“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究.pdf

第 卷第期唐 山 师 范 学 院 学 报 年 月V o l N oJ o u r n a l o fT a n g s h a nN o r m a lU n i v e r s i t yJ u l 收稿日期:修回日期:作者简介:任伟(),女,河北唐山人,博士,副教授,研究方向为区域经济.“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究任伟,李美锌(华北理工大学 经济学院,河北 唐山 )摘要:利用三阶段D E A模型分析,得出中国对“丝绸之路”沿线国家的投资效率仅为 ,处于较低水平.在提高我国对外直接投资效率上,中国应该加强与“丝绸之路”沿线国家政府间的沟通合作,共同加强国家基础设施,完善与各国的贸易协作.关键词:对外投资;投资效率;三阶段D E A模型;丝绸之路中图分类号:F 文献标识码:A文章编号:()D O I:/j i s s n AS t u d yo nt h eE f f i c i e n c yo fC h i n asF o r e i g nI n v e s t m e n tu n d e r t h eS i l kR o a dI n i t i a t i v eR E N W e i,L IM e i x i n(S c h o o l o fE c o n o m i c s,N o r t hC h i n aU n i v e r s i t yo fT e c h n o l o g y,T a n g s h a n ,C h i n a)A b s t r a c t:T h e t h r e e s t a g eD E A m o d e l i su s e dt oa n a l y z eC h i n as i n v e s t m e n t e f f i c i e n c y i nc o u n t r i e sa l o n gt h eS i l kR o a d,a n d i t i s f o u n dt h a t t h e i n v e s t m e n t e f f i c i e n c yw a so n l y ,w h i c hi sa tar e l a t i v e l yl o wl e v e l Wh e n i m p r o v i n gt h ee f f i c i e n c yo f f o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n t,C h i n as h o u l ds t r e n g t h e nc o mm u n i c a t i o na n dc o o p e r a t i o nw i t hg o v e r n m e n t so fc o u n t r i e sa l o n gt h eS i l kR o a d,j o i n t l ys t r e n g t h e nn a t i o n a l i n f r a s t r u c t u r e,a n d i m p r o v e t r a d ec o o p e r a t i o nw i t ho t h e rc o u n t r i e s K e yW o r d s:f o r e i g n i n v e s t m e n t;i n v e s t m e n t e f f i c i e n c y;t h r e e s t a g eD E A m o d e l;t h eS i l kR o a d一、引言 年国家主席习近平多次提出一个观点:中国要主动承担应对全球气候变化的国家责任,共同实现“绿色丝绸之路”.中国的对外投资规模正在逐步扩大,然而由于沿线国家的投资环境和经济发展并不均衡,使中国在对外投资总额持续攀升的形势下投资效率产生损失.因此,在“丝绸之路”倡议背景之下,促进中国与“丝绸之路”沿线国家的投资合作高质量发展,实现投资效率的全面提升具有较大的现实意义.加入世贸后,中国对外开放经济发展进入加速阶段,早在 年即晋升为“世界三大对外投资国”.从 年到 年,中国投资规模一直保持不断扩大.在 年度的外资流出曾一度超越外资流入,从而成为外资净流出国.年中国外商直接投资(O u t w a r dF o r e i g nD i r e c tI n v e s t m e n t,简称O F D I)流量达到了 亿美元,成为全球O F D I流量最大的经济体.然而中国对“丝绸之路”沿线国家的直接投资量与中国直接对外投资总流量的增速变动并不同步.中国对“丝绸之路”国家的直接投资流量增速,绝大多数年份中均低于中国对外直接投资总流量的增速.在 年,中国实现了在“一带一路”国家的直接投资流量增速“转负为正”,可见“一带一路”对外投资发展势头强劲.从投资区域分布看,年中国对欧洲、东盟等区域的O F D I发展非常快,而欧洲作为一个积极的投资区域,中 任伟,等:“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究国的投资比例与拉美的差距在不断缩小.国内外学者关于投资效率的研究大多是从影响因素着手的,主要包括自由度、基础设施、经济水平、全球竞争力因素等.张苑斌和赖伟娟()的研究结果表明,中国在投资经济自由度不同国家时,两国之间的投资和贸易关系具有较大的差异性.J u l i a nD o n a u b a u e r等()和李颖()认为吸引外国投资的重要因素之一是基础设 施,基 础 设 施 水 平 越 高,对 直 接 投 资 越 有利 .D e n g等()认为,“丝绸之路”政策背景下的顺向梯度外资与发达经济体之间存在着明显的差别,不同点是:中国以及“一带一路”周边国家都是“一带一路”的倡议下的发展中国家.季凯文与周吉()表明经济自由度、腐败监管程度、通信基础设施的发展等全球竞争力因素,会对中国的投资产生一定的冲击.