832509_2017_华光胶囊_2017年年度报告_2018-04-17.pdf

1 I 2017 年度报告 华光胶囊 NEEQ:832509 浙江华光胶囊股份有限公司 2 公司年度大事记公司年度大事记 羟丙甲纤维素空心胶囊 登记号：F20170000021 明胶空心胶囊 登记号：F20170000224 2017 年 3 月，与各大药企签订约 3500 万元的年度合作订单。2017 年 5 月，通过美国 NSF 机构 cGMP 认证半年度复审。2017 年 10 月，二车间通过马来西亚清真机构的清真认证。2017 年 12 月，我公司生产的两个空心胶囊品种在国家药监局药审中心网站公示。3 目 录 第一节第一节 声明与提示声明与提示 .5 5 第二节第二节 公司概况公司概况 .7 7 第三节第三节 会计数据和财务指标摘要会计数据和财务指标摘要 .9 9 第四节第四节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 .1212 第五节第五节 重要事项重要事项 .2121 第六节第六节 股本变动及股东情况股本变动及股东情况 .2323 第七节第七节 融资及利润分配情况融资及利润分配情况 .2525 第八节第八节 董事、监事、高级管理人员及员工情况董事、监事、高级管理人员及员工情况 .2727 第九节第九节 行业信息行业信息 .3030 第十节第十节 公司治理及内部控制公司治理及内部控制 .3131 第十一节第十一节 财务报告财务报告 .3535 4 释义释义 释义释义项目项目 释义释义 公司、本公司、股份公司、华光胶囊 指 浙江华光胶囊股份有限公司 挂牌 指 公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌进行公开转让之行为 元、万元 指 人民币元、人民币万元 高级管理人员 指 公司总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书 公司法 指 中华人民共和国公司法 三会 指 股东大会、董事会、监事会 明胶空心胶囊 指 系由帽和体两节套合后组成的质硬且具有弹性的空心硬胶囊，主要用于盛装固体药物 植物空心胶囊/植物胶囊 指 以植物源性囊材制成的药用空心胶囊，属于非动物源性空心胶囊，现多以羟丙基甲基纤维素（HPMC）、普鲁兰多糖等为主要原料 非热灭菌工艺 指 无需通过环氧乙烷或羟苯酯类进行灭菌处理以控制微生物的药用空心胶囊生产工艺 GMP 指 Good Manufacturing Practice，即生产质量管理规范 5 第一节第一节 声明与提示声明与提示【声明声明】公司董事会及其董事、监事会及其监事、公司高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人王杏桃、主管会计工作负责人王桂萍及会计机构负责人（会计主管人员）王桂萍保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了无保留意见审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明，请投资者注意阅读。本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。事项事项 是或否是或否 是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容异议事项或无法保证其真实、准确、完整 是 否 是否存在未出席董事会审议年度报告的董事 是 否 是否存在豁免披露事项 是 否 【重要风险提示表】【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项名称 重要风险重要风险事项事项简要简要描述描述 一、市场竞争风险 未来，随着行业整合的持续深入，行业集中度有望逐步提高，行业知名度高、生产管理规范、产品质量过硬、研发能力强和客户资源丰富的企业将通过并购、重组等方式进一步扩大市场份额。公司定位中高端市场，其在制造工艺、技术改造、产品质量、营销渠道等方面均具有一定的优势，但未来若不能进一步加大营销与研发力度、控制经营成本，公司存在市场竞争力减弱、市场份额被侵占的风险。二、产品单一风险 公司产品单一，目前集中从事药用空心胶囊的研发、生产与销售，且高度依赖明胶空心胶囊这一单一品种。虽然新型囊材的市场占比仍然较低，但随着植物空心胶囊的盛行，公司现有产品存在被其替代的风险。