831400_2015_九信资产_2015年年度报告_2016-01-31.pdf

公告编号公告编号：2016-007 第1 页，共 102 页 九信资产管理股份有限公司（JIUXIN ASSET MANAGEMENT COPORATION LIMITED）2015九信资产 NEEQ:831400 年度报告 公告编号公告编号：2016-007 第2 页，共 102 页 2015 年 2 月 27 日，公司召开股东大会，审议通过公司股票发行方案，公司拟发行股票 550 万股无限售条件人民币普通股，发行价格为每股人民币 4 元，占发行后总股本的20.01%，募集资金金额 2,200 万元（扣减发行费用前）。本次定向发行募集资金用于补充公司生产经营所需流动资金。2015 年 7 月 23日，新增股份上市可转让。2015 年 8 月 13 日，拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司与张超、黄琰、宋予、刘永广、张献峰、浙江国佳实业有限公司、成都优博英才投资管理有限公司签订股份转让协议。拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司受让张超、黄琰、宋予、刘永广、张献峰、浙江国佳实业有限公司、成都优博英才投资管理有限公司合计持有的 12,627,974股股份，占公司股本的 45.95%，每股转让价格 4 元。本次转让完成后拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司成为公司新的控股股东，吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇为公司实际控制人。2015 年 9 月 23 日，公司召开 2015 年第三次临时股东大会，会议提前换届产生了新一届董事会，选举吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇为董事；会议提前换届产生了新一届监事会成员，选举张波、刘玉杰为新任监事。2015 年 9 月 23 日，公司召开 2015 年第三次临时股东大会，审议通过 关于资本公积转增股本的议案。以公司现有总股本27,482,500 股为基数，向全体股东每 10 股转增 14.015290 股。转增前本公司总股本为 27,482,500 股，转增后总股本增至 66,000,020 股。2015 年 9 月 23 日，公司召开 2015 年第三次临时股东大会，会议审议了公司更名事项。2015 年 12 月 3 日，公司获得成都市工商行政管理局准予变更登记，并已领取新的营业执照，公司名称变更为“九信资产管理股份有限公司”。自 2015 年 12 月 16 日起公司证券简称由“优博创”变更为“九信资产”。2015 年 12 月 18 日，公司召开第二届董事会第五次会议，审议通过了股票发行方案 等相关议案。公司拟发行不超过 5.6 亿股，发行价格为 15-55 元/股，发行总金额不超过 300 亿元人民币。本次募集资金主要用于公司发展新增业务。截止本年度报告出具日，公司已将股票定向发行事项变更为重大资产重组事项。公 司 年 度 大 事 记 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第3 页，共 102 页 目录目录 第一节声明与提示.6 第二节公司概况.7 第三节会计数据和财务指标摘要.9 第四节管理层讨论与分析.11 第五节重要事项.21 第六节股本变动及股东情况.22 第七节融资及分配情况.26 第八节董事、监事、高级管理人员及员工情况.27 第九节公司治理及内部控制.31 第十节财务报告.37 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第4 页，共 102 页 释义释义 释义释义项目项目 释义释义 本公司、公司、股份公司、母公司 九信资产管理股份有限公司、四川优博创信息技术股份有限公司 九鼎集团 同创九鼎投资管理集团股份有限公司 九鼎控股 同创九鼎投资控股有限公司 昆吾九鼎 昆吾九鼎投资管理有限公司 九鼎投资 昆吾九鼎投资控股股份有限公司 九泰基金 九泰基金管理有限公司 九州证券 九州证券有限公司 九信投资 九信投资管理有限公司 人人行科技 人人行科技股份有限公司 人人行控股 人人行控股股份有限公司 中江集团 江西中江集团有限责任公司 江中投资 南昌江中投资有限责任公司 江中物业 江西江中物业有限责任公司 拉萨九鼎 拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司 西藏九信 西藏九信资产管理有限公司 