838030_2019_德众股份_2019年年度报告_2020-04-19.pdf

1 2019 德众股份 NEEQ：838030 湖南德众汽车销售服务股份有限公司 Hunan Dezhong automotive sales service Limited by Share Ltd 年度报告 2 公司年度大事记公司年度大事记 1、2019 年 3 月 5 日，德众股份对子公司怀化德俊汽车销售服务有限公司增资至人民币 800 万。2、2019 年 3 月 7 日，德众股份投资成立铜仁众凯汽车销售服务有限公司。3、2019 年 5 月 24 日，德众股份全资子公司湖南德远新能源汽车集团有限公司转让其持有的遵义德祺汽车服务有限公司 60%股权给自然人戴丽君、谭文彪。4、2019 年 6 月 17 日，德众股份投资成立怀化智远汽车服务有限公司。5、2019 年 8 月 2 日，德众股份投资成立娄底智远汽车服务有限公司、铜仁碧江区众达汽车服务有限公司、铜仁碧江区远达汽车服务有限公司、怀化智达汽车服务有限公司、怀化众悦汽车服务有限公司。6、2019 年 9 月 3 日，德众股份收购湘西宝顺汽车销售服务有限公司 20%股权。7、2019 年 10 月 10 日，德众股份投资成立凯里成达汽车服务有限公司、凯里悦达汽车服务有限公司。8、2019 年 10 月 30 日，德众股份全资子公司怀化德鸿汽车销售服务有限公司转让其持有的溆浦县德仁汽车销售服务有限公司 60.00%的股权给自然人屈小阳。9、2019 年 11 月 19 日，德众股份投资成立铜仁碧江区悦达汽车服务有限公司、铜仁碧江区悦丰汽车服务有限公司、都匀德和汽车销售服务有限公司、都匀众凯汽车销售服务有限公司。10、2019 年 12 月 10 日，德众股份全资子公司湖南德远新能源汽车集团有限公司收购怀化万友汽车销售服务有限公司 52%股权。11、2019 年 12 月 24 日，德众股份全资子公司湖南德远新能源汽车集团有限公司追加收购怀化万友汽车销售服务有限公司 9%股权。3 目录 第一节第一节 声明与提示声明与提示 .5 5 第二节第二节 公司概况公司概况 .9 9 第三节第三节 会计数据和财务指标摘要会计数据和财务指标摘要 .1111 第四节第四节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 .1414 第五节第五节 重要事项重要事项 .4848 第六节第六节 股本变动及股东情况股本变动及股东情况 .5454 第七节第七节 融资及利润分配情况融资及利润分配情况 .5656 第八节第八节 董事、监事、高级管理人员及员工情况董事、监事、高级管理人员及员工情况 .5959 第九节第九节 行业信息行业信息 .6565 第十节第十节 公司治理及内部控制公司治理及内部控制 .7979 第十一节第十一节 财务报告财务报告 .8989 4 释义释义 释义释义项目项目 释义释义 公司、本公司、德众股份、湖南德众 指 湖南德众汽车销售服务股份有限公司 德远新能源 指 湖南德远新能源汽车集团有限公司 怀化宝利 指 怀化宝利汽车销售服务有限公司 怀化德鸿 指 怀化德鸿汽车销售服务有限公司 怀化德俊 指 怀化德俊汽车销售服务有限公司 怀化德荣 指 怀化德荣汽车销售服务有限公司 怀化德瑞 指 怀化德瑞汽车销售服务有限公司 湘西宝顺 指 湘西宝顺汽车销售服务有限公司 湘西华瑞 指 湘西华瑞贸易有限公司 湘西宝利 指 湘西宝利汽车服务有限公司 铜仁众成 指 铜仁众成汽车销售服务有限公司 铜仁宝众 指 铜仁宝众汽车销售服务有限公司 铜仁德和 指 铜仁德和汽车销售服务有限公司 铜仁德佳 指 铜仁德佳汽车销售服务有限公司 铜仁众凯 指 铜仁众凯汽车销售服务有限公司 铜仁宝顺 指 铜仁宝顺汽车销售服务有限公司 凯里佳成 指 凯里经济开发区佳成汽车销售服务有限公司 凯里德润 指 凯里经济开发区德润汽车销售服务有限公司 凯里众凯 指 凯里经济开发区众凯汽车销售服务有限公司 怀化智远 指 怀化智远汽车服务有限公司 工商银行 指 中国工商银行服份有限公司 华夏银行 指 华夏银行服份有限公司 兴业银行 指 兴业银行服份有限公司 浙商银行 指 浙商银行服份有限公司 上汽财务 指 上海汽车集团财务有限责任公司 上汽通用金融 指 上汽通用汽车金融有限责任公司 宝马金融 指 宝马汽车金融（中国）有限公司 广汽汇理 指 广汽汇理汽车金融有限公司 大众汽车金融 指 大众汽车金融（中国）有限公司 公司法 指 中华人民共和国公司法 怀化农商行 