831473_2016_江苏科幸_2016年年度报告_2017-04-11.pdf

江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 1/108 江 苏 科 幸NEEQ:831473 江苏科幸新材料股份有限公司 Jiangsu Cosil Advanced Material Co.,Ltd 年度报告 2016 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 2/108 公 司 年 度 大 事 记 2016 年 2 月 荣获张家港保税区“十佳服务、科技型先进企业”2016 年 5 月 增加流动资金贷款 350 万 2016 年 5 月 偿还企业担保流动资金贷款 500 万 2016 年 5 月 解除蘧建星、林浩军、方炜的股权质押 2016 年 7 月 偿还农业银行流动资金贷款 250 万 2016 年 9 月 偿还农业银行流动资金贷款 450 万 2016 年 9 月 通过股票期权激励计划 2016 年 10 月 注销全资子公司苏州德诺新材料有限公司 2016 年 11 月 荣获“江苏省民营科技企业”江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 3/108 目 录 第一节 声明与提示.5 第二节 公司概况.7 第三节 会计数据和财务指标摘要.9 第四节 管理层讨论与分析.11 第五节 重要事项.25 第六节 股本变动及股东情况.27 第七节 融资及分配情况.30 第八节 董事、监事、高级管理人员及员工情况.32 第九节 公司治理及内部控制.35 第十节 财务报告.38 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 4/108 释 义 释义释义项目项目 释义释义 江苏科幸、公司、股份公司 指 江苏科幸新材料股份有限公司 全国股份转让系统公司 指 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 中国中投证券、推荐主办券商 指 中国中投证券有限责任公司 会计师 指 瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)律师 指 德恒上海律师事务所 以诺投资 指 张家港以诺创业投资企业(有限合伙)润德投资 指 张家港润德投资管理有限公司 乾元投资 指 张家港乾元投资管理有限公司 元(万元)指 人民币元(人民币万元)股东大会 指 江苏科幸新材料股份有限公司股东大会 股东会 指 江苏科幸新材料股份有限公司股东会 三会 指 股东(大)会、董事会、监事会 董事会 指 江苏科幸新材料股份有限公司董事会 监事会 指 江苏科幸新材料股份有限公司监事会 DMC 指 二甲基环硅氧烷混合环体,一种有机硅中间体 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 5/108 第一节 声明与提示【声明声明】公司董事会及其董事、监事会及其监事、公司高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)保证年度报告中财务报告的真实、完整。瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)对公司出具了标准无保留意见审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明，请投资者注意阅读。事项事项 是是与否与否 是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整 否 是否存在未出席董事会审议年度报告的董事 否 是否存在豁免披露事项 否【重要风险提示表【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项名称 重要风险重要风险事项事项简要简要描述描述 应收账款余额较大的风险 报告期内,公司应收账款总体金额较大,2016 年 12 月 31 日和 2015年 12 月 31 日,公司应收账款净额分别为 8,156,585.77 元和7,651,137.65 元,占当期流动资产的比例分别为 24.56%和 33.56%,占比较高;由于应收账款余额大,占公司运营资金较多,如果发生大额的坏账,将会对公司的经营业绩产生影响。客户重大依赖风险 公司 2016 年前五名客户营业收入占总营业收入的比重为60.72%,2015 年前五名客户营业收入占总营业收入的比重为61.16%。