831896_2019_思考投资_2019年年度报告_2020-04-26.pdf

1 2019 思考投资 NEEQ:831896 浙江思考投资集团股份有限公司 Zhejiang Thinking Investment Group 年度报告 2 公司年度大事记公司年度大事记 公司及全资子公司台州思考投资管理有限公司于2019年2月进入民生证券股份有限公司财富管理部的私募基金管理人白名单。公司及高级管理人员于 2019 年 5 月 14 日收到瑞安市人民政府金融工作办公室、瑞安市财政局根据相关奖励政策拨付的 2018 年度奖励资金合计599,300.00 元。公司于 2019 年 12 月变更会计师事务所，聘请大信会计师事务所（特殊普通合伙）为 2019 年度审计机构。3 目 录 第一节第一节 声明与提示声明与提示 .5 5 第二节第二节 公司概况公司概况 .7 7 第三节第三节 会计数据和财务指标摘要会计数据和财务指标摘要 .9 9 第四节第四节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 .1212 第五节第五节 重要事项重要事项 .2727 第六节第六节 股本变动及股东情况股本变动及股东情况 .3030 第七节第七节 融资及利润分配情况融资及利润分配情况 .3232 第八节第八节 董事、监事、高级管理人员及员工情况董事、监事、高级管理人员及员工情况 .3333 第九节第九节 行业信息行业信息 .3636 第十节第十节 公司治理及内部控制公司治理及内部控制 .3737 第十一节第十一节 财务报告财务报告 .4242 4 释义释义 释义释义项目项目 释义释义 公司、本公司、股份公司、思考投资、浙江思考、浙江思考投资管理有限公司、浙江思考投资管理股份有限公司 指 浙江思考投资集团股份有限公司 台州思考、台州思考投资管理有限公司 指 公司全资子公司台州思考投资管理有限公司 湖南思考、湖南思考投资管理有限公司 指 公司全资子公司湖南思考投资管理有限公司 杭州思考、杭州思考互联网金融有限公司 指 公司全资子公司杭州思考互联网金融有限公司 瑞安思考、瑞安思考基金销售有限公司 指 公司全资子公司瑞安思考基金销售有限公司 深圳思考企业、深圳市思考企业管理有限公司 指 公司全资子公司深圳市思考企业管理有限公司 深圳思考、深圳市思考基金管理有限公司 指 公司参股公司深圳市思考基金管理有限公司 三会议事规则 指 股东大会议事规则、董事会议事规则、监事会议事规则 三会 指 股东大会、董事会、监事会 全国中小企业股份转让系统 指 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 高级管理人员 指 公司总经理、财务总监、董事会秘书 管理层 指 公司董事、监事及高级管理人员 公司法 指 中华人民共和国公司法 证券法 指 中华人民共和国证券法 公司章程 指 浙江思考投资集团股份有限公司章程 元、万元 指 人民币元、人民币万元 报告期、本报告期、本年度 指 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日 主办券商、华安证券 指 华安证券股份有限公司 会计师、会计师事务所 指 大信会计师事务所(特殊普通合伙)私募投资基金 指 是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金 私募证券投资基金 指 指主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他资产的在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金 本报告 指 浙江思考投资集团股份有限公司 2019 年年报 5 第一节第一节 声明与提示声明与提示【声明】公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人岳志武、主管会计工作负责人岳志武及会计机构负责人（会计主管人员）岳志武保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。大信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见的审计报告。本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。