指 怀化农村商业银行股份有限公司 洪江农商行 指 湖南洪江农村商业银行股份有限公司 中方农商行 指 湖南中方农村商业银行股份有限公司 证券法 指 中华人民共和国证券法 三会 指 股东大会、董事会、监事会 开源证券、推荐主办券商 指 开源证券股份有限公司 报告期 指 2019 年度 万、万元 指 人民币元、万元 5 第一节第一节 声明与提示声明与提示【声明】公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人段坤良、主管会计工作负责人易斈播及会计机构负责人（会计主管人员）丁美菊保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见审计报告。本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。事项事项 是或否是或否 是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容异议事项或无法保证其真实、准确、完整 是 否 是否存在未出席董事会审议年度报告的董事 是 否 是否存在豁免披露事项 是 否 【重要风险提示表】【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项名称 重要风险重要风险事项事项简要简要描述描述 1、宏观经济波动的风险 公司所处行业对汽车整车制造业的依赖程度较高，而汽车整车制造业属于与宏观经济波动密切相关的行业。在我国，汽车通常属于非必需消费品，收入弹性较大。若我国宏观经济出现波动、人均可支配收入下降，汽车整车制造业的市场需求可能受到一定程度的冲击、汽车产销量可能出现下滑，这对公司所处行业的发展将产生负面影响。2、行业竞争日益加剧的风险 汽车经销企业与汽车制造商签订的品牌授权许可为非独占授权。随着汽车行业的发展，越来越多实力雄厚的投资者开始进入汽车经销与汽车后服务市场。2014 年 10 月，国家工商总局发出 关于停止实施汽车总经销商和汽车品牌授权经销商备案工作的公告。自 2014 年 10 月 1 日起，停止实施汽车总经销商和汽车品牌授权经销商备案工作；从事汽车品牌销售的汽车经销商（含总经销商），按照工商登记管理相关规定办理，其营业执照经营范围统一登记为“汽车销售”。该政策放开了汽6 车单品牌的限制，打破了行业垄断格局，使得行业市场竞争日趋激烈。政策放开后，全国汽车经销商数量快速增长。而由于行业内企业所提供的服务较为趋同，激烈的市场竞争很可能转变为价格竞争，这可能压缩行业的整体利润空间，从而给公司经营带来风险。3、品牌授权风险 目前，我国汽车经销企业的经营模式是以与汽车制造商签订的品牌授权许可协议为基础所进行的非独占许可经营。通常情况下，品牌授权许可协议由汽车制造商提供格式条款，其中会对汽车经销商的经营规模、人员配备、技术配备、技术服务、服务质量等作出具体要求。如在协议执行过程中，汽车经销商不能满足协议约定的前述条件，汽车制造商有权利终止与经销商的合作，撤销品牌授权许可。在此合作关系中，汽车经销商通常处于弱势地位，一旦失去品牌授权许可，其经营将受到较大冲击。4、流动性不足的风险 汽车经销商日常经营对现金流要求较高，公司整车采购一般需先付款后提车。因此，如果公司无法有效管理自身的现金流或出现流动性不足等情况，其正常运营将受到不利影响。5、市场区域较为集中的风险 公司目前的销售区域主要集中在湖南省和贵州省，市场区域分布于怀化市、娄底市、湘西土家族苗族自治州、贵阳市、都匀市、铜仁市、黔东南苗族侗族自治州等地区。我国汽车销售服务业参与者众多、市场集中度较低，汽车销售服务业竞争区域性较为明显。因此，下游市场区域较为集中是行业内普遍的现象。但市场区域较为集中仍然可能使公司经营更易受到当地汽车市场与社会经济波动的影响，从而给公司经营带来了风险。6、规模较小、发展资金不足的风险 汽车经销行业属于资金密集型行业，随着公司经销网络的快速扩张以及采购、销售规模的增大，公司所需资金也将进一步增加。同时，公司自有资金相对较少，主要依靠厂家金融融资来满足公司的资金需求，而目前公司各项融资余额已接近上限。因此，发展资金不足将可能成为限制公司规模扩张的重要7 因素。同时，与国内大中型汽车经销集团相比，公司在规模上还有所欠缺，需要进一步扩大经营规模。7、规模扩大引致的管理风险 自成立以来，公司始终立足湖南省及贵州省进行销售网络的布局，并逐步增加经销品牌的数量，提高经营管理水平，实现了各项业务的较快发展。