近两年公司前五名客户营业收入占总营业收入的比重均达到 50%以上,公司对主要客户存在重大依赖,如果公司主要客户的需求出现较大波动,会对公司造成一定影响。应收票据风险 报告期公司应收账款全年发生额 91,547,454.17 元,应收票据全年发生额 70,751,092.60 元。应收票据占应收账款全年发生额的77.71%,票据期限基本为 6 个月。应收票据的增大促使公司的流入资金变小,有可能导致流动资金的不足。目前收到的应收票据以纸质票据为主加大了票据保管风险。人才流失风险 随着行业的快速发展以及竞争的加剧,行业对于优秀技术人才的需求将增加,人力资源的竞争将加剧,如何能够留住重要技术岗位人员并吸引人才,是目前公司需要解决的问题,对公司未来的发展也至关重要,所以公司面临一定的人才流失或者短缺的风险。本期重大风险是否发生重大变化：是 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 6/108 第二节 公司概况 一、基本信息 公司中文全称 江苏科幸新材料股份有限公司 英文名称及缩写 Jiangsu Cosil AdvancedMaterial Co.,Ltd 证券简称 江苏科幸 证券代码 831473 法定代表人 蘧建星 注册地址 江苏扬子江国际化学工业园东海路 25 号 办公地址 江苏扬子江国际化学工业园东海路 25 号 主办券商 中国中投证券有限责任公司 主办券商办公地址 深圳福田区益田路 6003 号荣超商务中心 A 座 18-21 楼及第 04 层 01、02、03、05、11、12、13、15、16、18、19、20、21、22、23 单元 会计师事务所 瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)签字注册会计师姓名 夏云青、黄泽铭 会计师事务所办公地址 北京市东城区永定门西滨河路 8 号院 7 号楼中海地产广场西塔 5-11 层 二、联系方式 董事会秘书或信息披露负责人 方炜 电话 0512-56318606 传真 0512-56318600 电子邮箱 Wei.fangcosil.cc 公司网址 www.cosil.cc 联系地址及邮政编码 江苏扬子江国际化学工业园东海路 25 号 邮编:215634 公司指定信息披露平台的网址 公司年度报告备置地 公司会议室 三、企业信息 股票公开转让场所 全国中小企业股份转让系统 挂牌时间 2014 年 12 月 12 日 分层情况 基础层 行业（证监会规定的行业大类）C26 化学原料及化学制品制造业 主要产品与服务项目 研究、开发、生产特种硅氧烷以及有机硅改性聚醚密封胶,销售并提供相关技术和服务,主要产品:有机硅催化剂、密封胶、有机硅助剂 普通股股票转让方式 协议转让 普通股总股本 47,060,000 做市商数量 0 控股股东 蘧建星、林浩军、方炜、张家港润德投资管理有限公司、张家港乾元投资管理有限公司 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 7/108 实际控制人 蘧建星、林浩军、方炜、张家港润德投资管理有限公司、张家港乾元投资管理有限公司 四、注册情况 项目项目 号码号码 报告期内报告期内是否变更是否变更 统一社会信用代码 913200006821540572 否 注：公司根据规定办理了三证合一变更，目前为统一社会信用代码。江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 8/108 第三节 会计数据和财务指标摘要 一、盈利能力 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比增减比例例 营业收入 78,152,157.66 58,745,199.72 33.04%毛利率 22.51%18.10%-归属于挂牌公司股东的净利润 6,047,862.15 677,386.02 792.82%归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 5,782,804.74-895,406.96 745.83%加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）12.06%1.74%-加权平均净资产收益率（归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）11.53%-2.30%-基本每股收益 0.13 0.02 550.00%二、偿债能力 单位：元 