如果公司不能进行技术创新，不能适应市场需求及时对产品进行升级换代或开发出新产品，公司将可能失去部分客户，进而面临市场份额下降甚至被市场淘汰的风险，因此公司须加大研发的力度并加速推出新产品。三、应收账款无法收回的风险 2015 年末、2016 年末及 2017 年末，公司应收账款净额分别为 2,227.30 万元、2,812.32 万元及 2,935.15 万元，占各期末资产总额的比重分别为 21.61%、26.26%及 26.91%，占比较高。未来随着公司业务规模逐渐扩大，如果公司不能保持对应收账款的有效管理，或者下游客户经营情况发生不利变化，公司将6 面临应收账款上涨导致的经营风险。四、资产负债率较高的风险 2015 年末、2016 年末及 2017 年末，公司资产负债率分别为 70.26%、67.63%及 65.21%，公司的资产负债率较高，主要是由于公司仅通过银行与非金融机构借款和自身积累来满足日常生产经营和业务扩展所需资金，融资渠道单一，导致公司的资产负债率较高。但未来随着公司业务规模进一步扩大，仅靠借款和自身积累可能无法满足公司快速发展的资金需求，公司如果无法拓宽融资渠道，改善资本结构，将存在一定的偿债风险。五、公司治理及不当控制风险 尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和健全的规章制度，但由于股份公司成立时间较短，管理层对公司治理机制的理解和全面执行将有个过程，且公司股权高度集中，实际控制人王杏桃、潘月英夫妇合计持有公司 100%股份，公司存在治理不规范和实际控制人不当控制而损害中小股东利益的风险。本期重大风险是否发生重大变化：否 7 第二节第二节 公司概况公司概况 一、一、基本信息基本信息 公司中文全称 浙江华光胶囊股份有限公司 英文名称及缩写 ZHEJIANG HUAGUANG CAPSULE CO.,LTD.证券简称 华光胶囊 证券代码 832509 法定代表人 王杏桃 办公地址 浙江省新昌县省级高新技术产业园区（南岩区）华光一路 2 号 二、二、联系方式联系方式 董事会秘书或信息披露事务负责人 朱帅辉 职务 总经理、董事会秘书 电话 0575-86336776；0575-86336782；0575-86336771 传真 0575-86282096 电子邮箱 公司网址 联系地址及邮政编码 浙江省新昌县省级高新技术产业园区华光一路 2 号 312500 公司指定信息披露平台的网址 公司年度报告备置地 浙江省新昌县省级高新技术产业园区华光一路 2 号 三、三、企业信息企业信息 股票公开转让场所 全国中小企业股份转让系统 成立时间 2002-10-22 挂牌时间 2015-05-22 分层情况 基础层 行业（挂牌公司管理型行业分类）C-27-277-2770 主要产品与服务项目 空心胶囊 普通股股票转让方式 竞价转让 普通股总股本（股）27,280,000 优先股总股本（股）0 做市商数量 0 控股股东 王杏桃 实际控制人 王杏桃、潘月英 四、四、注册情况注册情况 项目项目 内容内容 报告期内报告期内是否变更是否变更 统一社会信用代码 91330600744124233A 否 8 注册地址 新昌省级高新技术产业园区（南岩区）否 注册资本 27,280,000 否 五、五、中介机构中介机构 主办券商 申万宏源 主办券商办公地址 上海市常熟路 239 号 报告期内主办券商是否发生变化 否 会计师事务所 中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）签字注册会计师姓名 陈刚、孙骁 会计师事务所办公地址 武汉市武昌区东湖路 169 号 六、六、报告期后更新情况报告期后更新情况 适用 不适用 9 第三节第三节 会计数据和会计数据和财务指标摘要财务指标摘要 一、盈利能力盈利能力 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例 营业收入 69,006,348.21 70,882,025.89-2.65%毛利率%44.51%43.01%-归属于挂牌公司股东的净利润 8,722,040.89 6,752,864.33 29.16%归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 8,339,999.55 6,435,250.11 29.60%加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）24.33%20.25%-加权平均净资产收益率%（归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）23.26%19.30%-基本每股收益 