·数智化、数字治理与经济转型升级·第32卷第6期2022年11月Vol.32No.6Nov．2022DOI:10.3969/j．issn.1674-8131.2022.06.002*收稿日期:2022-10-02;修回日期:2022-11-10基金项目:教育部人文社会科学研究青年项目(20YJC790005);教育部人文社会科学研究规划基金项目(21YJA790028)作者简介:曾雅婷(1990)，女，江苏盐城人;副教授，博士，主要从事数字金融、数字经济研究;E-mail:zengyating@mail．buct．edu．cn。邢晶晶(1997)，女，北京人;硕士研究生，主要从事数字金融研究。李宾(1979)，通信作者，男，河南滑县人;教授，博士，博导，主要从事环境会计、绿色金融、数字金融研究;E-mail:libin@mail．buct．edu．cn。数字金融发展对新创企业成长的影响———融资约束和研发投入的链式中介效应与异质性分析曾雅婷，邢晶晶，李宾*(北京化工大学经济管理学院，北京100029)摘要:新创企业在资源获取和配置方面存在相对弱势，尤其是传统金融排斥带来的融资约束不利于其持续成长。具有普惠性和精准性的数字金融则可以为新创企业提供更多更低成本的金融服务，进而促进其成长。然而，现有文献关于数字金融发展影响新创企业成长的专门研究较为缺乏，更缺少相关经验证据。本文认为，数字金融发展能够为新创企业创造良好的投融资环境，提升其金融资源获取和配置能力，从而促进新创企业成长。以2012—2020年中小板和创业板新创企业为样本的分析显示:(1)城市数字金融发展水平提高对新创企业成长具有显著的正向影响，其中融资约束的部分中介效应和“融资约束—研发投入”的链式中介效应显著，表明数字金融发展能够通过缓解融资约束促进新创企业成长，并存在“数字金融发展→缓解新创企业融资约束→增加新创企业研发投入→促进新创企业成长”的传导路径;(2)城市数字金融发展水平提高对新创企业成长的正向影响，在东部地区和数字化水平较高的地区显著，而在中西部地区和数字化水平较低的地区不显著，表明地区市场规模、市场化程度、对外开放水平以及数字化水平的提高有利于数字金融功能和作用的发挥;(3)城市数字金融发展水平提高对受融资约束较强的非国有新创企业和更依赖技术创新的高新技术新创企业成长具有显著的正向影响，而对国有新创企业和非高新技术新创企业成长没有显著影响，反映出融资约束是新创企业成长的主要障碍之一，而技术创新是新创企业提升成长能力的主要路径之一。相比现有文献，本文探讨了数字金融发展对新创企业成长的影响，为数字金融发展促进新创企业...