股东（大）会 九信资产管理股份有限公司股东（大）会、四川优博创信息技术股份有限公司股东（大）会 董事会 九信资产管理股份有限公司董事会、四川优博创信息技术股份有限公司董事会 监事会 九信资产管理股份有限公司监事会、四川优博创信息技术股份有限公司监事会 公司高级管理人员 公司总经理、董事会秘书、财务负责人 章程、公司章程 九信资产管理股份有限公司公司章程、四川优博创信息技术股份有限公司公司章程 主办券商 西部证券股份有限公司 证监会、中国证监会 中国证券监督管理委员会 全国股份转让系统公司 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 公司法 中华人民共和国公司法 证券法 中华人民共和国证券法 元、万元 人民币元、人民币万元 PON PON（无源光网络），是指（光配线网）中不含有任何电子器件及电子电源，ODN 全部由光分路器（Splitter）等无源器件组成，不需要贵重的有源电子设备。九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第5 页，共 102 页 GPON GPON(吉比特无源光网络)技术是基于 ITU-TG.984.x 标准的最新一代宽带无源光综合接入标准，具有高带宽，高效率，大覆盖范围，用户接口丰富等众多优点，被大多数运营商视为实现接入网业务宽带化，综合化改造的理想技术。EPON EPON（以太网无源光网络）是一种新型的光纤接入网技术，它采用点到多点结构、无源光纤传输，在以太网之上提供多种业务。它在物理层采用了 PON 技术，在链路层使用以太网协议，利用 PON 的拓扑结构实现了以太网的接入。九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第6 页，共 102 页 第一节 声明与提示【声明】公司董事会及其董事、监事会及其监事、公司高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证年度报告中财务报告的真实、完整。北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了标准无保留意见审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明，请投资者注意阅读。事项 是或否 是否存在董事、监事、高级管理人员对年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整 否 是否存在未出席董事会审议年度报告的董事 否 是否存在豁免披露事项 否 【重要风险提示表】【重要风险提示表】重要风险事项名称重要风险事项名称 重要风险重要风险事项事项简要简要描述描述 1、主要客户较为集中的风险 2015 年，公司对前五名客户的销售金额为13,820.62 万元，占当期营业收入总额的比例为83.67%，比上年提高了 10.52%，公司客户的集中度较高。因此，一旦上述主要客户出现业务转型、业绩下滑或有新的供应商进入，将对公司未来的生产经营产生不利影响。2、供应商相对集中的风险 报告期内，公司积极开发新的供应商，分散主要元器件的供应风险，但由于市场上可供选择的供应商不多，报告期前五家供应商采购金额合计占比为 51.52%，比 2014 年度提高了 8.16%，供应商依然集中，若供应商的供应量及其价格发生变化，或不能及时供货，将直接影响公司的生产经营及采购成本。对此，公司将持续加强供应链管理，积极寻找更多的合格供应商，争取实现采购渠道多元化，消除对主要供应商的依赖。3、技术更新换代的风险 通信网干线传输容量的不断扩大及速率的不断提高，使得光通信网络所需要的作为核心光电子器件之一的光模块的种类越来越多，要求也越来越高。如果公司在科研开发上投入不足，技术和产品升级跟不上光通信技术升级的步伐，公司的竞争力将会下降，持续发展将受到不利影响。本期重大风险是否发生重大变化：是 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第7 页，共 102 页 第二节 公司概况 一、基本信息 公司中文全称 九信资产管理股份有限公司 英文名称及缩写 JIUXIN ASSET MANAGEMENT COPORATION LIMITED 证券简称 九信资产 证券代码 831400 法定代表人 覃正宇 注册地址 成都市高新区世纪城南路 599 号 7 栋 201 办公地址 北京市朝阳区安立路 30 号仰山办公区 2 号楼 主办券商 西部证券股份有限公司 主办券商办公地址 陕西省西安市东新街 232 号信托大厦 16 层 会计师事务所 