0.32 0.25 29.16%二、偿债能力偿债能力 单位：元 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增减比例增减比例 资产总计 109,067,934.46 107,112,770.69 1.83%负债总计 71,126,059.72 72,436,936.84-1.81%归属于挂牌公司股东的净资产 37,941,874.74 34,675,833.85 9.42%归属于挂牌公司股东的每股净资产 1.39 1.27 9.42%资产负债率%（母公司）65.07%67.68%-资产负债率%（合并）65.21%67.63%-流动比率 1.05 0.94-利息保障倍数 6.24 4.09-三、营运情况营运情况 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例 经营活动产生的现金流量净额 7,870,712.36 8,001,485.25-1.63%应收账款周转率 2.40 2.81-存货周转率 2.92 3.60-10 四、成长情况成长情况 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例 总资产增长率%1.83%3.94%-营业收入增长率%-2.65%3.42%-净利润增长率%29.16%161.26%-五、股本情况股本情况 单位：股 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增减比例增减比例 普通股总股本 27,280,000 27,280,000-计入权益的优先股数量-计入负债的优先股数量-六、非经常性非经常性损益损益 单位：元 项目项目 金额金额 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 3,812.26 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 464,754.67 除上述各项之外的其他营业外收入和支出-20,293.97 非经常性损益合计非经常性损益合计 448,272.96 所得税影响数 66,231.62 少数股东权益影响额（税后）非经常性非经常性损益净额损益净额 382,041.34 七、因因会计政策变更会计政策变更及及会计差错更正等追溯调整或重述情况会计差错更正等追溯调整或重述情况 适用 不适用 单位：元 科目科目 上年上年期末（期末（上年同期上年同期）上上年上上年期末（期末（上上年同期上上年同期）调整重述前调整重述前 调整调整重述后重述后 调整重述前调整重述前 调整重述后调整重述后 资产处置收益 0.00-36,937.54 营业外收入 其中：非流动资产处 11 置收益 营业外支出 36,937.54 0.00 其中：非流动资产处置损失 36,937.54 0.00 对利润表影响 0.00 0.00 12 第四节第四节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 一、一、业务业务概要概要 商业模式商业模式 公司定位于通过为下游制药行业提供药用辅料和药品包装等方面的解决方案，最终给消费者带来健康、稳定、有效、安全的药品。公司现专注于药用空心胶囊领域的研究开发和相关产品的产业化，在商业方式上秉承“互利共赢”的最优化原则，建立良好、高效的上下游供应链关系，并使用精细化的生产和管理方式，为客户提供高品质的胶囊产品和增值服务。公司期望实现产品质量、客户满意度和品牌声誉之间的良性循环。公司通过与制药企业进行产品销售洽谈的模式开拓业务，主营业务收入为空心胶囊产品的销售。与上年度相比，公司的商业模式未发生较大的变化。报告期内变化情况：报告期内变化情况：事项事项 是或是或否否 所处行业是否发生变化 是 否 主营业务是否发生变化 是 否 主要产品或服务是否发生变化 是 否 客户类型是否发生变化 是 否 关键资源是否发生变化 是 否 销售渠道是否发生变化 是 否 收入来源是否发生变化 是 否 商业模式是否发生变化 是 否 二、二、经营情况回顾经营情况回顾(一一)经营经营计划计划 本报告期末资产总额 109,067,934.46 元，较期初增长 1.83%；本期实现营业收入69,006,348.21 元，较去年同期减少 2.65%；本期实现净利润 8,722,040.89 元，较去年同期增长 29.16%。(二二)行业情况行业情况 2017 年随着国家宏观经济的稳健增长，医疗健康产业供给侧结构性深化推进中国医药市场运行体现出新时代特色，三医联动改革持续深化，多项重磅政策落地。