中国IT上市公司基本状况研究报告.doc

中国IT上市公司基本状况研究报告 内容提要 我们将 沪、深两地 A 股上市的 108 家 IT 公司进行了分类，这些公司分布在以下行业中：新兴的 IT 增值服务类——互联网、软件、 IT 服务贸易；传统的 IT 制造类——通信网络设备、电器、 IT 配件和电子元器件制造； IT 综合类——从事综合 IT 业务。另外，本次研究还涵盖了业务范围中涉及信息技术业的 40 家 IT 概念股公司。 从 IT 上市公司的整体可以窥见中国 IT 产业的全貌。目前国内 IT 业发展迅速、布局完整，而 92 - 94 年， 96 - 99 年两大 IT 高潮则成就了 IT 产业的现状。同时， IT 产业大多集中在北京、上海、深圳三大城市及华东沿海地区，整个产业正处于由制造业向制造、服务、高技术含量方向的痛苦转化期。 研究中我们发现，国内 IT 产业各子行业的发展不均衡：通信制造行业发展势头良好；互联网行业喜忧参半；综合类 IT 企业受到市场追捧但内在隐患重重；软件行业尚处于幼年期而急待产业扶持； IT 制造行业整体业绩令人担忧。 另外，中国的 IT 上市公司的深层次问题还比较多，规模、经营状况、公司治理结构和人员结构等方面的总体表现不尽人意，整体核心竞争力尚待提高。 前 言 随着中国证券市场的日益规范和规模的日益扩大，上市公司越来越多。到2001年底，沪、深两市总市值超过30000亿，占当年国内生产总值的30%以上，已经成为经济发展的一支重要力量。同年，国内IT上市公司的市值超过4300亿，约占总市值的15%，而IT上市公司数亦占全国上市公司数的10%左右，这从一个角度表明IT产业已经成为国民经济的主要组成部分之一。同时，IT上市公司也是上市公司中受注意较多、变化较大、交易比较活跃、对大盘影响较大的群体，近年来高科技板块对全球股市和中国股市的变动作用十分明显。 种种迹象表明，IT产业正在成为中国国民经济发展的重要推动力。因此，研究IT上市公司对投资界、IT企业界和社会投资者都具有一定的意义。 中国IT上市公司是国民经济中的精英部分，也是IT产业、高科技产业的代表，对它们的研究有助于从宏观上把握国内IT产业和高科技的现状和走向，以及IT产业内各分行业的未来发展趋势和核心竞争力，为判断国内IT产业的竞争格局和态势提供依据。此外，IT上市公司的公司治理结构和经营状况也颇具代表性，研究它们　　　可以从一个侧面了解整个IT、高科技产业企业法人治理结构和公司经营的现状和动态。 我们于2002年9月推出IT上市公司系列研究的首篇——《中国IT上市公司基本状况研究报告》，接着将推出本系列的第二篇报告《影响IT上市公司业绩的非财务因素分析》。以上两篇报告是对IT上市公司的基本分析，其后将陆续推出IT产业各子行业——互联网、软件、IT服务贸易、IT制造等方面的专题报告。并且待2002年年报出台之后，将继续进行年度数据跟踪和研究。 我们认为，目前对国内IT业宏观、系统、非财务的研究和分析严重缺乏。因此，凭借长期从事IT产业研究的经验和积累，我们完成了一些基础性的工作，力图在IT产业和资本市场的结合方面有所突破。 长期以来，国内产业市场和资本市场一直处于“两套话语，两个规则”的状态：从资本市场来看，IT产业是资本运作的良好题材；从IT产业来看，资本市场是企业融资的绝佳工具。这种不正常的状态直接导致产业与资本的脱节，随着IT业的发展和国内资本市场的成熟，IT产业市场和资本市场应当逐渐开始在同一种规则下，用同一个声音说话，实现产业市场和资本市场的良性互动。本报告正是为了顺应这种趋势而做出的初步尝试。 通过本报告的描述，我们试图找出IT产业发展的一些规律，为投资者、公司管理者、IT界和咨询界同仁进一步了解国内IT产业的现状和趋势提供素材。 2001年对中国股市来说是个“政策年”、“监管年”、“辩论年”，也是大起大落充满戏剧色彩的一年。