截至本公开发行说明书签署日，公司在怀化市、娄底市、湘西土家族苗族自治州、贵阳市、都匀市、铜仁市、黔东南苗族侗族自治州等地区拥有 22 家品牌4S 店，已经建立了覆盖湖南省和贵州省部分地区的汽车销售与服务网络。通过较为完善的售后服务体系，公司能够为消费者提供优质高效的汽车销售、维修保养及其他增值服务。随着本次发行后募投项目的实施，公司资产和业务规模将大幅提高，对公司的人才、技术、内部控制等诸多方面的管理将提出新的更高的要求。如果公司的管理能力不能适应公司规模扩张以及业务发展的需要，管理体制未能随着公司规模的扩大而及时调整，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。8、资金管理风险 公司处于汽车流通行业，面向大量个人客户销售整车等，为此，公司加强资金管理的内部控制，要求客户采用刷卡、转账支付方式，通过公司的内控管控，公司营业款项风险大幅度减小。9、未来盈利下滑风险 目前，我国汽车新车销售市场已告别高增长时代，市场逐渐饱和，其增长速度正逐渐放缓，企业在未来的发展过程中，可能面临汽车销售价格下降导致毛利率下降的风险。从而公司的盈利能力可能出现下滑的风险。本期重大风险是否发生重大变化：否 行业重大风险行业重大风险（1）宏观经济波动抑制消费需求风险 工业是经济形势的晴雨表，作为工业的支柱产业，汽车行业的发展与国家宏观经济的发展紧密相联，极其容易受到宏观经济形势变化的影响。2017 年我国 GDP 增速为 6.9%，2018 年为 6.6%，2019 年8 为 6.1%，面对宏观经济的持续下行风险，同时 2018 年、2019 年受贸易摩擦和全球经济下行的影响，汽车销售市场可能受到一定程度的冲击，未来汽车的销量仍可能出现下滑，公司所处行业的发展将受到负面影响。（2）车辆限行措施抑制汽车行业发展风险 随着我国汽车消费市场近年来的高速发展，汽车保有量也继续保持高速增长，并带来了巨大的汽车保有量，但伴随而来的是我国城市交通问题日益凸显，全国各地城市车辆拥堵的现象不断出现也严重困扰着城市居民的出行。时至今日，交通堵塞仍是城市居民生活成本的重要组成部分。目前，我国一线城市、新一线城市及二线城市已经陆续出台了各自的汽车限行措施，对当地汽车消费市场带来了较大的冲击，在一定程度上限制了汽车整车行业的发展，从而对公司所处的行业也产生了不利影响。贵阳市作为贵州省省会城市，交通形式相对严峻。2018 年 4 月，贵阳市开始实行“开四停四”措施，2019 年 9 月，贵阳市实施小型客车尾号限行新规，取缔原有的“开四停四”措施，贵阳市限行措施将会对本项目在贵阳的业务开拓产生不利影响；而都匀市和吉首市为县级市，交通状况相对良好，对本项目在都匀市和吉首市的业务开拓影响低。（3）上游供应商对行业的影响风险 上游行业为汽车生产商。我国汽车生产商主要分为合资品牌、自主品牌和进口品牌。合资品牌与自主品牌生产商直接与其下属品牌经销商协商确定销售车型、销量及售价，并在全国范围内制定营销策略，由各品牌经销商于各自销售区域内执行。由于市场竞争激烈，加之汽车生产商对其品牌经销商议价能力较强，合资品牌与自主品牌生产商往往会将品牌销量作为考核其品牌经销商的主要指标，为维持或提高其品牌市场占有率及完成销售目标，汽车生产商可能于年底向部分品牌经销商提出额外的销售任务。相较于大型汽车经销商，单店汽车品牌经销商由于其销售网点单一、资金规模较小，会面临较大的经营压力。近年来，合资品牌与自主品牌汽车生产商的产能逐年扩张，因此其对下游汽车经销行业的影响将会继续存在。（4）下游客户对行业的影响风险 下游行业为终端消费者，主要包括私家车消费者、公务车消费者，其中，私家车消费者群体购置汽车主要受购买力及消费偏好的影响。购买力是支持汽车市场发展的主要因素，在过去十多年间，我国汽车普及过程中满足了人均可支配收入与汽车千人保有量的曲线协同增长关系。2000-2019 年，我国城镇居民人均可支配收入由6,255.70 元增长至 42,359.00 元，年复合增长率为 10.59%；民用汽车千人保有量从 12.69 辆增长为186.78 辆，年复合增长率为 15.20%。在汽车普及阶段，随着购买力的提高，我国汽车千人保有量以9 较快的增长速度提高。消费者具备购买力之后将进一步形成需求偏好，其中轿车用户购车着重的因素主要为外观、安全性和舒适性；SUV 用户购车着重的因素依次是外观、安全性和空间；MPV 用户购车主要考虑依次有外观、空间和安全性。除此之外，燃油价格也是影响汽车消费者形成需求偏好的重要因素，如全球经济开始复苏，国际油价出现明显上涨，相对不利于油耗偏高的 SUV 类产品。