大多数制药企业开展内部整合和资源优化，作为制药企业的上游供应商，空心胶囊行业的发展形势与制药企业的发展趋势息息相关。因此，公司在 2017 年利用自身的优势，针对政策导向下的市场变化，进行内部优化，努力打造智能工厂，实现了公司总体运行平稳的目标，营业收入较去年同期略有下降。在一致性评价的政策环境下和本行业产能过剩的影响下，空心胶囊行业竞争依然激烈，价格战依然存在。对此，公司坚持服务于中高端客户的总体目标，加大内部建设和管理投入，提升公司整体运营水平和实力。并通过新产品、智能制造等创新项目和优化内部资源配置、降低管理成本等手段，保证公司的健康运行。在业务拓展方面，美国、韩国市场的进入，也给公司接下来几年的发展带来重要的契机。(三三)财务分析财务分析 1.1.资产负债结构分析资产负债结构分析 单位：元 项目项目 本期期末本期期末 上年期末上年期末 本期期末与上年本期期末与上年期末金额变动比期末金额变动比金额金额 占总资产占总资产金额金额 占总资产占总资产13 的的比重比重 的的比重比重 例例 货币资金 11,556,381.19 10.60%13,621,140.53 12.72%-15.16%应收账款 29,351,502.53 26.91%28,123,238.63 26.26%4.37%存货 15,300,426.47 14.03%10,931,626.03 10.21%39.96%长期股权投资-固定资产 28,940,972.50 26.53%35,066,383.10 32.74%-17.47%在建工程 621,756.75 0.57%158,119.66 0.15%293.22%短期借款 39,100,000.00 35.85%39,100,000.00 36.50%0.00%长期借款-资产总计 109,067,934.46-107,112,770.69-1.83%资产负债项目重大变动原因资产负债项目重大变动原因：存货期末余额比期初增加 30.96%,主要原因系订单增加和年底备货增加所致；在建工程期末余额比期初增加 293.22%,主要原因系天然气工程和污水改造工程增加所致。2.2.营业情况营业情况分析分析(1)(1)利润构成利润构成 单位：元 项目项目 本期本期 上年同期上年同期 本期与上年同期本期与上年同期金额变动比例金额变动比例 金额金额 占营业收入占营业收入的的比重比重 金额金额 占营业收入占营业收入的的比重比重 营业收入 69,006,348.21-70,882,025.89-2.65%营业成本 38,289,813.83 55.49%40,398,279.97 56.99%-5.22%毛利率%44.51-43.01-管理费用 10,441,449.53 15.13%11,189,882.25 15.79%-6.69%销售费用 8,134,475.58 11.79%8,398,607.30 11.85%-3.14%财务费用 2,108,201.79 3.06%2,127,839.99 3.00%-0.92%营业利润 10,027,998.67 14.53%7,235,081.29 10.21%38.60%营业外收入 16,434.84 0.02%851,138.03 1.20%-98.07%营业外支出 36,728.81 0.05%384,386.93 0.54%-90.44%净利润 8,722,040.89 12.64%6,752,864.33 9.53%29.16%项目重大变动原因项目重大变动原因：1、营业利润较去年同期增长 38.60%，主要原因系公司经营策略调整，减少营业成本、管理费用、销售费用所致；2、营业外收入较去年同期减少 98.07%，主要原因系政府补助的减少和本期政府补助划分至其他收益所致；2、营业外支出较去年同期减少 90.44%，主要原因系核销的应收账款减少所致。(2)(2)收入收入构构成成 单位：元 项目项目 本期金额本期金额 上期上期金额金额 变动比例变动比例 主营业务收入 68,958,729.16 70,877,370.33 -2.71%其他业务收入 47,619.05 4,655.56 922.84%主营业务成本 38,231,904.75 40,398,279.97 -5.36%其他业务成本 57,909.08 14 按产品分类分析按产品分类分析：单位：元 类别类别/项目项目 本期收入金额本期收入金额 占营业占营业收入比例收入比例%上期上期收入金额收入金额 占营业占营业收入收入比比例例%空心胶囊 68,958,729.16 99.93%70,877,370.33 99.99%废料收入 0 0.00%4,655.56 0.01%租赁收入 47,619.05 0.07%0 0.00%按区域分类分析按区域分类分析：适用不适用 单位：元 类别类别/项目项目 本期收入金额本期收入金额 占营业占营业收入比例收入比例%上期上期收入金额收入金额 占营业占营业收入收入比比例例%国内 54,460,461.20 78.92%52,794,292.94 74.48%国外 14,498,267.96 21.01%18,083,077.39 25.51%收入构成变动的原因：收入构成变动的原因：1.