市公司：吉恩镍业 锌根本面持续低迷，明年锌需求仍将保持旺盛。但由于中国产量的大幅增加以及交易所库存的上升，预计2022 和2022 年仍将维持供给过剩的局面。相关上市公司：株冶集团 锌业股份 驰宏锌锗 铅 2022 年小幅过剩，但2022 年有望转为紧缺，中国未来两年汽车电池的更换将拉动铅的需求；随着环保要求提高，光伏市场的开展也将催生出大量的铅需求。豫光金铅 12 黄金白银黄金白银 相对根本金属股的强进攻性，黄金类股票仍是最稳妥和最具防御性的品种。调控担忧减缓时期关注根本金属股，危机再起、通胀加剧、调控预期强烈时那么关注黄金股。官方售金量减少继续支持金价。由于美元储藏货币地位的动摇和全球货币体系的紊乱，加上CBGA 对黄金出售数额的限定，预计未来央行净售金量将继续下降。相关上市公司：中金黄金 山东黄金 得益于明年工业领域复苏以及投资需求，白银预计将有良好表现。作为贵金属，白银除了具有与黄金相似的投资功能外，还被广泛运用于工业领域之中，尤其是电器电子行业。随着未来电子产品行业的复苏，白银的消费需求将有更大的增长，从而推动白银价格上涨。相关上市公司：中金岭南 豫光金铅。13 小金属 1，具有中国优势的稀缺资源。2，结构转型为与新兴产业相关的上游股票带来中长期投资时机。14 15 16 17 18 小金属关注个股小金属关注个股 装备及军备制造高端化将力助中国由“制造大国向“制造强国转变重点关注金钼股份 产业升级和机械化将推升硬质合金的市场需求-未来五年我国数控机床的平均增速将保持在30以上，未来五年硬质合金的需求增长率将到达30%以上。具有中高端硬质合金生产能力的公司将在市场份额提升和进口替代方面有广阔的开展空间。涉及公司：厦门钨业、章源钨业 国际航空业复苏、中国大飞机工程以及军用飞机的开展将推动高端钛材的需求上升-宝钛股份、西部材料 电子、电器消费升级将带动电子箔需求的较快增长。-东阳光铝、新疆众和 19 小金属关注个股小金属关注个股 作为电子产品行业不可替代的焊料，锡将受益于消费电子的高速开展。-锡业股份 智能化与便携化将是未来消费电子行业的开展趋势，高端钽产品将因此受益。-东方钽业 随着生活水平和消防平安意识的提高以及相关法律的完善，阻燃剂需求将大幅增加。-辰州矿业 风电、节能电机和新能源汽车将不断推动稀土永磁需求。-综合考虑，未来几年我国钕铁硼需求复合增长率将超过20%。涉及公司：包钢稀土、中科三环、宁波韵升、安泰科技 我国核电的快速开展将带动高端锆材需求的大幅增加-东方锆业 政策支持推动循环经济步入快车道，相关行业有望进入高速开展期。-格林美、贵研铂业 20 个股重点推荐：铝个股重点推荐：铝 我们将迎来“高性能电极箔需求高速增长、“日本退出化成箔市场和“腐蚀箔“技术提升所带来的进口替代三大投资机遇。东阳光铝600673：作为中高压电极箔领域龙头企业的其化成技术已到达国际先进水平，腐蚀技术也有望取得重大突破；新疆众和600888：作为高纯铝及电子铝箔行业领先者的那么成为我们关注和投资的重点。云铝股份：具备铝矿资源的企业。中长期来看，氧化铝是否会演变成未来“铁 矿石 需要关注。21 东阳光铝东阳光铝 销售毛利率销售毛利率(%)19.95 18.66 19.23 11.15 流动比率流动比率 1.8159 1.4691 1.0508 1.1863 速动比率速动比率 1.0889 0.9462 0.7476 0.8350 新疆众和新疆众和 销售毛利率销售毛利率(%)28.48 26.94 30.67 32.37 流动比率流动比率 1.9801 3.9291 4.1760 1.4634 速动比率速动比率 1.5995 3.1957 3.6191 1.0643 22 新疆众和新疆众和 23 中金岭南 国内铅锌行业的龙头企业之一。