然而,国内外学者在投资效率的实证研究方面,一般使用引力模型进行O F D I的计算,没有区分误差和投资效益的影响,导致了在随机误差项中引入了一个风险因子,降低了模型的精确程度,使得实证结果产生偏差.而采用三阶段数据包络分析方法(D a t aE n v e l o p m e n tA n a l y s i s,简称D E A),可以有效地分析中国O F D I效率,并给出不同制度环境下提高中国O F D I的建议,更好地推动“丝绸之路”倡议的国际合作.二、中国对外投资效率研究变量的选取与描述变量选取()国家基础设施水平.东道国的基础设施是吸引中国作为母国对其投资的重要因素.选择基础设施发展指数来表示国家基础设施水平.基础设施发展指数是根据亚非欧各州每个国家的基础设施发展指数计算,如果我国的对外投资具有更高的效率,就会有更好的贸易往来和更高的税收和产出的效率.()国家的贸易发展水平.东道国贸易发展水平代表该国家的对外开放程度,表现出与世界的紧密关系.选择贸易依存度来表示国家的贸易发展水平,即通过对东道国的进出口贸易总量与国内生产总值的比值来表达.贸易依存度高的国家更加容易吸引对外直接投资.()国家的市场发展潜力.东道国的发展潜能代表着一个国家的可持续发展能力,用全球竞争力指数(G l o b a lC o n n e c t i v i t yI n d e x,简称G C I)来反映一个国家在长期内实现持续的经济发展.全球竞争力指数越高证明一个国家经济持续增长能力越高,中国在进行投资的时候会更加注重有潜力的国家,以便可以获得更高的利益.()母国投资增量.母国对东道国的投资增量逐年增加代表着母国更偏好东道国,投资效率更高.选用中国对外投资存量增加量来表示母国投资增量,流量分析是指在某一特定的时间里,外国直接投资与其它经济活动之间的关系.()国家经济发展水平.东道国的经济发展规模直接影响中国的投资.选取东道国G D P来表示“丝绸之路”国家经济发展水平,东道国G D P越高,中国对这个国家的投资偏好程度越高.()国家的制度水平.当一个国家制度水平非常高时,说明该国发展程度越高,国家更加包容.选取经济自由度来表示国家的制度水平,自由度的综合指数得分越低,国家最自由.样本描述以亚非欧“丝绸之路”沿线 个主要国家为研究目标.样本选取的国家是中国对“丝绸之路”沿线地区的欧洲、非洲以及亚洲各国投资总额的前 强,如表所示.表样本国家区域选取国家欧洲阿尔巴尼亚、爱沙尼亚、保加利亚、拉脱维亚、波黑、俄罗斯、波兰、格鲁吉亚、罗马尼亚、黑山、乌克兰、立陶宛、马其顿、摩尔多瓦、克罗地亚、塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、匈牙利、捷克非洲阿尔及利亚、埃塞俄比亚、尼日利亚、埃及、乌干达、津巴布韦、莫桑比克、肯尼亚、利比里亚、纳米比亚、马达加斯加、马里、毛里求斯、喀麦隆、摩洛哥、南非、坦桑尼亚、赞比亚、乍得、加纳亚洲巴基斯坦、哈萨克斯坦、蒙古、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、菲律宾、柬埔寨、老挝、孟加拉国、缅甸、尼泊尔、斯里兰卡、泰国、文莱、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、伊朗、印度、越南 第 卷第期唐山师范学院学报 年月数据来源与处理数据主要来源于国际货币基金组织、世界银行、“一带一路”国家基础设施发展指数报告 全球竞争力报告 中国对外投资统计公报、美国传统经济会.在抽样国(区域)中,剔除样本国(区域)的不完全资料,得到了 个国家(区域)年的面板资料.为了减少系统变量的价值差异,将东道国G D P数据进行了取对数处理,中国对外投资存量增加量进行了无量纲化处理.大多数的输入和输出指标都能在的显著程度上进行双尾验证,表明外资的投入和输出都满足了“同向性”的假定,满足了建立三阶段D E A分析的前提.使用E v i e w s 对输入项目和输出项目进行了单位根检查,根据结果显示P值均为 ,说明数据非常平稳,实证结果非常可靠.三、中国对外投资效率研究的模型构建指标构成三阶段D E A模型分析采用基于概率最小二乘法的方法,能够有效地消除常规D E A中存在的环境、随机因子等因素,使评价目标更加精确.三阶段D E A模型的分析与问题的求解主要有以下内容:第一阶段,构建D E A模型进行一般效率分析得到两个方面的数值:一是初步D E A效率值,供后续环节的对比分析;二是投入的松弛变量.第二阶段,建立随机前沿模型(S F A),利用相应的计算方法得到新的输入值,从而将各决策单位调节到同一环境等级.第三阶段,将二阶段所得到的输入值再用传统D E A方法进行求解,得到的结果更加清晰地反映了决策单位的管理效率.根据上述内容,将各个影响因素分为三阶段D E A模型的投入指标、产出指标、环境变量指标,如表所示.表指标构成投入指标产出指标环境变量指标东道国基础设施水平东道国市场发展潜力东道国经济发展水平东道国贸易依存度中国对外投资存量增量东道国制度水平模型构建第一阶段模型本质上是线性规划问题,将每个决策单元的投入产出数值带入到公式()中,依据值的大小来判断结果是否有效.m i n(eTeT S)()stni xiiS Xni YiiS Yi,S,S()其中,决策单元为j(j,n),X为投入向量、Y为产出向量.如果,那么决策单元非D E A有效;如果,或,那么决策单元弱D E A有效;如果,SS,那么决策单元D E A有效.用常规D E A法对企业的效益进行分析,核定纯技术效率(P T E)和规模效率(S E)两个层次,其中T EP T ES E.在决策单位所测量的效能等级中,可以划分为有效与无效两种:若T E时,则称为效率等级有效;若T E时,则说明决策单位效率等级为无效,且有一项输入上的重复.若P T ES E,表明决策单元效率水平无效的原因主要因为低下的纯技术效率导致;若P T E S E,则表明该企业的有效程度是由于较低的规模效率所导致的.第二阶段模型构建用相似的S F A方法对输入指数进行调节.每个判决单位建立S F A的回归方程式(),其结果如下:Sn i