租赁收入增加主要系公司将部分闲置的房产出租所致。(3)(3)主要客户情况主要客户情况 单位：元 序序号号 客户客户 销售金额销售金额 年度销售占年度销售占比比 是否存在关联关是否存在关联关系系 1 第 1 名 6,210,337.61 9.00%否 2 第 2 名 5,576,850.09 8.08%否 3 第 3 名 4,744,869.23 6.88%否 4 第 4 名 3,635,151.71 5.27%否 5 第 5 名 3,381,438.10 4.90%否 合计合计 23,548,646.74 34.13%-(4)(4)主要供应商情况主要供应商情况 单位：元 序序号号 供应商供应商 采购金额采购金额 年度采购占年度采购占比比 是否存在关联关是否存在关联关系系 1 第 1 名 17,052,927.35 48.79%否 2 第 2 名 3,350,410.00 9.59%否 3 第 3 名 2,712,393.16 7.76%否 4 第 4 名 2,086,645.30 5.97%否 5 第 5 名 1,517,948.72 4.34%否 合计合计 26,720,324.53 76.45%-3.3.现金流量状况现金流量状况 单位：元 项目项目 本期金额本期金额 上期金额上期金额 变动比例变动比例 经营活动产生的现金流量净额 7,870,712.36 8,001,485.25-1.63%投资活动产生的现金流量净额-1,955,950.86-2,271,012.13-13.87%筹资活动产生的现金流量净额-7,372,045.26-5,179,424.63-42.33%15 现金流量分析现金流量分析：1.筹资活动产生的现金流量净额较去年同期减少 42.33%，主要原因系现金分红增加所致。(四四)投资状况投资状况分分析析 1 1、主要主要控股子公司、参股公司情况控股子公司、参股公司情况 2015 年 11 月，公司出资设立杭州舒格仑进出口有限公司。该公司于 2015 年 11 月 4 日完成工商设立登记，经营范围主要为进出口贸易和国内其他贸易，注册资本为人民币 50.00 万元，实收资本为人民币 10.00 万元，其中本公司出资人民币 10.00 万元，占其实收资本的 100%。报告期内杭州舒格仑进出口有限公司度营业收入 1,281,465.08 元，净利润 58,061.50 元。2 2、委托理财及衍生品投资情况委托理财及衍生品投资情况 不适用 (五五)非标准审计意见说明非标准审计意见说明 适用 不适用 (六六)会计政策、会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正会计估计变更或重大会计差错更正 适用 不适用 （1）会计政策变更 2017年4月28日，财政部发布了企业会计准则第42号持有待售的非流动资产、处置组和终止经营（以下简称企业会计准则第42号），自2017年5月28日起施行；5月10日，财政部发布了修订后的 企业会计准则第16号政府补助（以下简称 企业会计准则第16号），自2017年6月12日起施行。本公司自准则发布之日起执行上述新发布的企业会计准则第42号和修订后的企业会计准则第16号，并导致本公司相应重要会计政策变更，具体内容如下：在合并利润表和利润表中改为分别列示持续经营损益和终止经营损益。与日常活动相关的政府补助，由计入营业外收支改为按照经济业务实质，计入其他收益，在利润表中单独列报该项目。取得政策性优惠贷款贴息，改为区分以下两种取得方式进行会计处理：A、财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向本集团提供贷款的，以实际收到的借款金额作为借款的入账价值，按照借款本金和该政策性优惠利率计算相关借款费用。B、财政将贴息资金直接拨付给本公司的，将对应的贴息冲减相关借款费用。企业会计准则第42号规定，该准则自2017年5月28日起施行；对于该准则施行日存在的持有待售的非流动资产、处置组和终止经营，应当采用未来适用法处理。