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增减比例增减比例 资产总计 69,812,153.93 61,079,404.19 14.30%负债总计 13,179,676.96 13,962,039.37-5.60%归属于挂牌公司股东的净资产 56,632,476.97 47,117,364.82 20.19%归属于挂牌公司股东的每股净资产 1.20 1.00 20.00%资产负债率 18.88%22.86%-流动比率 2.52 1.63-利息保障倍数 16.88 1.37-三、营运情况 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例 经营活动产生的现金流量净额 7,137,650.04 2,289,689.34-应收账款周转率 9.58 7.68-存货周转率 6.87 5.97-四、成长情况 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例 总资产增长率 14.30%-3.13%-营业收入增长率 33.04%30.55%-净利润增长率 792.82%112.37%-五、股本情况 单位：股 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增减比例增减比例 普通股总股本 47,060,000 47,060,000 0.00%计入权益的优先股数量-江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 9/108 计入负债的优先股数量-带有转股条款的债券-期权数量 10,500,000-六、非经常性损益 单位：元 项目项目 金额金额 非流动性资产处置损益-28,922.34 计入当期损益的政府补助,但与企业正常经营业务密切相关,符合国家政策规定,按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 73,200.00 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 309,132.22 非经常性损益合计非经常性损益合计 353,409.88 所得税影响数-88,352.47 少数股东权益影响额（税后）-非经常性非经常性损益净额损益净额 265,057.41 七、因会计政策变更及会计差错更正等追溯调整或重述情况（如有）不适用 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 10/108 第四节 管理层讨论与分析 一、经营分析（一（一）商业模式商业模式 公司立足于合成材料制造业，属于有机硅产业链中游细分行业，拥有有机硅密封胶中间材料的合成技术、密封胶配方技术等多项有机硅行业核心技术，并拥有一支经验丰富的有机硅技术研发、生产和技术服务的团队，主要为国内外有机硅单体厂、建筑密封胶厂、工业化学品制造厂提供包括原料合成、关键助剂、特殊产品在内的一揽子解决方案和技术服务。公司针对主营业务产品的销售专门成立了销售部，拥有专门的销售人员，并通过经销商进行全国性销售。公司产品的客户主要为国内外有机硅单体厂、建筑密封胶厂、工业化学品制造厂。催化剂产品直接面对客户进行销售；密封胶产品通过经销商代理销售模式；工业用有机硅通过直接面对客户进行销售。公司根据销售部门提出的销售预测或者确认的销售订单（已进行合同评审），及时更新需求计划，计划运营总监依据该需求制定原材料采购计划，然后向合格的供应商进行原材料的采购。公司通过采购原材料，利用核心技术进行产品研发与制造，对原料进行加工销售获取利润。公司的主要收入来源：通过销售产品获得销售收入。2016 年商业模式要素的变化情况及影响：全年公司商业模式要素无变化。年度内变化统计：事项事项 是或是或否否 所处行业是否发生变化 否 主营业务是否发生变化 否 主要产品或服务是否发生变化 否 客户类型是否发生变化 否 关键资源是否发生变化 否 销售渠道是否发生变化 否 收入来源是否发生变化 否 商业模式是否发生变化 否 （二（二）报告期内经营情况回顾报告期内经营情况回顾 总体回顾总体回顾：2016 年度，公司管理层通过加强公司管理和内部控制、优化公司治理结构、规范各项制度及流程，提高公司的整体运行效率，同时积极进行技术研发和业务开拓，使得公司的经营业绩有了较大提升。