经营与管理TECHNOLOGYANDMARKETVol.30,No.8,2023财务余、政府补贴与企业创新能力关系实证研究以我国医药制造业上市公司为例谢赣红，才让端智青海民族大学经济与管理学院，青海西宁810007摘要以2007—2021年我国A股医药制造上市企业为样本，运用双向固定效应模型实证检验了财务允余与创新能力之间的关系以及政府补助对两者关系的调节作用。结果表明：财务余与创新能力之间呈显著的“倒U型”关系，政府补助显著正向影响上述两者之间的关系。当财务余较少时，政府补助能更好地推动其对创新能力提高的促进作用；当财务允余过多，政府补助的存在加剧财务允余与创新能力之间的负向影响。关键词财务余；创新能力；政府补助doi:10.3969/j.issn.1006-8554.2023.08.0400引言面对后疫情时代下市场的剧烈变化和新时代高质量发展趋势，企业想要在市场中占据一席之地，需要进一步巩固和提高自主创新能力。高新技术产业作为促进高质量发展和创新驱动发展的排头兵，如医药制造业等，既是技术密集型又是资金密集型产业，企业创新需要投入大量资金才会有所收获。但由于创新活动具有高风险、回报慢等特点，企业创新的资金主要还是从内部获取，而内部资金一个重要来源是企业的财务穴余，其作为一种能够在不同用途中灵活支配以及满足多样化需求的内部财务资源，可能对企业创新能力产生重要影响。现有研究对两者关系研究的结果可分为线性关系与非线性关系。一方面,Troiloetal.[1]认为财务允余和企业创新是正向线性关系，而张华[2]则认为财务余的存在是一种不利表现，代表企业高管存在低效懒惰甚至自利情况，与企业创新是负向的线性关系；另一方面,钟和平[3]则指出两者之间不是单纯的线性关系,而是非线性的“N型”关系，而谢梦迪等[4]认为财务穴余与创新能力之间是“倒U型”关系。可见，财务余与创新能力之间关系研究并没有一致的结论，有必要进一步辨析和澄清。此外，政府补助作为政府引导创新的主要财政工具，对企业创新能力的影响一直深受关注。过往研究表明政府补助会给企业带来2个好处与2个弊端，好基金项目：青海民族大学研究生创新项目（65M2023079）168处分别是缓解企业资金的不足和向企业外部传递积极信号从而营造良好的融资环境[5-6]。弊端分别是产生挤出效应与寻租成本,其中，挤出效应指政府补贴会挤出商业研发投资，从而降低研发效率；寻租成本通常指企业为获得高额政府补助资金而进行的大量寻租行为与伪研发，最终导致大量资金资源的浪费并降低创新效率[78]政...
