833767_2015_五轮电子_2015年年度报告_2016-03-06.pdf

公告编号：2016-21公告编号：2016-21第1页，共87页深圳市五轮电子股份有限公司（Shenzhen Itsuwa Electron Co.,Ltd）2015五轮电子NEEQ:833767年度报告公告编号：2016-21公告编号：2016-21第2页，共87页2015 年 10 月 14 日，公司正式在新三板挂牌，成为新三板电子烟第一股。证券简称:五轮电子 证券代码:8337672015 年 6 月 19 日，公司取得国家高新技术企业证书，正式开启科技五轮。2015 年 2 月，公司正式推出自有品牌阿米哥，智能健康电子烟。公 司 年 度 大 事 记深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第3页，共87页目录目录第一节声明与提示.5第二节公司概况.7第三节会计数据和财务指标摘要.9第四节管理层讨论与分析.11第五节重要事项.21第六节股本变动及股东情况.22第七节融资及分配情况.25第八节董事、监事、高级管理人员及员工情况.26第九节公司治理及内部控制.31第十节财务报告.35深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第4页，共87页释义释义释义项目释义释义项目释义公司、本公司、五轮电子深圳市五轮电子股份有限公司股东大会深圳市五轮电子股份有限公司股东大会董事会深圳市五轮电子股份有限公司董事会监事会深圳市五轮电子股份有限公司监事会三会深圳市五轮电子股份有限公司股东大会、董事会、监事会管理层公司董事、监事、高级管理人员控股股东、实际控制人钟鸣、郭小平公司章程深圳市五轮电子股份有限公司公司章程公司法中华人民共和国公司法业务规则全国中小企业股份转让系统业务规则股转公司全国中小企业股份转让系统有限责任公司证监会中国证券监督管理委员会主办券商、光大证券光大证券股份有限公司天健天健会计师事务所（特殊普通合伙）金杜北京市金杜律师事务所元、万元、亿元人民币元、人民币万元、人民币亿元深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第5页，共87页第一节 声明与提示【声明】本公司董事会及其董事、监事会及其监事、公司高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证年度报告中财务报告的真实、完整。天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见天健审（2016）3-64号审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明请投资者注意阅读。事项是或否是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整否是否存在未出席董事会审议年度报告的董事否是否存在豁免披露事项否【重要风险提示表】【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项简要描述重要风险事项名称重要风险事项简要描述行业政策未明朗风险电子烟产业化始于中国，近几年在美欧等国迅速发展，全球电子烟市场需求迅猛增长，世界卫生组织官方网站显示，2013 年全球电子烟销售约 35.00 亿美元。我国是电子烟制造大国，深圳生产着全世界九成以上的电子烟，但国内电子烟销售占传统香烟销售比重基本为零。电子烟作为传统香烟的替代品甚至“戒烟工具”，一般被认为具有广阔的市场空间，仅仅依靠国外市场无法满足行业持续、健康发展的需求，而行业高端产品消费本土化是发展趋势。但是截至目前，除少数国家允许电子烟销售外，包括中国在内的许多国家没有明确的市场监管体制，缺乏行政主管部门的监管，特别是关于电子烟的一些法律法规还有待逐步完善。因此，公司存在行业政策不明朗、可能影响行业发展的风险。市场竞争风险电子烟制造中心在中国，深圳是我国以及全球电子烟生产的中心，全国总计有超过500家电子烟制造厂家，绝大多数采用 OEM/ODM 进行销售，部分厂家虽逐步建立自主品牌进入市场，但与国际烟草巨头扎根国内电子烟市场、不断扩大品牌知名度相比，由于国内监管深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第6页，共87页政策未明确，国内消费市场尚未打开，品牌推广进度迟缓。国内企业在出口市场充分激烈竞争，也开始布局国内市场销售。