近年来，经过推广精细化管理和实施流程再造，公司的经营理念和管理能力已发生质的飞跃。公司并成功实施了矿产资源扩张战略，收购广西盘龙铅锌矿，并控股了澳大利亚上市公司Perilya，成功走出海外。仅仅两年间，公司控制的矿产资源储量翻了一番。至2022年底，控制的矿产资源包括：铅锌900万吨(权益715万吨)、铜22.4万吨(权益11.6万吨)、白银5,237吨(权益4,307吨)。公司现已成为国内控制铅锌矿产资源储量最多的企业。24 中金岭南中金岭南 25 株冶集团株冶集团 株冶集团：公司是中国最大且全球领先的铟生产商，同时是亚洲最大的湿法锌冶炼企业。铟是中国具有优势的稀有金属，储量占全球近73。铟的下LCD和LED平板显示器需求呈现加速上升的趋势，节能环保也将推动LED在通用照明领域逐步普及，铟也是制造新一代铜铟硒高效太阳能电池和下一代芯片的关键材料，前景十分光明，全球铟业将步入黄金开展期。预计中国未来如果对铟行业加紧控制并实施战略收储，将推动铟价大幅上升，并使得未来铟业务对公司盈利奉献呈现井喷的态势。此外，公司可能成为五矿集团打造世界级铅锌工业领导者的战略平台，未来开展空间极大。26 27 辰州矿业辰州矿业 辰州矿业将充分受益于高锑价时代。全球锑资源静态保证开采年限仅为辰州矿业将充分受益于高锑价时代。全球锑资源静态保证开采年限仅为4.7年，锑价已由年，锑价已由2022年初的年初的4万元万元/吨上涨至目前的吨上涨至目前的11万元万元/吨。公司目前拥有吨。公司目前拥有19.43万吨锑保有资源储量。在经过去万吨锑保有资源储量。在经过去年的大幅计提之后，辰州矿业正式卸下了拖累业绩的包袱，辰州矿业进入年的大幅计提之后，辰州矿业正式卸下了拖累业绩的包袱，辰州矿业进入2022年后业绩开始年后业绩开始大幅增长。大幅增长。过往数据显示，一季度是辰州矿业业绩最差的季度。而与之对应的是公司二季度、三季度往过往数据显示，一季度是辰州矿业业绩最差的季度。而与之对应的是公司二季度、三季度往往是一年中业绩最好的时候，这两个季度业绩相差根本不大。因此，我们保守估计，公司往是一年中业绩最好的时候，这两个季度业绩相差根本不大。因此，我们保守估计，公司2022年二季度与三季度的业绩至少是一季度的两倍以上，分别到达年二季度与三季度的业绩至少是一季度的两倍以上，分别到达0.4元元/股。而四季度的业绩股。而四季度的业绩保守地以一季度的保守地以一季度的0.2元元/股。股。2022-2022年辰州矿业年辰州矿业EPS(每股收益每股收益)分别为分别为1.2元、元、1.6元、元、2.15元的预测不变。维持对其“买入的投资评级，元的预测不变。维持对其“买入的投资评级，6-12个月目标价个月目标价60元元/股。湘财证券股。湘财证券 销售毛利率销售毛利率(%)33.26 30.28 28.26 27.23 流动比率流动比率 1.3281 1.1424 1.6279 2.6411 速动比率速动比率 1.0209 0.7583 1.1353 2.1363 28 结语结语 具体而言，东方钽业和辰州矿业的催化剂短期最为明确。东方钽业作为全球最大的三家钽产品生产商之一有较多的话语权将钽价上涨传递给下游，推升钽产品价格及盈利。辰州矿业作为全国第二大锑生产商将受益于冷水江地区再度加大整合力度而导致的锑价上涨，而其黄金、钨、锑的组合也较为稳健 29 本次讲座到此结束本次讲座到此结束 谢谢 谢！谢！