北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）签字注册会计师姓名 刘会林、陈跃华 会计师事务所办公地址 北京市西城区裕民路 18 号北环中心 22 层 二、联系方式 董事会秘书或信息披露负责人 江志斌 电话 010-56658610 传真 010-56658501 电子邮箱 tzzgxjx- 公司网址 www.jx- 联系地址及邮政编码 北京市朝阳区安立路 30 号仰山办公区 2 号楼 100107 公司指定信息披露平台的网址 http:/ 公司年度报告备置地 公司董事会秘书办公室 三、企业信息 单位：股 股票公开转让场所 全国中小企业股份转让系统 挂牌时间 2014-12-08 行业（证监会规定的行业大类）C39 计算机、通信和其他电子设备制造业 主要产品与服务项目 资产管理、光收发模块的研发、生产、销售和技术服务 普通股股票转让方式 协议转让 普通股总股本 66,000,020 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第8 页，共 102 页 控股股东 拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司 实际控制人 吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇 四、注册情况 项目 号码 报告期内是否变更 企业法人营业执照注册号 91510100667568892C 是 税务登记证号码 91510100667568892C 是 组织机构代码 91510100667568892C 是 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第9 页，共 102 页 第三节 会计数据和财务指标摘要 一、盈利能力 单位：元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%营业收入 165,165,071.49 130,023,747.48 27.03%毛利率%20.63%13.89%-归属于挂牌公司股东的净利润 5,427,375.91-17,611,284.06-归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 2,850,099.67-22,726,799.08-加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）9.24%-48.09%_ 加权平均净资产收益率%（依据归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）4.08%-62.06%-基本每股收益 0.15-0.87-二、偿债能力 单位单位：元元 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增减比例增减比例%资产总计 339,988,342.36 148,070,065.46 129.61%负债总计 276,382,951.05 113,274,574.24 143.99%归属于挂牌公司股东的净资产 62,209,031.42 34,795,491.22 78.78%归属于挂牌公司股东的每股净资产 0.94 1.58-40.51%资产负债率%81.29%76.50%-流动比率 1.20 1.23-利息保障倍数 2.09-2.49 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第10 页，共 102 页 三、营运情况 单位单位：元元 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%经营活动产生的现金流量净额-10,606,757.93 6,911,515.86-应收账款周转率 4.60 3.34-存货周转率 1.92 2.50-四、成长情况 本期本期 上年同期上年同期 增减比例增减比例%总资产增长率%129.61%24.76%-营业收入增长率%27.03%-4.60%-净利润增长率%-47.81%-五、股本情况 单位单位：股股 本期期末本期期末 上年期末上年期末 增 减 比增 减 比例例%普通股总股本 66,000,020 21,982,500 200.24%计入权益的优先股数量-计入负债的优先股数量-带有转股条款的债券-期权数量-六、非经常性损益 单位单位：元元 项目项目 金额金额 非经常性损益合计 2,609,088.35 所得税影响数-少数股东权益影响额（税后）-31,812.11 非经常性损益净额 2,577,276.24 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第11 页，共 102 页 第四节 管理层讨论与分析 一、经营分析(一一)商业模式商业模式 报告期内，公司名称由“四川优博创信息技术股份有限公司”变更为“九信资产管理股份有限公司”。