事项事项 是或否是或否 是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容异议事项或无法保证其真实、准确、完整 是 否 是否存在未出席董事会审议年度报告的董事 是 否 是否存在豁免披露事项 是 否 【重要风险提示表】【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项名称 重要风险重要风险事项事项简要简要描述描述 一、宏观经济风险 世界经济贸易增长放缓，动荡源和风险点增多，国内结构性体制性周期性问题交织，经济下行压力依然较大。但我国面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。二、私募投资基金监管政策变化的风险 随着我国资管行业监管政策密集出台，法规文件对私募基金备案、创投基金相关事项进行了进一步规范，对整个私募基金行业的未来发展产生了深刻的影响。本年度证监会组织各证监局对私募机构开展专项检查引导行业提高发展质量；通过严格的公示制度和注销制度对行业进行净化；2019 年末私募基金备案须知（2019 版）发布对“伪私募”业务的情形进行重新界定和规范。未来私募基金的监管仍然向规范化、透明化的方向发展。三、公司经营风险 公司根据行业特征建立了风险控制制度、内部交易控制6 管理制度、投资保密信息管理制度、投资风险控制制度等内部规章管理制度。但不排除在经营管理中，公司也可能面临投资监督职责履行不到位、核心人才流失、股市行情波动等风险。四、行业风险 私募基金行业作为中国多层次资本市场的重要组成部分，在满足社会多样化的投融资需求、改善融资结构中起到重要作用。随着监管部门对私募基金行业的监管效果显现，行业合规健康发展，基金管理规模平稳增涨，在服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革方面发挥了积极作用。本期重大风险是否发生重大变化：否 7 第二节第二节 公司概况公司概况 一、一、基本信息基本信息 公司中文全称 浙江思考投资集团股份有限公司 英文名称及缩写 Zhejiang Thinking Investment Group Co.,Ltd 证券简称 思考投资 证券代码 831896 法定代表人 岳志武 办公地址 浙江省温州市鹿城区车站大道 577 号财富中心 1111 室 二、二、联系方式联系方式 董事会秘书或信息披露事务负责人 张尔 职务 董事会秘书 电话 0577-88383702 传真 0577-88383712 电子邮箱 公司网址 联系地址及邮政编码 浙江省温州市鹿城区车站大道 577 号财富中心 1111 室(325000)公司指定信息披露平台的网址 公司年度报告备置地 浙江省温州市鹿城区车站大道 577 号财富中心 1111 室 三、三、企业信息企业信息 股票公开转让场所 全国中小企业股份转让系统 成立时间 2010 年 3 月 8 日 挂牌时间 2015 年 1 月 30 日 分层情况 基础层 行业（挂牌公司管理型行业分类）资本市场服务(J67)主要产品与服务项目 主要为备案登记的各类私募基金的投资提供投资顾问服务 普通股股票转让方式 做市转让 普通股总股本（股）360,000,000 优先股总股本（股）0 做市商数量 3 控股股东 无 实际控制人及其一致行动人 无 四、四、注册情况注册情况 项目项目 内容内容 报告期内报告期内是否变更是否变更 统一社会信用代码 91330300551771653W 否 8 注册地址 瑞安市经济开发区天瑞路 88 号 5楼 否 注册资本 360,000,000 否 五、五、中介机构中介机构 主办券商 华安证券 主办券商办公地址 安徽省合肥市政务文化新区天鹅湖路 198 号 报告期内主办券商是否发生变化 否 会计师事务所 大信会计师事务所（特殊普通合伙）签字注册会计师姓名 郭东星、杜建 会计师事务所办公地址 北京市海淀区知春路 1 号学院国际大厦 1504 室 六、六、自愿披露自愿披露 适用 不适用 七、七、报告期后更新情况报告期后更新情况 适用 不适用 9 第三节第三节 会计数据和会计数据和财务指标摘要财务指标摘要 一、一、盈利能力盈利能力 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%营业收入 1,912,674.15-60,540,363.99-103.16%毛利率%-归属于挂牌公司股东的净利润-48,626,069.23-95,103,737.09-48.87%归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-11,497,726.71-96,705,939.67-88.11%加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）-30.15%-39.85%-加权平均净资产收益率%（归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）-9.83%-40.02%-基本每股收益-0.14-0.26-46.15%二、二、偿债能力偿债能力 