企业会计准则第16号规定，对2017年1月1日存在的政府补助采用未来适用法处理，对2017年1月1日至该准则施行日16 之间新增的政府补助根据该准则进行调整。因此，上述会计政策变更均不涉及对比较数据进行追溯调整。上述会计政策变更也并未影响本公司报告期的净利润。根据财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知(财会201730号)要求，本公司在合并利润表和利润表中的“营业利润”项目之上单独列报“资产处置收益”项目，原在“营业外收入”和“营业外支出”的部分非流动资产处置损益，改为在“资产处置收益”中列报；本公司相应追溯重述了比较报表。对于本公司利润表列报的影响如下：利润表影响项目 合并财务报表 母公司财务报表 本期影响 金额 上年调整 金额 本期影响 金额 上年调整 金额 资产处置收益 3,812.26-36,937.54 3,812.26-36,937.54 营业外收入-3,812.26 -3,812.26 其中：非流动资产处置收益-3,812.26 -3,812.26 营业外支出 -36,937.54 -36,937.54 其中：非流动资产处置损失 -36,937.54 -36,937.54 对利润表影响 0.00 0.00 0.00 0.00（2）会计估计变更 本期公司无会计估计变更事项。(七七)合并报表范围的变化情况合并报表范围的变化情况 适用 不适用 (八八)企业社会责任企业社会责任 我公司积极响应党中央国务院战略决定，认真落实证监会工作部署，围绕“四个全面”战略布局，不断拓宽扶贫的深度和广度，持续强化扶贫的力度和精度，充分发挥企业在服务国家脱贫攻坚战略中的应有作用。一是多举措精准发力，对新昌县琅珂村开展定点帮扶。立足当地特色产业，积极开展产业发展脱贫。二是根据积极扩大生产规模，提供商务合作机会。三是积极开展多种社会活动，要求公司职员组织志愿者活动，积极奉献五水共治等社会公益事业。三、三、持续持续经营经营评价评价 （一）盈利能力分析 公司2015年度、2016年度及2017年，主营业务综合毛利率分别为42.01%、43.01%及44.51%，公司毛利率水平较好，总体平稳。公司毛利率水平高于行业平均水平，主要是由于公司产品定位中高端市场，产品质量较高，不走低价竞争的道路，发展了一批较为优质的客户，从而公司保持了相对稳定的较高毛利率。报告期内，公司盈利能力较强，且具备可持续性。随着我国经济水平和消费能力的不断提高，以及农村合作医疗、城市居民医保的逐渐铺开和完善，国内药品消耗量逐年增大，近五到十年医药行业发展速度保持在 20%左右，下游医药行业的持续向好，带动了空心胶囊行业的发展。另外，目前中药再开发、中药现代化和产品技术西化出现加快趋势，中药逐渐改变了传统的汤剂、粉剂、丸剂，向胶囊剂发展，对药用空心胶囊的需求也将逐步增大。因此公司抓住空心胶17 囊行业发展的契机不断拓展业务，2015 年至 2017 年，公司的主营业务收入、营业利润、利润总额和净利润总体平稳，业务发展良好，生产规模、盈利能力均得到提升。（二）偿债能力分析 公司 2015 年 12 月 31 日、2016 年 12 月 31 日及 2017 年 12 月 31 日公司资产负债率分别为70.26%、67.63%及 65.21%，资产负债率较高但逐期下降。报告期内公司偿债能力较弱，主要是因为公司大多通过短期借款获得日常生产经营及业务扩张所需要的资金，融资渠道单一。但公司与银行具有良好的合作关系，具有较高的银行授信额度，公司的资信状况良好，报告期内，不存在未偿还的到期银行贷款、未偿付重大款项等情况。（三）营运能力分析 公司 2015 年度、2016 年度及 2017 年的应收账款周转率分别为 2.79、2.81 及 2.40，公司应收账款周转率较为稳定，波动微小，主要是由于公司一般采用赊销的方式销售产品，对信用好的重要客户给予三个月左右的信用期，对一般客户给予二个月左右的信用期，因此公司应收账款余额较高，导致应收账款周转率相对较低。公司 2015 年度、2016 年度及 2017 年的存货周转率分别为 3.46、3.60 及 2.92，公司存货周转率较为稳定，周转天数在三到四个月左右，符合公司采购、生产、销售的实际情况。公司主要按照订单来组织生产以满足客户需求的多元化，整体存货周转情况较好，存货周转率适中。综上所述，公司报告期内总体现金流与公司的生产经营情况相适应，能够支撑相关的经营活动。四、四、未来展望未来展望 是否自愿披露 是否 (一一)行业发展趋势行业发展趋势 未来，随着医药工业的转型升级和结构调整、国家药品监管部门对药用辅料管理体系的进一步完善，规范化、专业化、规模化的药用空心胶囊企业将占据市场主导地位。