47Jan,2023JournalofQinghaiNormalUniversity(SocialSciences)2023年1月Vol.45,No.1青海师范大学（社会科学版）第1期第45卷IPO融资对创业公司运营绩效的影响龙海1，刘兰勇?（1.安徽外国语学院国际经济学院，安徽合肥231201；2.江西科技师范大学商学院，江西南昌330038）摘要：该研究通过对创业板上市公司IPO前后的经营业绩分析，分析IPO融资对上市公司内生经营绩效的影响，利用回归模型来检验IPO在多大程度上分别对五个经营绩效指标产生影响。研究发现创业公司在上市后的第一年主要利用IPO资金来调节公司的债务水平，而在收入和净利润的增长并非IPO融资所贡献，且这些经营指标的增长并未实现公司总体运营绩效的同步提升。IPO对企业的收入和净利润相关的运营绩效影响甚微，虽不同行业和省份的企业表现略有差异，说明大部分的上市企业未能有效利用IPO资金来提升其经营绩效。关键词：IPO融资；经营绩效；创业公司中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1000—5102—（2023)01-0047—13引言众多创业企业对IPO趋之若鹭，IPO融资真的有助于企业经营绩效的发展吗？现有研究发现美国IPO可以为企业提供一个有效融资渠道以满足其未来的增长，被视为企业发展的一个重要里程碑（Ce-likyurtetal.,2010)。Ragozzinoetal.(2017)发现IPO成为美国创业企业追捧的目标，因为IPO融资对企业发展至关重要。Rajan（1992）研究表明IPO可以加强上市公司在债券和股权两方面的融资能力，从而提升企业的财务信用额度。因此，其他国家的IPO研究告诉我们，IPO可以让企业有机会获取更多的外部资源和融资机会，从而提升企业经营绩效的可持续发展。但也有研究发现，IPO企业上市后的绩效并未得到加强，相反却出现大幅下滑（Pastusiaketal.，2016a;Mikkelsonetal.,1997)。Pastusiaketal.（2016a）通过研究波兰的上市公司绩效发现上市后企业的盈利能力下滑，将其归因于上市后所有者权益被稀释所导致。Mikkelsonetal.（1997）研究企业上市前后一年的资产回报率（ROA）发现上市后一年表现差于上市前一年。Jain和Kini（1994）发现上市后的企业在利润相关的经营绩效表现同样逊色于上市前。由于中国的IPO机制不同于发达国家的机制，其现行的IPO审核制度对上市公司的运营绩效要求严格于美国的注册制，那么严格的审核制选择出来的IPO公司上市后是否会有更大的增长潜力？上市公司是否能够有效使用IPO资金，并将资金重点投人到生产经营中来最大化提升企业经营绩效呢？这些问题激发了我们的研...