单位：元 本期期末本期期末 本期期初本期期初 增减比例增减比例%资产总计 176,596,289.54 227,887,983.71-22.51%负债总计 39,623,843.11 42,278,953.05-6.28%归属于挂牌公司股东的净资产 136,972,446.43 185,609,030.66-26.20%归属于挂牌公司股东的每股净资产 0.38 0.52-26.92%资产负债率%（母公司）11.74%9.39%-资产负债率%（合并）22.44%18.55%-流动比率 2.68 0.68-利息保障倍数 37.46 65.88-三、三、营运情况营运情况 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%经营活动产生的现金流量净额 2,376,617.45-13,578,193.83-117.50%应收账款周转率 -存货周转率 -四、四、成长情况成长情况 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%总资产增长率%-22.51%-34.2%-营业收入增长率%-103.16%-488.96%-净利润增长率%-48.87%-167.98%-五、五、股本情况股本情况 单位：股 本期期末本期期末 本期期初本期期初 增减比例增减比例%10 普通股总股本 360,000,000 360,000,000 0%计入权益的优先股数量 0 0 0%计入负债的优先股数量 0 0 0%六、六、非经常性非经常性损益损益 单位：元 项目项目 金额金额 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 266,568.68 计入当期损益的政府补助,但与企业正常经营业务密切相关,符合国家政策规定,按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 96,700.00 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益,以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益-30,000,000.00 除上述各项之外的其他营业外收入和支出-56,621.71 非经常性损益合计非经常性损益合计-29,693,353.03 所得税影响数 7,434,989.49 少数股东权益影响额（税后）-非经常性非经常性损益净额损益净额-37,128,342.52 七、七、补充补充财务财务指标指标 适用 不适用 八、八、因因会计政策变更会计政策变更及及会计差错更正等追溯调整或重述情况会计差错更正等追溯调整或重述情况 会计政策变更 会计差错更正 其他原因 不适用 单位：元 科目科目 上年上年期末（期末（上年同期上年同期）上上年上上年期末（期末（上上年同期上上年同期）调整重述前调整重述前 调整调整重述后重述后 调整重述前调整重述前 调整重述后调整重述后 资产：交易性金融资产-50,858,416.97-以公允价值计量且其变动计入当期的金融资产 7,423,072.08-可供出售金融资产 71,538,954.89-其他非流动金融资产 28,103,610.00-股东权益：其他综合收益-61,489,031.30-2,276,299.81-未分配利润-127,694,260.45-186,906,991.94-财政部于 2017 年发布了修订后的企业会计准则第 22 号金融工具确认和计量、企业会计准则第 23 号金融资产转移、企业会计准则第 24 号套期会计、企业会计准则第 37 号金融工具列报（上述四项准则以下统称“新金融工具准则”）。11 新金融工具准则将金融资产划分为三个类别：（1）以摊余成本计量的金融资产；（2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；（3）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。在新金融工具准则下，金融资产的分类是基于本公司管理金融资产的业务模式及该资产的合同现金流量特征而确定。新金融工具准则取消了原金融工具准则中规定的持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产三个类别。