第二节第二节 公司概况公司概况 一、一、基本信息基本信息 公司中文全称 湖南德众汽车销售服务股份有限公司 英文名称及缩写 Hunan Dezhong automotive sales service Limited by Share Ltd 证券简称 德众股份 证券代码 838030 法定代表人 段坤良 办公地址 湖南省怀化市鹤城区国际汽车城德众股份大楼 二、二、联系方式联系方式 董事会秘书 易斈播 是否具备全国股转系统董事会秘书任职资格 是 电话 0745-2365986 传真 0745-2365986 电子邮箱 公司网址 联系地址及邮政编码 湖南省怀化市鹤城区国际汽车城德众股份大楼,418000 公司指定信息披露平台的网址 公司年度报告备置地 公司董事会办公室 三、三、企业信息企业信息 股票公开转让场所 全国中小企业股份转让系统 成立时间 2010 年 2 月 25 日 挂牌时间 2016 年 8 月 1 日 分层情况 创新层 行业（挂牌公司管理型行业分类）批发和零售业-零售业-汽车、摩托车、燃料及零配件专门零售-汽车零售 主要产品与服务项目 汽车销售、汽车维修保养、汽车配件销售及汽车代办上牌上户10 年检服务、汽车按揭代办服务等 普通股股票转让方式 集合竞价转让 普通股总股本（股）145,839,681 优先股总股本（股）0 做市商数量 0 控股股东 段坤良 实际控制人及其一致行动人 段坤良 四、四、注册情况注册情况 项目项目 内容内容 报告期内报告期内是否变更是否变更 统一社会信用代码 91431200550724150X 否 注册地址 湖南省怀化市鹤城区怀化工业园鹤城分园鸭嘴岩物流产业区 否 注册资本 145,839,681 否 五、五、中介机构中介机构 主办券商 开源证券 主办券商办公地址 陕西省西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 报告期内主办券商是否发生变化 否 会计师事务所 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）签字注册会计师姓名 李晓阳、肖金文、刘卓 会计师事务所办公地址 湖南省长沙市开福区芙蓉中路 416 号泊富国际广场写字楼 36楼 六、六、自愿自愿披露披露 适用 不适用 七、七、报告期后更新情况报告期后更新情况 适用 不适用 11 第三节第三节 会计数据和会计数据和财务指标摘要财务指标摘要 一、一、盈利能力盈利能力 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%营业收入 1,907,668,636.84 1,755,653,495.97 8.66%毛利率%9.75%9.71%-归属于挂牌公司股东的净利润 49,158,009.43 37,815,524.68 29.99%归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 47,520,996.03 37,159,607.72 27.88%加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）18.97%18.61%-加权平均净资产收益率%（归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）18.34%18.32%-基本每股收益 0.34 0.26 30.77%二、二、偿债能力偿债能力 单位：元 本期期末本期期末 本期期初本期期初 增减比例增减比例%资产总计 861,170,427.93 773,697,024.79 11.31%负债总计 557,151,298.06 522,386,040.32 6.66%归属于挂牌公司股东的净资产 283,373,224.58 234,598,906.51 20.79%归属于挂牌公司股东的每股净资产 1.94 1.61 20.50%资产负债率%（母公司）46.03%39.52%-资产负债率%（合并）64.70%67.52%-流动比率 1.15 1.01-利息保障倍数 5.38 4.27-三、三、营运情况营运情况 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%经营活动产生的现金流量净额 75,326,178.08 5,944,103.08 1,167.24%应收账款周转率 171.18 220.03-存货周转率 