2016 年度，公司实现营业收入 78,152,157.66 元，较上年增长 33.04%，原因系本年度公司加强了销售投入，增加了销售人员开拓新客户，公司的有效客户数比上年度增加了 27.94%（2015 年 136 家，2016 年174 家），在开拓新客户的同时服务好老客户，公司的前五大客户合计销售收入比上期增加 11,646,382.31元；实现净利润 6,047,862.15 元，较上年增长 792.82%。总体来看，公司完成了年初设定的业务发展目标，公司的产品结构不断优化。2016 年江苏科幸在客户的支持及全体员工的努力下，业务收入和净利润实现了快速增长，同时产品结构更加合理，业务增长的基础更深更广。江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 11/108 1、主营业务分析主营业务分析（1）利润构成利润构成 单位：元 项目项目 本期本期 上年同期上年同期 金额金额 变动比例变动比例 占营业收入占营业收入的的比重比重 金额金额 变动比例变动比例 占营业收入占营业收入的的比重比重 营业收入 78,152,157.66 33.04%-58,745,199.72 30.55%-营业成本 60,562,127.57 25.88%77.49%48,110,023.21 19.48%81.90%毛利率 22.51%-18.10%-管理费用 9,741,863.61 70.88%12.47%5,700,933.73 1.65%9.70%销售费用 2,398,315.00 61.38%3.07%1,486,099.36-15.21%2.53%财务费用 380,804.04-79.17%0.49%1,827,889.23 29.15%3.11%营业利润 4,792,685.82 438.95%6.13%-1,413,974.07 66.50%-2.41%营业外收入 438,005.37-79.90%0.56%2,179,090.77 194.74%3.71%营业外支出 84,595.49-1.02%0.11%85,469.18-95.72%0.15%净利润 6,047,862.15 792.82%7.74%677,386.02 112.37%1.15%项目重大变动原因项目重大变动原因：1、营业收入：本期比上期增加 19,406,957.94 元，增长幅度 33.04%，原因系本年度公司加强了销售投入，增加了销售人员开拓新客户，公司的有效客户数比上年度增加了 27.94%（2015 年 136 家，2016 年 174 家），在开拓新客户的同时服务好老客户，公司的前五大客户合计销售收入比上期增加 11,646,382.31 元。2、营业成本：本期比上期增加 12,452,104.36 元，增加幅度 25.88%，原因系本期营业收入较上期有较大增加，营业成本相应增加所致。营业成本增长幅度显著低于收入增长幅度，原因系随着产品结构的优化，高毛利率产品销量增长所致。3、管理费用：本期比上期增加 4,040,929.88 元，增长幅度为 70.88%，原因系本年度通过了股权激励方案，授予日经评估的每股公允价值为 1.69 元，授予价为 1 元/股。股权期权公允价值为 0.69 元/份。2016年底的经营考核目标达到考核要求，即在 2016 年年报审计报告出具后即可行权。在 2016 年底应确认相应部分管理费用（授予对象为管理层）3,467,250.00 元。4、销售费用：本期比上期增加 912,215.64 元，增长幅度为 61.38%，原因系本年度销量相比上年有较大增长，相应本年度的运费相比上年度上涨 531,840.58 元，上涨幅度 55.15%；此外，销售人员的增加致使本年度销售人员的应付职工薪酬比上年度上涨 251,181.85 元，上涨幅度 80.61%。5、财务费用：本期比上期减少 1,447,085.19 元，下降幅度为 79.17%，原因系本年度偿还了大部分的流动资金贷款，改为开立银行承兑汇票，因此大幅度减少了利息支出。6、营业利润：本期比上期增加 6,206,659.89 元，一方面主要是营业收入的增长及毛利的上升，本期产品结构继续优化，增加生产毛利率高的产品，优化后本期毛利率为 22.51%，上期毛利率为 18.10%，本期比上期毛利率上升 24.36%。7、营业外收入：本期比上期下降 79.9%，主要为上年度有 1,900,000.00 元新三板挂牌政府补贴收入。8、净利润：本期比上期增加 5,370,476.13 元，增长幅度为 792.82%，原因系本期毛利率为 22.51%，上期毛利率为 18.10%；销售收入本期比上期增加 19,406,957.94 元，增长幅度 33.04%；上期计提存货减值准备 1,204,822.95 元，计提固定资产减值准备 1,518,287.73 元所致。