新金融工具准则以“预期信用损失”模型替代了原金融工具准则中的“已发生损失”模型。在新金融工具准则下，本公司具体会计政策见附注三、（十）（十一）。财政部于 2019 年 4 月发布了 关于修订印发 2019 年度一般企业财务报表格式的通知（财会20196号）（以下简称“财务报表格式”），执行企业会计准则的企业应按照企业会计准则和该通知的要求编制财务报表。本公司根据新金融工具准则的规定，对金融工具的分类和计量（含减值）进行追溯调整，将金融工具原账面价值和在新金融工具准则施行日（即 2019 年 1 月 1 日）的新账面价值之间的差额计入 2019 年年初留存收益。12 第四节第四节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 一、一、业务业务概要概要 商业模式商业模式 思考投资秉承“诚信共赢”的经营理念，致力于证券市场金融创新与研究，是集一级市场战略投资和二级市场证券投资为一体的综合性专业私募基金的运作和管理机构，专注于以白名单投资顾问的形式服务于受“一行两会”监管的持牌金融机构以及专业机构投资者。公司主营业务是为备案登记的各类私募基金的投资提供投资顾问服务。公司通过被聘为投资顾问为基金发行管理机构（基金、信托等公司）提供投资顾问服务并获取投资顾问服务费收入。同时，公司通过自有资金进行经营范围内的相关投资。1、投顾类产品的设立和募集 公司参与研究或设计符合客户需求的投顾类产品并主要由基金公司和信托公司以基金专户或信托的方式发行并募集。公司的客户主要来源于以往服务的对象。经过多年的积累和维护，这部分客户较为稳定。新增客户主要通过以往客户的引介和针对上市公司股东需求开发的方式获得。注：这里所指的客户是指合格投资者，不同于财务报表中反映的客户。由于公司报告期内主要通过信托公司等第三方平台发行基金产品，公司担当第三方平台的投资顾问，因此在财务报表中反映的客户为第三方发行平台。2、投顾类产品的投资服务 公司对投顾类产品按两种不同策略配置组合资产，第一类是大宗交易投资策略，此类股票一般持仓时间较短，风险低，收益较为稳定，从而降低整个投顾类产品组合的风险水平；第二类则是以事件驱动为目标的标的，寻找潜在的或正在进行重大资产重组的标的，参与分享公司基本面发生重大变化后的红利。但如果遭遇股灾等系统性风险或重组失败则会给投资服务带来负面影响。3、收益的获取 公司主营业务是为备案登记的各类私募基金的投资提供投资顾问服务。具体按以下原则确认相关收入：（1）投资顾问（管理费）收入 投资顾问服务。公司作为投资顾问同第三方机构（基金托管人）签署合作协议为私募基金提供投资顾问服务。公司作为投资顾问收取私募基金的投资顾问费或投资顾问管理费即合作协议中约定的投资顾问费和投资顾问管理费。公司为私募基金提供投资顾问服务所获得的投资顾问费或投资顾问管理费由合作的第三方平台机构按照合同约定计提并在结算后支付给公司，公司收款后计入主营业务收入。（2）超额业绩报酬收入 公司投资其作为投资顾问的私募基金，作为委托人持有 B 类份额，而享有普通及特定利益，特定利益即超额业绩报酬收入。公司认购其作为投资顾问的私募基金的 B 类份额，而享有特定利益。根据私募基金合同，当基金收13 益率达到合同规定的比例时，B 类委托人可以按合同规定计提 A 类委托人超过合同规定收益率以上收益的部分或全部收益，即超额业绩报酬。超额业绩报酬只在基金产品到期清算后支付给投资顾问。公司在基金产品到期后，根据基金终止日的估值表及产品清算报告计算确认超额业绩报酬收入。（3）私募基金投资收益 公司以自有资金投资其作为投资顾问的私募基金、投资子公司或参股公司作为管理人自主发行的私募基金或其他私募基金取得的收益。按所投基金产品到期清算时，终止日估值表及产品清算报告计算确认投资收益。可中途赎回的产品，按赎回日的估值表计算确认投资收益。报告期内，公司商业模式较上年度无重大变化。报告期内变化情况：报告期内变化情况：事项事项 是或是或否否 所处行业是否发生变化 是 否 主营业务是否发生变化 是 否 主要产品或服务是否发生变化 是 否 客户类型是否发生变化 是 否 关键资源是否发生变化 是 否 销售渠道是否发生变化 是 否 收入来源是否发生变化 是 否 商业模式是否发生变化 是 否 二、二、专门信息专门信息披露披露(一一)基金管理人资质及业务的合规性基金管理人资质及业务的合规性 浙江思考投资集团股份有限公司已于 2014 年 3 月 17 日在中国证券投资基金业协会登记为私募证券投资基金管理人（登记编号：P1000391），登记的管理基金主要类别为“私募证券投资基金”。公司全资子公司台州思考投资管理有限公司已于 2014 年 6 月 4 日在中国证券投资基金业协会登记为私募证券投资基金管理人（登记编号：P1003716），登记的管理基金主要类别为“私募证券投资基金”。