5.06 8.11-12 四、四、成长情况成长情况 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%总资产增长率%11.31%210.56%-营业收入增长率%8.66%119.78%-净利润增长率%36.24%35.99%-五、五、股本情况股本情况 单位：股 本期期末本期期末 本期期初本期期初 增减比例增减比例%普通股总股本 145,839,681.00 145,839,681.00 0%计入权益的优先股数量-计入负债的优先股数量-六、六、非经常性非经常性损益损益 单位：元 项目项目 金额金额 非流动性资产处置损益 1,028,676.17 计入当期损益的政府补助，但与企业正常经营业务密切相关，符合国家政策规定，按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 800,613.87 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益-907,438.09 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 1,223,045.37 其他符合非经常性损益定义的损益项目 11,809.60 非经常性损益合计非经常性损益合计 2,156,706.92 所得税影响数 292,820.80 少数股东权益影响额（税后）226,872.72 非经常性非经常性损益净额损益净额 1,637,013.40 七、七、补充财务指标补充财务指标 适用 不适用 八八、会计数据追溯调整或重述情况会计数据追溯调整或重述情况 会计政策变更 会计差错更正 其他原因 不适用 单位：元 13 科目科目 上年上年期末（期末（上年同期上年同期）上上年上上年期末（期末（上上年同期上上年同期）调整重述前调整重述前 调整调整重述后重述后 调整重述前调整重述前 调整重述后调整重述后 应收票据及应收账款 12,049,446.87 应收账款 12,049,446.87 应收票据 应付票据及应付账款 38,333,950.16 应付票据 33,331,848.00 应付账款 5,002,102.16 自 2019 年 1 月 1 日采用财政部关于修订印发 2019 年度一般企业财务报表格式的通知（财会20196 号）相关规定。14 第四节第四节 管理层讨论与分析管理层讨论与分析 一、一、业务业务概要概要 商业模式：商业模式：本公司为汽车零售业的综合性汽车服务商，是一家以汽车整车销售为主、集多品牌 4S 店与多项汽车后市场服务为一体的专业汽车销售服务企业。公司提供的服务包括整车销售服务及售后服务，业务范围涵盖整车销售、售后维保、零配件销售、汽车保险代理及精品销售等。公司为汽车最终消费者（包括个人与企事业单位）提供全方位的服务，通过下辖的 4S 店在授权区域内开拓业务，收入主要来源于汽车销售服务与汽车后市场服务。经销品牌多元化发展能够有效降低经营风险。公司拥有多项知名汽车品牌经销授权，经销汽车品牌包括宝马、凯迪拉克、上汽大众、通用别克、雪佛兰、领克、东风本田、沃尔沃、一汽大众、上汽荣威、上汽名爵、广汽传祺等 12 个汽车品牌，涵盖了不同档次、不同车系、不同品牌，为具有不同偏好和购买能力的消费者提供了充分选择的机会，既能抵御单个品牌经营的风险，又能充分占领市场。公司业务立足湖南，辐射贵州及西南各省，4S 店主要分布在湖南、贵州地区，凭借着进入时间较早、投资规模较大等优势，公司已在怀化、黔东南等地区建立了一定的市场优势和良好的企业口碑。目前公司旗下拥有 22 家 4S 店，公司主要销售市场锁定三、四线城市，销售市场区域包括怀化市、娄底市、湘15 西自治州、贵阳市、铜仁市和黔东南自治州等。目前湖南、贵州地区千人汽车拥有量低于全国水平，受两地区汽车需求强劲带动，近十年汽车拥有量增速高于全国水平，未来汽车增长潜在空间巨大。自成立以来，公司着力湖南省及贵州省进行销售网络的布局，并逐步增加经销品牌的数量，提高经营管理水平，实现了各项业务的较快发展。报告期间，覆盖湘西周边、黔东南周边地区的汽车销售与服务网络现已基本建成，公司在湖南怀化、娄底、湘西自治州、贵州贵阳、铜仁和黔东南自治州等地区拥有多家子公司。因公司进入时间较早、投资规模较大等优势，怀化、黔东南等地区的企业口碑与市场优势较为明显。遍布大湘西区域的销售、售后服务网点布局为消费者提供了优质高效的汽车选购、维修保养及其他增值服务，使公司能够最大程度的赢得客户、服务客户，实现业务增长。