随着国际烟草巨头对电子烟生产企业的整合及逐步进入国内电子烟消费市场，国内生产企业面临激烈的市场竞争。实际控制人控制不当的风险共同实际控制人钟鸣、郭小平共持有公司 90.57%股份，对公司的生产经营决策具有重要决定权，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果制度不能得到严格执行，实际控制人可能利用其对本公司的控股地位，通过行使表决权对公司的经营决策、投资方向、人事安排等进行不当控制，从而损害本公司及其他股东利益。公司治理风险公司改制为股份公司后，建立了一系列旨在规范公司治理的制度，确立了符合公司现阶段发展的内控机制和管理制度。管理层已按照新的治理机制要求执行各项治理制度，但仍可能发生不按制度执行的情况。随着公司收入快速增长，人员不断增加，也对公司治理提出了更高要求。公司存在治理不善，影响公司业务发展的风险。国内市场开拓风险目前，国内电子烟制造企业均以出口销售为主，国内市场尚未打开，公司 2014 年建立自主品牌，开始布局国内销售，除了通过参加国内外电子烟展会招募代理商外，公司也正逐步加大品牌宣传力度，品牌推广需要大额宣传投入，但国内电子烟市场尚无明确监管措施，也暂未形成持续消费的消费群体，公司存在国内市场开拓未达预期、影响公司经营的风险。汇兑损失的风险2014 年，公司订单主要来自关联公司，双方采用人民币结算，因此未产生汇兑损益。2015 年开始，为规范关联交易，公司逐步开始与国外客户直接签订合同或通过在香港设立的全资子公司签订合同，公司逐步采用外币进行销售结算，目前公司尚未采取任何外汇套期保值措施。随着公司对海外市场的进一步开拓及外销收入的进一步增长，如果人民币相对美元大幅度升值公司账面将会产生较大的汇兑损失，继而对公司的经营业绩产生不利影响。本期重大风险是否发生重大变化：否深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第7页，共87页第二节 公司概况一、基本信息公司中文全称深圳市五轮电子股份有限公司英文名称及缩写Shenzhen Itsuwa Electron Co.,Ltd证券简称五轮电子证券代码833767法定代表人钟鸣注册地址深圳市宝安区西乡街道黄田社区杨背工业区三期六栋四楼与 2 栋三层 B 区（在宝安区西乡街道广深高速公路东侧西部开发区三力工业园厂房二栋六层设有经营场所从事生产经营活动）。办公地址深圳市宝安区西乡街道黄田社区杨背工业区三期六栋四楼与 2 栋三层 B 区（在宝安区西乡街道广深高速公路东侧西部开发区三力工业园厂房二栋六层设有经营场所从事生产经营活动）。主办券商光大证券股份有限公司主办券商办公地址上海市静安区新闸路 1508 号会计师事务所天健会计师事务所（特殊普通合伙）签字注册会计师姓名张希文、李联会计师事务所办公地址杭州市西溪路 128 号新湖商务大厦 9 层二、联系方式董事会秘书或信息披露负责人淳红艳电话0755-82592829-8018传真0755-29305493电子邮箱公司网址联系地址及邮政编码深圳市宝安区西乡街道黄田社区杨背工业区三期六栋四楼与 2 楼三层 B 区 518102公司指定信息披露平台的网址公司年度报告备置地深圳市宝安区西乡街道黄田社区杨背工业区三期六栋四楼三、企业信息单位：股股票公开转让场所全国中小企业股份转让系统深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第8页，共87页挂牌时间2015-10-14行业（证监会规定的行业大类）制造业主要产品与服务项目电子烟及其配套产品的研发、生产及销售。普通股股票转让方式协议转让普通股总股本10,500,000控股股东钟鸣、郭小平实际控制人钟鸣、郭小平四、注册情况项目号码报告期内是否变更企业法人营业执照注册号440306105155965是税务登记证号码440300567056056是组织机构代码56705605-6是深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第9页，共87页第三节 