公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业及其他金融业。公司主要产品和服务是光模块及晶体振荡器业务、不良资产的经营业务和债权及夹层产品投资业务。光模块及晶体振荡器业务处于光电子器件行业，公司专注于光通信领域中光模块的研发、生产及销售。凭借多年的技术积累，公司掌握 FTTX 市场上全系列各种速率突发模式光模块、组件和子系统研发技术，拥有三十余项发明专利。公司技术人员均具有多年的光电子器件行业从业经验，研发人员技术搭配合理，技术团队汇集了具备软、硬件设计、结构设计、固件开发、自动化测试等专业人员，具有较强的技术研发能力和丰富的成果转化经验，使公司在光电子器件行业始终保持技术优势。公司销售以招投标或洽标方式获取订单，在客户选择方面，公司优先选择行业内知名度高的大型通信系统设备商，近几年来公司已与包括中兴、烽火、华为、阿朗、三菱、贝尔在内的国内外主要通信系统设备厂商建立了长期业务合作伙伴关系。2015 年公司光模块及晶体振荡器业务实现营业收入 16,516.51 万元，比去年同期增加 3,514.13 万元，增长幅度为 27.03%。报告期公司积极拓展市场，与主要客户华为、中兴、阿朗、三菱、烽火保持了良好的合作关系；经过研发部门努力，10G 产品取得了重大突破；正在导入客户的产品型号梯队合理，为未来几年业务快速增长提供源源不断的动力。为适应中国经济转型升级的趋势，紧紧抓住当前新经济形态带来的巨大机遇，公司努力推进金融业务发展并服务于实体经济发展，将聚焦于不良资产的经营和债权及夹层产品投资等业务。报告期内，公司在原有业务基础上增加了不良资产经营和债权及夹层产品投资业务。不良资产经营和债权及夹层产品投资业务主要客户群体是各类实体企业和银行、不良资产资产管理公司等金融机构。公司开展的新业务将充分依托未来雄厚的资本实力及高层次、复合型的行业精英人才，通过不良资产经营和债权及夹层产品投资业务的全产业链经营来获取经营回报。未来，公司将进一步拓展主营业务领域，形成光模块及晶体振荡器业务、不良资产的经营和债权及夹层产品投资业务的多业务格局；同时，随着新业务的全面铺开，公司盈利能力将得到显著提高，公司将创造更多的价值回馈股东。年度内变化统计：事项事项 是或是或否否 所处行业是否发生变化 否 主营业务是否发生变化 否 主要产品或服务是否发生变化 是 客户类型是否发生变化 否 关键资源是否发生变化 是 销售渠道是否发生变化 是 收入来源是否发生变化 否 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第12 页，共 102 页 商业模式是否发生变化 是(二二)报告期内经营情况回顾报告期内经营情况回顾 报告期内，公司选举出了新董事会，在新一届董事会正确领导下，公司进入一个新的发展时期。公司业务在原有业务基础上新增不良资产经营和债权及夹层产品投资业务，并在报告期取得了显著进展。公司传统光模块及晶体振荡器业务，2015 年度公司实现收入营业收入 16,516.51 万元，比去年同期增长了 27.03%，报告期内公司全员以产品质量为企业生命，增加了一大批优秀的质量管理人员，吸收了华为、中兴在流程管理方面的经验，在全公司共同努力下，产品品质得到客户高度认可，产品订单持续增加，截止报告报出具日，在手订单达 7008 万元。公司一如既往重视新产品的研发，本期研发费用支出 905.92 万元，前期大量投入的10G 系列产品技术已处于同行前列，多个产品进入客户的测试阶段，为 2016 年收入增加提供了坚实基础。报告期公司实现净利润 461.50 万元，归属于母公司净利润为 542.74 万元，实现了扭亏为盈，盈利能力显著提高。主要原因是：公司传统业务调整了产品结构，降低了 ONU 等低端产品的供货量，增加了 GPON OLT 及 10G 产品高毛利产品的供货量，盈利结构得到了显著改善；公司持续加强成本的控制，采取了招标、研发方案改进、机器自动化等措施减低成本，报告期取得了良好的效果。报告期内，在建项目新一代无源光网络光收发模块、晶体振荡器项目稳步推进中，目前场平已完成，主体工程施工已完成招标程序，该项目预计 2016 年完工，完工后公司生产能力的瓶颈、用电限制等将彻底解决，更有利于生产设备的布局，更能满足客户对供应商洁净厂房等指标的要求。报告期内，公司在新增业务方面的进展显著。公司组建了专业的不良资产经营和债权及夹层产品投资业务团队。