公司 2019 年进一步完善汽车产业生态链，正式布局报废汽车拆解利用循环经济产业，拓宽公司成长边界，增强了公司与原有业务的协同性。报告期内变化情况：报告期内变化情况：事项事项 是或是或否否 所处行业是否发生变化 是 否 主营业务是否发生变化 是 否 主要产品或服务是否发生变化 是 否 客户类型是否发生变化 是 否 关键资源是否发生变化 是 否 销售渠道是否发生变化 是 否 收入来源是否发生变化 是 否 商业模式是否发生变化 是 否 二、二、经营情况回顾经营情况回顾(一一)经营经营计划计划 2019 年度，公司秉持着“以怀化为中心，辐射大西南汽车销售服务产业链”的发展理念，在董事会的领导下，在管理层与全体员工的努力下，公司专注于主营业务的稳健发展，提升技术人员的专业素养，进一步完善经营管理体系，公司总体保持了较好的发展势头。2019 年 9 月 3 日，德众股份收购湘西宝顺汽车销售服务有限公司 20%股权，2019 年 12 月 10日和 12 月 24 日德众股份全资子公司湖南德远新能源汽车集团有限公司分别收购怀化万友汽车销售服务有限公司 52%股权和 9%股权。同时，公司在贵州铜仁、贵州都匀、湖南湘西新设立了沃尔沃、凯迪拉克、雪佛兰、宝马 4个品牌 4S 店，进一步拓展了公司在贵州、湖南地区的战略布局。16 2019 年，公司主要经营情况如下：1、公司财务状况：报告期内，公司资产总额为 861,170,427.93 元，比上年末增长 11.31%；负债总额为 557,151,298.06 元，比上年末增长 6.66%；归属于挂牌公司股东的净资产 283,373,224.58元，比上年末增长 20.79%；归属于挂牌公司股东的每股净资产 1.94 元，比上年末增长 20.50%；资产负债率 64.70%，比上年同期的 67.52%下降了 2.82 个百分点。2、公司经营成果：报告期内，公司实现营业收入 1,907,668,636.84 元，同比增长 8.66%；毛利率 9.75%，比上年同期的 9.71%增加了 0.04 个百分点；归属于挂牌公司股东的净利润49,158,009.43 元，同比增长 29.99%；加权平均净资产收益率 18.97%，比去年同期的 18.61%增加了 0.36 个百分点；基本每股收益 0.34 元，同比增长 30.77%；流动比率 1.15，比上年同期的 1.01增加 0.14 个百分点；利息保障倍数 5.38，比去年同期的 4.27 增加了 1.11 个百分点。2019 年，公司的资产总额和营业收入均呈现出稳步增长的态势，资产负债率同比下降，资产负债结构更趋合理。在市场行情不景气、竞争激烈的情况下，公司领导层大力拓展增值服务业务，在保持营收稳定增长的背景下，实现了经营利润的较大幅度地增长。(二二)行业情况行业情况（一）行业概述 4S 店汽车销售模式于 1999 年开始进入中国，此后几年时间内，伴随着我国汽车行业的规模迅速扩大，各大主流品牌的 4S 店也随之迅速发展起来，迅速抢占了一线、二线、三线城市市场，自 2010年以后开始向四线、五线城市拓展，从而构建起较为完善的汽车销售网络，而 4S 店模式逐渐成为汽车销售的主流模式。近几年汽车销量增速放缓，我国汽车零售业步入成熟期，这一时期的行业增长率趋缓，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，企业进入壁垒提高，竞争者数量保持稳定。我国维修保养市场发展历程较短，汽车后市场服务行业处于成长期，但近 20 年历经了高速发展已经一跃成为全球最大的汽车后市场之一。虽然汽车后市场行业规模正在迅速增长，但行业标准尚未形成，除传统经销商 4S 店之外，大量的互联网创业公司进入汽车后市场，行业竞争日趋激烈。（二）乘用车销售行业概况 1、全球乘用车销售行业现状 汽车产业历经百年发展，已成为世界上规模最大、最重要的产业之一，是包括美国、日本、德国、法国在内的众多工业发达国家的国民经济支柱产业，汽车销售行业也成为汽车产业的重要一部分。17 2011-2017 年，全球乘用车销量整体平稳增长，销量由 5,737.62 万辆增长为 6,869.05 万辆；2018 年受全球经济增速放缓乃至下滑、贸易摩擦与地区局势不稳定等因素影响，全球乘用车销量疲软，同比下降 3.05%。随着经济全球化进程的快速发展，全球乘用车的产业格局发生了变化。美国、欧洲、日本等传统汽车工业发达的国家和地区，乘用车的产销量占据全球大部分市场。