（2 2）收入构成）收入构成 单位：元 项目项目 本期收入金额本期收入金额 本期成本金额本期成本金额 上期上期收入金额收入金额 上期成本上期成本金额金额 主营业务收入 77,843,891.80 60,229,364.88 58,205,010.59 47,976,964.74 其他业务收入 308,265.86 332,762.69 540,189.13 133,058.47 合计合计 78,152,157.66 60,562,127.57 58,745,199.72 48,110,023.21 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 12/108 按按照照区域分类区域分类：单位：元 类别类别/项目项目 本期收入金额本期收入金额 占营业占营业收入比例收入比例 上期上期收入金额收入金额 占营业占营业收入收入比例比例 交联剂/催化剂 10,031,259.25 12.84%3,761,410.56 6.40%桶装胶 67,251,458.61 86.05%53,311,746.66 90.75%支装胶 561,173.94 0.72%1,131,853.37 1.93%其他 308,265.86 0.39%540,189.13 0.92%合计 78,152,157.66 100.00%58,745,199.72 100.00%收入构成变动的原因收入构成变动的原因：本期交联剂/催化剂销售额占营业收入比例由上期的 6.4%增长至 12.84%，主要原因系 2016 年公司不断优化产品结构，增加高毛利率产品（交联剂/催化剂）销售，减少其他低毛利率产品销售所致。（3 3）现金流量状况）现金流量状况 单位：元 项目项目 本期金额本期金额 上期金额上期金额 经营活动产生的现金流量净额 7,137,650.04 2,289,689.34 投资活动产生的现金流量净额-2,546,445.14-12,820.51 筹资活动产生的现金流量净额-9,579,190.04 1,570,035.01 现金流量分析现金流量分析：1、经营活动产生的现金流量净额比上期增长 4,847,960.70 元，主要原因系本期营业收入的增长致使本期销售商品、提供劳务收到的现金比上期增长 9,853,932.28 元，本期收到其他与经营活动有关的现金比上期减少 1,726,487.79，本期经营活动现金流出比上期增长 3,279,483.79 元，经营活动现金流出主要为费用性支出较上年增加 4,673,466.65 元，票据保证金受限资金 1,200,000.00 元。、投资活动产生的现金流量净额为-2,546,445.14 元，主要原因系本期购入理财产品 14,500,000.00元，本期赎回理财产品 12,000,000.00 元所致，由此引起投资活动的现金流量净额为-2,500,000.00 元。、筹资活动产生的现金流量净额为-9,579,190.04 元，主要原因系本期借入流动资金 3,500,000.00元，偿还流动资金贷款 12,000,000.00 元所致。（4）主要客户情况）主要客户情况 单位：元 序号序号 客户名称客户名称 销售金额销售金额 年度销售占比年度销售占比 是否存在关联关系是否存在关联关系 1 苏州天山新材料技术有限公司 26,182,893.16 33.50%否 2 江苏天辰新材料股份有限公司 7,857,811.97 10.05%否 3 深圳市宝力科技有限公司 4,776,349.40 6.11%否 4 广州市白云化工实业有限公司 4,362,333.33 5.58%否 5 唐山三友硅业有限责任公司 4,280,335.47 5.48%否 合计合计 47,459,723.33 60.72%-注：如存在关联关系，则必须披露客户的具体名称。（5）主要供应商情况）主要供应商情况 单位：元 序号序号 供应商名称供应商名称 采购金额采购金额 年度采购占比年度采购占比 是否存在关联关系是否存在关联关系 1 唐山三友硅业有限责任公司 18,332,543.42 29.81%否 2 镇江江南化工有限公司 12,830,602.56 20.86%否 3 荆州市江汉精细化工有限公司 5,113,654.21 8.31%否 4 道康宁(张家港)投资有限公司 4,818,205.13 7.83%否 5 杭州置信化工有限公司 4,284,023.93 6.97%否 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 13/108 合计合计 45,379,029.26 73.79%-注：唐山三友硅业有限责任公司是我公司的供应商，同时我公司的产品又是唐山三友硅业有限责任公司其他产品的原材料。