在业务开发、承做、后期管理和风险控制方面组建了专业化分工和协作的团队，形成了适应不良资产经营和债权及夹层产品投资业务开展的专业团队。公司在北京、上海、深圳和成都等地建立了适应不良资产经营和债权及夹层产品投资发展的地方性团队，实现了业务发展的区域布局。公司正在积极与各行业实体细分龙头企业、四大全国性资产管理公司、各省属资产管理公司、不良资产经营专业化公司和各地中小微实体积极讨论合作模式，建立长期战略合作关系，为不良资产经营和债权及夹层产品投资业务的大力发展奠定了基础。1.1.主营业务分析主营业务分析 (1)(1)利润构成利润构成 单位：元单位：元 项目项目 本期本期 上年同期上年同期 金额金额 变动比变动比例例%占营业收占营业收入 的入 的 比比重重%金额金额 变动比变动比例例%占营业收占营业收入 的入 的 比比重重%营业收入 165,165,071.49 27.03%-130,023,747.48-4.60%-营业成本 131,090,628.64 17.09%79.37%111,959,730.30-14.68%86.11%毛利率%20.63%-13.89%-管理费用 21,827,746.97 3.28%13.22%21,133,725.86-37.40%16.25%销售费用 3,951,428.40-18.53%2.39%4,850,190.94 95.35%3.73%财务费用 5,567,971.26-9.26%3.37%6,136,447.22 0.45%4.72%九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第13 页，共 102 页 营业利润 2,005,927.00 108.83%1.21%-22,726,799.08-34.83%-17.48%营业外收入 2,628,025.24-46.40%1.59%4,903,381.12 234.86%3.77%营业外支出 18,936.89 108.93%0.01%-212,133.90-162.44%-0.16%净利润 4,615,015.35 126.20%2.79%-17,611,284.06-47.81%-13.54%项目重大变动原因:1、营业收入本期较上年同期增长了 27.03%，主要原因是：公司调整了产品结构，盈利能力较强的 GPON OLT 及 10G 系列产品收入大幅增加所致。2、销售费用本期较上年同期减少了 18.53%，主要原因是：公司严格执行了预算制度，对费用进行了合理的控制。3、营业利润本期较上年同期增长了 24,732,726.08 元，主要原因是：公司调整了产品结构，增长了盈利能力较强产品的供应，产品的盈利能力结构得到实质性改善；公司报告期采取了招标、研发方案改进、机器自动化等措施降低了成本；公司采取了严格的预算制度，合理控制了费用，综上所述，经过全公司努力，盈利能力得到了显著提升。4、营业外收入本期较上年同期减少了 46.40%，主要原因是：上期公司取得了新三板股改及挂牌补贴，本期不存在该因素。5、营业外支出本期较上年同期增加了 231,070.79 元，主要原因是：上年收到一笔赔偿款，本期无此影响。6、净利润本期较上年同期增长了 22,226,299.41 元，主要原因是：原因同营业利润分析一致。(2)(2)收入构成收入构成 单位单位：元元 项目项目 本期收入金额本期收入金额 本期成本金额本期成本金额 上期上期收入金额收入金额 上期成本金额上期成本金额 主营业务收入 164,840,119.28 131,090,628.64 130,023,747.48 111,959,730.30 其他业务收入 324,952.21-合计合计 165,165,071.49 131,090,628.64 130,023,747.48 111,959,730.30 按产品或区域分类分析：单位：元 类别类别/项目项目 本期收入金额本期收入金额 占营业占营业收入比收入比例例%上期上期收入金额收入金额 占营业占营业收入收入比比例例%GPON 85,597,077.48 51.83%74,037,918.97 56.94%EPON 74,597,459.40 45.17%46,316,922.98 35.62%非 PON 类产品 4,970,534.61 3.00%9,668,905.53 7.44%合计 165,165,071.49 100.00%130,023,747.48 100.00%收入构成变动的原因 报告期内，公司收入构成较为稳定，EPON 产品占比有所提高，系 10G 系列产品增长贡献所致。1、GPON 产品本期收入比上年同期收入增加了 15.61%，主要原因是：公司本期优化的产品结构，获取了更多的单价及毛利较高 GPON OLT 的订单，而减少了低端产品 GPON ONU 的订单。