公司全资子公司湖南思考投资管理有限公司已于 2017 年 7 月 12 日在中国证券投资基金业协会登记为私募证券投资基金管理人（登记编号：P1063479），登记的管理基金主要类别为“私募证券投资基金”。截至公司报告期，公司及子公司在管存续期产品均已完成备案，并严格按照中华人民共和国证券投资基金法、基金合同等相关法律法规及监管部门有关规定，履行信息披露及报告义务，及时准确地更新基金信息。(二二)基金设立与日常管理情况基金设立与日常管理情况 1.1.存续基金综述存续基金综述 截止 2019 年 12 月 31 日，公司在管存续基金共 13 只，认缴资金总额约 4.85 亿元，实缴资金总额约6.26 亿元。认缴规模与实缴规模存在差异原因为公司作为管理人自主发行的产品在存续期间存在申赎情况。14 2.2.资产负债表日仍存续的且未进行清算的全部基金基本情况资产负债表日仍存续的且未进行清算的全部基金基本情况 名称名称 类类型型 组组织织形形式式 成立时间成立时间 存续期间存续期间 币种币种 资金来资金来源源 投资方投资方向向 管理人管理人 托管托管人人 投资投资期期（年（年）退出退出期期（年（年）思考 20 号 A2-1大宗交易二级市场循环套利基金 管理型 契约型 2014 年 9 月10 日 不定期-人民币 合格投资者及募集资金 综合性基金 台州思考 国信证券 思考 20 号 A5-1循环套利基金 管理型 契约型 2015 年 5 月26 日 不定期-人民币 合格投资者及自有资金 综合性基金 台州思考 国信证券 思考 20 号 A9-1循环套利基金 管理型 契约型 2015 年 6 月26 日 不定期-人民币 合格投资者及自有资金 综合性基金 台州思考 国信证券 思考2号A证券投资基金 管理型 契约型 2016 年 1 月19 日 不定期-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 广发证券 思考20号A9全市场策略证券投资基金 管理型 契约型 2016 年 7 月12 日 不定期-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 广发证券 武略1号全市场策略私募投资基金 管理型 契约型 2016 年 11 月11 日 不定期-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 广发证券 文韬1号全市场策略私募投资基金 管理型 契约型 2016 年 11 月17 日 不定期-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 广发证券 思考投资回购予员工基金经理股权奖励私募基金 管理型 契约型 2016 年 11 月29 日 不定期-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 国信证券 台州思考投资管理有限公司-和润丰和1号私募证券投资基金 管理型 契约型 2019 年 4 月19 日 10-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 广发证券 台州思考投资管理有限公司-金山1号私募证券投资基金 管理型 契约型 2019 年 4 月29 日 10-人民币 合格投资者 综合性基金 台州思考 广发证券 思考湘益1号全市场策略私募投资基金 管理型 契约型 2017年9月6日 不定期-人民币 合格投资者 综合性基金 湖南思考 广发证券“辉煌”85 号单一资金信托 投资顾契约型 2017年4月6日 60 月-人民币 合格投资者 综合性基金 华宝信托-15 问型“辉煌”61 号单一资金信托 投资顾问型 契约型 2016 年 4 月27 日 60 月-人民币 合格投资者 综合性基金 华宝信托 兴业银行 3.3.重点基金情况重点基金情况 单位：万元 基金基金名称名称 备案备案情况情况 组组织织形形式式 成立成立时间时间 基金规模基金规模 存存续期间续期间 基基金金备备案案分分类类 基基金金管管理理人人 基基金金托托管管人人 已投已投资金资金额额（万（万元）元）已已投投资资金金额额占占比比（%）已退已退出金出金额额（万（万元）元）已已退退出出金金额额占占比比（%）认缴认缴规模规模（万（万元）元）实缴实缴规模规模（万（万元）元）投资投资期期（年（年）退出退出期期（年（年）-4.4.结构化基金产品结构化基金产品 适用 不适用 5.5.