会计数据和财务指标摘要一、盈利能力单位：元本期上年同期增减比例%本期上年同期增减比例%营业收入53,985,806.1335,709,382.2451.18%毛利率%32.28%26.64%-归属于挂牌公司股东的净利润6,529,501.902,851,619.17128.98%归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6,464,697.902,851,619.17126.70%加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）39.57%165.01%_加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）39.18%165.01%-基本每股收益0.635.70-88.77%二、偿债能力单位：元单位：元本期期末上年期末增减比例%本期期末上年期末增减比例%资产总计28,532,066.2919,871,744.6243.58%负债总计8,283,753.777,217,779.1114.77%归属于挂牌公司股东的净资产20,248,312.5212,653,965.5160.02%归属于挂牌公司股东的每股净资产1.931.2751.97%资产负债率%29.03%36.32%-流动比率3.272.52-利息保障倍数133.28-深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第10页，共87页三、营运情况单位：元单位：元本期上年同期增减比例%本期上年同期增减比例%经营活动产生的现金流量净额-2,184,156.73-6,494,396.11-应收账款周转率8.0010.55-存货周转率3.055.32-四、成长情况本期上年同期增减比例%本期上年同期增减比例%总资产增长率%43.58%416.08%-营业收入增长率%51.18%504.05%-净利润增长率%128.97%1,531.33%-五、股本情况单位：股单位：股本期期末上年期末增 减 比例%本期期末上年期末增 减 比例%普通股总股本10,500,00010,000,0005.00%计入权益的优先股数量-计入负债的优先股数量-带有转股条款的债券-期权数量-六、非经常性损益单位：元单位：元项目金额项目金额非经常性损益合计76,240.00所得税影响数11,436.00少数股东权益影响额（税后）-非经常性损益净额64,804.00深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第11页，共87页第四节 管理层讨论与分析一、经营分析(一)商业模式(一)商业模式公司主要的商业模式是在电子烟细分行业内，依托对行业发展方向的深入理解，不断开发符合市场发展方向的产品，发挥技术优势、设计优势等，主要采取“ODM/OEM生产并指定销售”的经营和销售模式，向海外电子烟品牌销售商提供电子烟及其配套产品，以获取收入、利润及现金流。公司在香港设立全资子公司香港五轮科技集团有限公司，作为公司的销售平台，承接海外订单与收款。报告期内全球电子烟细分市场消费规模急剧扩大，公司 2013 年、2014 年和 2015年的主营业务毛利率分别为 15.51%、26.64%和 32.28%，随着公司销售规模的扩大以及产品结构调整为以中烟、大烟为主，公司毛利率逐步提升，在同行业中属于偏上水平。年度内变化统计：事项是或否事项是或否所处行业是否发生变化否主营业务是否发生变化否主要产品或服务是否发生变化否客户类型是否发生变化否关键资源是否发生变化否销售渠道是否发生变化否收入来源是否发生变化否商业模式是否发生变化否(二)报告期内经营情况回顾(二)报告期内经营情况回顾报告期内，公司实际完成营业收入 53,985,806.13 元，较去年同期的 35,709,382.24 元增长了 51.18%；营业成本 36,561,626.34 元，较去年同期的 26,196,625.83 元增长了 39.57%；实现净利润 6,529,501.90 元，较去年同期的2,851,619.17 元增长 128.97%；截止 2015年 12 月 31 日公司总资产 28,532,066.29 元，较年初的 19,871,744.62 元增长了 43.58%；归属于挂牌公司股东的净资产为 20,248,312.52 元，较年初的 12,653,965.51 元增长了60.02%；实现经营性现金流量净额-2,184,156.73 元，比上年同期的-6,494,396.11 元增长了 66.37%。一、销售收入增长的主要原因：1、2015 年公司销售的产品由中、小烟转变为中、大烟，产品销售单价提高，电子烟销售价格由原来的均价 15-28 元/支，上升为 28-90 元/支。2、2015 年公司在香港设立的全资子公司香港五轮科技集团有限公司正式运营。借助于香港这个自由港与国际金融中心的平台，公司接销售订单量增长迅速。3、2015 年公司研发出来的新产品符合客户需求，客户订单金额增长。