证监会加强监管，违规事件不断曝光。T族股票的退市机制也逐步建立完成并实施。政策出台覆盖面广、频率高、影响大。随着这些事件，中国股市也从6月14日的2245点开始下落，最低达到1339点，这是一个向理性回归挤泡沫的过程，痛苦而悲壮。 在此过程中，许多曾风靡一时的高科技股成为先行跳水的对象，无论是因为造假事件，还是受行业不景气影响，作为所谓高科技板块主力的IT股已经在众多股民心中投下了巨大的阴影，使资本市场敬而远之。股市是国民经济的风向标，那么将股市搅得人心惶惶的IT股，其真实的情况究竟是什么样子的？那些在挤泡沫过程中下跌幅度达90%以上的IT股能否真正反映我国IT业的现状？如果能，以现有IT上市公司为代表的我国IT业基本现状究竟如何？ 怀着这样的疑问，我们对国内IT上市公司的现状进行深入详细的研究和分析，希望以多年IT咨询业专家的眼光对IT上市公司进行剖析和估量，为各类投资者、管理者和IT业专家提供参考。 在对IT上市公司2001年的总体状况进行分析研究之前，我们花费了大量的时间和精力，将148家IT上市公司2001年报数据重新分类整理，将包括公司基本状况、股本结构、十大股东情况、高管人员情况、员工学历构成、员工职能构成、主营业务构成、控股子公司情况、募集与非募集资金使用情况、诉讼与仲裁情况、资产转让情况、重大关联交易情况、重大合同履行情况、重大担保事项、财务状况等十几个方面的数据制作成数据库，并生成近百个变量，通过归纳整理，去除了大部分个性数据，选取其中一部份能够代表IT上市公司分行业整体情况的共性指标进行分析，尽可能使本报告能够全面客观地反映IT上市公司基本现状，并结合自身IT咨询经验对未来的中国IT产业及各子行业做出初步的预期和推测。 整理数据的同时，我们发现各公司年报披露的格式虽然相近，但其中的信息含量差异较大，导致某些数据缺失和不完整，从而无法进行完整全面地分析。因此，我们只能在数据可获可用的基础上，对中国IT上市公司的基本现状进行描述。 研究IT上市公司之前，首先应该界定什么是IT？哪些公司属于IT公司？但是，对于这两个问题的答案，众说纷纭，国内国外都有无数的标准来定义。 近年来，随着信息技术业的发展，越来越多的公司介入IT这个新兴热门的行业。99年网络股较热的时期，市面上流传和媒体报道的网络概念股曾一度达到数百家。很多公司都忙着参股、控股与IT、互联网题材相关的公司，惟恐失去资本市场的青睐。2001年网络股、IT概念风光不再，资本市场也一直倡导理性投资的理念，但媒体上仍然经常出现某些从事传统主营的公司宣称自己迈入IT行业的报道。 究竟这类公司能否纳入我们的研究范围？如何才能使我们研究的对象真正反映整体IT上市公司的水平？这是　　在研究IT上市公司之初，我们所遇到的最大困难和困惑。 针对这些问题，我们通过对国内外大量不同的国民经济行业分类标准的分析比较，并结合我国上市公司的实际情况，经过反复论证，制定了一套既符合通用标准又符合国内实际和我们研究目的的分类标准。 几乎每个国家和地区都有自己的国民经济行业分类标准，我们阅读比较大量标准后，选取了其中的四个作为我们制定IT业分类标准的依据和基础。这四个标准分别是《国际标准产业分类》、《全球行业分类标准》、《国民经济行业分类标准》、《上市公司行业分类指引》。以上这些标准都是由国内外权威机构或业内资深投资公司制定发布的。下面分别就这四个标准中涉及到信息技术业的分类进行比较。 1.1  现行分类标准比较 1.1.1　国际分类标准 对于国民经济中的行业分类，众说纷纭。现今国际上较为通用的两个标准如下： l        国际标准产业分类（ISIC，International Standard industrial Classification of All Economic Activities），此标准是由联合国于1989年制定并审议通过，推荐各国政府进行国际间统计数据比较时使用的统计分类标准。