基金募集推介方式基金募集推介方式 公司自主发行产品以通过管理人直销为主，投资顾问型的信托与基金产品均由资产管理人自行募集推介，公司通过被聘为投资顾问而提供投资顾问服务。公司在管自主发行产品的投资者均为合格投资者，在基金募集过程中，公司严格执行私募投资基金监督管理暂行办法规定的合格投资者标准，要求投资者提供资产证明，并签署合格投资者承诺函、风险揭示书。6.6.对当期收入贡献最大的前五支基金对当期收入贡献最大的前五支基金 单位：万元 基金名称基金名称 认缴认缴金额金额 实缴实缴金额金额 未退出投未退出投资资 已退出投已退出投资资 总投资总投资 内部收益率内部收益率（IRR）估估值值 回报回报倍数倍数 估估值值 回报回报倍数倍数 估估值值 回报回报倍数倍数 已退出已退出投资投资 总总投投资资 扬舲集合资金信托计划 30,000 30,000-怀信集合资金信托计划 30,000 30,000-长安-中信银行权益策略1期 2号资产管理计划 25,100 25,100-思考 20 号 A1全市场策略证券投资基金 200 200-云南信托聚鑫 36 号集合资金信托计划 45,000 45,000-16 公司管理的产品主要投资于二级市场股票，不同于股权投资基金。对当期收入贡献最大的前五支基金，本报告期内共为公司贡献收入 155.57 万元。7.7.基金备案情况基金备案情况 截至 2019 年 12 月 31 日，公司及全资子公司在管产品均已完成备案。(三三)基金投资基金投资情况情况 1.1.基金投资的项目基本情况基金投资的项目基本情况 公司基金产品类型均为私募证券投资基金，已投资项目未曾聘请外部专家参与尽职调查或投资顾问，各基金投资标的是各个基金经理在合同规定的投资范围内自主决定，不谋求投资标的的控制权，未对投资标的派驻任何我司人员。公司基金产品与被投资标的及其关联方无任何特殊利益安排。公司投资流程如下：具体投资策略制定流程 公司的投资策略由公司总经理办公会议最终决定，并指定专业基金经理或者基金经理团队对相关产品进行具体投资决策并制定投资流程。基金经理根据委托人利益优先原则，依据自己的专业判断，选择合适的投资标的进行投资。投资组合发掘流程 首先，基金经理按照经总经理办公会议审议通过的投资策略建立股票池，并对股票池进行全面分析和研究，有必要时可以采取多方式调研，然后从中选取相对合适的股票，作为最终投资标的，建立投资组合。投资组合具体执行操作流程 基金经理根据前述方式选取的最终投资标的，确定投资金额和交易策略，向投顾部下达投资计划，投顾部根据投资计划向管理人下达投资建议，管理人审核通过并成功交易后及时反馈基金经理。2.2.重点项目基本情况重点项目基本情况 项目名称项目名称（可隐（可隐去）去）所属行业所属行业 投资基金名称投资基金名称 持股比例持股比例 持有时间持有时间 退出方式退出方式 报告期内是否发报告期内是否发生重大变化生重大变化-否 17 公司于中国证券投资基金业协会登记为私募证券投资基金管理人，不同于私募股权投资基金管理人，不存在重点项目。(四四)报告期内清算基金的情况报告期内清算基金的情况 序序号号 产品名称产品名称 成 立 日成 立 日期期 清算时间清算时间 实缴金额实缴金额（万元）（万元）清算原清算原因因 清算进清算进展展 最 终 净最 终 净值值 公司收益情公司收益情况况 （元）（元）1 思考20号A1全市场策略证券投资基金 2015 年12月1日 2019 年 2 月25 日 200 正常清算 已清算 0.9280 -2 思考湘睿一号全市场策略私募投资基金 2017 年10 月 17日 2019 年 2 月26 日 200 正常清算 已清算 0.9320 -3 思考 20 号 A18全市场策略私募投资基金 2017年9月 20 日 2019 年 8 月8 日 2370 正常清算 已清算 0.8704 -4 中融-思考一号证券投资集合资金信托计划 2010年5月 31 日 2019 年 9 月19 日 10680 正常清算 已清算 3.2052-5 云南信托 聚鑫36 号集合资金信托计划 2016 年12 月 30日 2018 年 12月 30 日 45000 正常清算 已清算 0.8773 -6 怀信集合资金信托计划 2017年2月 20 日 2019 年 2 月20 日 30000 正常清算 已清算 0.9246 -7 扬舲集合资金信托计划 2017年7月 19 日 2019 年 7 月19 日 30000 正常清算 已清算 0.9931 -(五五)合作设立并运营投资基金共同担任基金管理人的基金情况合作设立并运营投资基金共同担任基金管理人的基金情况 无。