（6）研发支出）研发支出与专利与专利 研发支出研发支出：单位：元 项目项目 本期金额本期金额 上期金额上期金额 研发投入金额 3,570,140.41 2,466,509.29 研发投入占营业收入的比例 4.57%4.20%专利情况专利情况：项目项目 数量数量 公司拥有的专利数量 8 公司拥有的发明专利数量 0 研发情况：研发情况：公司 2016 年重点研发领域：1、单组份醇型胶封端 107 胶在电子胶中的应用：该项研发主要为解决市场中的南大胶热湿老化性能差等问题。项目研发小组共 4 名成员，由公司副总经理方炜负责。通过研究考察封端 107 胶催化剂的选择、封端工艺的选择、醇型胶交联剂的选择、封端 107 胶在透明胶的配方选择、醇型电子胶强度的改善、醇型电子胶储存稳定性等因素，确保公司提供的醇型胶在储存稳定性、粘接性等应用性能满足电子胶的需求，为公司市场拓展提供了重要技术产品支撑。2016 年该产品已开始批量在电子胶厂使用，预计未来该产品的销售将继续增长，成为公司重要的业务增长点。2、耐水粘接的双组份缩合型固化剂的研发：双组份缩合型密封胶广泛应用在门窗和幕墙领域，为节能降耗起到了重要作用。但是，缩合型双组份胶也存在玻璃的表面处理、铝型材的表面处理中粘接性的问题，此外由于室外玻璃遭受到脏雨或者清洁剂的清洗，可能会导致粘接的失效，可能带来众多安全隐患和密封失效等问题，公司根据该需求进行了双组份固化剂的研发。该项目研发小组共 5 名成员，由公司董事长蘧建星负责。通过双组份固化剂的配方研发、双组份固化剂的偶联剂的研发，以及对双组份固化剂 B 组份的稳定性、双组份固化剂与客户 A 组份的配合度的考察，在历经 1 年左右研发后，在 2016 年年底开始逐步在客户试用，并通过对客户应用过程中出现的问题逐一进行针对性的解决来对产品进一步完善，预计该产品将在 2017 年有较大的市场需求。2、资产负债结构分析资产负债结构分析 单位：元 项目项目 本本年年期末期末 上年期末上年期末 占占总资总资产比重产比重的增减的增减 金额金额 变动变动 比例比例 占总资产占总资产的的比重比重 金额金额 变动变动 比例比例 占总资产占总资产的的比重比重 货币资金 2,474,083.08-60.49%3.54%6,262,068.22 159.28%10.25%-65.46%应收账款 8,156,585.77 6.61%11.68%7,651,137.65-2.18%12.53%-6.78%存货 8,815,483.69 9.40%12.63%8,057,957.92 24.39%13.19%-4.25%长期股权投资-固定资产 27,365,509.31-8.10%39.20%29,775,886.73-12.69%48.75%-19.59%在建工程-1,529.92-91.59%0.00%-短期借款 1,500,000.00-85.00%2.15%10,000,000.00 233.33%16.37%-86.87%长期借款-资产总计 69,812,153.93 14.30%-61,079,404.19-3.13%-江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 14/108 资产负债项目重大变动原因资产负债项目重大变动原因：1、货币资金：本期比上期下降了 60.49%，主要原因为经营活动产生的现金流量净额较上年增加4,847,960.7 元，增长 211.73%；投资活动产生的现金流量净额较上年减少 2,533,624.63 元，下降19762.28%，筹资活动产生的现金流量净额较上年减少 11,149,225.05 元，下降 710.13%所致。2、短期借款：本期比上期下降了 85.00%，主要原因为本期偿还短期借款 8,500,000.00 元，改为开立银行承兑汇款 6,000,000.00 元。3、投资状况分析投资状况分析（1 1）主要主要控股子公司、参股公司情况控股子公司、参股公司情况 公司直接持有张家港乾元投资管理有限公司 6.16%的股份，张家港乾元投资管理有限公司注册地为张家港市，主营业务为投资管理，2016 年张家港乾元投资管理有限公司实现本年利润-349.84 元。公司投资苏州德诺新材料有限公司人民币 200 万元直接持有 100%股份，苏州德诺新材料有限公司注册地为张家港市，主营业务为有机硅产业用高效催化剂及有机硅新材料的技术研发和技术服务，苏州德诺新材料有限公司已于 2016 年 10 月完成工商注销手续。