此标准为各国提供了用于各种经济活动分类比较的基本框架，使之成为国际间统计数据对比和交流的工具。以下是与信息技术相关的产业分类： 图表1—1  国际标准产业分类摘录 D类：制造业 30 办公、会计和计算设备制造 31电子设备器械制造 32半导体、电视机、通讯设备制造 资料来源：国际标准产业分类 l        全球行业分类标准(GICS，Global Industry Classification Standard)，摩根斯坦利和标准普尔公司于1999年联合发布。摩根斯坦利和标准普尔都是美国资深的金融投资公司，而全球信息技术业最发达的地区也在美国，所以这两家公司在99年公布的《全球行业分类标准中》将信息技术业详细进行了分类和划分，是我们制定IT上市公司分类标准最重要的参考之一。以下是该标准中与信息技术业相关的行业分类： 图表1—2  全球行业分类标准摘录 门类 大类 中类 小类 说明 45 信息技术 4510软件和服务 451010互联网软件和服务 45101010 互联网软件和服务 从事开发销售互联网软件和/或提供互联网服务的公司，包括在线数据库和交互式服务，互联网地址注册服务，数据库建立和互联网设计服务，不包括互联网零售企业 451020 IT咨询和服务 45102010 IT咨询和服务 在数据处理服务和互联网软件&服务中未分类的信息技术服务提供商，包括信息技术咨询和信息管理服务 451030 软件 45103010 应用软件 为商业或消费市场设计、开发和生产专业应用软件的公司，包括企业级、技术级和娱乐软件。不包括生产系统或数据库管理软件的公司 45103020 系统软件 从事开发生产系统和数据库管理软件的公司 4520技术硬件和设备 452010 通讯设备 45201010 网络设备 计算机网络设备产品制造商，包括局域网、广域网和路由设备 45201020 电讯设备 电讯设备制造，包括电话，交换总机和交换机。不包括网络设备子类中的企业 452020 计算机&外围设备 45202010 计算机硬件 个人电脑，服务器，大型机和工作站制造商，包括自动提款机(ATM)，不包括复印机、传真机和相关产品 45202020 计算机存储&外围设备 电子计算机元件和外围设备制造商，.包括数据存储设备，主板，视频，音频卡，显示器，键盘，打印机和其他外围设备。不包括半导体设备 452030 电子设备和装置 45203010电子设备和装置 电子设备或元件生产和/或发行。包括电子分析、测试和测量工具，电子元器件，及其他未分类的连接装置和设备 452040 办公电子用品 45204010办公电子用品 办公电子设备的制造商，包括复印机和传真机。 452050 半导体设备和产品 45205010半导体设备 半导体设备生产商 45205020半导体 半导体及相关产品生产 50电信服务 5010电信服务 501010 各种电信服务 50101010 数据转换 主要通过高速宽带或光纤网络提供通信和高密度数据传输服务 50101020综合通信服务 主要固定通信网络运营商和同时提供无限和固网通信服务的公司 501020 无线通信服务 50102010无线通信服务 蜂窝电话或无线长途通讯服务提供商，包括呼叫服务 资料来源：全球行业分类标准 1.1.2  国内分类标准 l        中国现行的国民经济行业分类标准是国家统计局于94年公布的《国民经济行业分类标准》，并于2002年5月进行了修订，新的《国民经济行业分类标准》将于2002年10月1日起正式起用。新标准中增加了“信息传输、计算机服务和软件业”这一门类，其中分为3个大类、10个中类和14个小类。由于目前资料有限，我们研究时依然采用了《国民经济行业分类标准GB/T47