另外，由于来自消费者的饮食偏好和现代医药研发、制备的特殊需要，植物胶囊等非动物源性胶囊等新型药用空心胶囊的研发速度将不断加快。当前，药品一致性评价和药辅、药包材关联审批的实施，意味着药企将对药用辅料、药包材的价值进行新的考量。相关要求提升后，药辅市场面临洗牌，尤其着重对空心胶囊、胶囊用明胶和药用明胶的生产企业提出了新要求，有望快速提升整个胶囊行业的集中度。关联审评后，药品制剂申报需要将原料药、药用辅料、药包材同时关联申报，即系统性的整体申报。这意味着药企以后不能只考虑成本，对原辅材料的选择会非常严谨。要考察原辅料供应商生产是否规范、原辅材料的原料来源有无保障和标准、质量是否稳定等。关联审评审批申报材料要求中，对胶囊提出额外要求。关联审评等政策实施之后，未来胶囊行业 Top 10 集中度有望达到 85%以上。另外，大型医药工业企业发起兼并收购潮，致力于打造完整的产业链条，在医药工业链中的具有一定优势的企业将成为首选，以便在一个具有良好发展潜力和势头的大型医药工业企业中获得更多的资源和发展机会。(二二)公司发展战略公司发展战略 五年内公司主要的发展战略如下：1.5 年内完成现有生产车间的布局调整和改造，打造智能样板车间；2.2-3 年内新增 2 只新产品的注册申报。3.积极谋求合作机会和融资渠道，进行上下游或横向发展的拓展。(三三)经营计划经营计划或目标或目标 2018 年的经营计划及目标：18 12018 年实现销售收入 8000 万元，利润 1000 万元；2产能规模实现年产 150 亿粒；3发展子公司的外贸业务，实现年销售收入 200 万元，利润 30 万元；以上经营计划不代表对业绩的承诺，敬请投资者关注风险。(四四)不确定性因素不确定性因素 影响 2018 年经营计划的不确定因素如下：1公司实际控制人的不当管理或者既定目标发生改变；2政府政策影响；3经济大环境影响。五、五、风险风险因素因素 (一一)持续到本年度的持续到本年度的风险因素风险因素 公司在生产经营过程中，由于所处行业及自身特点所决定，特提示投资者应对公司以下重大事项予以充分关注：一、市场竞争风险 虽然药用空心胶囊的市场需求量在持续增长，但公司产品所处市场目前仍处于供大于求、产能过剩的阶段，部分企业为抢占市场采取低价销售策略，进一步加剧了行业竞争，因此，现阶段公司面临着激烈竞争的市场环境。未来，随着行业整合的持续深入，行业集中度有望逐步提高，行业知名度高、生产管理规范、产品质量过硬、研发能力强和客户资源丰富的企业将通过并购、重组等方式进一步扩大市场份额。公司定位中高端市场，其在制造工艺、技术改造、产品质量、营销渠道等方面均具有一定的优势，但未来若不能进一步加大营销与研发力度、控制经营成本，公司存在市场竞争力减弱、市场份额被侵占的风险。针对以上风险，公司将继续定位中高端市场，巩固并增强其在制造工艺、技术改造、产品质量、营销渠道等方面的优势，同时未来将进一步加大营销与研发力度、控制经营成本，增强公司的核心竞争力、实现市场份额的扩大。二、行业监管和质量安全风险 药品一致性评价的实施和药品辅料包材关联审评的实施，行业监管将开放至药企客户端，药企的良莠不齐也容易造成辅料企业发展的变数，但是，未来药用辅料 GMP 认证标准、行业监管的具体措施尚存较大不确定性，若国家药监局进一步提高对药用辅料行业的产品认证要求和产品质量标准，将增加公司的生产和研发成本，降低企业的市场竞争力。同时，公司采购、质量控制等部门若出现徇私舞弊、重大检验疏漏等特殊问题，不排除可能导致公司生产的产品不符合客户内控要求，进而导致公司面临监管措施和客户索赔的可能性。针对以上风险，公司严格按照药品管理法、药用辅料生产质量管理规范等有关国家法律法规的规定建立了质量管理体系与质量控制标准，已形成了覆盖原辅料购进、生产过程控制、成品检验、成品入库、成品放行、产品销售等全过程的标准操作规程；使从原辅料进厂到产成品出厂的全过程均处于受控状态，公司还制订了高于国家标准的企业内部质量标准，并在生产过程中严格遵照执行。公司通过不断提高产品质量要求，加强制程全面控制、严格执行国家标准及企业标准等多种方式，以减少产品出现质量风险。三、产品单一风险 药用空心胶囊行业是药用辅料行业的一个细分领域，产品同时具备药用包装材料的功能，其主要下游医药行业是一个产品升级换代速度较快的产业，对配套的药用辅料及医药包装行业的要求逐渐提高，需要本行业的企业提供不同囊材或生产工艺的胶囊产品，甚至其他新型、有效、安全的产品解决方案以满足其制药需求。