（2 2）委托理财及衍生品投资情况委托理财及衍生品投资情况 无 （三（三）外部外部环境环境的分析的分析 一、一、宏观环境宏观环境 2016 年以来，我国积极适应经济发展新常态，着力推进供给侧结构性改革，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路，改革卓有成效，经济平稳发展，民生持续改善。根据国家统计局公布的数据，2016 年全年国内生产总值 744,127 亿元，GDP 增速为 6.7%，相较于 2015年 GDP 增速下降 0.2 个百分点，总体经济下行压力尚存。2016 年全年，全国固定资产投资累计完成额同比增长 8.10%，相较 2015 年全年固定资产投资同比增速下降了 1.90 个百分点。其原因可能在于经济结构调整深化背景下产能过剩与供给侧改革推进对投资形成约束，传统企业经营利润空间相对收窄，固定资产投资边际收益率持续下滑，导致经济主体投资实体经济积极性下降。2016 年全年制造业固定资产投资累计增速与新增固定投资累计增速为-4.50%与-19.90%，分别较 2015 年下降 12.60%和 35.80%，产能过剩与供给侧改革对传统制造业的制约更加凸显，实体经济环境偏弱叠加 2015 年以来传统制造企业收益下行使得传统企业对实体经济投资持悲观预期，从而抑制了其新增投资的积极性。2016 年供给侧改革进度超预期强化市场对于供需格局改善的预期，大宗商品尤其是去产能重点对象的铁矿石、煤炭与钢铁价格涨幅超出预期，工业企业利润同比增速步入上行通道。供给侧的改革作用凸显，富裕产能的关停，导致了上游产业的复苏，促进了价格稳定并在 2016 年 3 季度开始，上游产业的价格开始快速上涨，带动了中下游企业的价格上涨。有机硅行业也不例外，供给侧改革、一些资源无优势企业被迫关停或者兼并，行业集中度进一步提高。二、二、行业发展行业发展 我国是硅产业大国，有机硅单体产量约占全球产量的 70%，2011 年以后，由于全球经济增速放缓，有机硅需求增速下降，但行业产能持续扩张，导致国内有机硅行业结构性产能过剩问题较为突出，行业持续低迷，产品价格下降，价差缩小，企业盈利状况恶化。江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 15/108 20201111 年后我国有机硅单体产能变化年后我国有机硅单体产能变化 20082008 年年 1 1 月月-20172017 年年 1 1 月月 DMCDMC 价格及金属硅价格及金属硅价格价格 行业持续低迷导致部分企业产能逐步关停，行业产能增速放缓。截至 2016 年年底，在国内有机硅单体约 280 万吨产能中，山西三佳本部 8 万吨已于 2015 年 6 月份停产，其子公司佳辉硅化工 10 万吨产能也处于停产状态，另外江苏弘博 10 万吨已经停产，山东金岭 15 万吨由于设备原因仅具备 12 万吨产能，新安股份白南山生产区 6 万吨有机硅单体和下游配套高温胶等产能搬迁，浙江中天 8 万吨产能长期开工率不足 50%，江西星火 40 万吨产能长期未开满。2016 年，除了四川硅峰 10 万吨技改开始试生产外行业内并无新增产能投产。此外，目前国内已经禁止新建单套规模小于 10 万吨/年的甲基氯硅烷单体生产装置，较高的行准入门槛也从政策上限制了有机硅行业产能的增加。江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 16/108 当前国内主要有机硅单体生产企业产能情况当前国内主要有机硅单体生产企业产能情况 需求方面，有机硅下游包括硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂，广泛应用于建筑、汽车、纺织、电子电气、电力等领域，行业需求与宏观经济关联密切，目前需求增速虽然有所放缓，但仍保持逐年增长。此外，随着国内有机硅生产能力提高，而国外企业产能萎缩，有机硅进口量逐步下降，而出口量逐步增长。20162016 年聚硅氧烷下游消费领域年聚硅氧烷下游消费领域 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 17/108 20062006-20152015 年国内有机硅单体需求增长情况年国内有机硅单体需求增长情况 20062006-20162016 有机硅进口量逐渐下降有机硅进口量逐渐下降 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 18/108 20062006-20162016 有机硅出口量持续增加有机硅出口量持续增加 20152015-20162016 年有机硅单体厂开工率年有机硅单体厂开工率 在 2016 年有机硅产能增加不高，而需求持续增长，进口下降，出口增加，行业供需格局已经有所改善，2016 有机硅企业月度开工率中枢稳步上行,开工率持续好转，有机硅上游单体开工率已经超过 80%，有机硅供需达到新的平衡，在 2016 年 4 季度，单体厂的供应减少后，供需矛盾出现，有机硅上游材料价格快速上涨，带动了中下游企业价格上涨。