九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第14 页，共 102 页 2、EPON 产品本期收入比上年同期收入增长了 61.06%，主要原因是：公司本期 10G 系列产品取得突破性进展，该类产品收入比去年增加了 2,377.45 万元，占 EPON 收入增长的结构比为 84.07%。3、非 PON 类产品收入比去年同期减少了-48.59%，主要原因是：该类收入基数小，波动较大，公司正在积极开发新客户，开发新的产品满足市场需求，目前处于一个产品导入的阶段。(3)(3)现金流量状况现金流量状况 单位：元 项目项目 本期金额本期金额 上期金额上期金额 经营活动产生的现金流量净额-10,606,757.93 6,911,515.86 投资活动产生的现金流量净额-4,154,577.88-2,752,364.00 筹资活动产生的现金流量净额 135,798,855.84 2,264,494.33 现金流量分析：1、经营活动产生的现金流量净额本期较上年同期减少了 253.47%，主要原因是：公司目前在手订单 7008 万元，而核心物料长期供应偏紧，为满足订单交付加大了物料储备所致。2、投资活动产生的现金流量净额本期较上年同期减少了 50.95%，主要原因是：本期自动化改造，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金支付增加所致。3、筹资活动产生的现金流量净额本期较上年同期增加了 5,896.87%，主要原因是：公司收取了大量融资保证金所致。(4)(4)主要客户情况主要客户情况 单位：元 序号序号 客户名称客户名称 销售金额销售金额 年度销售占比年度销售占比 是否存在关是否存在关联关系联关系 1 第一名 99,461,987.63 60.22%否 2 第二名 10,031,092.33 6.07%否 3 第三名 9,999,001.29 6.05%否 4 第四名 9,733,901.20 5.89%否 5 第五名 8,980,171.00 5.44%否 合计 138,206,153.45 83.67%-(5)(5)主要供应商情况主要供应商情况 单位单位：元元 序号序号 供应商名称供应商名称 采购金额采购金额 年度采购占比年度采购占比 是否存在关是否存在关联关系联关系 1 第一名 29,310,874.54 22.01%否 2 第二名 18,947,021.85 14.22%否 3 第三名 8,196,283.05 6.15%否 4 第四名 6,597,986.03 4.95%否 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第15 页，共 102 页 5 第五名 5,568,160.43 4.19%否 合计 68,620,325.90 51.52-(6)(6)研发支出研发支出 单位单位：元元 项目项目 本期金额本期金额 上期金额上期金额 研发投入金额 9,059,171.51 10,226,068.94 研发投入占营业收入的比例%5.48%7.86%2.2.资产负债结构分析资产负债结构分析 单位：元单位：元 项目项目 本年期末本年期末 上年期末上年期末 占占总资产总资产比重比重的增的增减减 金额金额 变动比例变动比例%占总资产占总资产的的比重比重 金额金额 变动比例变动比例%占总资产占总资产的的比重比重 货币资金 182,823,610.79 371.12%53.77%38,806,217.22 1,050.15%26.21%27.56%应收账款 29,361,191.40-27.93%8.64%40,739,034.59 16.34%27.51%-18.87%存货 95,153,651.93 133.43%27.99%40,764,044.51-15.12%27.53%0.46%长期股权投资 0.00-100.00%0.00%4,421,603.14-62.70%2.99%-2.99%固定资产 3,770,624.03 25.95%1.11%2,993,749.51-41.80%2.02%-0.91%在建工程 1,792,239.83 100.00%0.53%0.00 0.00%0.00%0.53%短期借款 51,892,539.45 3.19%15.26%50,290,324.83 14.68%33.96%-18.70%长期借款-资产总计 339,988,342.36 129.61%-148,070,065.46 24.76%-资产负债项目重大变动原因：1、货币资金期末比期初增长了 371.12%，主要原因是：公司正在进行重大资产重组事宜，收到的履约保证金 16,102 万元所致。