2023年第16期Cover·Story封面文章本轮医药反腐之所以引起A股医药投资者恐慌，归纳起来无外乎两点：一是可能影响设备的采购、药品的进院和销售节奏，二是上市公司领导或者核心人员被调查影响上市公司稳定。冷静下来认真审视，那些竞争力不足、非独家或同质化严重的产品，才需要通过行贿进行销售，而对于那些真正有研发门槛、真正的创新药甚至独家产品，从来不缺乏市场，这也是海外诸如辉瑞、礼来、强生、默沙东等医药巨头能长期为投资者创造价值的原因。这场医药反腐，其实是对劣币驱良币现象的纠正，短期虽然有阵痛，但长期来看，真正敢于研发、敢于创新的企业，反而能受益。有利于秩序重建反腐其实也是一轮格局重塑的过程。就以医药行业来说，回顾2015年的“7·22”事件为起点的药审改革，在按照国家食品药品监督管理总局《关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》要求，在国家食品药品监督管理总局核查前，申请人仍可主动申请撤回，国家食品药品监督管理总局公布申请人和品种名单，不追究其责任（本轮反腐，多地医疗机构亦先开启自查自纠），截止2015年12月31日，撤回和不予批准占应当核查品种的比例达89.4%。经过“7·22”的洗礼，泰格医药等经营合规的企业脱颖而出，并真正推动了医药行业的供给侧改革。在非医药行业中，“三聚氰胺”事件发生后，飞鹤未检出三聚氰胺，在国产奶粉产品中赢得了口碑。行业性事件，反而成为了“试金石”，并进一步推动行业健康发展。专项整治之后，医药行业有望迎来净化阶段。集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。本次整治的目标是“集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑”、“进一步形成高压态势，一体推进“不敢腐、不能腐、不想腐”。本轮医药反腐的深入推进将显著推动行业加速出清部分“低品质，高费用”的产品，真正具有临床获益的创新药及医院场景为主的相关业务（设备、耗材、药品）将具备更强的竞争优势。相较于非上市公司，上市公司的财报审计更为规范、架构和决策流程相对科学。长远来看，国家对更多的不规范行为打击之后，医药反腐有助于行业朝着更加规范的方向发展，加快行业出清，市场份额或将向规范化程度高的上市公司进一步集中。此外，在反腐压力下，部分采购可能会延迟或以集中采购形式进行，而政府部门引导下的集采更有利于国产产品。近年来政府出台了多个政策支持国产。目前国内医药行业还有多个细分赛道是进口...