18 由于发达国家的汽车市场趋于饱和，大量劳动密集、资源密集的汽车制造活动已经向亚洲、南美等地区的发展中国家转移，尤其以金砖四国（巴西、俄罗斯、印度、中国）为代表的新兴市场发展最为迅猛，成为带动销量增长的主要动力。发展中国家经济增速高，消费结构正处于升级阶段，可以预见未来汽车产业重心仍将向发展中国家倾斜，从而持续带动发展中国家汽车产销量的增长。2、我国乘用车销售行业现状 随着我国汽车市场迎来高速发展的黄金期，我国汽车产销连续多年位居全球第一，乘用车销量也随之快速增长。2013-2017 年，我国乘用车销量由 1,561.80 万辆增长至 2,421.70 万辆，年复合增长率为 11.06%；2018-2019 年，全球经济增速放缓、贸易摩擦、1.6L 以下小排量车购置税优惠全面退出的影响降低了消费者购车的信心，乘用车销量出现明显下滑，呈现负增长，2018 年、2019 年的销量同比下降 5.83%、7.49%。据乘联会预测，在内外部环境相对稳定，同时在各项支持政策取得良好成效的基础上，车市将从2019 年的谷底走出，2020 年乘用车增速相较 2019 年必然大幅改善，车市颓势将逐步扭转。2019 年12 月 24 日，国务院发布的关于进一步做好稳就业工作的意见指出，鼓励汽车、家电、消费电子产品更新消费，有力有序推进老旧汽车报废更新，鼓励限购城市优化机动车限购管理措施。随着全球贸易摩擦渐渐平息及相关政策实施落地，我国乘用车销量将有望得到回升。19 从乘用车销售各类型销量来看，细分市场分化，各类车型降幅存在明显差异。SUV 具有较高的性价比，能较好地控制油耗，兼具轿车不具备的空间优势，近年来 SUV 类乘用车成为销量增长最快的车型。2013-2019年我国轿车类乘用车销量变化较小，从2013年的1,151.40万辆稍减为2019年的1,014.46万辆，但从市场占比看，轿车类乘用车市场占比从 73.72%下降至 49.00%；SUV 类乘用车销量由 2013年的 283.80 万辆增长至 2017 年的 1,007.77 万辆，虽然到 2019 年下降为 918.61 万辆，但其市场占比仍表现为稳定增长，2013-2019 年从 18.17%上升为 44.37%；MPV 类乘用车销量变动不大，市场占比略有下降。从乘用车分国别销量看，我国自主品牌乘用车销量变化不大，销量保持首位。2019 年自主品牌乘用车销量占比为 37.90%，同比下降 2.90%，德系、日系品牌乘用车分别以 25.00%和 21.90%的占比位列第二、第三。20 其中，在乘用车销量占比最大的轿车和 SUV 中，2019 年我国自主品牌轿车类乘用车销量为 204.6万辆，只占据轿车类乘用车销量的 19.90%，位居第三；自主品牌 SUV 类乘用车销量为 492.4 万辆，占SUV 类乘用车销量的 52.60%，远超于其他国别的 SUV 类乘用车销量。从厂商销量来看，2019 年乘用车综合销量前十厂商中排名前三为一汽大众、上汽大众和上汽通用，以 207.19 万辆、196.81 万辆和 148.17 万辆的销量分别占据 10.01%、9.51%、7.16%的市场份额。21 公司本次项目新开门店分别为宝马、凯迪拉克和雪佛兰的授权品牌 4S 店，其中凯迪拉克和雪佛兰为上汽通用旗下乘用车品牌，其乘用车销量具有良好的市场份额。（三）汽车后市场服务 汽车后市场指汽车销售后、围绕汽车使用过程所产生的各种服务，涵盖了消费者买车后所需要的一切服务，其内容庞大而复杂。目前，汽车后市场已包含汽车养护、汽车保险、汽车维修及配件、汽车金融、汽车改装、二手车及汽车租赁、汽车电商等类别。2014 年 9 月，关于促进汽车维修业转型升级提升服务质量的导意见出台，首次全面提出“汽车后市场”概念，明确了汽车维修业在后市场中的作用和地位，行业也迎来了转型升级的良机。我国汽车产业起步发展较晚，但自 2009 年中国汽车销量超越美国以来，我国已连续多年蝉联全球汽车产销第一，使我国汽车保有量保持得到快速增长，截至 2018 年末全国汽车保有量达到 2.4 亿辆，保有量有望在 2020 年超越美国成为全球第一大保有量市场。22 我国汽车市场过去十年的汽车年销量飞速增长和高增长预期促使中外主机厂在国内积极扩充产能，但随着需求的放缓和市场的调整，2018 年中国新车制造与零售行业出现了历史性拐点，短期内车市的整体增速将彻底告别过去的高速增长，汽车市场由增量市场转变为存量市场。目前中国保有车辆平均车龄约 4.9 年，随着汽车存量市场的增长，平均车龄还在持续增长，对照国际市场用车经验，车龄超过 5 年后将迎来大型维修保养高峰期。