(六六)以自有资产投资的情况以自有资产投资的情况 公司以自有资产投资于自身所管理的基金份额的情况，如下表：基金名称基金名称 持有份额（份）持有份额（份）思考 20 号 A9 全市场策略证券投资基金 14,912,236.90 思考 20 号 A2-1 大宗交易二级市场循环套利基金 72,573,196.18 思考 20 号 A5-1 循环套利基金 89,076,824.43 思考 20 号 A9-1 循环套利基金 1,186,239.62 思考投资回购予员工基金经理股权奖励基金 20,824,161.21 思考湘益 1 号全市场策略私募投资基金 1,995,054.04 18 三、三、经营情况回顾经营情况回顾(一一)经营经营计划计划 公司秉承“诚信共赢”的经营理念，致力于证券市场金融创新与研究，在经营范围内开展证券投资活动。根据 2018 年 3 月 23 日中国证券投资基金业协会关于私募证券投资基金管理人提供投资建议服务线上提交材料功能上线的通知及中国证监会证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定的规定，暂未明确私募证券投资基金管理人在其提供投资建议服务的券商资管信托产品中担任投资顾问时的信息披露义务应该如何行使以及是否具备上述此类产品持有股票的股东权利等。同时，受 2017年 5 月 27 日实施的上市公司股东、董监高减持股份的若干规定及 2017 年 11 月 17 日发布的关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）的影响，公司“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长，策略收益趋向降低，以白名单投资顾问形式服务于受“一行两会”监管的持牌金融机构的合作模式亦需根据现有监管环境进行调整。公司通过被聘为投资顾问为基金发行管理机构（基金、信托等公司）提供投资顾问服务并获取投资顾问服务费收入，目前由于政策环境不明朗，为防止监管摩擦、避免政策风险及强化公司风险管控和降低公司经营风险，公司决定现有投资顾问产品及自主发行产品到期后，在有关政策明朗前不再新增投资顾问业务及自主发行业务。鉴于公司已有两家全资子公司登记为私募证券投资基金管理人，可涵盖挂牌主体私募基金业务范围，上述业务此后将全部交由全资子公司开展。公司作为挂牌企业将按照营业执照范围继续经营。公司计划将基金投资方向继续以锁定半年期限的八折定增方式和八折至九折的大宗交易方式为主，同时兼顾投资拟上新三板精选层及 IPO 意向的新三板挂牌企业，并适量参与沪深两市的二级市场交易，继续试验量化交易。报告期内，公司营业收入较上年同期上升 6,245.30 万元，同比增幅为 103.16%。主要原因系公司在管理产品的投资管理费收入、投资私募基金取得的收益以及股票投资收入。其中，投资顾问（管理）费收入 157.73 万元，占总收入比例 82.47%。公司净利润较上年同期上升 4,648 万元，同比增幅 48.87%。主要原因：一方面系收入上升，而公司营业成本下降导致净利润有所上升；另一方面系公允价值变动收益较上年同期上升 213.82 万元，同比增幅为 4,633.27%。主要原因系本公司按照新金融工具准则，将可供出售金融资产转入交易性金融资产，新三板上市企业自 2019 年施行新金融工具准则，2019 年期间可供出售金融资产公允价值变动自其他综合收益转自公允价值变动损益大幅度上升。(二二)行业情况行业情况 2019 年私募基金行业完善自律规则体系，深化诚信体系建设，行业健康规范发展。根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至 2019 年底，已登记私募基金管理人 24,471 家，同比增长 0.09%；已备案私募基金 81739 只，同比增长 9.51%；管理基金规模 13.74 万亿元，同比增长 7.52%。随着我国资管行业监管政策密集出台，法规文件对私募基金备案、创投基金相关事项进行了进一步规范，对整个私募基金行业的未来发展产生了深刻的影响。本年度证监会组织各证监局对私募机构开展专项检查引导行业提高发展质量；通过严格的公示制度和注销制度对行业进行净化；2019 年末私募基19 金备案须知（2019 版）发布对“伪私募”业务的情形进行重新界定和规范。未来私募基金的监管仍然向规范化、透明化的方向发展。(三三)财务分析财务分析 1.1.