虽然胶囊剂自面世以来体现了很高的市场接受度和产品寿命，但不排除未来制药行业对其他剂型（比如片剂）进行升级改造以取代或部分取代胶囊剂，或开发出更高效的新剂型或给药方式的可能性，这将对本行业及公司的经营形成较大冲击。同样的，若出现新的胶囊生产技术或新型囊材，也将对公司现有产品产生影响。因此，19 产品单一的胶囊制造厂商存在无法满足客户需求和应对市场变化的可能性。公司产品单一，目前集中从事药用空心胶囊的研发、生产与销售，且高度依赖明胶空心胶囊这一单一品种。虽然新型囊材的市场占比仍然较低，但随着植物空心胶囊的盛行，公司现有产品存在被其替代的风险。如果公司不能进行技术创新，不能适应市场需求及时对产品进行升级换代或开发出新产品，公司将可能失去部分客户，进而面临市场份额下降甚至被市场淘汰的风险，因此公司须加大研发的力度并加速推出新品。针对以上风险，公司正在积极加强技术创新，加大科研开发力度，以适应市场需求的变化，及时对产品进行升级换代、加速推出新产品。四、应收账款无法收回的风险 2015 年末、2016 年末及 2017 年末，公司应收账款净额分别为 2,227.30 万元、2,812.32 万元及 2,935.15 万元，占各期末资产总额的比重分别为 21.61%、26.26%及 26.91%，占比较高。未来随着公司业务规模逐渐扩大，如果公司不能保持对应收账款的有效管理，或者下游客户经营情况发生不利变化，公司将面临应收账款上涨导致的经营风险。针对以上风险，公司根据自己的实际经营和客户的信誉情况制定合理的信用政策，并严格实施执行。同时，公司不断提高产品品质，加大对优质客户的销售力度，改善客户结构，提高应收账款质量，加快应收账款周转。公司将继续完善与应收账款相关的业务员考核和激励机制，加大应收账款的催收力度，以避免应收账款出现坏账的风险。五、原材料价格波动风险 公司产品药用空心胶囊的主要原材料为药用明胶，药用明胶的原材料成本占公司产品成本的比重较高。虽然 2017 年药用明胶价格保持相对稳定，但随着明胶行业集中度的提高和原材料骨粒成本的上升及环保压力的加大，未来明胶价格的走势仍具有较大的不确定性，这会给明胶空心胶囊的生产销售带来一定程度的风险。针对以上风险，公司将通过与合作良好的供应商签订长期合作协议，以获取更优惠的采购价格和更稳定的原材料，同时加强自身存货管理，提高存货周转率，以此减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。六、资产负债率较高的风险 2015 年末、2016 年末及 2017 年末，公司资产负债率分别为 70.26%、67.63%及 65.21%，公司的资产负债率较高，主要是由于公司仅通过银行与非金融机构借款和自身积累来满足日常生产经营和业务扩展所需资金，融资渠道单一，导致公司的资产负债率较高。但未来随着公司业务规模进一步扩大，仅靠借款和自身积累可能无法满足公司快速发展的资金需求，公司如果无法拓宽融资渠道，改善资本结构，将存在一定的偿债风险。针对以上风险，公司拟通过新三板融资项目，积极引进战略投资者，改善公司的资本结构，拓宽融资渠道，减少对银行借款的依赖，以降低偿债风险。七、公司治理及不当控制风险 尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和健全的规章制度，但由于股份公司成立时间较短，管理层对公司治理机制的理解和全面执行将有个过程，且公司股权高度集中，实际控制人王杏桃、潘月英夫妇合计持有公司 100%股份，公司存在治理不规范和实际控制人不当控制而损害中小股东利益的风险。针对上述风险，公司的应对措施为：1、建立较为健全的法人治理结构。关联交易决策制度规定了关联交易决策、回避表决等制度。同时在“三会”议事规则中也做了相应的制度安排。这些制度措施，将对实际控制人的行为进行合理的限制，以保证关联交易的公允性、重大事项决策程序的合法合规性。公司将严格依据公司法等法律法规和规范性文件的要求规范运作，认真执行公司章程、“三会”议事规则、关联交易决策制度的规定，保障三会的切实执行，不断完善法人治理结构，避免公司被实际控制人不当控制。2、公司还将通过加强对管理层培训等方式不断增强实际控制人及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵照相关法律法规经营公司，忠诚履行职责。3、规范内部管理，增强公司整体竞争力。20 (二二)报告期内新增的风险因素报告期内新增的风险因素 不适用 21 第五节第五节 重要事项重要事项 一、一、重重要要事事项项索引索引 事项事项 是或是或否否 索引索引 是否存在重大诉讼、仲裁事项 是 否 五.二.(一)是否存在对外担保事项 是 否 是否存在股东及其关