同时随着中国汽车制造业逐渐走向成熟，耐用性和汽车质量的改善也不断延长了车辆平均生命周期，“车龄+保有量”双效驱动汽车后市场高速发展，成为汽车产业的新增长点。（四）行业发展趋势 1、“互联网+汽车”模式的发展 除了受 2008 年金融危机、近两年的贸易摩擦和经济下行的影响外，我国汽车销售行业的发展总体呈现稳步增长的趋势，尤其是在部分汽车购置税减免的情况下，对汽车的销售起到了极大的促进作用，但我国汽车销售行业主要还是以线下 4S 店、汽车大卖场等实体经营为主。传统汽车销售模式是以店铺作为主要载体，销售的时间和地点较为固定，而互联网平台销售则不再局限于特定的时间和地点，只要买卖双方持有电脑、手机等网络终端，就可以开展商业活动。汽车销售平台依托于互联网，可以将其销售网络进行延伸，消除市场的地域限制，互联网所覆盖的领域，就可以成为商家潜在的市场区域。随着互联网的高速发展，“互联网+”的模式迅速渗透到各个行业。汽车经销商依托网络平台，通23 过线上促销活动汇聚到客户群体后，引流到就近的线下门店展开咨询、试乘试驾等活动进而达成交易；也可以把线下门店接待的客户或保有老客户引流到线上平台，为其提供咨询、续保、维保预约等便捷服务，形成线上线下良性互动，促进各项业务量全面提升。平台销售的加入很大程度上提高了购车的便捷程度，消除了消费者与车企间的信息不对称，从销售端提升了购车体验。虽然消费者买车的渠道越来越多，但是纯电商无法保证售后体验，汽车的售后及其维修保养大多还是在相对应的 4S 店进行。4S 店不仅是对车辆的检查及其维护，也是售后服务质量与品质的体现。“互联网+汽车”的发展模式通过线上平台拓展业务，线下经营提供高质量的售后服务，提高客户的服务体验，有助于快速扩大企业的影响力，进一步提高企业的竞争力。2、授权销售和非授权销售并存 2005 年 4 月，商务部、发改委、国家工商总局颁布汽车品牌经销制度管理实施办法，该实施办法规定汽车（不包括专用作业车）销售必须执行品牌经销制度，即汽车经销商须经汽车厂商授权、按照品牌销售方式从事汽车销售和服务活动，这就意味着以 4S 店为经营主体的销售方式成为我国汽车零售业的必然选择。但随着 2017 年 4 月，商务部颁布的 2017 年第 1 号汽车销售管理办法的实施，原来一直延续的厂商品牌授权备案制被取消，行业的发展将逐步由以往单一品牌授权销售模式向授权销售和非授权销售两种模式并行的方式转变。非授权销售模式下，汽车经销商获得汽车品牌商授权不再是必要条件，打破来了汽车销售品牌授权单一体制，经销商可以同时经营多个品牌产品。汽车流通模式有望形成多元化，破除品牌垄断，充分促进汽车流通市场竞争和开放，使市场导向作用更加明显，为行业创新流通模式创造了良好的经营环境。3、新能源汽车是未来的发展趋势 近年来，随着我国环保问题日益突出，发展新能源汽车来减少汽车尾气排放污染迫在眉睫。自“十一五”以来，国家陆续出台了多项扶持新能源汽车发展的政策。2010 年 9 月 8 日，国务院审议并原则通过 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，新能源汽车被确定为我国的战略性新兴产业，并将在今后加快推进。2012 年 6 月，节能与新能源汽车发展规划（20112020 年）出台，成为新阶段引领我国新能源汽车产业发展的重要政策。随着新能源汽车技术的进步，新能源汽车产业得到迅速发展，其中新能源乘用车销量的增长也越发明显。2015-2019 年，我国新能源乘用车销量由 11.54 万辆迅速增长至 102.49 万辆，年均复合增长率高达 72.61%；其中 BEV 类乘用车销量增长尤为突出，从 5.42 万辆增长至 82.16 万辆，其在新能源乘用车的市场份额由 46.96%上升为 80.16%。24 新能源汽车以其绿色、环保、节能的特点不断受到年轻消费群体的青睐，随着相关政策的支持力度也不断上升，相信在不久的将来，新能源汽车将替代传统能源汽车成为行业发展的主流。(三三)财务分析财务分析 1.1.资产负债结构分析资产负债结构分析 单位：元 项目项目 本期期末本期期末 本期期初本期期初 本期期末与本期期本期期末与本期期初金额变动比例初金额变动比例%金额金额 占总资产的占总资产的比重比重%金额金额 占总资产占总资产的的比重比重%货币资金 49,454,723.66 5.74%44,186,740.73 5.71%11.92%应收票据 应收账款 10,239,541.26 1.19%12,049,446.87 1.56%-15.02%预付账款 22,