二、2015 年度公司总资产增长迅速，主要是因为：1、应收账款较年初增长了 56.36%，销售收入的增加导致应收账款增加。深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第12页，共87页2、存货较年初增长了 57.92%，销售收入的增加导致存货安全库存增加，存货金额增加。三、2015 年归属于挂牌公司股东的净资产的增长，主要是因为：资本公积较年初增长了3,153,965.51 元，主要是公司在 2015 年 4 月 1 日由有限公司变更为股份有限公司，以前年度利润转入资本公积；另外，公司 2015 年度当期实现较高收益，净利润为 6,529,501.90元，大幅增加了公司期末未分配利润。四、现金流量情况：1、经营活动产生的现金流量净额为-2,184,156.73 元，主要原因是公司增加了自主产品的备货货存。2、投资活动产生的现金流量净额为-653,194.79 元，主要原因是公司为推广国内市场，购进固定资产。3、筹资活动产生的现金流量净额为 1,580,000.00 元，主要是借款 1,000,000.00 元，已归还 420,000.00 元；吸收投资 1,000,000.00 元。1.主营业务分析(1)利润构成单位：元1.主营业务分析(1)利润构成单位：元项目本期上年同期金额变动比例%占营业收入 的 比重%金额变动比例%占营业收入 的 比重%项目本期上年同期金额变动比例%占营业收入 的 比重%金额变动比例%占营业收入 的 比重%营业收入53,985,806.1351.18%-35,709,382.24504.05%-营业成本36,561,626.3439.57%67.72%26,196,625.83424.50%73.36%毛利率%32.28%-26.64%-管理费用7,421,112.1791.44%13.75%3,876,339.79685.83%10.86%销售费用3,000,370.1662.54%5.56%1,845,948.80204.43%5.17%财务费用-672,030.60-1,498.23%-1.24%-211.79-118.94%0.00%营业利润7,458,989.5699.25%13.82%3,743,458.141,974.74%10.48%营业外收入96,250.00-0.18%0.00-0.00%营业外支出20,010.00-0.04%0.00-0.00%净利润6,529,501.90128.97%12.09%2,851,619.171,531.33%7.99%项目重大变动原因:一、主营业务收入比上年增长 51.18%，主要原因为：1、2015 年公司销售的产品由中、小烟转变为中、大烟，产品销售单价提高，电子烟销售价格由原来的均价 15-28 元/支，上升为 2890 元/支。2、2015 年公司在香港设立的全资子公司香港五轮科技集团有限公司正式运营。借助于香港这个自由港与国际金融中心的平台，公司接销售订单量增长迅速。3、2015 年公司研发出来的新产品符合客户需求，客户订单金额增长。二、营业成本较上年增加 39.57%，主要原因为：公司属制造业，营业成本由材料成本、人工、制造费用构成。每销售出去的产品，都有对应的营业成本。因此收入的增长，导致营业成本跟着增长。深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第13页，共87页三、管理费用比上年增长 91.44%，主要原因为：1、职工薪酬较上年增长 47.89%，共计 797,550.36 元,增长的主要原因是工资上涨。2、研发费较上年增长 80.17%，共计 895,320.40 元，增长的主要原因是工资上涨与加大研发投入力度。3、办公费较上年增长 1734.01%，共计 312,109.94 元，增长的主要原因办公费用的增加。三、销售费用比上年增长 62.54%，主要原因为：1、职工薪酬较上年增长 54.59%，共计 530,840.08 元，主要原因是：工资上涨。2、业务招待费较上年增长 533.06%，共计 164,373.00 元，主要是开展了内销业务之后，开拓市场的业务招待费增长。四、财务费用比上年增长-1498.23%，主要原因为：1、本期汇兑收益 744,262.02 元，主要是人民币贬值的原因造成的。