资产负债结构分析资产负债结构分析 单位：元 项目项目 本期期末本期期末 本期期初本期期初 本期期末本期期末与与本期期初本期期初 金额变动比金额变动比例例%金额金额 占总资产的占总资产的比重比重%金额金额 占总资产的占总资产的比重比重%货币资金 4,749,730.67 2.69%2,044,141.36 0.09%132.36%应收票据 应收账款 存货 投资性房地产 37,273,089.80 21.11%25,976,300.71 11.40%43.49%长期股权投资 7,910,996.24 4.48%38,003,827.05 16.68%-79.18%固定资产 41,784,775.63 23.66%56,808,722.04 24.93%-26.45%在建工程 短期借款 长期借款 20,154,999.89 11.41%23,166,666.60 10.00%13.00%可供出售金融资产 71,538,954.89 31.63%-100.00%资产总计 176,596,289.54 100.00%227,887,983.71 100.00%-22.51%资产负债项目重大变动原因资产负债项目重大变动原因：公司本期期末货币资金增加 132.36%，系本期收回股权投资款和部分基金清算款；可供出售金融资产本期比上年同期减少 100.00%，本期可供出售金融资产净值减少系本公司根据新金融工具准则的规定，自可供出售金融资产转作交易性金融资产和非流动金融资产；本期固定资产减少 26.45%，投资性房地产增加 43.49%，系原自用房产改为出租，自固定资产转作投资性房地产；长期借款减少 13.00%，系本期公司偿还一笔房屋按揭贷款。2.2.营业情况营业情况分析分析(1)(1)利润构成利润构成 单位：元 项目项目 本期本期 上年同期上年同期 本期与上年同本期与上年同期金额变动比期金额变动比例例%金额金额 占营业收入占营业收入的的比重比重%金额金额 占营业收入占营业收入的的比重比重%营业收入 1,912,674.15-60,540,363.99-103.16%营业成本 3,248,852.19 169.86%8,726,982.45-14.42%-62.77%毛利率-管理费用 5,238,554.74 273.62%5,764,477.55-9.52%-9.21%研发费用-销售费用-财务费用 1,251,024.74 65.41%1,395,383.37 -10.35%信用减值损失 167.04%20 资产减值损失-40,000,000.00 2,091.31%-14,978,870.90 167.04%其他收益 1,047.06 0.05%484,631.77 -268.76%投资收益 286,918.31 15.00%-170,013.08 -4,633.27%公允价值变动收益 2,092,023.44 109.38%-46,148.20 -100.00%资产处置收益-汇兑收益-营业利润-45,494,357.33-2,378.57%-91,188,397.20 150.62%-50.11%营业外收入 110,810.47 5.79%15,281.17-0.03%625.14%营业外支出 157,619.16 8.24%956.12 0.00%16,385.29%净利润-48,626,069.23-2,542.31%-95,103,737.09 157.09%-48.87%项目重大变动原因项目重大变动原因：报告期内，公司营业收入较上年同期上升 6,245.30 万元，同比增幅为 103.16%。主要原因系公司在管理产品的投资管理费收入、投资私募基金取得的收益以及股票投资收入。其中，投资顾问（管理）费收入 157.73 万元，占总收入比例 82.47%。公司净利润较上年同期上升 4,648 万元，同比增幅 48.87%。主要原因：一方面系收入上升，而公司营业成本下降导致净利润有所上升，另一方面系公允价值变动收益较上年同期上升 213.82 万元，同比增幅为 4,633.27%。主要原因系本公司按照新金融工具准则，将可供出售金融资产转入交易性金融资产，新三板上市企业自 2019 年施行新金融工具准则，2019 年期间可供出售金融资产公允价值变动自其他综合收益转自公允价值变动损益大幅度上升。营业成本较上年同期下降 547.81 万元，同比降幅为 62.77%。主要原因系公司取消业绩报酬提成，成本相应减少。资产减值损失较上年同期上升 2502.11 万元，同比增幅为 167.04%，主要原因系今年应该计提坏账损失的长期股权投资联营企业以及其他非流动金融资产比去年的大幅度上升。投资收益较上年同期上升 45.69 万元，同比上升为 268.76%。主要原因系交易性金融资产投资收益大幅度上升。公允价值变动收益较上年同期上升 213.82 万元，同比增幅为 4,633.27%。主要原因系本公司按照新金融工具准则，将可供出售金融资产转入交易性金融资产，新三板上市企业自 2019 年施行新金融工具准则，2019 年期间可供出售金融资产公允价值变动自其他综合收益转自公允价值变动损益大幅度上升。资产处置收益较上