三、周期波动三、周期波动 任何行业的发展和推动，需要有利润支撑，有机硅在 2008 年前的高利润，导致了中国大量资本投入到该行业，国内有机硅单体产能的增长在 2010 年达到 56.63%。从 2011 年开始，有机硅上游单体原材料江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 19/108 与金属硅等原材料的价差，持续走低，延续到 2016 年 7 月到谷底。拐点到 2016 年第四季度开始，价差开始快速拉大，所以 2010 年到 2016 年可以说是一个周期，即有机硅上游高利润、带动上游投资、到供需平衡打破（供大于求）、上游利润下滑、控制产能、需求进一步增加（供小于求）、供需再次打破、上游利润增加的周期过程。DMCDMC 与原料价差扩大与原料价差扩大 2016 年本轮上游价格上涨的主要原因：有机硅下游市场需求的增长，多年来产能没有大的增加、需求在不断增加，供需到了新的平衡 江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 20/108 20162016 年有机硅单体企业开工率年有机硅单体企业开工率 在有机硅行业自身供需格局改善背景下，主要原材料价格上涨为有机硅涨价提供有力支撑，华东地区DMC 价格已经由 2016 年 7 月 12500 元/吨的低位稳步上涨至当前 20000 元/吨，DMC-金属硅-甲醇价差也逐步扩大，目前价差已经接近 9500 元/吨，每吨价差相对于 2016 年中低位上涨约 4500 元，行业上游企业的盈利水平显著提升。四四、市场竞争现状市场竞争现状 有机硅行业的发展不同于以原料制造工艺、大型生产技术及产品的加工为中心的通用合成材料，而是以下游产品开发为中心，带动单体合成来发展的，具有单体集中生产、下游分散深加工的特点，上下游区分明显。在上游，以金属硅粉和氯代烃为原料合成含有数千种有机硅单体的粗硅烷，粗硅烷蒸馏可得到二甲基氯硅烷等少数具有工业价值的单体，进而制成有机硅材料的中间体聚硅氧烷，这是有机硅行业上、下游间最关键的中间体。有机硅行业的技术壁垒主要存在于单体生产阶段，单体生产水平也直接体现一个国家有机硅工业的整体水平，其中的核心技术是单体催化剂技术。有机硅行业中下游利用聚硅氧烷催化合成硅油、硅橡胶等下游产品，粗硅烷还可直接制备硅树脂。由于应用面极广，单个品种有机硅材料产量都很小，用户分散。这就是上游集中在少数单体厂，而下游的应用工厂多、规模小且分散的格局就形成了。这种市场特征决定了有机硅下游行业的技术服务性非常强，企业的经营是一种真正以客户需求为中心不断开发新品种，并借以拓展市场、创造需求的模式。值得一提的是，该模式有利于市场形成后和客户达成稳固的联系，客户忠诚度很高，并获得更高的附加值，其他企业很难抢走市场。有机硅材料性能优异，用途广泛，过去十年国内消费量保持 22%的复合增速，未来市场拓展空间依然非常广阔。硅橡胶产业的上下游产业联动效应已开始逐步显现，发展十分迅捷，据分析预测，如果到 2020年硅橡胶占我国橡胶消费量的比例由目前的 6.5%提高到 33%，那么我国橡胶的整体国内自给率可由目前的大约 50%提高到 80%以上，可以说市场潜力是无限的。因此，随着硅橡胶在部分非轮胎的细分领域取代江苏科幸新材料股份有限公司 公告编号：2017-012 2016 年年度报告 21/108 其它胶种，其消费量必将成倍增长，市场空间会进一步打开。对此，业内人士也认同以上观点。在发达国家和地区，有机硅材料消费以硅油、硅橡胶为主，两者消费比例相当，但美国硅油消费则明显超过硅橡胶。美国硅油消费主要集中于保健及护理品、消泡剂、抛光剂和涂料、纸张涂层、纺织品等 5大领域，其次为密封胶、复印材料等。美国硅树脂主要用于防水剂、电子电气及涂料领域；硅橡胶则主要用于电子电气、建筑和汽车零部件领域。十三五期间，管理部门特别是相关地方政府应继续推动硅材料产业聚集区综合发展水平的提高，继续扩大聚集规模、提高聚集强度，优化聚集区企业结构，提高聚集区安全、环保和综合管理水平，争取在5-10 年之内打造出 2-3 个产业发达、科技领先、人才汇集、贸易繁荣、环境优美的世界级特色硅产业园区，成为中国硅产业强国的名片。五五、行业发展行业发展趋势趋势 就国内本土有机硅单体生产企业来看，2016 年销售业绩、营