(2)收入构成单位：元项目本期收入金额本期成本金额上期收入金额上期成本金额(2)收入构成单位：元项目本期收入金额本期成本金额上期收入金额上期成本金额主营业务收入53,985,806.1336,561,626.3435,709,382.2426,196,625.83其他业务收入-合计合计53,985,806.1336,561,626.3435,709,382.2426,196,625.83按产品或区域分类分析：单位：元类别/项目本期收入金额占营业收入比例%上期收入金额占营业收入比例%类别/项目本期收入金额占营业收入比例%上期收入金额占营业收入比例%电子烟及其配件53,985,806.13100.00%35,709,382.24100.00%收入构成变动的原因未变动。(3)现金流量状况(3)现金流量状况单位：元项目本期金额上期金额项目本期金额上期金额经营活动产生的现金流量净额-2,184,156.73-6,494,396.11投资活动产生的现金流量净额-653,194.79-1,050,962.74筹资活动产生的现金流量净额1,580,000.009,500,000.00现金流量分析：一、经营活动产生的现金流量净额比上年增长 66.37%，主要原因为:尽管本期经营活动产生的现金流量净额仍为负数，但是较上期已经好转。存货较上期增加 57.92%；应收账款较上期增加 56.36%；供应商付款款账期缩短。经营活动产生的现金流量净额-2,184,156.73 元与净利润6,529,501.90元的差异原因同上。深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第14页，共87页二、投资活动产生的现金流量净额比上年增长-37.85%，主要原因是 2015 年减少了固定资产的投入。三、筹资活动产生的现金流量净额比上年增长-83.37%，主要原因是 2014 年 12 月，公司增加了股本 9,500,000.00 元，而 2015 年只增加股本 500,000.00 元。2014 年 12 月，经转让与增加后，钟鸣增加股本 5,406,000.00 元，郭小平增加股本 3,604,000.00 元，杨宏伟新增股本 490,000.00 元。2015 年 5 月只增加了股本 500,000.00 元,其中：林毓双投入股本 300,000.00 元，郭如云投入股本 200,000.00 元。(4)主要客户情况(4)主要客户情况单位：元序号客户名称销售金额年度销售占比是否存在关联关系序号客户名称销售金额年度销售占比是否存在关联关系1Global Tobacco LLC10,921,529.3120.23%否2vapouriz limited7,940,536.2114.71%否3Eonsmoke,LLC6,098,333.5311.30%否4SV3 LLC4,912,473.279.10%否5Spark industries,llc2,448,091.094.53%否合计32,320,963.4159.87%-(5)主要供应商情况单位：元(5)主要供应商情况单位：元序号供应商名称采购金额年度采购占比是否存在关联关系序号供应商名称采购金额年度采购占比是否存在关联关系1深圳市兴中一精密五金制品有限公司2,932,629.909.60%否2深圳市宇腾韵科技有限公司2,009,988.436.58%否3惠州市恒泰科技有限公司1,473,886.214.83%否4深圳市思拓微电子有限公司1,422,536.294.66%否5东莞志力硅橡胶有限公司1,186,926.543.89%是合计9,025,967.3725.96%-(6)研发支出单位：元(6)研发支出单位：元项目本期金额上期金额项目本期金额上期金额研发投入金额2,012,098.601,116,778.20研发投入占营业收入的比例%3.73%3.13%2.资产负债结构分析单位：元2.资产负债结构分析单位：元项目本年期末上年期末占总资产比重的增减金额变动比例%占总资产的比重金额变动比例%占总资产的比重项目本年期末上年期末占总资产比重的增减金额变动比例%占总资产的比重金额变动比例%占总资产的比重深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第15页，共87页货币资金994,203.37-54.53%3.48%2,186,709.78842.27%11.00%-7.52%应收账款8,231,876.0453.68%28.85%5,264,648.39250.46%26.49%2.36%存货14,675,190.3457.92%51.43%9,292,722.951,575.54%46.76%4.67%长期股权投资0.00-0.00-0.00%-固定资产1,174,481.95-12.95%4.12%1,349,129.3837.53%6.79%-2.67%在建工程-0.00-短期借款580,000.00100.00%2.03%0.000.00%-2.03%长期借款-0.00-资产总计28,532,066.2943.58%-19,871,744.62416.08%-资产负债项目重大变动原因：一、货币资金较上年期末变动-54.53%，主要原因为：1.