2、存货期末比期初增长了 133.43%，主要原因是：材料及在产品增加了 1,920.44 万元，公司为满足在手订单一季度的交付，在产及储备物料大量增加；发出商品增加了2,481,.54 万元，公司第四季度向客户大量交货，目前存在较多的发出商品尚未验收。3、长期股权投资期末比期初减少了 100%，主要原因是：本期将子公司恒晶科技纳入合并范围，合并抵消所致。4、在建工程期末比期初增长了 1,792,239.83 元，主要原因是：公司本新一代无源光网络光收发模块、晶体振荡器项目开工建设所致。3.3.投资状况分析投资状况分析 (1)(1)主要主要控股子公司、参股公司控股子公司、参股公司情况情况 (2)被投资单位 期初余额 本期增加 本期减少 期末余额 减值准备期末余额 成都优博创通信设备有限公司 2,170,000.00 28,330,000.00 500,000.00 30,000,000.00 九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第16 页，共 102 页 (2)被投资单位 期初余额 本期增加 本期减少 期末余额 减值准备期末余额 成都恒晶科技有限公司 4,421,603.14 4,000,000.00 621,194.47 7,800,408.67 成都优博英才投资管理有限公司 1,620,000.00 1,620,000.00 北京九信创新资产管理有限公司 1,000,000.00 1,000,000.00 合计 6,591,603.14 34,950,000.00 1,121,194.47 40,420,408.67 注：1、公司的全资子公司成都优博创通信设备有限公司成立于 2014 年，该子公司设立前已经通过了公司的董事会和股东大会。但当时认缴的注册资本为 3,000 万元，实缴出资为 217 万元。2015年 11 月，公司向该子公司增加实缴出资 2,783 万元，截止报告期末，该子公司的 3,000 万元注册资本全部实缴到位；2、报告期内，公司控股子公司仅成都恒晶科技有限公司实现收入 191.11 万元；3、公司设立了西藏九信资产管理有限公司，注册资本为 1000 万元人民币，截止 2015 年 12月 31 日，实收资本为 0。(3)(3)委托理财及衍生品投资情况委托理财及衍生品投资情况 无。(三三)外部环境的分析外部环境的分析 1、宏观环境因素分析 中国经济目前已步入新常态，传统的以数量增长为主要标志的外延式增长模式随着改革开放以来 30 多年的经济高速增长的释放已经逐步步入中高速增长期。在经济增长持续放缓的过程中，实体经济整体走势疲弱，部分行业产能过剩明显，形成金融体系不良率持续攀升。2、行业因素分析 国内生产光模块的企业主要有 Source Photonics、NEOPhotonics、武汉光迅科技股份有限公司、青岛海信光电科技股份有限公司、武汉华工正源光子技术有限公司、深圳市恒宝通光电子有限公司等。只要充分利用行业已有的成熟技术，在细分市场中针对客户的个性化需求进行局部技术突破与改进，实现差异化竞争，就能在特定市场中占据一定份额，且有较大的上升空间。2015 年不良资产加速释放，不良资产经营行业迎来风口，买方市场格局有望进一步巩固。在不良处置服务需求加速释放的背景下，不良资产的收购价格预期将持续下行，更多不良资产将具备更良好的安全边际，未来的投资预期收益率有望上升。债权融资市场特别是债权直接融资市场逐步扩大，公众公司并购领域、中小企业债券领域、基础能源领域和基础设施建设领域对债权及夹层投资需求持续增长。3、政策因素分析 光电子器件是信息光电子技术领域的核心，是构建我国现代高速信息网络的基础。我国政府和行业主管部门历来都对光电子器件行业的发展十分重视，为了提高和加强行业内企业的技术和产品的竞争力，国家和有关部门在过去的二十多年里制定了许多相应的产业政策和措施支持光电子器件行业的发展。根据国家宽带网络科技发展“十二五”专项规划（国科发计2012906 号）提出的总体发展目标。国务院关于九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第17 页，共 102 页 印发“宽带中国”战略及实 施 方 案 的 通 知（国发201331 号）提出的发展目标。国家发展改革委产业结构调整指导目录（2013 年修订本）的规定，2.5GB/S及以上光同步传输系统建设、宽带网络设备制造与建设。新一届政府提出了“大众创业、万众创新”的创新发展战略，大力推进经济转型发展，以实现从大国到强国的转化；国家有关部门也频频出台化解产能过剩、加大处置不良资产处置的各类政策。在金融领域，相继推出了系列革新举措，如推进证券发行的注册制改革、大力发展公司债市场、支持不良资产处置市场健康发展等。