应收账款较上年增加 53.68%。2.公司加快了资金利用率，付供应商货款及时。二、应收账款较上年期末增加 53.68%，主要原因为：营业收入 53,985,806.13 元，较去年同期的 35,709,382.24 元增长了 51.18%。三、存货较上年期末增加 57.92%，主要原因为：营业收入较去年同期增长了 51.18%，安全库存量增加及自有品牌产品库存的增加。四、短期借款较上年期末增加 580,000.00 元，主要原因为：本期新增贷款 1,000,000.00元，归还贷款 420,000.00 元，上期没有贷款。3.投资状况分析(1)主要控股子公司、参股公司情况3.投资状况分析(1)主要控股子公司、参股公司情况截至报告期末，公司拥有一家全资子公司香港五轮科技集团有限公司。香港五轮科技集团有限公司 2015 年度实现收入 32,000,022.23 元,较去年同期的 0 元增长了 32,000,022.23 元,2015 年度实现净利润 958,041.25元,较去年同期的 0 元增长了 958,041.25 元。截至报告期末，公司不存在其他参股公司。上述公司均纳入公司合并报表范围。(2)委托理财及衍生品投资情况(2)委托理财及衍生品投资情况无(三)外部环境的分析(三)外部环境的分析1、有利因素（1）禁烟、控烟力度加大在世界范围内的禁烟力度不断加大。截止到目前，世界卫生组织烟草控制框架公约缔约方已超过 177 个，覆盖全球 88%的人口。为履行烟草控制框架公约，特别是第8 条关于“防止接触烟草烟雾”的规定，许多国家都制订、实施了严格的公共场所吸烟禁令。在公共场所禁烟范围不断扩大的背景下，电子烟由于能较好地适应公共场所禁烟令，又能在一定程度上满足烟草消费者的嗜好，其市场需求快速增长。近年来，许多国家传统烟草制品的消费人口比率在逐年下降。据统计，近十年来，英国、美国、加拿大、澳大利亚、日本等国家消费传统烟草制品的成年人口比率均下降了510 个百分点。与此同时，这些国家的卷烟销量也在不断下降。正是因为成年人口卷烟消费比率的下降和卷烟市场的停滞，促使烟草公司不断加快电子烟的研发推广步伐。（2）电子烟创新和拓展投入加大深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第16页，共87页电子烟产业化以来，一直保持高速增长，特别是部分允许电子烟销售的欧美国家，电子烟销售额高速发展，短短十几年，销售额从零到数十亿美元。同时，由于电子烟行业创新及市场投入的加大，电子烟产品出现不断的技术创新，产品的性能、吸食体验不断改善和提高，随着电子烟产品市场规模的不断扩大，占传统烟草市场份额的比重不断上升，以及国际国内烟草制品逐步加大对电子烟的投入，对产品的性能和创新性都提出了更高的要求，也将促进电子烟行业的技术进步，行业技术进步反过来将进一步促进产品适应市场监管及行业销售增长。（3）电子烟制造集中于中国提供的发展机遇电子烟最早是由我国如烟公司的韩力工程师于 2003 年发明的，作为电子烟的发明国，我国电子烟产业也迅速发展。全球大部分电子烟产品或其配件产自中国，尤其是深圳，生产着全世界约 95.00%的电子烟。目前，国内生产的电子烟产品超过 90.00%销往国外。虽然国内绝大多数生产厂商采用 ODM/OEM 生产方式，且暂未出现具有国际竞争力的自主品牌，但行业生产集中于国内，使国内生产企业主导产品及行业创新成为极大可能，也为国内电子烟行业兼并重组后，出现具有竞争力的国际品牌成为可能，为中国电子烟企业进一步占领国际及国内市场带来了极大的发展机遇。2、不利因素（1）国内电子烟企业将直接面对国际烟草巨头的竞争压力作为电子烟的发明国，我国电子烟产业迅速发展。全球大部分电子烟产品或其配件产自中国，尤其是深圳，生产着全世界约 90.00%的电子烟，其中 90.00%电子烟销往国外。但国内生产厂商主要采用 ODM/OEM 生产方式，部分企业建立自主品牌时间短，国内尚未出现有国际竞争力的电子烟品牌。面对快速增长的电子烟市场，国际烟草巨头已开始转型。除通过并购进入电子烟市场外，雷诺、英美烟草、菲莫、帝国烟草等烟草巨头也纷纷成立电子烟子公司，布局电子烟长远发展。随着国内电子烟市场的逐步发展，国际烟草巨头也正计划逐步进入国内市场，国内电子烟生产企业将直接面对跨国企业的强大竞争压力。（2）人民币汇率上升或波动人民币汇率总体将呈上升趋势，由于国内电子烟目前绝大部分以出口为主，如人民币汇率进一步上升，国内电子烟生产企业的竞争力会进一步有所削弱，电子烟产品出口的压力会逐步增大，对我国电子烟行业发展将产生不利影响。（3）国内电子烟企业普遍资本实力不足，融资渠道单一电子烟行业的销售以小批量、多品种为特征，除产品创新能力外，生产能力是否充足、订单处理系统是否准确快速等也是其核心竞争力的重要组成部分，而这些都需要资金支持。电子烟产业出现十余年，国内电子烟生产企业与国际烟草巨头相比，经营时间尚短，资本实力有限，但行业企业的发展壮大需要大量资金支持。由于公司所处行业大部分均属于典型的“轻资产”企业，在目前国内的信贷环境下，取得银行贷款存在一定难度，融资渠道较为有限。(四)竞争优势分析(四)竞争优势分析1、公司竞争地位五轮电子 ODM/OEM 产品：如 D-1 烟弹、一次性电子烟，从 2011 年到 2014 年、欧美市场份额一直维持一定的销售份额。由于订单交货周期短、价格具有竞争力、品质稳定，在欧美客户中树立了良好口碑。2014 年，五轮电子开始推出自主品牌：现有“AMIGO（阿米哥）”品牌主打国际市场，已在海外电子烟市场形成一定知名度。另外，“JIGANTOR（巨人）、Chain Reaction（连深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第17页，共87页锁反应）”主打国内销售，将以超大烟雾吞吐量的功能特性、智能个性化操作界面及模式、线条优美的外观造型打开国内销售局面。2、公司自身的竞争优势（1）市场先入优势虽然公司成立于 2011 年，但公司实际控制人郭小平女士为国内第一批从事电子烟销售的从业人员，从事电子烟销售十余年，积累了广泛的电子烟行业客户资源，五轮电子发展至今，最终客户中拥有一批象 X20、SMOKE-tip、CIG20、wanna vape、eon smoke、vapouriz的忠实客户，这也为公司成立短短几年来市场份额迅速增长，销售收入快速增加及后续发展打下了良好的市场基础。（2）公司具有一定的技术优势公司已实现关键部件电阻头组装设备的自动化、电子烟成品与电池成品检测仪器的自动化，设备生产能力较传统生产方式产能提高 1 倍，确保交期准时，由于关键生产环节采用自动化生产，比较手工作业，能更为准确定位产品质量问题，确保公司产品质量稳定。（3）采用供应商战略管理，提升公司创新能力公司将第一、二、三级供应商纳入战略供应商管理，其标准是：除供货品质、交期、服务均达标外，还需有强有力的市场占有率和技术创新能力。供应商在行业市场具有竞争力为公司各个关键部件持续升级改造创造了条件，公司根据行业发展趋势，对供应商产品创新提出不断的改进需求，做到“专业的人做专业的事”，而公司则专注行业及上下游发展趋势，进行产品设计创新，使公司产品始终保持强有力的市场竞争能力。3、公司的竞争劣势（1）缺乏高端人才电子烟产业化以来，行业销售规模及技术均出现了长足发展，但行业技术创新还主要集中在上游厂商关键部件的创新，行业自身产品创新主要基于对上游关键技术的整合，公司自 2011 年成立以来，即重视产品设计及创新，随着公司规模的不断扩大，对公司的研发能力、生产管理能力、营销能力都提出更高的要求。公司缺乏高端的研发、管理及销售人才。公司需要持续引进人才，保证公司的持续性发展。（2）融资渠道相对单一国内电子烟生产企业创立时间均不长，国内生产企业绝大部分为典型的“轻资产”企业，而行业出现以来，保持了高速的发展，行业高速发展对企业的流动资金提出很高的要求，而资金实力雄厚的企业也能因此获得更有利的竞争地位。公司目前融资渠道单一，不借助资本市场的力量，难以完成扩大生产规模、提高产品档次和进一步提升竞争地位的任务。（3）自有品牌创立时间短，竞争实力不足公司正逐步从传统的 ODM/OEM 生产商转型为以自有品牌销售为主的拥有研发、生产、销售一体化企业，公司成立时间较短，品牌创立时间短，品牌推广需要持续不断的资金投入和时间、销售的积累，相比于国际烟草巨头十余年深耕电子烟市场，其品牌目前占有绝对市场份额，公司自主品牌在品牌知名度、综合竞争实力等方面与跨国烟草巨头电子烟品牌存在显著差距。(五)持续经营评价(五)持续经营评价报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；没有影响公司持续经营的事项发生。