2016 年 1 月 27日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，明确表态支持加快不良资产处置。国家有关部门正在着手制定不良资产处置的具体实施政策。(四四)竞争优势分析竞争优势分析 1、光模块及晶体振荡器业务（1）技术优势 公司拥有长期的技术积淀和雄厚的技术实力，掌握 FTTX 市场上全系列各种速率突发模式光模块、组件和子系统研发技术，同时拥有自主知识产权的产品全自动调测试及生产系统。目前，公司在保持接入网产品优势的同时，已将产品线扩展到数据通信网并形成全系列产品。其中：应用于 LTE 项目的 3G/6G/10G SFP/SFP+产品已经量产；C-SFP（高密度 SFP）、GPONEPON ONU Stick、XGPON 进入小批量量产；40G 并行 QSFP+、10G Tunable XFP 已完成预研工作。本报告期，公司在研项目 30 余项，在研发项目中，既包含公司独立研发项目，也包含和世界一流企业联合研发，如公司与美国 google 联合研发项目等。（2）客户资源优势 公司自成立以来，与各通信系统设备商建立并保持了良好的合作关系。目前，公司已通过了中兴、华为、阿尔卡特朗讯、烽火等五十多家企业的供应商资格及产品认证。与国际一流通信系统设备商良好的合作关系，为公司未来可持续发展奠定了基础。（3）人才优势 本公司技术人员均具有多年的光电从业经验，科研开发实力雄厚，研发队伍创新能力强，知识更新速度快，同时研发人员技术搭配合理，汇集了具备软、硬件设计、结构设计、固件开发、自动化测试等各种技术专长的开发人员，具有较强的技术研发能力和丰富的成果转化经验，有力确保新产品、新技术、新工艺的持续创新，并使公司在光电子器件行业始终保持技术优势。2、不良资产经营和债权及夹层投资业务（1）不良资产经营 公司开展不良资产经营业务具有较强的优势：1）公司主要管理人员和团队具有较为丰富的资产管理经验，对企业债务重组、股权结构调整和优化、产业资本整合等方面拥有良好的实践经验，对股权类不良资产的经营具备较好的专业能力；2）公司股东长期从事股权投资业务，已完成近 300 家企业的投资，其中已有近 100 家企业实现上市或新三板挂牌，这些企业是公司不良资产经营业务后续良好的退出通路，这些企业的产业经验也能够有效对接到公司不良资产经营业务中来。一方面公司不良资产经营业务通过与这些企业对接实现做大做强，另一方面，这些企业也能通过公司不良资产经营业务实现低成本的扩张。（2）债权及夹层投资业务 公司开展债权及夹层产品投资业务具有较强的优势：1）客户储备充足。公司股东已投企业有近 100 家公司实现上市或新三板挂牌，这些公司在并购过程中存在较大的债九信资产管理股份有限公司 2015 年度报告 第18 页，共 102 页 权及夹层资金需求；2）团队经验丰富。公司债权投资团队具备多年债权及夹层产品投资业务经验。(五五)持续经营评价持续经营评价 公司持续经营能力正常，无对公司持续经营能力产生重大影响的事项。二、未来展望（自愿披露）(一一)行业发展趋势行业发展趋势 2016 年不良资产将加速释放，不良资产处置行业迎来风口，买方市场格局有望进一步巩固。在不良处置服务需求加速释放的背景下，不良资产的收购价格预期将持续下行，更多不良资产将具备更良好的安全边际，未来的投资预期收益率有望维稳。2016 年，预计银行不良贷款余额与规模以上工业企业不良应收账款总计将超过 1.7 万亿。(二二)公司发展战略公司发展战略 公司在保持原有业务稳步发展的基础上，为适应中国经济转型升级的趋势，紧紧抓住当前新经济形态带来的巨大机遇，公司努力推进金融业务发展并服务于实体经济发展，将逐步聚焦于不良资产的收购与处置和债权及夹层产品投资等业务。1、不良资产的收购与处置业务 由于国家宏观经济增速持续放缓，部分实体企业陷入经营困境，不良资产收购和处置业务机会日益增多。部分实体企业通过注入现金流，联合行业上下游或同行业优势企业对其收购和整合，能够有效盘活存量资产，改善实体经济的运行效率。公司不良资产收购和处置业务有以下几个特点：1）为广义的不良资产，不专指金融机构按照行业或企业标准界定的不良资产，也包括还未被金融机构界定的不良资产，但已陷入一定困境，急需资金注入并寻求被整合的企业；2）聚焦于股权类不良资产，即该类型资产是一个完整的经营实体，而非单项资产。通过对经营实体的整合，有效盘活存量资产；3）不良资产所对应的经营实体自身的产品或服务具备较好的市场需求。2、债权及夹层产品投资业务 债权及夹层产品投资业务主要聚焦于现金流稳定、资金需求量大、担保措施充足、项目周期确定且风险可控的公众公司并购业务领域、中小企业公司债券业务领域、基础能源业务领域和基础设施建设领