因此，公司拥有良好的持续经营能力深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第18页，共87页二、未来展望（自愿披露）(一)行业发展趋势(一)行业发展趋势我国在 2011 年的 5 月 1 日出台了新版公共场所卫生管理条例实施细则，室内公共场所全面禁烟。2015 年 6 月 1 日起，北京开始实施“史上最严”的控烟条例，除了所有公共场所、工作场所室内区域及公共交通工具禁止吸烟外，部分室外场所也被列入禁烟范围。同时启动三个月集中严查，党政机关、学校医院、餐厅等被列入重点范围。对违法吸烟被查三次的，将向社会公示一个月。尽管电子烟市场在全球烟草市场中所占比例仍很低，但它正在快速增长，对于高达 3.00 亿烟民的中国市场来说，禁烟令的出台、各地逐步加大控烟力度和消费者对于禁烟的高度关注，都给电子烟市场的发展带来了巨大机遇。(二)公司发展战略(二)公司发展战略公司力争 2016 年在全国各主要城市建立起电子烟品牌形象店，成为全国规范化经营的电子烟行业标杆和第一品牌；进驻电商销售；与国外主要电子烟经销商成为战略合作伙伴，销售公司自有品牌。在现有基础上，努力探索与寻求更好的投资机会，做好市场拓展和财务规划，在继续开拓不同区域新市场的基础上，对现有市场进行精雕细琢。同时充分利用现有资源优势、市场优势，加大人才引进力度，着力提升服务自主创新能力，拓展新业务，扩展主营业务产品种类。(三)经营计划或目标(三)经营计划或目标公司的经营目标是：做世界一流电子烟。做好国外、国内两个市场；线上线下同时销售公司产品。公司实际控制人从事电子烟行业多年，对电子烟行业了解透彻，客户资源充足；我公司拥有一支技术力量雄厚的研发队伍、专业的营销团队、产业的厂房设备；公司直接融资渠道较为畅通，公司资金供给能力较强。因此，公司未来发展战略及经营目标的实现具备较强的保障。(四)不确定性因素(四)不确定性因素一、人民币汇率总体将呈上升趋势，由于国内电子烟目前绝大部分以出口为主，如人民币汇率进一步上升，国内电子烟生产企业的竞争力会进一步有所削弱，电子烟产品出口的压力会逐步增大，对我国电子烟行业发展将产生不利影响。二、在我国，电子烟虽然不像烟草一般被列入国家限制发展行业，但是因为没有明确的行政管理机构、缺乏行政主管部门的监管，特别是关于电子烟的一些法律法规还有待完善，电子烟还是面临较大的政策风险。三、风险因素(一)持续到本年度的风险因素(一)持续到本年度的风险因素（一）行业政策未明朗风险电子烟产业化始于中国，近几年在美欧等国迅速发展，全球电子烟市场需求迅猛增长，世界卫生组织官方网站显示，2013 年全球电子烟销售约 35.00 亿美元。我国是电子烟制造大国，深圳生产着全世界九成以上的电子烟，但国内电子烟销售占传统香烟销售比重基本为零。电子烟作为传统香烟的替代品甚至“戒烟工具”，一般被认为具有广阔的市深圳市五轮电子股份有限公司2015 年度报告第19页，共87页场空间，仅仅依靠国外市场无法满足行业持续、健康发展的需求，而行业高端产品消费本土化是发展趋势。但是截至目前，除少数国家允许电子烟销售外，包括中国在内的许多国家没有明确的市场监管体制，缺乏行政主管部门的监管，特别是关于电子烟的一些法律法规还有待逐步完善。因此，公司存在行业政策不明朗、可能影响行业发展的风险。应对策略：积极关注行业政策及市场监管变化，包括公司目前销售主要目的地（如美国）及政策制定进展较快的潜在销售地（如澳大利亚）关于电子烟的各类政策法规，如政策法规出现不利于公司产品生产和销售的规定，及时作出市场销售战略调整。（二）市场竞争风险电子烟制造中心在中国，深圳是我国以及全球电子烟生产的中心，全国总计有超过500家电子烟制造厂家，绝大多数采用 OEM/ODM 进行销售，部分厂家虽逐步建立自主品牌进入市场，但与国际烟草巨头扎根国内电子烟市场，不断扩大品牌知名度相比，由于国内监管政策未明确，国内消费市场尚未打开，品牌推广进度迟缓，国内企业在出口市场充分激烈竞争，也开始布局国内市场销售。随着国际烟草巨头对电子烟生产企业的整合及逐步进入国内电子烟消费市场，国内生产企业面临激烈的市场竞争。应对策略：做好线上线下销售；加强产品自主研发能力；做好自主品牌产品。（三）实际控制人控制不当的风险共同实际控制人钟鸣、郭小平共持有公司 90.57%股份，对公司的生产经营决策具有重要决定权，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但如果制度不能得到严格执行，实际控制人可能利用其对本公司的控股地位，通过行使表决权对公司的经营决策、投资方向、人事安排等进行不当控制，从而损害本公司及其他股东利益。应对策略：公司将严格遵守公司法等相关法律、法规，按照公司章程、三会议事规则以及关联交易的控制与决